Cổ phiếu công nghệ châu Á đang biến thành nỗi hoảng sợ toàn diện

Người viết: Bốc Thục Tình, Thông tin Phố Wall

Cơn bán tháo cổ phiếu công nghệ châu Á đang mất kiểm soát. Thị trường chứng khoán Hàn Quốc sụt giảm mạnh, độ biến động tăng vọt, mức độ bán quá mức đạt đỉnh cao nhất trong nhiều năm, trong khi áp lực bán không có dấu hiệu dừng lại------cuộc khủng hoảng bắt đầu từ Hàn Quốc này đang nhanh chóng biến thành một nỗi hoảng sợ toàn diện bao trùm toàn bộ lĩnh vực bán dẫn châu Á.

Chỉ số giá cổ phiếu tổng hợp Hàn Quốc (KOSPI) trong phiên giao dịch gần nhất đã giảm mạnh 7.6%, đường xu hướng dài hạn bị phá vỡ, chỉ số giảm xuống dưới mức trung bình 200 ngày. Trong khi đó, thị trường chứng khoán Đài Loan trước đây có vẻ miễn dịch với cuộc biến động này cũng bắt đầu xuất hiện dấu hiệu suy yếu, khiến thị trường lo ngại về sự sụp đổ lớn hơn liên quan đến giao dịch AI.

Mâu thuẫn cốt lõi của tình hình hiện tại là : sự phân kỳ giữa Hàn Quốc và chỉ số bán dẫn Philadelphia của Mỹ (SOX) đã mở rộng đến mức cực đoan, thị trường đang đặt cược vào cách thức mà khoảng cách này sẽ được thu hẹp------là Hàn Quốc ổn định và phục hồi, hay cổ phiếu bán dẫn Mỹ sẽ giảm theo. Khi triển vọng chi tiêu vốn cho AI bị nghi ngờ, vị thế thị trường vẫn còn chật chội, rủi ro giảm đòn bẩy đang gia tăng.

KOSPI sụt giảm mạnh: Mức độ bán quá mức đạt đỉnh cao nhất kể từ năm 2022

Sự sụt giảm của KOSPI đã bước vào giai đoạn tăng tốc. Chỉ số trong phiên giao dịch gần nhất đã giảm 7.6%, đường xu hướng hỗ trợ dài hạn đã bị phá vỡ hoàn toàn, mức hiện tại đã thấp hơn nhiều so với đường trung bình động 200 ngày.

Theo dữ liệu từ The Market Ear, mức độ bán quá mức hiện tại của KOSPI là mức cực đoan nhất kể từ tháng 10 năm 2022. Vào thời điểm đó, chỉ số đã chạm đáy trước khi hầu hết các nhà đầu tư toàn cầu đưa nó vào tầm ngắm.

Xét về mặt kỹ thuật, đợt bán tháo vào cuối tháng 7 năm nay đã nhận được hỗ trợ ở mức thấp hơn một chút so với mức hiện tại, khu vực này được coi là hàng rào cuối cùng của KOSPI. Một khi hỗ trợ này bị phá vỡ, không gian giảm giá sẽ mở rộng thêm.

Trong khi đó, chỉ số độ biến động đã tăng vọt. Độ biến động ngụ ý của KOSPI đã thể hiện cấu trúc bất thường "giá cổ phiếu tăng, độ biến động cũng tăng" trong giai đoạn tăng trước đó, cho thấy thị trường đã bị bóp méo nghiêm trọng. Giờ đây, động thái này đã hoàn toàn đảo ngược------giá cổ phiếu giảm mạnh kết hợp với độ biến động tăng vọt, thị trường đã bước vào chế độ hoảng loạn thuần túy.

Khoảng cách giữa Hàn Quốc và Mỹ trong lĩnh vực bán dẫn tiếp tục mở rộng

Sự phân hóa giữa KOSPI và SOX đang đạt mức cực đoan, và khoảng cách này vẫn tiếp tục gia tăng ngay cả khi SOX cũng đang điều chỉnh.

Sự phân kỳ này đã dẫn đến những cuộc thảo luận sôi nổi trên thị trường về hai kịch bản: thứ nhất, thị trường chứng khoán Hàn Quốc đã giảm quá mức, có không gian phục hồi về mức trung bình; thứ hai, cổ phiếu bán dẫn Mỹ vẫn chưa tiêu hóa hết rủi ro giảm giá, vẫn còn áp lực giảm theo.

Hiện tại, cả hai kịch bản đều có người ủng hộ, nhưng trong bối cảnh tính bền vững của chi tiêu vốn cho AI đang bị nghi ngờ ngày càng nhiều, xác suất của kịch bản thứ hai đang gia tăng.

Pháo đài cuối cùng của giao dịch AI bắt đầu lung lay

Trước đây, thị trường chứng khoán Đài Loan nhờ vào vị trí cốt lõi trong chuỗi cung ứng AI, đã giữ được sự kiên cường tương đối trong đợt bán tháo cổ phiếu công nghệ châu Á này, tạo ra sự chênh lệch lớn về hiệu suất với KOSPI. Tuy nhiên, trạng thái "miễn dịch" này đang bị phá vỡ.

Theo The Market Ear, thị trường chứng khoán Đài Loan đã bắt đầu xuất hiện dấu hiệu giảm rõ rệt, khiến thị trường nghi ngờ về khả năng duy trì sự chênh lệch hiệu suất lớn giữa nó và KOSPI. Việc thu hẹp khoảng cách này, liệu có được thực hiện thông qua việc Đài Loan giảm theo hay thông qua việc Hàn Quốc phục hồi, hiện vẫn chưa có kết luận, nhưng rủi ro của kịch bản trước đang được thị trường định giá lại.

Xét về mặt vị thế, các vị thế mua liên quan đến giao dịch AI tại Đài Loan vẫn ở mức cao lịch sử, điều này khiến nó rất dễ bị tổn thương trước cú sốc giảm giá ngắn hạn. Nỗi lo về lạm phát, sự không chắc chắn về triển vọng chi tiêu vốn cho AI, cùng với sự trỗi dậy liên tục của các đối thủ cạnh tranh từ Trung Quốc, đang chồng chất lên nhau, tạo thành áp lực.

Vị thế chật chội và câu chuyện AI lung lay, giá trị phòng ngừa giảm giá nổi bật

Đợt bán tháo hệ thống cổ phiếu công nghệ châu Á này phản ánh sự đánh giá lại sâu sắc của thị trường đối với chủ đề đầu tư AI.

Trong hơn một năm qua, hàng loạt vốn đã đổ vào các cổ phiếu bán dẫn và công nghệ liên quan, tạo ra các vị thế mua chật chội. Một khi câu chuyện xuất hiện vết nứt, tốc độ giảm đòn bẩy thường vượt quá mong đợi------sự sụt giảm mạnh của KOSPI chính là sự thể hiện tập trung của cơ chế này.

The Market Ear chỉ ra rằng, mặc dù logic dài hạn của tài sản liên quan đến AI tại thị trường chứng khoán Đài Loan có thể vẫn còn hiệu lực, nhưng trong bối cảnh vị thế cực kỳ chật chội và kỳ vọng thị trường được nâng cao, sức hấp dẫn của việc phòng ngừa giảm giá một cách chiến thuật đang gia tăng đáng kể.

Đối với các nhà đầu tư, câu hỏi quan trọng nhất hiện tại không còn là "AI có còn hợp lý trong dài hạn hay không", mà là "trong ngắn hạn, ai sẽ trở thành mục tiêu bị bán tháo tiếp theo".