Matrixport 投研：全球流動性上升可能不再推動 BTC 價格上漲

隨著全球經濟逐步復甦，流動性指標普遍出現反彈，全球流動性（特別是 28 家中央銀行的總貨幣供應量）與 BTC 的價格漲幅密切相關，但這一關係可能正在逐漸失效。

全球流動性與 BTC 價格的關係逐漸減弱

過去，當美聯儲等主要央行增加貨幣供應量時，這些新增資金通過購買政府債券等資產流入金融系統，最終流向更廣泛的經濟，部分進入加密貨幣市場，推動 BTC 價格上漲。理論上，流動性增加意味著資金供給充裕，能支持風險資產價格，尤其是 BTC。然而，當前的市場表現表明，全球流動性的上漲未能如預期那樣直接推動 BTC 價格繼續攀升。

流動性指標的滯後效應引發質疑

雖然貨幣供應增長與 BTC 價格之間的滯後效應一度被認為是可靠的預測指標，但這種"13 週"的滯後期並沒有強有力的理論支撐。 BTC 交易者常通過觀察全球流動性圖表來預測價格走勢，假設流動性激增會直接帶來價格上漲。然而，這一假設存在一定的問題。 BTC 與全球流動性這兩個時間序列都有趨勢性變化（非平穩），這可能導致相關性分析出現誤差，給投資者帶來誤導。

進一步分析發現， BTC 價格和全球流動性（如 M2）之間的比較具有誤導性。畢竟， BTC 和全球流動性的規模差異巨大，將二者進行直接對比不僅沒有數學依據，還可能誤導市場預期。

BTC 與科技股的關係未如預期般增強

在過去的七年中， BTC 與美國股市（如納斯達克）的相關性雖然偶爾飆升，但始終未達到一個穩定的高水平。即使推出了 BTC ETF （交易所交易基金），這一相關性仍遠低於 COVID 期間達到的 60% 水平。 BTC 在市場中仍然更多是按其自身規律交易，而非作為其他風險資產（如美國科技股）的代理。因此，過度依賴全球流動性和其他宏觀指標來預測 BTC 走勢的有效性正在減弱。

缺乏明確催化劑，需尋找加密貨幣原生推動因素

BTC 的未來走勢仍需依賴明確的市場催化劑。在缺乏外部推動的情況下， BTC 市場可能仍會繼續盤整，全球流動性上升不再是推動價格上漲的決定性因素。對加密市場感興趣的投資者應更關注加密原生的驅動因素，例如加密政策的變化、行業內的技術革新或支持加密貨幣的政治領導層，這些可能比單純依賴全球流動性指標更能影響 BTC 的價格走勢。

免責聲明：市場有風險，投資需謹慎。本文不構成投資建議。數字資產交易可能具有極大的風險和不穩定性。投資決策應在仔細考慮個人情況並諮詢金融專業人士後做出。Matrixport 不對基於本內容所提供信息的任何投資決策負責。