Wintermute：市場結構看更加健康，市場或將繼續盤整

ChainCatcher 消息，Wintermute 發文表示，儘管數字資產首先因 AI 行情停滯而受到宏觀驅動的回調拖累，隨後又因美聯儲重新設定預期而受到衝擊，但現在市場的內部結構看起來實質上更加健康。主流幣種正顯示出更清晰的相對強度，市場情緒已完全出清，過剩的槓桿已基本消散。永續合約總未平倉量已從 10 月初的約 2300 億美元降至今天的約 1350 億美元，這主要歸因於長尾資產的去槓桿化和系統性資金流的退出。這一轉變將市場活動推回了現貨市場，在交易清淡的假日週，現貨市場的深度和流動性仍好於預期。

當槓桿被如此大幅削減且由現貨市場主導資金流時，復甦往往比今年早些時候那種機械驅動的轧空更加有序。負資金費率和永續合約淨空頭頭寸也降低了進一步被動平倉的風險，如果宏觀環境趨於穩定，這將為市場提供更多的喘息空間。接下來的幾個交易日將為我們如何進入今年的最後一個月定下基調，但在經歷了數週的宏觀驅動壓力之後，市場盤整的條件終於就位。