市場結構

ChainCatcher 消息，美國財長貝森特在接受 Fox News 采访時表示，加密市場結構法案需要在春季通過，並補充稱"我們需要完成加密市場結構法案"，同時還指出對於通過該法案持樂觀態度。

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 報導，美國前眾議院金融服務委員會主席 Patrick McHenry 和白宮顧問 Patrick Witt 在紐約 Ondo 峰會上表示，美國加密貨幣立法正在加速推進，一項全面的加密貨幣市場結構法案有望在未來數月內獲得通過。Patrick McHenry 預測最終版本或在陣亡將士紀念日（5 月 25 日）前後提交總統簽署。Patrick Witt 透露，特朗普已將此立法列為優先事項，白宮正推動銀行與加密公司談判，起草團隊已交換草案。雙方指出，穩定幣收益是最大爭議點，業界對禁止欺詐宣傳達成共識，但對中心化交易所能否支付被動收益有分歧。Patrick McHenry 強調，若不包括 DeFi，市場結構立法將"無法成立"，他指出代幣化借貸產品已比傳統證券借貸成本更低，顯示市場需求強勁。關於道德規範問題，兩人均認為過度限制官員配偶的提案範圍過大，但更精準的妥協方案仍可能贏得兩黨支持。Patrick Witt 表示，白宮的目標是將高層原則轉化為具體法律文本，並達成能經得起參眾兩院審查的最終協議。

ChainCatcher 消息，美國財政部長貝森特在 X 平台發文表示，感謝參議員 Cynthia Lummis 在參議院為推進數位資產關鍵市場結構立法所做的持續努力，將《加密市場結構法案》簽署成為法律至關重要，數位資產革命已經到來，相信只要美國兩黨共同領導就能最終完成這場革命。

ChainCatcher 消息，德意志銀行在週三的一份報告中表示，比特幣近期的下滑更多是由於機構和監管層面的信念緩慢侵蝕，而非單一宏觀衝擊所致。該行認為，有三股力量正在對該資產構成壓力：持續的機構資金外流、比特幣傳統市場關係的破裂以及曾支持流動性和波動性壓縮的監管勢頭減弱。報告指出，美國比特幣現貨 ETF 自 10 月以來錄得持續大量資金外流，其中 11 月流出超 70 億美元，12 月約 20 億美元，1 月超 30 億美元。比特幣與股票和黃金的相關性均已減弱，其"數字黃金"的敘事受到影響，今年黃金上漲了 60% 以上，而比特幣下跌了 6.5%。此外，在國會關於穩定幣條款的爭議中，兩黨合作的數字資產市場 CLARITY 法案進展停滯。Deutsche Bank 的調查顯示，美國消費者的加密貨幣採用率已從 2025 年中期的 17% 降至 12% 左右。此外，Citi 在週二的報告中指出，隨著資金流入放緩和阻力增強，比特幣的交易價格低於關鍵的 ETF 成本水平，並正在接近其選舉前的價格底部。

ChainCatcher 消息，据 The Bitcoin Historian 報導，白宮加密貨幣顧問 Patrick Witt 表示，他認為特朗普總統將於 4 月 3 日前簽署《CLARITY 法案》。但尚未構成白宮的官方確認。此前，特朗普曾表示，希望能夠"很快"完成簽署。

ChainCatcher 消息，据市場消息，美國參議院農業委員會以 12-11 的黨派投票結果，正式推進了加密貨幣市場結構法案的立法進程。這是該法案首次在參議院委員會層面取得進展，標誌著其進入新階段。然而，由於投票完全按黨派路線進行，缺乏民主黨支持，法案未來在參議院全體通過仍面臨重大障礙。委員會主席、共和黨人 John Boozman 表示，經過數月談判已取得重大進展，現在是時候推動進程。但民主黨核心談判代表 Corey Booker 批評共和黨在談判中退出，並指責特朗普總統及其家族從加密行業獲利的同時試圖推動缺乏道德約束的監管框架。委員會中的民主黨人一致反對當前版本，但表示願繼續談判以達成兩黨共識。該法案還需通過參議院銀行委員會的審議，其版本因涉及穩定幣收益等更具爭議的條款而進展緩慢。白宮計劃下週再次召集會議，以協調加密行業、銀行業、兩黨及政府之間的立場。若法案最終在參議院通過，將與眾議院已高票通過的版本進行整合，再提交總統簽署成為法律。分析指出，隨著中期選舉臨近，立法窗口期正在收窄。

ChainCatcher 消息，Garrett Jin 於社交平台發布文章稱，比特幣和以太坊近期明顯跑輸其他風險資產，主要原因在於市場仍處於去槓桿周期尾聲，以及加密市場的微觀結構問題，而非基本面惡化。他指出，自去年 10 月以來的大規模去槓桿清洗了高槓桿散戶資金，同時 AI 概念股與貴金屬吸走了大量投機資本；加密市場專業機構參與度仍低，易被短期敘事及部分交易所、做市商和投機資金主導。Garrett 強調，拉長至 6 年周期，BTC 和 ETH 仍跑贏大多數資產，現在表現更像長期趨勢中的均值回歸。隨著監管環境改善、流動性邊際寬鬆、期貨成交量接近歷史低位，BTC 與 ETH 的去槓桿過程或已接近尾聲。

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 報導，匯豐銀行分析指出，儘管 Coinbase 撤回支持，但美國加密市場結構法案的立法進程不會因此停滯。分析認為，雖然 Coinbase 首席執行官 Brian Armstrong 曾表示"寧願沒有法案也不願接受壞法案"，但其仍可能接受合理的妥協方案。報告強調，立法對於提供機構入場所需的穩定性至關重要。法案核心旨在終結美國多年來"通過執法進行監管"的局面，明確 SEC 對證券和 CFTC 對商品的監管權責，為對沖基金及企業資金等機構投資者大規模進入市場奠定法律基礎。分析師指出，Ripple 等行業領導者持續主張"明確性勝於混亂"，而 Fairshake 政治行動委員會的大量資金投入也推動著立法進程。即便當前草案不完美，也可能比未來不同政治環境下的版本更有利。若最終無法達成全面協議，參議院農業委員會的版本仍可能率先通過，從而通過 CFTC 監管增強市場完整性。

ChainCatcher 消息，Coinbase 旗下機構研究部門與鏈上分析機構 Glassnode 在最新發布的《Charting Crypto: 2026 年第一季度》報告中指出，比特幣正顯現出更穩定、更具韌性的市場特徵。報告認為，2025 年第四季度的回調已基本清除市場中過剩槓桿，使比特幣對連環清算的敏感度下降，並更有能力承受宏觀層面的衝擊。報告稱，當前行情並非重回高槓桿投機週期，而是逐步呈現出"宏觀敏感型資產"特徵，其價格更多受全球流動性、機構倉位以及組合再平衡行為影響。與以往由散戶動能和高槓桿交易主導的週期不同，目前市場結構更為克制，機構投資者傾向於防禦性配置。研究人員指出，加密市場在進入 2026 年時整體更為健康，宏觀環境相對穩健，貨幣政策預期亦偏支持。報告還提到，Coinbase 自建的全球 M2 貨幣供應指數歷史上約領先比特幣價格 110 天，該指標在當前季度仍保持正相關，意味著短期內對比特幣形成支撐，但後續流動性增速或將放緩。此外，報告顯示，比特幣期權未平倉量已超過永續合約，投資者更傾向於購買下行保護而非繼續加槓桿押注方向性行情，反映出市場風險偏好趨於謹慎。

ChainCatcher 消息，据加密記者 Eleanor Terrett 在 X 平台發文表示，美國參議院農業委員會擬於當地時間本週四上午 10:30 重新審議加密市場結構法案。

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 報導，華爾街經紀公司 Benchmark 表示，如果美國國會今年未能通過加密貨幣市場結構立法，美國加密市場雖不會退回到 2022-2023 年那種強監管執法環境，但在全球採用率和機構興趣加速增長的關鍵時刻，市場結構仍將受到持續制約。分析師 Mark Palmer 在週一的報告中寫道："立法缺失將導致數字資產生態系統中大部分領域持續存在結構性風險溢價。"他補充稱，這將限制主要面向美國市場的平台的估值擴張空間。Palmer 指出，立法失敗將延遲而非阻斷加密貨幣的成熟進程，導致美國市場無法充分發揮潛力。在這種情況下，投資者會更青睞以比特幣為核心的資產敞口、強資產負債表和現金流穩定的基礎設施，而非對監管敏感的交易平台、去中心化金融（DeFi）和山寨幣等領域。這項立法旨在通過明確數字資產應如何被歸類為商品或證券，並釐清美國證券交易委員會（SEC）與商品期貨交易委員會（CFTC）的監管職責，從而確立美國加密貨幣市場的監管框架。儘管去年眾議院通過的法案已將討論焦點轉向穩定幣收益和 DeFi 接口等細節，但參議院的談判進展更慢且分歧更大，最終批准時間可能推遲至明年的風險正在上升。Palmer 認為市場已開始對這類時間風險進行定價。若市場結構法案未能通過，交易平台將持續面臨上市不確定性、更高的合規成本以及高毛利產品拓展受限等問題，而穩定幣的貨幣化進程也可能因收益與分銷規則未明確而延遲。報告指出，鑒於比特幣已被確立為商品的地位，比特幣及專注比特幣的資管公司將相對不受影響，礦企和能源支持型基礎設施的監管風險敞口也較小。DeFi 和智能合約平台仍然最為脆弱，監管模糊性持續制約著美國市場的參與度；而托管與合規服務提供商則處於相對防禦性的地位。儘管立法進程延遲，Palmer 仍認為加密貨幣市場結構法案獲得通過的可能性較大------即使是被稀釋後的版本。他強調，任何形式的立法都將有助於降低監管風險，並推動更廣泛的機構參與。

ChainCatcher 消息，美國加密資產監管正在進一步提速，擬議的加密市場結構法案若最終通過將明確聯邦監管機構對數字資產的監管權限，使加密貨幣更易管理、追蹤和交易，潛在吸引更多投資者並提升代幣價值。據悉，Coinbase、Kraken 等加密平台擬遵循註冊制，而 Circle、Tether 等穩定幣發行商則需符合類銀行監管要求，保障散戶投資者資產安全，後續流程包括：獲得參議院兩個委員會的批准、通過參議院全體投票、返回眾議院最終簽署、最後由特朗普簽字。總體來看，大多數加密投資者不會受到短期影響，但長期看該法案有望提供更安全、可預測的交易環境，同時讓加密平台的合規操作更透明。

ChainCatcher 消息，Galaxy 研究主管 Alex Thorn 在 X 平台發文表示，下週將迎來加密貨幣市場結構立法進程中的一次關鍵聽證會。參議院農業委員會的共和黨人公布了《數字商品中介法案》的討論稿。該法案未來預計將與參議院銀行委員會完成的相關立法內容合併，構成完整的"加密貨幣市場結構法案"。由於參議院農業委員會負責監管美國商品期貨交易委員會（CFTC），這份草案主要聚焦於數字商品市場，核心內容是賦予 CFTC 對現貨加密市場（包括加密交易平台、交易商和經紀商）的獨家監管權。委員會計劃於 1 月 27 日（週二）舉行法案修訂聽證會，屆時兩黨議員可能提出修正案。儘管加密市場結構討論中，商品屬性部分（包括 CFTC 對現貨市場的監管權）通常被認為比證券屬性部分爭議更小，但這份討論稿仍帶有明顯的黨派色彩。目前尚未獲得民主黨主要談判代表的背書，儘管其中已納入了不少此前與民主黨協商達成的條款。這份參議院農業委員會的立法文本整體上基本符合市場預期，其核心是建立一個以美國商品期貨交易委員會（CFTC）為中心的數字商品現貨市場監管框架。與參議院銀行委員會正在討論的相關議題相比，這一版本覆蓋範圍更窄，政治敏感性和爭議性也相對更低。

ChainCatcher 消息，据 The Block 報導，在下週參議院農業委員會就加密貨幣市場結構法案舉行聽證會並進行辯論和投票之前，民主黨議員們提交了多項法案修改意見。其中一項修正案旨在將"數字資產道德法案"添加到該法案中。該修正案將禁止總統、副總統和議員等"受監管人員"進行涉及數字資產的某些金融交易。彭博社曾估計，特朗普已從其加密貨幣投資中獲利約 14 億美元，其中包括來自 DeFi 和穩定幣項目 World Liberty Financial 的投資。特朗普家族還持有礦業公司 American Bitcoin 20% 的股份。其他修正案還包括旨在防止"數字資產自助服務終端"進行虛假交易；以及要求推遲未來加密貨幣法案的生效，直到至少任命四名商品期貨交易委員會（CFTC）委員為止。由於 CFTC 目前只有一名委員，而委員人數上限為五名，因此這一問題一直是部分立法者爭論的焦點。

ChainCatcher 消息，美國參議院農業委員會主席 John Boozman 於週四正式公布該委員會版本的加密市場結構立法草案。儘管該法案在去中心化金融（DeFi）相關議題上取得一定進展，但 Boozman 指出，雙方在"根本性政策問題"上仍存在分歧，距離正式立法仍有距離。知情人士表示，民主黨方面對法案的反對更多源於政治層面的分歧，包括對特朗普本人及其家族涉足加密項目可能存在的利益衝突，以及對消費者保護不足的擔憂。按照立法程序，該法案需獲得兩黨支持方可在參議院通過，至少需要 60 票，這意味著在全體共和黨議員支持的基礎上，還需爭取至少 7 名民主黨議員。參議院農業委員會與銀行委員會均需就各自版本舉行審議（markup）並投票，其中農業委員會的審議預計將於下週進行。不過，參議院銀行委員會的進展已出現停滯。此前，由於 Coinbase 撤回支持，相關審議計劃被迫推遲，爭議焦點包括代幣化股票、DeFi 監管劃分、SEC 與 CFTC 職責邊界以及穩定幣激勵機制等問題。彭博社報導稱，銀行委員會可能將立法進程延後數週，轉而優先處理住房與可負擔性議題。

ChainCatcher 消息，据參議院農業委員會公告，主席 John Boozman 公布了更新版的加密市場結構立法文本，擬賦予美國商品期貨交易委員會（CFTC）監管數字商品的新權限。該草案在原先兩黨合作草案基礎上修訂，吸收了多方意見，儘管未能最終與民主黨達成共識，但 Boozman 強調立法工作將繼續推進，並期待於下週二美東時間下午 3 點的正式審議會議。

ChainCatcher 消息，据 Crypto in America 報導，美國參議院農業委員會預計將於下班前公布其最新的加密貨幣市場結構法案文本，為下週二的委員會審議會議做準備。此次文本的發布將揭示兩黨經過兩週額外談判後的關鍵共識點。法案的主要爭議點包括模因幣是否應被納入"數字商品"的定義、總體上市標準、不同代幣的分類方式、商品期貨交易委員會的監管資金以及道德條款等。農業委員會若能達成強有力的兩黨協議，或將為參議院銀行委員會的類似立法進程鋪平道路。另一方面，銀行委員會的審議自上週推遲後尚未確定新日期。目前壓力主要集中於 Coinbase，其突然撤回對法案的支持導致審議暫停，現在需與銀行業就穩定幣收益條款達成共識，以使各方重回談判桌。白宮加密委員會執行主任在社交平台暗示，拖延立法可能招致未來對加密貨幣更不友好的政府的嚴厲監管。

ChainCatcher 消息，据市場消息，白宮 AI 和加密主管 David Sacks 表示，加密市場結構法案的立法通過後，銀行將全面進入加密貨幣領域。

ChainCatcher 消息，据 The Block 報導，美國總統數位資產顧問委員會執行主任 Patrick Witt 表示，應在當前特朗普政府的加密友好氛圍下儘快推動市場結構法案通過。他指出，雖然草案仍存爭議，包括對 DeFi 隱私、穩定幣收益及代幣化證券的限制，但"妥協是必要的"。此前 Coinbase 已因相關措辭退出對法案草案的支持。Witt 強調，與其等待未來可能更嚴厲的民主黨版本，不如抓住當前立法機會。參議院農業委員會將於 1 月 27 日審議該法案。

ChainCatcher 消息，Galaxy 首席執行官 Mike Novogratz 在 X 平台發文表示，加密市場結構法案可能夭折，原因就是各方未就穩定幣收益達成一致，這是美國政治凌駕於良策的表現。銀行不希望加密平台向用戶提供獎勵。如果該法案被否決，現狀似乎是銀行所恐懼的。如果此事干擾了市場結構法案，責任將歸咎於銀行以及支持銀行的共和黨與民主黨參議員，而最大的輸家將是美國消費者。希望冷靜的頭腦能佔據上風。Mike Novogratz 補充稱，黃金價格表明美元正在加速失去儲備貨幣地位，長期債券的拋售也不是一個好兆頭，比特幣因持續遭遇拋售而表現令人失望，其價格需突破 10 萬至 10.3 萬美元才能重新確認恢復到上漲趨勢。