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CoinW研究院週報（2025.12.15 - 2025.12.21）

2025-12-22 12:34:10

全球加密貨幣總市值為3.09萬億美元，較上週3.22萬億美元，本週內加密貨幣總市值下跌4.03%。

CoinW研究院

關鍵要點

全球加密貨幣總市值為3.09萬億美元，較上週3.22萬億美元，本週內加密貨幣總市值下跌4.03%。截止至發稿，美國比特幣現貨ETF累計總淨流入約574.1億美元，本週淨流出4.97億美元；美國以太坊現貨ETF累計總淨流入約124.4億美元，本週淨流出6.43億美元。

穩定幣總市值為3,079億美元，其中USDT市值為1,867億美元，占穩定幣總市值的60.92%；其次是USDC市值為770億美元，占穩定幣總市值的25.01%；DAI市值為53.6億美元，占穩定幣總市值的1.74%。

據DeFiLlama的數據，本週DeFi總TVL為$1,196億，較上週1,214億，下降約1.48%。按公鏈進行劃分，其中TVL最高的三條公鏈分別是Ethereum，占比68.25%；Solana鏈，占比8.35%；Bitcoin，占比6.75%。

本週各公鏈表現分化明顯。鏈上DEX日成交量方面，僅BNB Chain（+27.11%）和Sui（+12.93%）實現增長，Ton（-28.00%）和Ethereum（-26.74%）均有一定下跌，Solana（-4.11%）和Aptos（-0.58%）小幅回落。交易費用整體較為平穩，Ethereum、BNB Chain與Ton基本較上週持平，Sui（-13.92%）和Aptos（-8.16%）有下降，而Solana上升64.22%。在用戶與資金層面，日活躍地址方面除Solana（-6.74%）和Sui（-0.27%）小幅下降外，其餘鏈均增長，其中Ethereum（+28.12%）和Aptos（+21.83%）增幅居前。TVL則整體承壓，僅Sui小幅上升4.14%，其餘公鏈均出現1%--3%的溫和回調。

新項目關注：Strata是一款永續收益分層協議，基於Ethena的去風險中性合成穩定幣USDe構建，旨在為用戶提供結構化收益敞口。HolmesAI致力於通過Persona（個性化知識與思維模型）幫助用戶複刻自身的思考方式與經驗，構建真正"像用戶一樣思考、替用戶行動"的AI Agent，從而釋放人類的創造力與時間。Worm是一個構建在Solana上的去中心化預測市場平台，用戶可連接錢包創建和交易各種預測市場（如體育、加密等），通過買賣"是/否"份額來表達對事件結果的概率判斷，並從交易費用中賺取收益。

一.市場概覽

1.加密貨幣總市值/比特幣市值占比

全球加密貨幣總市值為3.09萬億美元，較上週3.22萬億美元，本週內加密貨幣總市值下跌4.03%。

數據來源：cryptorank, https://cryptorank.io/charts/btc-dominance

數據截止至2025年12月21日

截止至發稿，比特幣的市值為1.77萬億美元，占加密貨幣總市值的57.3%。與此同時，穩定幣的市值為3,079億美元，占加密貨幣總市值的9.96%。

數據來源：coingeck, https://www.coingecko.com/en/charts

數據截止至2025年12月21日

2.恐慌指數

加密貨幣恐慌指數為24，顯示為恐慌。

數據來源：coinglass, https://www.coinglass.com/pro/i/FearGreedIndex

數據截止至2025年12月21日

3.ETF流入流出數據

截止至發稿，美國比特幣現貨ETF累計總淨流入約574.1億美元，本週淨流出4.97億美元；美國以太坊現貨ETF累計總淨流入約124.4億美元，本週淨流出6.43億美元。

數據來源：sosovalue, https://sosovalue.com/zh/assets/etf

數據截止至2025年12月21日

4.ETH/BTC和ETH/USD兌換比例

ETHUSD：現價$2,994.09，歷史最高價$4,878.26，距最高價跌幅約38.93%

ETHBTC：目前為0.033949，歷史最高為0.1238

數據來源：ratiogang, https://ratiogang.com/

數據截止至2025年12月21日

5.Decentralized Finance (DeFi)

據DeFiLlama的數據，本週DeFi總TVL為$1,196億，較上週1,214億，下降約1.48%。

數據來源：defillama, https://defillama.com

數據截止至2025年12月21日

按公鏈進行劃分，其中TVL最高的三條公鏈分別是Ethereum鏈，占比68.25%；Solana鏈，占比8.35%；Bitcoin，占比6.75%。

數據來源：CoinW研究院，defillama, https://defillama.com

數據截止至2025年12月21日

6.鏈上數據

Layer 1相關數據

主要從鏈上DEX日成交量、日活躍地址、交易費用分析目前主要Layer1含ETH、SOL、BNB、TON、SUI以及APTOS的相關數據。

數據來源：CoinW研究院，defillama, https://defillama.com

數據截止至2025年12月21日

鏈上DEX日成交量與交易費用：鏈上DEX日成交量和交易費用是衡量公鏈活躍度和用戶體驗的核心指標。鏈上DEX日成交量方面，本週僅BNB Chain和Sui上漲，漲幅分別為27.11%和12.93%；Ton和Ethereum分別下降28.00%和26.74%；Solana和Aptos分別小幅下跌4.11%和0.58%。在交易費用方面，本週Ethereum、BNB鏈和Ton鏈較上週持平；Sui和Aptos分別下降13.92%和8.16%；Solana上升64.22%。
日活躍地址與TVL：日活躍地址反應了公鏈的生態參與度和用戶粘性，TVL反應了用戶對平台的信任程度。在日活躍地址方面，本週僅Solana和Sui分別下降6.74%和0.27%，其餘鏈均實現上漲。Ethereum和Aptos分別上漲28.12%和21.83%；Ton和BNB Chain分別實現小幅增長5.58%和2.52%。在TVL方面，本週僅Sui鏈實現4.14%的小幅上升；其餘鏈均小幅下跌，分別為BNB Chain（-3.36%）、Ton（-2.38%）、Aptos（-2.00%）、Solana（-1.81%）和Ethereum（-1.53%）。

Layer 2相關數據

據L2Beat數據，以太坊Layer 2總TVL為$362.4億，本週較上週（$376.5億）整體跌幅為3.74%。

數據來源：L2Beat, https://l2beat.com/scaling/tvs

數據截止至2025年12月21日

Base和Arbitrum分別以36.85%和34.77%的市場份額占據前排，Base鏈過去一週市場份額有所下降，Arbitrum輕微上升。

數據來源：footprint, https://www.footprint.network/public/research/chain/chain-ecosystem/layer-2-overview

數據截止至2025年12月21日

7.穩定幣市值與增發情況

據Coinglass數據，穩定幣總市值為3,079億美元，其中USDT市值為1,867億美元，占穩定幣總市值的60.92%；其次是USDC市值為770億美元，占穩定幣總市值的25.01%；DAI市值為53.6億美元，占穩定幣總市值的1.74%。

數據來源：CoinW研究院, Coinglass, https://www.coinglass.com/pro/stablecoin

數據截止至2025年12月21日

據Whale Alert數據，本週USDC Treasury總計增發10.07億枚USDC，Tether Treasury本週總計無增發USDT。本週穩定幣增發總量為10.07億枚，較上週穩定幣增發總量(36.67億枚)下降72.53%。

數據來源：Whale Alert, https://x.com/whale_alert

數據截止至2025年12月21日

二.本週熱錢動向

1.本週漲幅前五的VC幣和Meme幣

過去一週內漲幅前五的VC幣

數據來源：CoinW研究院，coinmarketcap, https://coinmarketcap.com/

數據截止至2025年12月21日

過去一週內漲幅前五的Meme幣

數據來源：CoinW研究院，coinmarketcap, https://coinmarketcap.com/

數據截止至2025年12月21日

2.新項目洞察

Strata是一款永續收益分層（Perpetual Yield Tranching）協議，基於Ethena的去風險中性合成穩定幣USDe構建，旨在為用戶提供結構化收益敞口。通過將收益拆分為Senior與Junior兩種風險收益檔位，Strata使投資者能夠根據自身風險偏好參與Ethena套利策略（carry trade）產生的收益，在不同風險水平下實現更精細化的收益配置。

HolmesAI致力於通過Persona（個性化知識與思維模型）幫助用戶複刻自身的思考方式與經驗，構建真正"像用戶一樣思考、替用戶行動"的AI Agent，從而釋放人類的創造力與時間。通過將用戶的知識、認知和決策邏輯沉澱為Persona，HolmesAI讓AI Agent具備高度擬人化能力，突破傳統AI缺乏個性化與長期記憶的問題，適用於多種行業與使用場景。

Worm是一個構建在Solana上的去中心化預測市場平台，用戶可連接錢包創建和交易各種預測市場（如體育、加密等），通過買賣"是/否"份額來表達對事件結果的概率判斷，並從交易費用中賺取收益。該平台採用許可自由機制，市場創建者可獲得交易手續費分成，同時引入預售與彎曲曲線機制激勵早期流動性，並利用UMA去中心化預言機確保市場結果的客觀結算。

三.行業新動態

1.本週行業大事件

Infrared（IR）於2025年12月17日（UTC）完成TGE，代幣正式生成並進入流通。項目向早期支持者進行了空投分發，主要覆蓋參與Boyco預存活動、測試網體驗及社區建設的用戶，空投在TGE當日開放領取，並在隨後一段時間內持續發放。在代幣初始分發方面，Infrared通過代幣生成與社區分配完成早期流通，並未採用多輪IDO結構。IR代幣現已用於協議治理、質押以及參與協議收益相關機制，構成Infrared生態的核心資產。Infrared是Berachain生態中的流動性質押協議。

12月17日，去中心化預測市場平台predict.fun正式在BNB Chain上線，並啟動了面向預測市場參與者及BNB Chain活躍用戶的初始積分空投活動，空投查詢頁面已開放。這一新市場由YZi Labs孵化支持，創始團隊包括曾任Binance員工的開發者，並於12月4日獲得Binance創始人CZ在社交媒體上的提前公布與關注。predict.fun的核心特色是允許用戶在做出預測的同時，其資金可產生收益，致力於利用BNB Chain低手續費和高性能特性，為用戶提供更高資本利用效率的預測市場體驗。

12月16日，Base鏈上體育預測應用Football.Fun公布了其原生代幣FUN的代幣經濟學，總供應量為10億枚，其中25%分配給社區（包括4%創世空投）、25%歸團隊、24.8%歸投資者、17.7%歸金庫、7.5%用於公售。同日21:00（UTC+8），FUN代幣公售正式開啟，為期約48小時，募資目標300萬美元，旨在支持生態發展並激勵早期用戶參與。創世空投部分用於獎勵社區早期支持者，提高用戶參與度和初始流動性，而代幣公售為項目的市場擴張和未來玩法奠定基礎。

12月16日，Perp DEX聚合器vooi公告其原生代幣的空投領取將於北京時間2025年12月18日20:00開啟，領取窗口為30天，快照已在12月8日08:00（北京時間）完成，空投對象包括交易積分持有者、V1老用戶及Cookie活動贏家。vooi的代幣經濟模型顯示總供應量為10億枚，其中空投與社區銷售占10.53%，社區發展與營銷（含第二季空投）占27.82%，社區貢獻者占17%，私募與戰略投資者占13.65%，項目基金會占31%。

去中心化健康經濟網絡DNAi於12月19日00:00 UTC開啟$DNAi代幣生成事件（TGE），官網註冊於01:58 UTC同步開放。$DNAi的總供應量固定為8,255,093,950枚，靈感來自2025年全球人口規模。項目採用"公平啟動"機制：其中70%（約5.778億枚）通過健康數據挖礦分配給貢獻經驗證的個人數據提供者，不設預挖；剩余30%分配給早期投資人、核心貢獻者和DNAi基金會，且均長期鎖倉，不即時流通。$DNAi在生態中同時作為治理與交互型代幣使用，個人用戶可通過貢獻驗證健康數據獲得獎勵，機構則可通過質押真實世界資產（如研發管線、專利或股權）獲取基於$DNAi的流動性支持。整體分發設計強調公平參與與長期價值對齊。

2.下週即將發生的大事件

Aster官方於12月18日宣布其第五階段空投"Stage 5：Crystal"將於2025年12月22日啟動，並持續至2026年2月1日，共計6週。本階段空投總量占ASTER總供應量的1.2%（約9600萬枚ASTER），分為兩部分：0.6%基礎份額可立即領取，0.6%鎖倉獎勵需完成3個月鎖倉後解鎖。用戶可選擇立即領取但放棄鎖倉獎，或等待鎖倉完成領取全部份額，這一設計兼顧流動性與長期持有激勵，同時通過提前領取即銷毀獎勵增加代幣通縮。

FOXRPFUN將於12月21日至12月22日舉行IDO，公開發售價格約0.006美元，通過KingdomStarter等Launchpad平台售賣代幣並籌集約10萬美元，發售後代幣將在TGE時開始流通，其中約30%在TGE解鎖，余下70%在隨後6個月內按計劃釋放。FOXRPFUN是基於XRP Ledger（XRPL）的meme代幣與去中心化交換生態項目，其代幣FRP總供應量為5億枚。FRP的設計旨在結合病毒式meme社區與XRPL的低費用、高速交易特性，推動去中心化交易體驗。

Rainbow宣布將於2026年2月5日迎來其原生代幣RNBW的TGE。屆時代幣發行將由Rainbow基金會主導，該基金會將成為Rainbow公司的最大單一股東，持有20%股權，並建立代幣持有者與公司股東共享收益的機制；若未來發生收購，基金會將逐步解散並把包括股權收益在內的淨資產分配給代幣持有者。根據已公布的代幣經濟學，RNBW總供應量為10億枚，TGE時空投占15%、CoinList社區預售約3%，國庫47%、團隊12.2%、投資者7.8%、社區15%，預計TGE初始流通比例約20%。

3.上週重要投融資

ETHGas宣布完成1200萬美元代幣輪融資，本輪由Polychain Capital領投，Stake Capital、BlueYard Capital、Lafayette Macro Advisors、SIG DT和Amber Group參投。除了資金支持，ETHGas還獲得了以太坊驗證者、區塊構建者和中繼約8億美元區塊空間流動性的承諾，這些流動性將用於市場和產品開發。ETHGas構建了一個允許區塊空間提前買賣的期貨市場，提升以太坊區塊空間的交易效率，該系統與以太坊現有的提議者-構建者分離（PBS）流程對接，優化但不取代當前區塊生產機制。（2025年12月17日）

香港金融科技公司RedotPay完成1.07億美元B輪融資，由Goodwater Capital領投，Pantera Capital、Blockchain Capital和Circle Ventures參投。融資資金將主要用於產品開發、合規許可及戰略收購。RedotPay是一家專注於加密錢包和支付解決方案的區塊鏈科技公司，致力於推動支付方式的全球範式轉變，加速加密貨幣在日常交易和支付中的普及。公司擁有超過600萬註冊用戶，業務覆蓋100多個市場。（2025年12月16日）

去中心化無線網絡協議DAWN宣布完成1300萬美元B輪融資，由Polychain Capital領投。DAWN基於Solana構建，旨在通過"協議+硬件"的方式重構互聯網接入模式，允許個人和機構部署無線節點，擁有並運營本地寬帶基礎設施，並基於覆蓋質量與實際需求獲得激勵。其網絡通過回傳能力、地理位置與頻譜使用的加密驗證機制，實現無需信任的帶寬交易。本輪融資將用於擴大美國本土網絡覆蓋，並推進國際化部署（包括加納阿克拉的早期落地），同時推出支持多區塊鏈生態的Black Box終端設備。（2025年12月18日）

基於Solana的去中心化物理基礎設施網絡（DePIN）Fuse Energy宣布完成7000萬美元B輪融資，由Lowercarbon Capital和Balderton Capital領投，公司估值達到約50億美元。Fuse Energy構建了一個去中心化的可再生能源網絡，覆蓋分佈式能源資源（DER）安裝、电力交易與零售服務，並通過代幣激勵推動能源生產和消費的去中心化交易與參與。此外，項目旗下還推出了Project Zero，旨在打造全球去中心化能源基礎設施網絡，通過區塊鏈技術激勵清潔能源部署與使用，推動能源系統的民主化與可持續發展。(2025年12月18日)