熊市已經結束，新的牛市週期已經開始

撰文： angelilu ， Foresight News

三天，僅僅三天。

比特幣從 8 月 19 日的 64100 美元低點，像被點燃的火箭一樣，8 月 21 日急速竄升至 79500 美元（本文發布時， BTC 高點為 75720，數據已更新）------ 三天漲超 20%。

就在幾天前，市場還深陷「熊市」的泥潭裡，從恐慌（指數 46）到貪婪（指數 72），只隔了三根陽線。

市場波動背後的真實數字觸目驚心，據 CoinAnk 數據，加密資產全網爆倉金額一度突破 40 億美元，其中空頭獨占 37 億美元，創下 2021 年以來最慘烈的轧空紀錄。

比特幣市值暫報 1.5 萬億美元，超越 Meta 的 1.39 萬億美元，全球資產市值排名升至第 13 位。比特幣現貨 ETF 昨日總淨流入 6.06 億美元，持續 4 日淨流入。

山寨幣總市值時隔近一個月重回 1 萬億美元， ETH 、 XRP 等幣種表現亮眼：

ETH 單日一度上漲 18%，周漲幅 25%，現報 2361 美元，創兩個多月新高；

XRP 24 小時漲 20%，周漲 31%，現報 1.3 美元，單日市值增加約 100 億美元；

HYPE 周漲 15%，最高觸及 75 美元，逼近 76.85 美元的歷史高點；

SOL 短時突破 90 美元，周漲近 15%。

對數字資產財庫公司而言，這輪上漲更是直接改變了帳面命運。截至 8 月 16 日， Strategy 持有 840447 枚 BTC ，成本均價 75385 美元，隨著 BTC 上漲，這家全球最大的上市比特幣持倉方剛剛解套回本。

為什麼漲

狂歡來得如此迅猛，以至於每個人都在問同一個問題：熊市，真的結束了嗎？

這輪暴漲並非無緣無故。宏觀上，8 月 19 日，美國財政部宣布將長期國債回購規模至少翻倍，從每次 20 億美元提高到 40 億美元，30 年期美債收益率應聲從 5.337% 跌至 5.187%，美元指數跌破 99------流動性閘門鬆動的信號。

同一天，特朗普在白宮召集加密行業一眾大佬，從 Coinbase 的 Brian Armstrong 到 Ripple 的 Brad Garlinghouse ，並當場敦促參議院推動 CLARITY Act 法案，還放話說美國正考慮購入「可觀數量」的比特幣儲備。

而在之前一日 8 月 18 日，美 SEC 剛剛拋出新的監管框架提案，給合規路徑鬆了鬆土。

8 月 21 日，美國監管動作還在繼續，持續放出利好， CFTC 主席 Michael Selig 在該機構創新諮詢委員會的首次會議上，撂下了更硬的一句：如果 CLARITY 法案「因為民主黨的阻撓繼續停滯， CFTC 將動用現有權限，著手為加密資產市場建立一套制度」。

他表示已指示工作人員開始研究規則，用現有職權把加密市場結構固定下來，覆蓋加密交易所、槓桿與保證金交易，以及鏈上金融協議開發者的合規路徑。

巨鯨真金白銀在博弈

這次暴漲還伴隨著一場血腥的空頭擠壓，大量空頭倉位被強制平倉同時也是此次上漲的市場結構因素。

比特幣自 7 月 8 日起，長期在 62000 至 66900 美元的狹小區間內苟延殘喘，空頭們積壓了六週的自信在行情上漲中被擊穿。

據 Lookonchain 數據，三個損失最大的做空清算地址規模都以億計， 0x8 c96 開頭的地址被平掉 1829 枚 BTC ，約 1.2 億美元； pension - usdt . eth ，49808 枚 ETH 被平倉，約 1.11 億美元； 0x8 eff 開頭的地址被平掉 1343 枚 BTC ，約 9256 萬美元。

最典型的犧牲品，是中文社區赫赫有名的巨鯨「先定 10 個大目標」。8 月 19 日，他剛靠一筆多單賺走 2000 萬美元，轉頭就在高位反手做空，開出合計 2.22 億美元的 BTC 和 ETH 空單。行情上衝後，8 月 20 日他被迫清倉，回吐 628 萬美元。

但他沒有收手。8 月 21 日，他迎頭而上，再次開空------合計開出約 1790 萬美元的 BTC 和 ETH 空單， BTC 開倉均價為 74506.57 美元， ETH 的開倉均價 2346.83 美元。

在暴漲中，有巨鯨選擇高位套現也有巨鯨選擇高位加倉做空：兩個巨鯨地址賣出 5250 枚 ETH 和 550 枚 BTC ，獲利 626 萬美元；另一個曾累計做多 12 萬枚 ETH 的地址則反向加倉，兩個錢包合計持有 1.82 億美元多頭頭寸，開倉均價約 2265 美元。

分析師們怎麼看

鏈上的爆倉與加減倉記錄，勾勒出了這輪行情的微觀戰場------空頭被屠戮，多頭出現分歧，有人跑路有人加注。但這些碎片化的個體行為，拼在一起指向什麼？分析師們怎麼看？

樂觀派底氣十足。 Bitwise 研究分析師 Ishmael Asad 表示，他會把這次行情視作「迄今為止底部已經出現的最強確認」，機構配置才剛剛起步，長期資金流入潛力仍在。

Coinbase CEO Brian Armstrong 放話，「我們很有可能正處在下一輪加密現貨交易牛市的前夜」；

交易員 mignolet 公開糾錯，稱自 2025 年 8 月以來從未表達過看多觀點，但現在承認此前判斷錯誤。當前反彈可能持續更久，不再預期輕易破位下行。宣布從現在起轉為看多比特幣，並停止做空。

CryptoQuant 創始人 Ki Young Ju 表示，現貨與永續合約需求同步轉正，這是自 2025 年 10 月歷史高點以來的第一次。熊市已經結束，新的牛市週期已經開始。

機構方面，渣打銀行數字資產研究主管 Geoff Kendrick 給出年底 10 萬美元的目標， Risk Dimensions 首席投資官 Mark Connors 甚至喊出 BTC2030 年到 18 萬美元至 36 萬美元。

被譽為「英偉達女王」的分析師 Beth Kindig 發文稱， I / O 基金將比特幣的長期目標價從 100 萬美元上調至 200 萬美元。

但也有分析師提醒別急著追高， Smart Money 稱這波反彈並非觸底反彈，而是圍繞 9 月 CLARITY Act 投票的「陷阱」，在支撐位反彈，正在吸引空頭頭寸並清空槓桿帳戶。4 小時 RSI 指標為 92.6，昨天早上是 82.8，處於超買區間，建議暫不追高，觀察是否守住 73,244 美元。

交易員 Peter DiCarlo 認為長多短空，其表示比特幣再往上看 8 萬。長期我依然看多，認為 12 到 18 個月內會創出歷史新高，但內部結構目前仍然是偏空的。價格正在推入短期的「聰明錢區間」阻力位。要讓內部結構發生轉變，必須看到有效突破 8.5 萬美元。

下一個關鍵日期：9 月 15 日

三天時間，比特幣幾乎收復了近兩個月的下跌。空頭倉位被大幅清空之後，真正的考驗才剛剛開始------接力的必須是持續的真實買盤。

接下來市場將重點驗證幾件事：現貨比特幣 ETF 淨流入能否連續保持正值；價格能否有效突破並站穩 78000--80000 美元這一重要阻力帶；能否繼續上攻全體活躍投資者的平均成本線（約 75800 美元）；以及 9 月 15 日美國參議院對《 CLARITY Act 》的投票結果。