OKX 試水美國代幣化股票交易：SEC 豁免通道要求真實分紅與投票權，離岸模式面臨重構

原文標題：OKX 向 SEC 提交申請，計劃在美國推出代幣化股票交易

原文作者：John Chen

原文編譯：深潮 TechFlow

導讀：OKX 的代幣化美股已經鋪到 70 多隻標的，卻一直被擋在美國用戶門外；這次遞交申請，瞄準的正是 SEC 9 月剛開出的"創新豁免"通道。關鍵在於，新規要求代幣必須帶真實的分紅和投票權，OKX 離岸賣的合成型產品並不達標------對投資者而言，真正值得盯的是它在美國拿出什麼結構，以及與紐交所母公司 ICE 合資的 OKXICE 何時拿到牌照。

這家交易所正試圖把自己的鏈上股票業務，推進到現有產品唯一觸及不到的那個市場。

據彭博社報導，OKX 已向美國證券交易委員會（SEC）提交申請，計劃在美國推出一個代幣化股票交易平台。

截至 10 月初，這份申請本身尚未出現在 SEC 的公開記錄中。不過時機仍然說得通：華盛頓剛剛為這類交易正式開辟了一條通道。

OKX 已經在賣什麼，賣給誰

OKX 在代幣化股票領域並非新手。2026年 7月 15 日至 16 日，它推出了一條名為"統一代幣化股票"（Unified Tokenized Stocks）的產品線，也被稱為由 xStocks 驅動的產品。

首批產品覆蓋 40 多隻美國股票和 ETF。到 2026年 9 月，這份清單已擴充至 70 多隻，通過一款專門的 Money 應用提供。

用戶可以全天候、7×24 小時交易這些代幣，以穩定幣 USDT 計價。結算在 Solana 以及 OKX 自有網絡 X Layer 上完成。

這些代幣由第三方發行方持有的底層股票 1:1 支撐。OKX 扮演的是分銷商而非發行方的角色。

這些產品受 S 條例（Regulation S）約束，該條例是 SEC 管理在美國境外發行證券的規則。美國人士無法購買，歐盟用戶同樣被排除在外。

儘管有股票作為支撐，現有產品仍被歸類為合成型產品。代幣持有人獲得的是價格敞口，但不享有分紅、投票等股東權利。

SEC 在 9 月打開了一扇門

監管背景在 2026年 9月 17 日發生了變化。當天，SEC 推出了為期五年的"創新豁免"（Innovation Exemption）。

該豁免允許符合資格的代幣化證券交易場所（Tokenized Securities Venues，簡稱 TSV）在鏈上交易代幣化的全國市場系統（NMS）股票。NMS 股票大體上就是在美國主要交易所上市的股票。

交易可以通過獲批的自動做市商（AMM）和流動性池進行。

這項豁免有效期至 2031年 9月 17 日，並附帶一個硬性條件：代幣必須保留真實的股東權利，包括分紅和投票權。

這一條件對 OKX 影響很大。按照目前的結構，它的統一代幣化股票屬於合成型產品，並不符合新框架。僅僅對美國用戶開放訪問權限，並不能讓這些產品獲得豁免資格。

與 ICE 的關聯

OKX 還有另一條進入美國市場的路徑已在推進之中。2026年 6 月，它宣布與紐約證券交易所的母公司洲際交易所（ICE）成立合資企業。

這家合資企業名為 OKXICE，目標是在取得美國經紀自營商（broker-dealer）和期貨佣金商（FCM）資格後，提供代幣化的紐交所股票。

這些審批仍在 SEC 和美國商品期貨交易委員會（CFTC）處等待結果。經紀自營商牌照允許一家公司為客戶處理證券交易，FCM 資格則涵蓋 CFTC 監管下的期貨和衍生品業務。

這意味著什麼

對 OKX 而言，一個美國代幣化股票平台將打開全球最大的股票市場------恰恰是其旗艦產品目前置之不理的那個市場。無論它再增加多少隻股票代碼，S 條例這道牆始終限制著其產品的覆蓋範圍。

創新豁免獎勵的是帶有完整股東權利的代幣。OKX 在美國推出的任何平台，很可能都需要與它在離岸市場銷售的合成型代幣有所不同：要讓真實的分紅流向代幣持有人，每一單位代幣都要附帶真實的投票權。

接下來值得關注的是：這份申請是否會公開、其中描述了怎樣的結構；OKX 的美國產品是否會按照創新豁免下的 TSV 標準來設計；以及 SEC 和 CFTC 將如何裁決 OKXICE 的經紀自營商和 FCM 申請。