管理超過 170 億美元的對沖基金 Walleye Capital 致投資者信：遭遇六年來最差單月表現，將裁員並退還資金

原文：Walleye Capital

編譯：佳歡，ChainCatcher

11 月 5 日，美股科技股遭遇大幅拋售。納斯達克綜合指數收跌 5.5%，標普 500 指數下跌 4.4%。晶片股跌幅尤為明顯：閃迪（SanDisk）跌 22.3%，美光科技跌 17.5%，AMD 跌約 17%，英偉達跌 9.3%。投資者正重新評估美國中期選舉結果對 AI 數據中心建設的影響，以及 AI 巨額投入能否帶來足夠回報。

市場動盪也讓對沖基金的處境受到關注。管理規模超過 170 億美元的 Walleye Capital 在 10 月虧損 5.9%，創下自 2020 年 3 月以來最差單月表現。

此後，公司在致投資者的信中表示，將精簡內部股票多空業務，與相關管理層及相當一部分投資團隊分道揚鑣，並計劃向投資者返還部分資金。Walleye 同時強調，公司不會退出股票多空投資，未來將把更多資源投向波動率、量化和外部投資等業務。

Walleye Capital 致投資者的信

我相信，紀律、謙遜和自我認知對取得長期成功至關重要。2026 年本就充滿挑戰，在經歷了自 2020 年 3 月以來表現最差的一个月後，我們對公司的各個方面進行了深入審視。

基於這一考量，我們正精簡內部股票多空業務。這一決定包括與多空業務管理層以及相當一部分內部多空投資團隊分道揚鑣。我們還將加大對自身已證明具有獨特競爭優勢的業務的投入，包括波動率、量化和外部投資業務。

與此同時，我們評估了基金的最佳規模，並計劃返還部分資金。關於此次資金返還的金額、時間和具體方式，我們將與各位投資者進一步溝通。

自 2023 年以來，內部股票多空業務一直是我們表現最弱的策略，其業績大幅落後於我們的外部多空業務。過去幾年，我們投入了大量精力改善內部業務，包括引入新的管理層。這些努力沒有帶來預期的結果，而且相對於回報，所付出的機會成本和消耗的資源過高。

不過，這也讓我們進一步認識到一個重要的教訓：我們的競爭優勢不在於試圖複製傳統的多管理人股票多空模式。

我們並不會退出股票多空這一資產類別。我們將繼續像過去 10 多年那樣，通過與外部管理人合作參與股票多空投資；繼續為新成立的外部多空基金提供初始資金；也將繼續通過我們最有信心的多空投資組合經理獲取相關投資敞口。這批經理以及未來加入的內部多空投資組合經理，都將直接向我匯報。

這一決定是公司自 2023 年開始的整體調整的一部分。當時，我們將兩隻基金合併為一隻，加強了管理團隊，並將資源集中在最具優勢的業務上。這些工作大多取得了成效。

如今，我們的波動率業務規模比以往任何時候都更大，覆蓋範圍更廣，盈利能力也更強。10 月是該業務有史以來表現最好的一个月，按美元計算的損益來看，2026 年有望成為其表現最好的一年。過去兩年，我們聘請了近 20 名波動率投資組合經理，這是內部投資組合經理人數增長最快的領域。

儘管 2026 年表現較為疲軟，量化投資仍是我們一項具有持久優勢的業務，過去十年積累了成功的業績記錄。我們對 Rob 及其團隊充滿信心，將繼續通過 Quantic 和公司中央量化團隊的工作，為該業務投入資源。

外部股票多空投資和初始資金投資仍將是我們未來業務的核心，支撐這些業務的是我們十多年来積累的經驗，以及與 Dockside 和機構合作夥伴之間自然形成的戰略契合。

我的合夥人 Tom（負責項目挖掘和關係管理）和 Chris（負責風險管理）將與各自的團隊重新參與外部多空業務的管理，並像 2024 年及 2025 年大部分時間那樣，直接向我匯報。

隨著 Walleye 不斷發展，再保險、美國國債基差交易和股票資本市場等"資產負債表"策略雖然規模相對較小，也為我們的業務帶來了有價值的補充。我們將繼續在這一領域為投資者尋找有吸引力的機會。

這是我們經過持續討論後主動作出的決定。我們仍然看到投資者對增加波動率、量化及外部策略敞口有強勁需求。幾位大型合作夥伴的反饋進一步印證了精簡內部多空業務的合理性，因為這一舉措將使基金更加聚焦於那些最初吸引他們選擇 Walleye 的特色業務。

感謝大家一直以來的支持。