全球債務競爭

達利歐認為，美國正進入債務擴張與需求萎縮相互強化的惡性循環，利率上升推高借貸成本，進而推升債務規模；海外需求轉向，兩大“債主”中日均有減持動機，綜合新債供應及需求的預期變化看，做空美債比做多更容易；企業債與AI融資潮加劇資金爭奪，企業信用市場堪比“礦井裡的金絲雀”；償債成本侵蝕財政空間；全球債務競爭加劇，股市難獨善其身，包括債務和股權在內，金融資產的供給似乎遠超需求所能消化。