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美聯儲傳聲筒:對中性利率上升的猜測可能使美聯儲推遲降息

ChainCatcher 消息,NickTimiraos 最新撰文稱,在關於美聯儲是否降息以及何時降息的爭論中,另一場重要的爭論正在展開:長期來看,利率將何去何從?問題的關鍵在於中性利率:即能夠使儲蓄供求平衡、同時保證經濟增長和通脹穩定的利率。中性利率有時被稱為"r*"或"r-star",無法直接觀察,只能推斷。每個季度,美聯儲官員都會預測長期利率,這實際上是他們對中性利率的估計。現在一些人認為中性利率有理由上升,並有可能改變廣泛的資產價格。因為經濟強勁且通脹"乏力"。但目前關於中性利率的爭論可能不會對美聯儲產生什麼短期影響,因為當前的利率高於幾乎所有對中性利率的估計。這意味著當前的利率抑制了經濟增長和物價上漲,而且未來名義利率更有可能下降而不是上升。如果美國經濟繼續保持強勁而通脹頑固,可能會引發市場對中性利率上升的猜測,從而認為當前的利率並不那麼緊縮。從這個角度看,美聯儲就更沒有理由降息了。另一種情況是,如果通脹恢復下降趨勢,有關中性利率的討論將把焦點引向美聯儲後續的降息幅度。Nick 稱,毫無疑問,美聯儲希望"政策正常化",但"正常化"到哪裡?他們不會停留在 5%的水平,但他們也不會一直降到 2.5%。他們(可能)覺得在 3%或 4%的區間內停下來會比較舒服,但現在還沒有定論。利率期貨顯示,未來幾年美聯儲基金利率將穩定在 4%左右。
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