泡沫

ChainCatcher 消息，据官方社媒消息，火幣HTX將於今日20時舉辦"AI基礎設施臨界點：算力泡沫與存儲超級周期的終極分歧"主題直播辯論賽。屆時，聰哥、節奏俠、茶哥、張發財作為正方代表，將對話反方代表希予、蟾哥、八方、文樂，聚焦AI浪潮下的核心產業變量，深入探討算力需求是否被高估、AI基礎設施是否存在泡沫風險，以及存儲行業能否迎來新一輪超級周期。

ChainCatcher 消息，Arthur Hayes 發布最新文章《Situationship》，提出 AI 泡沫最終可能破裂，但其後續影響或將推動全球流動性擴張，並成為比特幣下一輪牛市催化劑。Hayes 認為，判斷 AI 是否屬於泡沫的關鍵在於投資者如何定義 AI 基礎設施建設。他指出，市場普遍將數萬億美元規模的 AI 資本開支視為"科技投資"，並給予高增長估值，但其本質更接近"房地產投資"。他表示，目前 AI 基礎設施建設實際上是在建設數據中心、電力設施等承載算力的底層資產，而非直接投資類似蘋果這樣的科技公司。"金融機構、私募信貸基金以及政府可能誤認為投資 AI 數據中心等同於投資科技巨頭，而實際上更類似於投資高槓桿基礎設施項目。"Hayes 認為，AI 泡沫破裂的核心原因並非企業盈利無法兌現，而是信貸過度擴張。他表示，在美國和中國政府支持下，金融中介機構可能過度建設數據中心、電力設施及相關供應鏈，最終形成類似 2008 年金融危機的信用週期風險，而非類似 2000 年互聯網泡沫的盈利估值危機。不過，Hayes 認為 AI 長期價值仍然巨大。他指出，數據中心內部運行的計算資源將推動"矽基生命"的發展，對人類文明產生類似鐵路時代的深遠影響。對於市場影響，Hayes 預計 AI 泡沫破裂後，各國政府和央行可能採取更激進的貨幣寬鬆措施，通過"大規模印鈔"修復金融體系，推動風險資產重新進入上漲週期，並最終利好比特幣。Hayes 稱，目前 AI 週期的核心變數在於資本市場是否錯誤定價了 AI 基礎設施，而這一判斷將決定未來市場走向。

ChainCatcher 消息，据《華爾街日報》報導，美國市場近年頻繁出現圍繞特定行業和主題的泡沫，但這些局部泡沫破裂通常未能拖累整體股市。本輪儲存晶片泡沫在約 4 個月內迅速膨脹並破裂，伴隨劇烈波動及一家對沖基金陷入危機，但標普 500 指數距離歷史高點僅 1.6%，等權重標普 500 指數上週還創下新高。AI 相關股票的回調目前也幾乎被其他板塊的上漲完全抵消。過去十餘年，美國市場先後經歷 3D 打印、中國概念股、低波動率產品、SPAC、清潔能源、大麻、太空、加密資產及 AI 概念股等泡沫。Strategy 較高點下跌 83%，特朗普媒體股價下跌 89%，SK 海力士在上週五反彈前一度下跌 55%。寬鬆資金、投機需求和對新技術的期待共同推動了這些泡沫，近年保證金債務及槓桿 ETF 進一步放大了波動。這些局部泡沫未對經濟造成嚴重衝擊，主要是因為多數並非由大量債務融資。泡沫破裂後，損失主要由投資者承擔，銀行體系並未受到明顯衝擊。宏觀策略師 Russell Napier 表示，銀行體系仍然健康，因此市場始終有更多信貸用於製造下一輪泡沫。不過，AI 投資正使市場進入更危險的區域。未來 4 年數據中心支出預計可能達到 7 萬億美元，如果 AI 帶來的生產率提升不足以支撐如此規模的投入，資本錯配可能嚴重損害經濟。隨著 AI 建設越來越依賴債務融資，一旦更廣泛的 AI 投資最終被證明是泡沫，其破裂可能衝擊金融體系，屆時整體市場將難以置身事外。

ChainCatcher 消息，投資人 Mark Cuban 和 "大空頭" Michael Burry 近日分別對英偉達（NVDA）及 AI 股票估值風險發出警告。Cuban 在 X 平台表示，當前 AI 資本循環與 1990 年代互聯網泡沫存在相似之處，認為英偉達正在扮演當年 IPO 市場的角色，通過支持客戶購買 AI 芯片推動資本持續流入。Burry 則關注英偉達信用違約掉期（CDS）價格上漲，並稱英偉達推動的 "循環融資" 規模正在擴大。他認為，部分 AI 需求依賴融資支持，未來收入可能建立在複雜的資金循環之上。此前英偉達股價單日下跌約 5%，市值縮水約 2500 億美元。IMF 和國際清算銀行此前也曾提示 AI 循環融資可能帶來的系統性風險。不過，英偉達 CEO 黃仁勳回應稱相關批評 "荒謬"。

ChainCatcher 消息，据金十報導，白宮國家經濟委員會主任哈塞特表示，他並不認為市場由於人工智慧方面的進展而處於泡沫狀態。

ChainCatcher 消息，据官方社媒消息，火幣 HTX 將於今日 20 時舉辦"AI 泡沫擔憂 + 加息預期回升：BTC 現在該買還是再等等？"主題直播。屆時，毛毛姐、呆呆、Crypto.0824、真誠小道士等加密 KOL 將出席，結合當前宏觀環境與市場情緒，分析 BTC 是否迎來新的配置機會，以及投資者應如何把握後續市場節奏。

ChainCatcher 消息，据 21 財經報導，月之暗面（Moonshot AI）Kimi B 端負責人黃震昕在近期溝通會上表示，當前 AI 行業確實存在泡沫，但基本面非常扎實。企業端已能清晰計算投資回報率（ROI），AI 對生產力的提升已發生實質性質變。針對近期模型廠商普遍漲價的現象，黃震昕指出，核心原因在於全球算力成本上升，且晶片產能無法滿足 Token 需求的爆發式增長。他強調，評估模型性價比不應僅看輸入輸出單價，而應關注 Cache（快取）命中率。據悉，Kimi 原廠 Cache 命中率已達 90% 以上，顯著降低了實際計算成本。此外，黃震昕透露，Kimi 將堅持向底層架構創新發起挑戰以延續 Scaling Law，其率先大規模驗證的 Muon 優化器現已被業界多個主流大模型廣泛採用。針對企業 AI 落地的「最後一公里」，他認為隨著模型基礎能力的不斷增強，應用層的技術範式也將隨之持續簡化。

ChainCatcher 消息，國際清算銀行（BIS）在最新年度報告中警告，AI 泡沫破裂、通脹反彈及主權債務壓力是當前威脅全球經濟繁榮的三大核心風險。報告指出，若 AI 領域的投資回報不及預期，可能導致當前的資本支出熱潮演變為長期的投資萎縮，引發顯著的宏觀經濟動蕩。BIS 特別警示了 AI 產業鏈中錯綜複雜的"循環融資"模式，如晶片製造商與 AI 實驗室或雲服務商之間的交叉持股及算力綁定採購協議。該機構強調，此類交易通常缺乏透明度，存在同一資產被多重抵押的隱患。此外，地緣衝突帶來的能源衝擊可能引發通脹的二次反彈，疊加對沖基金在政府債券市場中的高槓桿套利交易，將進一步加劇全球金融體系的脆弱性。

ChainCatcher 消息，Bitwise 首席執行官 Hunter Horsley 在 X 平台發文表示，"上世紀 90 年代，互聯網剛剛興起。幾乎每個想法都看似可行。數百家公司憑藉著這些可能性，估值達到了 5 億到 10 億美元。進入 21 世紀初，這種樂觀情緒消退了。不再有數百家公司競相角逐。取而代之的是，少數幾家真正證明了自身價值的公司蓬勃發展。正因為它們憑藉著可證明的價值而成功，所以它們的運營時間更長，規模也比上一輪週期更大。加密貨幣領域也正在經歷類似的轉變。贏家數量將會減少，但贏家們將憑藉著可證明的價值而脫穎而出。它們的規模將更大，運營時間也將比人們預期的更長。"

ChainCatcher 消息，据 BusinessInsider 報導，億萬富豪投資人、對沖基金 Third Point 創始人 Dan Loeb 在播客節目中表示，當前市場對人工智慧（AI）"泡沫論"的擔憂被嚴重誇大，AI 產業發展階段與互聯網泡沫時期完全不同。Loeb 指出，包括 Alphabet、Microsoft、Amazon 及 Meta 在內的科技巨頭今年合計資本開支已超過 7000 億美元，明年或達 1 萬億美元，其中絕大部分用於 AI 基礎設施建設。他表示，如果不相信這些資本支出能夠產生回報，就等同於認為企業"在白白燒錢"，但目前這些公司盈利能力強勁，現金流充裕，能夠依靠自身資產負債表支撐投資。Loeb 強調，這與互聯網泡沫時期"估值脫離基本面"的情況不同，並不構成傳統意義上的估值泡沫。他同時提到 Anthropic 等 AI 公司收入快速增長、產品應用加速落地，顯示行業仍處早期擴張階段。據報導，Anthropic 最新融資估值已接近 9650 億美元，年化收入從 140 億美元躍升至 470 億美元，進一步強化市場對 AI 商業化潛力的信心。不過，市場上仍有包括 Michael Burry 在內的部分投資者對 AI 估值過熱表達擔憂，認為巨額投資可能難以獲得相應回報。Loeb 則表示，"我們甚至還沒有觸及 AI 發展的表層"，並認為當前仍處於長期增長的早期階段。

ChainCatcher 消息，据 The Block 報導，Standard Chartered 銀行認為，近期 ETH 價格大跌並未反映以太坊網絡內部指標的持續改善，並將其類比為亞馬遜在 2001 年科技泡沫破裂後的階段。該行維持 ETH 價格目標：2026 年底 4,000 美元、2030 年底 4 萬美元，並預計 ETH/BTC 匯率到本十年末回升至約 0.08。該行稱，以太坊在穩定幣和 RWA（現實世界資產代幣化）領域佔據主導，預計到 2028 年穩定幣和非穩定幣 RWA 市值均可增至約 2 萬億美元，將推動以太坊交易量和 TVL 創新高，帶動 ETH 價格上行。