Matrixport 投研：流動性とマクロ経済指標がBTCに与える影響（2）

BTCの未来の動向は、財務省の債務発行政策、ドルの強さ、通貨供給量の変化など、さまざまなマクロ要因の影響を受けています。投資家は、財政政策、ドルの変動、通貨供給量の調整などのマクロ経済動向に注目し、可能な市場の変化に備えることをお勧めします。

アメリカ財務長官の交代、債務発行戦略の変更が市場の流動性と感情に影響を与える可能性

前任の財務長官ジャネット・イエレンの任期中、アメリカ財務省は債務発行戦略を調整し、長期債の発行を減少させ、短期国庫券（T-bills）に偏向しました。この戦略は国債の利回りを安定させ、固定収益資産の魅力を弱め、投資家をBTCや株式などのリスクの高い資産に向かわせる助けとなりました。市場の流動性が増加するにつれて、投資家のリスク選好が高まり、BTCの価格上昇を後押ししました。

しかし、1月28日に新財務長官スコット・ベッセントが就任したことで、財務省の債務発行戦略が変更される可能性があります。財務省が長期債の発行を再び増加させる場合、債券の利回りが上昇し、市場の流動性が引き締まり、リスク資産への需要が弱まる可能性があります。金融環境が引き締まる中で、BTCの上昇は圧力を受けるかもしれません。したがって、投資家は財務省の債務発行政策の変化に注視する必要があります。これは市場の流動性と感情に直接影響を与えます。

地政学的リスクがドルを支え、世界の流動性が逼迫しBTCなどのリスク資産の流動性が制限される

ドル指数（DXY）はBTCの価格変動に影響を与える主要なマクロ経済要因の一つです。これはドルが一連の外国通貨に対してどれだけ強いかを測定します。ドルが強くなることは通常、世界の流動性が逼迫することを意味し、BTCなどのリスク資産の魅力を弱めます。

2月19日、アメリカのトランプ大統領は自身のSNSでウクライナに対する強硬な立場を示し、市場の地政学的リスクへの懸念を高めました。2月20日、ドル指数は0.57%下落し、BTCの価格は98,415.09ドルに回復し、日内で1.83%の上昇を見せました。地政学的要因は最近ドルを支えていますが、市場は一般的に欧州各国がロシアとウクライナの潜在的な停戦協定に対して実務的な対応を取ると予想しており、これがドル指数の動向に影響を与える可能性があります。

通貨供給量の拡大がBTCの需要を押し上げる可能性

金十の最新データによると、2025年1月末のM2は前年同月比で7%増加しており、この拡大は市場の流動性を高める助けとなります。同時に、アメリカの1月の季節調整済みCPIデータは市場の予想を上回りました。そのため、CPIの発表後、市場は6月に連邦準備制度が利下げを行う可能性を60%に引き上げました。

(グローバル)通貨供給量(M2)は、経済に流通している通貨の総量を測定し、現金、預金、その他の流動資産を含みます。M2が拡大すると、金融システムの流動性が増加し、投資資本が増加します。この過剰な流動性は通常、投資家のリスク選好を高め、BTCなどのリスク資産への需要を押し上げます。

しかし、もしM2が引き続き急速に増加する場合、インフレ圧力が高まり、これが連邦準備制度に対して金融政策を引き締めるよう促す可能性があり、BTCなどのリスク資産に圧力をかけることになります。したがって、投資家は通貨供給量の変化やCPIなどの重要な経済データに注目し、BTCの動向や市場の流動性のトレンドを評価する必要があります。

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