チェーン上のデータの視点から、BTCが徐々に消失する周期性について探討する

原文タイトル：《チェーン上データの視点から、BTCの周期性が徐々に消失することを探る》

原文著者：貝格氏、チェーン上データアナリスト

デジタルゴールドの名を持つBTCはまだ若く、4年周期の消失は避けられない道である。

重要なポイント：

· BTCの強い周期性は、避けられず徐々に消失している

· 2021年の2回のピーク：刻舟求剣派の全敗

· 歴史上初めて：URPDの資金構造の大変化

· 周期性消失後の分析方法と対応策

必然的に消失する周期性

ほとんどの暗号通貨界の人々は、BTCの強い周期性に馴染みがあるだろう。4年ごとの半減期から生じる設計により、BTCの価格動向はそれに完璧に対応しているように見える。

2013年末、2017年末、2021年末は、それぞれ3回の周期的なピークに正確に対応しており、4年ごとの規則性は無数の市場参加者にとっての指針となっている。

しかし、科学的な視点から見ると、単純な刻舟求剣では厳密な結論を導き出すことは明らかにできない。

半減期の影響力が次第に低下するにつれて、市場価値の成長において、科学的な検証に耐えうる4年周期論を支持する見解はもはや存在しない。

もし未来に周期性が消失するなら、トレーダーとして私たちはどのように対処すべきか？

最も強力なグループ：保有期間が1年から3年の市場参加者

歴史的に、BTCの牛市と熊市の周期に完璧に対応する行動を示すグループが存在する。それは「保有期間が1年から3年」の市場参加者である。

（図表説明：保有期間1-3年の市場参加者の割合）

私たちは明らかに次のことが見て取れる：

· この割合が底を打つとき、常に価格の周期的なピークに対応している

· この割合がピークに達するとき、常に価格の周期的な底に対応している

言い換えれば、BTCの価格がピークに達するたびに、彼らはちょうど売り切っている；そしてBTCの価格が底に達するたびに、彼らは大量の資金を蓄積している。

因果関係は現在のところ不明だが、明らかに牛市と熊市の周期の出現は彼らと無関係ではない。

この図表で注目すべき点は3つある：

1. 各周期を経るごとに、この割合の最低値が年々増加している理由は明白である：ますます多くの参加者がBTCを長期保有することを選んでいる。

2. 現在、このグループの割合は「増加」に転じており、これは私が昨年末からBTCに対して弱気であるという論理と相互に呼応している。詳細は私の以前の投稿を参照してください（コメント欄に続報があります）：

チェーン上データの詳細分析：いつでも逃げる準備をしておくべきかもしれません https://x.com/market_beggar/status/1878653495311839475

3. 将来的にこの割合の底値はますます大きくなると合理的に推測できる。無名から始まり、アメリカのETFに上場し、金と競争しながら、BTCが徐々に世間の注目を集めるにつれて、BTCを保有したい人々も増えるだろう。

2021年の2回のピーク：刻舟求剣派の全敗

以前、私は2021年のダブルトップについて特に探求したいくつかの記事を書いた。

その中で「再び2021年のダブルトップ：『未来データ漏洩』とは？」という記事で、2021年のダブルトップの特異性を明確に挙げ、なぜ刻舟求剣が通用しないのかを詳しく説明した。

記事リンク：https://x.com/market_beggar/status/1891335031177851380

今日のテーマに関連して、別の視点から分析を行いたい。

（図表説明：実現利益）

いわゆる実現利益とは、UTXOチェーン上の記帳原理に基づき、毎日どれだけの利益が確定されるかを統計したものである。

私の固定投稿でも言及したように、集中した大量の実現利益が現れるときは、低コストの資金が大量に売却されていることを示し、大きな警告信号となる。

詳細な分析論理は以下を参照してください：

ピーク信号追跡：大量の実現利益が再現 https://x.com/market_beggar/status/1882645089786450368

チェーン上データの視点から見ると、実際に2021年4月（第一ピーク）の時点で、この周期はすでに終了していた（https://x.com/market_beggar/status/1889878465056481309）；しかし、その後、さまざまな要因により、BTCは2021年11月に第二のピークを形成した。

上の図に示すように、第二のピークが現れるとき、同様に大量の実現利益が伴っている。さて、問題はこうだ：「この大量の実現利益はどこから来たのか？」

最初の図と照らし合わせると、当時の保有期間が1年から3年のグループの割合は、実際には2021年4月に底を打っていたため、第二のピークでの大量の実現利益は「2021年5月から7月」に資金を蓄積したグループから来ているとしか考えられない。

ここで考えるべき点は次の通りである：

もし未来に周期性が徐々に消失するなら、より多くの「短期間の底打ち」後に新たな主上昇波が始まる状況が現れるのだろうか。

私の以前の記事に述べたように、過去のピークは通常、2回の大規模な配布を伴っていたが、今回の周期でも昨年12月に2回目の大規模な配布が現れた。しかし、将来的にボラティリティが減少するにつれて、BTCの新しい牛市と熊市の周期の転換が1回の配布で完了する可能性があるのか。

考えさせられる。

歴史上初めて：URPD資金構造の大変化

次に、資金構造の観点からこの話題を考えてみよう。

（図表説明：過去3回の周期ピークのURPD資金構造の比較）

見ると、今回の周期はこれまでで最も特別なものである。

こう言うのは、これは歴史上初めて、2回の大規模な配布の後、ピーク領域に大量の資金が蓄積された周期だからである。

以前、私はこのテーマについても書いたことがあり、詳細な見解は以下を参照してください：

BTC資金分析：URPD上の最大の潜在的資金構造リスクについて https://x.com/market_beggar/status/1887430338009567304

これに基づき、私たちはおそらく認めざるを得ない：BTCは新しい時代に突入している。

周期性消失後の分析方法と対応策

もし未来に周期性が、実際に予想通りに弱まっていくなら、

トレーダーとして私たちはどのように市場を見つめるべきか？

結論を先に言う：絶対に刻舟求剣をせず、演繹法の論理で分析すること。

BTCの若いライフサイクルの中で、サンプル数が著しく不足しているため、

無数の刻舟派の理論が次々と覆されている。

アルトシーズン、新年必ず上昇、半減後n日必ず上昇…など、数え切れないほどの理論がある。

2021年に打ち負かされたさまざまな指標については言うまでもない。

したがって、サンプル数不足の問題を克服するために、研究の過程で、

論理の存在をできるだけ保証する必要がある。

ここで一例を挙げる：AVIVヒートマップ。

AVIVは、最適化されたMVRVと見なすことができ、

計算上はアクティブ（完全に動かない）資金に対して行われ、マイナーの影響を除外している。

AVIVヒートマップは、私が個人的に設計したモデルの一つであり、

AVIVの平均回帰の特性を利用し、その偏差に基づいて色付けを行っている。

この分析方法の利点は、偏差の計算が「標準偏差」を考慮していることであり、

標準偏差は直接的にBTCのボラティリティを反映する指標である。

したがって、ボラティリティが減少するにつれて、AVIVヒートマップで定義される極端な値の基準も緩和される。

結論

簡単にまとめると：

1. 市場の成熟に伴い、周期性の消失は避けられない道である。

2. 保有期間が1年から3年の資金は、過去に牛市と熊市の周期を支配してきた。

3. 2021年のダブルトップの出現は、刻舟求剣の方法論の失敗を告げた。

4. 資金構造には未曾有の大変化が現れている。

5. トレーダーとして、研究の過程で論理性を保証し、成果の有用性を確保する必要がある。

BTCはまだ若く、前例のないペースで世間の注目を集めており、

私たち全員がこの歴史的な饗宴の目撃者となるだろう。