シンガポールが暗号通貨業界の人々を追い出し始めたとき

著者：深潮 TechFlow

かつての Web3 天国シンガポールは人々を追い出し始めた。

5月30日、シンガポール金融管理局（MAS）は正式に「デジタルトークンサービスプロバイダー（DTSP）」の最終政策ガイドラインを発表し、文書の態度は非常に厳格である：

シンガポールに登録または運営されているすべての暗号サービスプロバイダーは、DTSPライセンスを取得していない場合、2025年6月30日までに海外顧客へのサービス提供を停止しなければならない。

この規定には移行期間が設けられておらず、違反者は法的に処罰され、法律に違反した企業は最大25万シンガポールドル（20万ドル）の罰金と最長3年の懲役に直面することになる。

この政策は晴天の霹靂のようで、多くのシンガポールの暗号通貨従事者の心に衝撃を与えた。

アジアの Web3 の拠点として、シンガポールは「規制のアービトラージ」の完璧な場所としての役割を果たしてきた。

シンガポールは過去に「内外有別」の規制戦略を採用し、シンガポールに登録された企業が自由に海外顧客にサービスを提供できるようにし、地元市場向けのビジネスに対してのみより厳しい規制要件を課していた。

特に、中国が全面的な禁止を実施し、アメリカのSECが執行を強化するなど主要市場が規制を厳しくする中、シンガポールは適時に避風港の役割を果たし、多くの暗号取引所、ファンド、プロジェクトに安全な拠点を提供し、暗号企業の移転の波を引き起こした。さらには、シンガポールの国家主権ファンドであるテマセクもFTXやImmutableなどの暗号企業に投資し、シンガポールのアジアの暗号センターとしての地位を強化した。

しかし、今回の規制政策の明確化は、「規制のアービトラージ」の抜け穴を徐々に塞いでいる。

シンガポールMASが発表したDTSP最終規制応答文書によれば、最も厳しいいくつかの重要なポイントは以下の通りである：

1. クロスボーダービジネスの全面管理：サービス対象がシンガポールの地元顧客であろうと海外顧客であろうと、シンガポール国内でデジタルトークン関連のビジネスを展開する限り、DTSPライセンスを取得する必要があり、これは過去の「シンガポールに登録しているが海外顧客のみをサービスする」という規制のアービトラージの道を直接断ち切るものである。

2. 営業所の定義が極めて広範：MASは「営業所」を「シンガポールにおいてライセンス保持者がビジネスを展開するために使用する任意の場所」と定義し、移動可能な屋台さえも含まれる。この定義は、規模の大小にかかわらず、すべての可能なビジネス場所をほぼカバーしている。

3. 個人と法人の二重カバー：規制対象はシンガポールの営業所で運営される個人またはパートナーシップだけでなく、シンガポール国外でデジタルトークンサービスビジネスを展開するシンガポール企業も含まれ、主体の全カバーを実現している。

さらに、MASは海外企業の従業員が在宅勤務を行うことは受け入れられると述べているが、「従業員」の定義が曖昧であり、プロジェクトの創設者や株主が従業員に該当するかどうかは、完全にMASの裁量に委ねられている。

なぜシンガポールMASは突然強硬手段に出たのか？

これはシンガポール金融管理当局が暗号通貨企業に対して突然の政策攻撃を行ったわけではなく、2022年にはシンガポールMASが「金融サービスおよび市場法」を制定し、その第9部が暗号通貨の規制に関するものであり、その後、何度も公開相談や意見募集を行った。5月30日の文書はその相談に対する応答であり、具体的な規制方法、法令、通知、DTSP発行ガイドラインを詳細に説明している。

相談文書によれば、MASの核心的な考慮要素は「一部の暗号通貨企業がシンガポールの評判を損なう可能性がある」ということである。

原文では、「デジタルトークンサービスはインターネットとクロスボーダーの特性を持つため、デジタルトークンサービスプロバイダー（DTSP）はマネーロンダリング/テロ資金供与（ML/TF）リスクに直面しやすい……DTSPがシンガポールに対してもたらす主要なリスクは評判リスクであり、彼らが違法な目的に関与したり、悪用された場合、シンガポールの評判を損なう可能性がある。」と述べられている。

すべての起点はおそらく2022年に戻る。テマセクが投資した暗号通貨取引所FTXと地元の暗号ファンド三箭資本が破綻し、シンガポールの金融の評判に大きな打撃を与えた。当時のシンガポール財務大臣である黄循財（現総理）は公にこの投資が評判に損害を与えたと述べ、テマセクはその後、投資チームと上級管理職に対して減給処分を行った。

最新の規制の下で、どの暗号通貨企業が影響を受けるのか？

相談文書によれば、暗号資産取引に関連するすべての主体はライセンスを取得する必要があり、暗号通貨取引プラットフォーム、暗号通貨の保管、暗号通貨の送金、暗号通貨の発行などが含まれる……

2025年6月30日、期限が迫る中、友人のSNSなどからの恐慌がシンガポールの暗号従事者の心に広がっているが、より多くの感情は混乱である。

「以前は関連政策を知らなかったが、友人のSNSが突然盛り上がり、現在はさまざまな意見があり、様子を見るしかない。最悪の場合、シンガポールを離れて隣のマレーシアに行くしかない」とプロジェクトの従事者であるAdam（仮名）は述べた。

ある暗号取引所の従事者であるKevinは非常に憂鬱で、彼らの会社はすでにオフィスを香港に移転する計画を立てているが、具体的なタイムテーブルはわからない。シンガポールに2年間常駐している彼はシンガポールの永住権（ PR ）を申請する準備をしていたが、この変化に心を痛めている。

以前、香港の立法会議員である呉杰庄はSNSでシンガポールの暗号従事者を香港に誘致する投稿を行い、「シンガポールは以前に『デジタルトークンサービスプロバイダー発行ガイドライン』を発表し、仮想資産に従事する関連企業、機関、個人に新しい政策を提案した。香港は2022年に仮想資産宣言を発表して以来、業界の発展を積極的に歓迎している。非公式な統計によれば、すでに千以上のWeb3企業が香港に進出している。もし現在シンガポールで関連業界に従事していて、香港に本社とスタッフを移転する意向があるなら、私は協力を提供する準備がある。ぜひ香港での発展を歓迎します！」と述べた。

暗号保管プラットフォームCoboのCOOであり、前PAG太盟投資グループの法律顧問であるLilyは、この政策が過度に恐慌を煽っていると考えており、この政策はMASの一貫した規制スタイルを維持しており、主に影響を受けるのは無ライセンス取引所のシンガポールのフロントおよび実質的な運営チームであり、Coboを含むすでに免除を受けた企業やライセンスを取得した企業には影響しないと述べている。

シンガポールMASの公式サイトによれば、COBO、ANTALPHA、CEFFU、MATRIXPORTなど24社は免除リストに含まれ、BITGO、CIRCLE、COINBASE、GSR、Hashkey、OKX SGなど33社はすでにDTSPライセンスを取得している。

この部分のライセンスを持つ企業や免除企業にとって、新政策はむしろより公平な競争環境を創出し、ライセンスを持つ機関の評判価値を向上させ、グローバルな拡張の基盤を築くことになる。

それに対して、規制のアービトラージ時代が終わると、一部のシンガポールを拠点とするオフショア暗号企業は香港、ドバイ、マレーシアなどに移転し始めている。

Adamは、暗号従事者がシンガポールを離れるのは大きな流れであり、この政策はそのプロセスを加速させるものであると考えている。

「シンガポールは生活費が高く、退屈で、何よりも今は稼ぐ機会が少ない。生活するためには日本に行き、稼ぐためにはドバイに行きたい。」

かつてシンガポールは「暗号ユダヤ人のエルサレム」と呼ばれていたが、今やその扉は閉ざされ、暗号ユダヤ人は水草を求めて流浪を続けなければならない。