手に入れたステーブルコイン法案と、じっとしていられないウォール街の銀行家たち

執筆：律動小工、kkk

ステーブルコイン「上陸」、アメリカの暗号金融の「天井」が再び開かれた。

昨夜の午前中、アメリカ合衆国下院は正式に「GENIUS法案」と「CLARITY法案」を可決し、ステーブルコインの分野に「上陸の枠組み」を提供し、デジタル資産業界全体に明確な規制の基調を定めた。ホワイトハウスはその後、トランプが今週の金曜日にGENIUS法案に署名することを発表した。これにより、ステーブルコインはもはやグレーゾーンの実験品ではなく、アメリカの法律に書き込まれ、国家によって裏付けられた「公式な通貨ツール」となる。

ほぼ同時に、連邦準備制度、FDIC、OCCの三大金融規制機関は数日前に共同でガイダンスを発表し、初めてアメリカの銀行が顧客に暗号資産の保管サービスを提供できることを明確にした。ウォール街の各銀行や機関はすでに待ちきれない様子だ。

伝統的銀行がステーブルコインの旗を掲げる

全米第二の銀行であるバンク・オブ・アメリカ（BoA）は、同銀行がステーブルコイン製品の準備を進めており、他の金融機関と協力して共同で発売することを検討していることを正式に確認した。「私たちは準備が整っているが、市場と規制のさらなる明確化を待っている」と述べた。

「私たちは多くの準備を行ってきた。」バンク・オブ・アメリカのCEOブライアン・モイニハンは、現在顧客のニーズを深く研究しており、適切なタイミングでステーブルコイン製品を発売し、他の金融機関と協力する可能性があると述べた。

同時に、バンク・オブ・アメリカは「On Chain」という名のチェーン上の研究週報を発表し、ステーブルコイン、RWA、決済、インフラに目を向けている。「On Chain」の発表は、ワシントンの重要な一週間に行われ、立法者はGENIUS法案、CLARITY法案、中央銀行デジタル通貨監視法案を審議しており、これらはアメリカのステーブルコインとデジタルインフラに対する政策の方向性に影響を与える可能性がある。

研究チームは「私たちが注目しているのは、金融の基盤を本当に変えることができる構造であり、単なる投機ではない」と指摘し、イーサリアムがデジタル資産の相互接続を推進する上で中心的な役割を果たすことが期待されていると強調した。さらに、彼らはShopify、Coinbase、Stripeなどの主流小売プラットフォームとステーブルコインの協力を試行していることを明らかにし、ステーブルコインが従来のプレイスタイルを超え、新しいビジネスモデルをもたらすことを目指している。

「規制が明確になれば、銀行は暗号通貨の支払いを受け入れる準備ができている」とバンク・オブ・アメリカのCEOブライアン・モイニハンは述べた。

シティバンクも「風を待って飛ぶ」姿勢を見せている。

シティのCEOジェーン・フレーザーは、銀行がステーブルコイン関連の計画を積極的に進めており、これを将来の国際決済の重要な基盤と見なしていることを明確にした。シティはステーブルコインに賭けており、その背後にはグローバルなクロスボーダー決済の反省がある：手数料が高く、入金が遅い。現在、クロスボーダー取引の隠れたコストはしばしば7%に達し、既存の銀行間ネットワークは可用性と効率性においてもオンチェーンソリューションに劣る。シティの目標は、ステーブルコインを使用して24時間稼働可能でプログラム可能な新しい決済トラックを構築し、企業顧客が低コストで効率的に資金を世界中のどこにでも送金できるようにすることだ。

暗号界の「古い知り合い」であるJPモルガンは、さらに早く動いている。

6月18日、JPモルガンは「JPMD」と呼ばれる預金トークンの試験運用を開始することを発表し、CoinbaseがサポートするBaseブロックチェーンに展開する。初期段階では、このトークンはJPモルガンの機関顧客のみが使用でき、今後アメリカの規制当局の承認を得て、より広範なユーザー層や他の通貨に拡大する予定だ。

これはウォール街の巨人が伝統的な銀行預金を直接ブロックチェーン上に発行する初めての試みであり、伝統的金融と分散型世界の深い統合の重要な一歩を示している。JPMDは「許可制の預金トークン」であり、1:1でJPモルガンのドル預金に対応し、24時間リアルタイム送金をサポートし、取引コストは0.01ドルにまで低下し、預金保険や利息などの伝統的金融の保障を享受できる。

既存のステーブルコインと比較して、JPMDはより強い規制遵守性と信頼の裏付けを持ち、Baseチェーンに前例のない資金量と機関流動性をもたらすことが期待されている。JPMブロックチェーンの責任者ナビーン・マレラは「これは暗号を受け入れることではなく、銀行を再定義することだ」と述べた。

アメリカの銀行業界全体を見渡すと、ステーブルコインの進出とブロックチェーンへの急速な移行のスピードは、暗号界で最も楽観的な予想をはるかに超えている。本当の金融変革の波が、すでにやってきた。

「グリーンライトが点灯」、伝統的銀行もビットコインを購入できる？

「グリーンライトが点灯し、伝統金融が迅速に進出している。銀行と暗号通貨の間の壁が崩れつつある。これは暗号通貨にとって非常に良いニュースだ。」

Profitz Academyの創設者メルラインが述べたように、7月14日、アメリカの三大銀行規制機関である連邦準備制度、FDIC、OCCは共同声明を発表し、銀行が関連サービスを提供する際に、鍵管理、資産選定、ネットワークセキュリティ、監査監視、第三者保管、コンプライアンスリスク管理などの面で包括的なリスクガバナンス体系を確立する必要があることを明確にした。

新しい規則は制定されていないが、このガイダンスは初めて規制機関が暗号保管サービスに対する期待を体系的に説明した。暗号金融は「グレーな実験場」から「規制の軌道」に移行しており、伝統金融ももはや冷ややかに見守ることはない。

この信号は市場の反響を迅速に引き起こした。ウォール街の巨人たちは次々と自社のステーブルコインなどの暗号通貨ビジネスの最新の進展を公表し、新たな金融インフラの再構築において先手を打とうとしている。同時に、Circle、Rippleなどの暗号ネイティブ機関もコンプライアンスプロセスを積極的に推進し、グローバルな規制フレームワークが徐々に形成される中で市場の地位を固めようとしている。

これは、今後の銀行、暗号資産管理、取引プラットフォームの間の境界が曖昧になり始めることを意味している。伝統的銀行は暗号資産管理や取引プラットフォームの市場シェアを正面から「奪取」しようとしている。

伝統的銀行とネイティブ資産管理の暗号混戦

7月15日、スタンダードチャータード銀行は、機関顧客に対してビットコインとイーサリアムの現物取引サービスを提供することを発表した。これは、世界初のそのようなシステム重要性銀行（G-SIBs）である。業務はロンドン、香港、フランクフルトで開始され、初期段階ではアジアとヨーロッパをカバーし、将来的には24時間、5日間の連続運営を目指し、伝統的な外国為替プラットフォームと直接接続する予定だ。企業顧客や資産管理会社は、もう遠回りしたり、壁を越えて口座を開設する必要はなく、外国為替を操作するようにビットコインやイーサリアムを直接売買でき、決済や保管は自社または第三者のサービスを選択できる。

実際、スタンダードチャータード銀行は数年前からZodia Custody、Zodia Marketsを通じてデジタル資産の保管と取引に取り組んでおり、今回の発表はその成果を公開し、全ての蓄積を開放するものだ。スタンダードチャータードのグローバルデジタル資産責任者レネ・ミショーは、「現物暗号ビジネスはまずBTC、ETHを推進し、将来的にはより多くの暗号製品に拡大する予定で、遠期、構造化、無本金決済などの契約も含まれる」と明言した。

同時に、JPモルガン、バンク・オブ・アメリカなども暗号通貨の保管および関連サービスの提供を準備している。以前は不可能だと思われていたことが、今や既定の事実となっている。12ヶ月前には「JPモルガンはビットコインを保管するのか？」と疑問視されていたが、今や問題は「どの銀行が最初に最大のシェアを獲得するか」だけだ。

同様に注目すべきは「新派銀行」である。例えばロンドンのRevolutは、暗号取引によって大きな収入を支えており、長期的な目標はアメリカ国内の銀行ライセンスを申請し、主流金融エコシステムに完全に参入することだ。

ピーター・ティールの野心：新しいシリコンバレー銀行を構築する

資産保管を行うだけでなく、暗号ネイティブ資産管理や取引プラットフォームの市場シェアを奪うために、ウォール街の野心家たちは口座サービスや信用支援などの新たな入り口を見つけている。

複数の主流金融メディアが確認したところによると、ピーター・ティールはテクノロジー富豪のパルマー・ラッキー、ジョー・ロンズデールと共同で「エレボール」という新しい銀行を設立し、アメリカ連邦通貨監理署OCCに国家銀行ライセンスを正式に申請した。この銀行の目標顧客は「主流銀行がサービスを提供したがらない」暗号通貨、AI、防衛、製造業のスタートアップ企業であり、シリコンバレー銀行の倒産後の代替者となることを目指している。

この銀行の発起人は、明確な「シリコンバレーの政治資本の交差」の特徴を持っている：ピーター・ティール（PayPalおよびPalantirの共同創設者、Founders Fundの舵取り）、パルマー・ラッキー（Oculusの創設者、Andurilの共同創設者）、ジョー・ロンズデール（Palantirの共同創設者、8VCの創設者）。三人は全員、2024年のアメリカ大統領選挙においてトランプの重要な政治的寄付者であり、現在国会で進められている「GENIUS法案」と密接に関連している。

Ereborがアメリカ通貨監理署（OCC）に提出した申請書によると、Founders Fundは主要な資本支援者として投資に参加し、三人の創設者は日常の管理には関与せず、取締役としてのみガバナンス構造に介入する予定だ。銀行の管理層は、元Circleの顧問およびコンプライアンスソフトウェア会社Aer ComplianceのCEOが務め、政治と運営の境界を明確にし、制度化された金融機関としての申請の位置付けを強調することを意図している。

シリコンバレー銀行の前例を踏まえ、Ereborは1:1の預金準備金制度を実施し、貸出/預金比率を50%以下に抑えることを明確にし、期限のミスマッチと信用の膨張を根本から防ぐ。申請書には、ステーブルコインサービスが銀行の核心業務の一つであり、USDC、DAI、RLUSDなどのコンプライアンスに準拠したステーブルコインの保管、発行、償還をサポートし、「最も規制が整ったステーブルコイン取引機関」を構築する計画が示されている。

その顧客像も非常に明確で、暗号通貨、人工知能、防衛技術、高度な製造業など、伝統的銀行が「高リスク」と見なす革新企業やその従業員、投資家を対象としている。また、「国際顧客」------ドル金融システムにアクセスできず、ドル決済に依存するか、ステーブルコインを使用してクロスボーダー取引コストを削減したい海外機関にもサービスを提供する。Ereborは「代理銀行関係」を構築し、これらの企業をドルシステムに接続するスーパーインターフェースとして機能することを計画している。

そのビジネスモデルも暗号ネイティブの色合いが強い：預金、貸出サービスはビットコインとイーサリアムを担保資産として使用し、伝統的な住宅ローンや自動車ローンには関与しない。また、資産負債表上には運営に必要な少量のBTCとETHを保有し、投機取引には参加しない。注目すべきは、Ereborが規制の境界を明確にしている点で、信託ライセンスを必要とする資産保管サービスは提供せず、オンチェーンの資金決済のみを提供し、ユーザー資産を直接保管することはない。

簡単に言えば、これは進化版のシリコンバレー銀行であり、さまざまな暗号に優しい政策の推進により、EreborはUSDC、RLUSDなどの主流ステーブルコインをコンプライアンスのある形で保管する「ドル中継銀行」となることを目指している。

国家銀行ライセンス、暗号銀行の未来

ステーブルコイン法案が決着し、ワシントンでグリーンライトが点灯する中、誰もが見て取れるのは、次のウォール街の銀行家たちの順位決定戦が静かに始まったということだ。

「国民信託銀行ライセンス」（National Trust Bank Charter）は、この順位決定戦の重要なポイントの一つである。これはアメリカ金融システムの「天井級」のライセンスの一つであり、すべての暗号資産、機関保管、ステーブルコイン企業が主流金融システムに入るための最も現実的な道である。

アメリカの銀行業界は、三つのコア連邦ライセンスから構成されている：国民銀行（National Bank）、連邦貯蓄協会（Federal Savings Association, FSA）、国民信託銀行（National Trust Bank）。前二者は伝統的な銀行と貯蓄協会であり、歴史が長く、ライセンスの壁が高く、ハードルが非常に高い。一方、国民信託銀行ライセンスは、信託、保管、年金などの業務のために設計されており、暗号界の新しいプレーヤーがコンプライアンスを求めて「持ち込む」ことと一致している。

その価値は、多くの人が想像する以上に高い。まず、国民信託銀行ライセンスは州を超えた通行証に相当し、このライセンスを取得すれば全米50州で業務を行うことができ、州ごとに申請する必要がない。また、このライセンスは、ライセンスを持つ機関が顧客に機関レベルの資産保管、デジタル通貨の保管、企業信託、年金管理などの多様な金融サービスを提供することを許可する。零細預金を受け入れたり、貸出を行ったりすることはできないが、これは逆に暗号保管業者の「必需品」と完璧に合致している------求められるのは資産の安全性と法定通貨の保管、コンプライアンスの透明性である。

さらに重要なのは、これはアメリカ通貨監理署（OCC）が直接発行するライセンスであり、連邦レベルの銀行ライセンスに属する。このライセンスを取得すれば、暗号会社は連邦準備制度の決済および清算システムに接続を申請でき、資金の流動性と決済効率を大幅に向上させることができる。

アンカレッジ・デジタル：最初の暗号保管銀行

業界で最初に「蟹を食べた」のはアンカレッジ・デジタルである。

アンカレッジ・デジタルは2017年に設立され、カリフォルニア州に本社を置く、デジタル資産の保管サービスを主力とするテクノロジー金融会社であり、機関レベルの顧客（ファンド、ファミリーオフィス、取引プラットフォームなど）に安全でコンプライアンスに準拠したデジタル資産の保管サービスを提供している。

2020年以前、暗号資産会社は州レベルの信託ライセンス（ニューヨークのBitLicense、サウスダコタ州の信託ライセンスなど）を通じて合法的に保管業務を行うことしかできず、業務範囲や評判には大きな制限があった。

しかし2020年、OCCには「暗号界の友軍」である前Coinbaseの幹部ブライアン・ブルックスが就任した。彼は就任後、初めて「革新的なデジタル資産会社が連邦銀行ライセンスを申請することを歓迎する」と明言した。アンカレッジはこの機会を捉え、すぐに申請を行い、数十の書類、数百ページの資料を提出し、KYC/AML、コンプライアンス、技術的リスク管理、管理構造を詳細に記載した。2021年1月13日、OCCは承認を発表し、アンカレッジ・デジタル・バンク・ナショナル・アソシエーションが正式に設立された------これはアメリカで初めての本当の意味でのコンプライアンスに準拠したデジタル資産国民信託銀行である。

アメリカの歴史上初の「連邦認証」を受けた暗号保管銀行となったアンカレッジは、その地位を一気に高め、ウォール街レベルの機関保管サービスプロバイダーとして、ブラックロック、キャンター・フィッツジェラルドなどの複数の資産管理機関や財団のデジタル資産の保管を担当することとなった。

しかし、良い状況は長く続かなかった。政策の風向きが急変し、OCCが人事を入れ替え、規制が厳しくなり、デジタル資産信託の新しい申請は一夜にしてほぼ「凍結」された。アンカレッジは唯一の存在となり、この分野は直接「凍結」されて3年以上が経過した。

現在、トランプが再び政権を握り、暗号界に友好的な派閥が権力を握る中、トランプ政権の暗号通貨に友好的な官僚ジョナサン・グールドがOCCの臨時責任者に任命され、バイデン政権下での暗号業界に対する「銀行ガイダンス」の一部を撤回した。

今月初め、新任のOCC責任者ジョナサン・グールドは、ブロックチェーンインフラ企業Bitfuryの最高法務責任者を務めており、ビジネス、法律、規制の三つの分野で活動している。彼の就任は市場に敏感に感じられ、連邦のコンプライアンスの窓口が再びわずかに開いた。業界の起業家、ファンド、プロジェクトはすでに「うずうずしており」、新たなライセンスの放出を待っている。

最終的な博弈、連邦準備制度の清算システムへの接続

暗号界にとって、「国民信託銀行ライセンス」だけでは十分ではなく、真に皆が羨むのは「連邦準備制度の清算システムへの接続」------つまり、あの伝説の「主アカウント」（Fed Master Account）である。

暗号業界にとって、これはさらに大きな誘惑である。

連邦準備制度と直接決済、清算、送金、預金を行い、第三者の大銀行に依存する必要がない。暗号会社にとって、主アカウントの資格を取得すれば、ステーブルコインの準備金を直接中央銀行に置くことができ、アメリカの金融基盤を完全に通過し、「外来者」や「二級市民」ではなく、真正にアメリカの金融システムから裏付けられた「正規軍」となる。

業界内では、これが真の意味での「正規化」であることは明らかであり、銀行システムから外来者や二級市民と見なされていたものが、一歩進んでアメリカの金融システムに認められた正規軍となる。したがって、Circle、Ripple、Anchorage、Paxosなどの暗号のスターたちは、連邦信託銀行ライセンスを取得しながら、主アカウントの承認を得るために全力を尽くしている。

しかし、連邦準備制度は「主アカウント」が暗号会社によって濫用され、金融の安定性リスク（例えば、リスク資産が突然大量に清算され、システムの流動性に影響を与える）を引き起こすことを懸念しており、同時にマネーロンダリング、不正資金の流動、技術的安全性などの規制上の課題もあるため、これまで純粋な暗号会社が連邦準備制度の主アカウントを承認されたことはない。最初に「蟹を食べた」アンカレッジでさえ、連邦信託銀行ライセンスを取得したが、主アカウントは依然として承認されていない。

では、他に誰が銀行ライセンスを取得しようとしているのか？

Circleは2025年6月末に最初に資料を提出し、「First National Digital Currency Bank, N.A.」という新しい銀行を設立する計画を立て、USDCの準備金を直接保管し、機関レベルの保管サービスを提供する予定だ。

続いてRippleも7月初旬にOCCに申請を行い、同時に連邦主アカウントも申請し、自社のステーブルコインRLUSDの準備金を直接中央銀行システムに置くことを目指している。

老舗の保管会社BitGoも負けじと、OCCの承認を待っている。公開情報によれば、BitGoは「トランプUSD1」準備の指定サービスプロバイダーの一つでもある。

この三社の他にも、Wise（旧TransferWise）も非預金型保管銀行としてのライセンス申請を行っている。Erebor Bankのようなテクノロジー界の新興企業は、AI、暗号、防衛などの新経済産業をサービスの範囲に取り込むことを高らかに宣言している。第一世代のブロックチェーン銀行First Blockchain Bank and Trustは、バイデン政権下で試水したが、その後規制の窓口が厳しくなり、静かに撤回されたと伝えられている。Fidelity Digital Assetsも資料を提出する計画があるが、公式には確認されていない。

Circle、Ripple、BitGoがこのライセンスを取得できれば、州レベルのコンプライアンスを回避し、全国的に展開できる可能性があり、さらには連邦準備制度の主アカウントに接続できる見込みだ------一旦これが実現すれば、ステーブルコインのドル準備は中央銀行の金庫に置かれ、保管や清算能力も伝統的なウォール街の巨人と対抗できるようになる。

見たところ、規制当局は暗号会社が銀行に変わることに対して期待と警戒の両方を抱いている。一方で、OCCの人事交代や政策の温暖化により、暗号会社は確かに「ウィンドウ期」を迎えている。もう一方で、これらのライセンスは全ての銀行業務を行うことを意味するわけではなく、依然として預金を受け入れたり、貸出を行ったりすることはできない。

新たな窓口は開かれたが、ハードルは下がっていない。誰が最初に連邦準備制度のその扉を叩くことができるのか？これがウォール街の銀行家と暗号の大物たちの間での下半期の最もエキサイティングな博弈となり、勝者は次の十年の金融の構図を変えることができるかもしれない。

暗号業界にとって、ステーブルコインが正式に上陸し、銀行が正式に扉を開いたことで、もともと平行していた暗号の世界とウォール街がついに規制の光の下で「合流」することが実現した。かつて規制、銀行、資本市場で繰り返し議論されてきた暗号資産は、今や「主流資産」として、すべてのアメリカ人の日常口座やすべてのグローバル金融機関の資産負債表に入っていく。