機関資本と狂ったビットコイン

出典：話李話外

この数日間、ビットコインは新たな高値を更新し、最高で12.3万ドルに達しました。以前の計画に従い、昨日（7月14日）に1割のポジションを売却しました。私たちのこのサイクルでの定期購入計画については、以前の記事でも具体的に共有しています。

2022年に、私たちは20ヶ月間のBTC定期購入計画を策定し、毎月BTCを購入し続け、最終的に2024年1月にこの定期購入計画を終了しました（完了）。新たに保有したビットコインの平均購入コストは約2.5万ドルです。同時に、当時の牛市に対する期待と目標（期待はBTCが10万～12万ドルに達すること、目標は全体のポジションで3～5倍の利益を実現すること）に基づいて、以前の記事で共有したPlanAとPlanBという2つの売却計画を策定しました（最終的にはPlanAを実行しました）。

現在までに、私は計画に従って3回の売却操作を実行しました。それぞれ2024年12月5日、2025年5月22日、そして昨日（2025年7月14日）に行いました。元々の目標計画に従い、現在はほぼ計画を完了しています。しかし、今後の半年間にBTCがさらに上昇する場合、最大で2割のポジションをさらに売却することを検討します。残りの少なくとも5割のポジションは、長期的な不動産としてコールドウォレットに保管します。

もちろん、上記は私個人のポジションの振り返りに過ぎません。簡単な数文の要約ですが、振り返ってみると、過去数年の私の一種の頑固さや坚持を表しているようです。

1. 牛市は偉大な撤退である

誰かが言ったように、牛市は偉大な撤退であるというのは非常に理にかなっています。

この牛市でBTCが新たな高値を更新し、12万ドルを超えた場合、歴史的な周期の法則が有効であれば、ビットコインが今後「調整または段階的な熊市」に入る可能性を排除できません。もちろん、ここで言うのは主に段階的なものであり、長期的には私は常にビットコインの強気派です。

7月3日にアメリカのトランプ大統領が正式にOne Big Beautiful Bill（大きく美しい法案）に署名して以来、ビットコインは1.5万ドル以上上昇しました。特に最近の数日間は、ほぼ毎日新たな歴史的高値を更新しています。このような感覚は昨年（2024年）にも経験したようで、私の記憶が正しければ、昨年の3月と11月の前後に似たようなことがありました。

もしかしたら、誰かが言うかもしれません：今回は違う感じがする。あるいは、暗号市場の歴史的周期の法則が破られたと言う人もいるかもしれません。

しかし、理性的には、ビットコインの最近の動きには警戒が必要であり、少なくとも今後数週間（例えば、5～6週間内）の潜在的なリスクに真剣に警戒する必要があります。

ここで、DXY（ドル指数）指標を通じて考察を広げてみましょう：

通常、リスク資産の動向はDXYと反比例します。つまり、大多数の場合、ドルが弱ければ高リスク資産（例えば金やビットコイン）の価格は強く、逆もまた然りです。私たちは常にビットコインを好意的に見ていますが、ここで認めなければならないのは、現在金は依然として避難資金の第一選択肢であり、ビットコインではないということです。

まず、金とDXYの比較を見てみましょう。以下の図を参照してください。

大きなトレンドを見てみると、年初からDXYが全体的に低下するにつれて、金の価格は持続的に上昇し、4月頃まで連続して上昇しました。その後、大きなレベルの調整相場に入りました。

金が高値で調整している中、DXYがさらに低下するか低位で推移する場合、いくつかのマクロ政策の変化を利用して、資金がビットコインに流入してリスクヘッジを行う可能性があります。

Bitcoin & DXY指標の比較を続けてみると、以下の図のようにいくつかの明らかな乖離点が見つかります。

上の図からもわかるように、今年に入ってからBTCとDXYの比較では、4月にトランプが90日間の関税停止を発表した後の期間と、今月（7月）に大きく美しい法案が通過した後の期間に2つの明らかな乖離点が見られます。

言い換えれば、マクロなどの要因の変化により、ビットコインの動きは特定の段階でドル指数と乖離するようです。そして、乖離後の一定期間内にビットコインは常に新たな歴史的価格を更新しています。例えば、4月初めの乖離後、ビットコインは11万ドルの歴史的高値を更新しました。7月初めの乖離後、ビットコインは現在12万ドルの歴史的高値を再び更新しました（今後2週間で新たな高値を試みる可能性も排除できません）。

では、ここに潜在的なシナリオが存在するかもしれません。すなわち、現行の市場のマクロ条件が大体変わらない場合、ビットコインが新たな高値を更新した後、次にビットコインが新たな調整に入る可能性があります。例えば、8月（つまり、上で言及した5～6週間内）に再び10万ドル近くに下落するかもしれません。

8月は現在、興味深いタイミングのように見えます。ここで新たな仮定を立ててみましょう。もしビットコインが本当に調整を行い、ちょうど新たな政策影響イベント（例えば、9月の連邦準備制度の金利変動）が発生した場合、BTCとDXYが今年3回目の乖離を起こすなら、理論的にはビットコインがさらに上昇し（10月頃に）再び歴史的高値を突破する可能性も排除できません。

しかし、上記の新たな仮定が本当に実現するなら、理論的には、今年はより重要なマクロ影響イベントがない限り、第四四半期の新高値がこの牛市の最後の高点である可能性が高く、その後、私たちは本当に長期間の段階的な「熊市」を迎えることになるかもしれません。

もちろん、上記の内容は私たちがいくつかのデータの観点から、理論的なレベルでの推測や予測に過ぎません。ビットコインが今後具体的にどう動くかは、新たな段階の「調整または段階的な熊市」に入るのか？それとも歴史的周期の法則を完全に打破して超「長期牛市」に入るのか？それは時間に委ねましょう。

2. 機関資本と狂ったビットコイン

以前の記事でも触れましたが、この牛市ではビットコインの価格は主に機関によって駆動されているようで、ますます多くの機関資本が直接または間接的にビットコインのこの上昇トレンドを追いかけています。

例えば、BTC ETFが通過した後、ブラックロックが発表したIBIT（iShares Bitcoin Trust）は、1年余りで835億ドルの資産管理規模という記録を達成し、20万BTC以上の資産を蓄積しました。以下の図を参照してください。

世界最大の金ETF GLD（SPDR Gold Shares）は、同じマイルストーンに達するのに20年かかりました。

以前は、暗号市場は主に個人投資家が中心でしたが、前回のサイクルから個人投資家は、ますます多くの伝統的な機関（例えばテスラ）が市場に参入していることに気づき始めました。そして今回のサイクルでは、より多くの機関資本、ヘッジファンド、ファミリーオフィスが暗号通貨分野の研究や参加を始めており、かつての「保守派」ファンドも1%の資産をビットコインに配分することを検討しているようです。

KobeissiLetterの報告によれば、現在アメリカの機関資産管理規模は約31兆ドルであり、もし1%のアメリカの機関資本がビットコインに流入すれば、その資産は約3000億ドル以上の流入を促進する可能性があります。また、世界の機関AUMを考慮すると、今後1兆ドル以上がビットコインに流入する可能性があります。以下の図を参照してください。

私はChatGPTに計算させましたが、もし1兆ドルがビットコインに流入すれば、将来的にビットコインの価格は現在の12万ドルから25万～34万ドルに押し上げられる可能性があります（これは投機的資金の加速的な追随を含まない数字です）。

この数字は、以前の記事での予測（推測）とほぼ一致しているようです。つまり、ビットコインは2029年に30万ドルに達する可能性があります。

要するに、ここで私たちは以前の記事のあの言葉を再度強調します：もしあなたの目標が長期的であり、ビットコインの未来を確信しているなら、今がビットコインを購入（蓄積）する時期です。そして、もしあなたの目標が中短期的であれば、市場の変動に常に警戒し、自分のリスク許容度に基づいて適切な選択をする必要があります。

また、上で述べたように、ビットコインが新たな「調整または段階的な熊市」に入る可能性がありますが、これはアルトコインにとっては必ずしも悪いことではありません。前回の記事（7月12日）でのアルトシーズンの話題に触れたように、ビットコインが新たな高値を更新し調整に入ることで、新たな「ミニアルトシーズン」の機会が生まれる可能性があります。

今日はこれで終わりにしましょう。本文中に言及された画像/データの出典は、話李話外のNotionに追加しました。以上の内容は個人的な見解や分析に過ぎず、学習記録や交流のためのものであり、投資のアドバイスを構成するものではありません。