共有する

大牛市にはより大きなバブルが必要です。私たちは現在、このサイクルのどの段階にいるのでしょうか？

2025-08-02 20:56:59

コレクション

7月に入って以来、ビットコインは歴史的な高値に挑戦し続けており、イーサリアムもかなり上昇しました。XRPやADAのような古いコインも、過去1ヶ月で40％以上上昇しました。以下の図の通りです。 Zoom image will be displayed

1.私たちは現在、このサイクルのどの段階にいるのか？

最近の市場の感情が回復する中で、今は熊市だと叫ぶ声が以前より少なくなったようですが、まだ牛市であることを認めたくない人もいて、新たな葛藤に陥っています。

熊市と牛市の定義については、人によって異なる見解があるかもしれません。これは自分自身がどう考えるかによります。3月13日の記事で触れたように、ビットコインがMA200を下回れば熊市だと考える人もいれば、5万ドルを下回るまで熊市ではないと考える人もいます。熊市だからといって必ず損をするわけではなく、牛市だからといって必ず利益を得られるわけでもありません。実際、牛市でも熊市でも、市場が存在し、流動性がある限り、チャンスはあります。私たちは流れに乗ることも、逆らうことも必要です。

今月（7月）に入ってからの新たな段階的な上昇は良好で、ビットコインは再び最高値を更新し、TOTAL2も最高で1.56兆ドル近くに達しました。以下の図の通りです。 Zoom image will be displayed

しかし、アルトコインの総時価総額は前回の高値を超えておらず、前の2回の牛市サイクルと比べると、現在の個人投資家の感情は依然として悲観的であり、あの大牛市のFOMO状態には達していないようです。もちろん、これはあくまで私の個人的な感覚です。

2023年から現在までのこのサイクルを見てみると、確かに多くの個人投資家の急成長の例が生まれましたが、主にMemeCoinに集中しているようです。また、全体の人数比率から見ると、相対的に占める割合もそれほど高くありません。言い換えれば、今回の暗号サイクルで生まれた利益は、これまでのところあまり広がっていないように感じます。前の2回の個人投資家の富の規模と比べると、少し弱い印象があります。

NewTradingの報告によれば、2025年には世界の暗号通貨ユーザー数が8.61億人に達する見込みです。しかし、皆さんが気になるのは、私たちの地域の人数規模です。数日前にCoinLawが2025年7月に発表した最新の統計によれば、中国本土では約5.2％の成人が暗号通貨を所有または使用していると推定されています（約5000万～6000万人）。以下の図の通りです。 Zoom image will be displayed

最も代表的なMemeCoin発射プラットフォームPumpFunを例に挙げると、この記事を書いている時点で、このプラットフォームには2200万以上の使用アドレス（つまりウォレットアドレス）があり、作成されたMemeCoinの数は1200万種類を超えていますが、実際には数百人の百万長者（のウォレットアドレス）しか生まれていません。以下の図の通りです。 Zoom image will be displayed

さらに、ここで言う数百人の百万長者の中で、どれだけが本当に個人投資家に属しているのか、これも引き続き疑問です。

では、本当の大牛市はどんな感じなのでしょうか？それは、誰もが自分が富を得ることができると感じ、誰もが稼ぐことが呼吸のように簡単だと感じ、市場が毎日上昇し、至る所に黄金があるように見える状態です。この期間には、誰もが基本的な面やK線を気にせず、ただ人々の狂ったFOMO欲望だけが見えるのです。

しかし、現在、私はそのような状況を本当に見たことがありません。これはおそらく、2つの状況を意味します。

1つは、市場が完全に変わり、歴史的なサイクルの法則に従って動かなくなり、個人投資家が市場の重要な構成要素ではなくなったということです。

もう1つは、市場がまだ最終的な狂乱の段階に入っておらず、私たちはまだ本当の大牛市のバブル段階を迎えていないということです（時間軸から推測すると、現在私たちはこのサイクルの中間から後半にいるかもしれません）。

最近、ネット上の多くのKOLが市場が次にサイクルの法則を破り、長期的な牛市になると言っていますが、私はしばらく中立的な見解を保つつも、1月17日の記事で触れたように、サイクルの法則を破って長期的な牛市に入るための最も重要な論理は「変革」です。現在、私たちが見ているいくつかの変革には、暗号ETFの普及、ますます多くの大規模機関（例えば、マイクロストラテジー）の深い関与、ビットコインが国家（アメリカ）の戦略的備蓄に組み込まれることなどがあります。

しかし、私は現在のこれらの変革がまだ不十分であり、長期的な牛市に入るための基盤が整っていないと考えています。ただし、ビットコインのパフォーマンスに関しては、私たちは時代の変革の重要なポイントに立っているようです。私の推測では、今回のサイクルでは依然として一定の既存の法則に従うでしょうが、時間が少し長くなるかもしれません。次のサイクルから、私たちは本当に新しい変革の時代の起点に立つことになるかもしれません。

2.大牛市には依然としてより大きなバブルが必要

上記で大牛市のバブル段階について触れましたが、バブルという言葉は必ずしも否定的に捉えるべきではありません。7月19日の記事でも触れたように、価格の最高の遊び方は実際にはバブルを形成することです。そして、大牛市に最も必要なのは、より多くのバブルです。マイクロストラテジーは天才的な方法で710億ドル以上のビットコインを蓄積しており、私たちは歴史的な高値を突破し続けるビットコインの価格を目の当たりにしています。今後、マクロ環境に新たなブラックスワン事件が発生しなければ、ETHやいくつかのアルトコインは引き続き上昇する可能性が高いです。お金を稼ぐということは、要約すると、バブルを抱きしめ、バブルを楽しみ、バブルから離れ、次の新しいバブルの形成を期待するプロセスです。

歴史的なサイクルから見ると、毎回の牛市は新しい暗号の大バブルを生み出します。この生み出すプロセスは、信じられないほどの富の創造の機会をもたらしますが、往々にして悲惨な結末を迎えます。例えば、2021年の牛市の後、私たちは「コイン界のマオタイ」と呼ばれたテラ（LUNA）のバブルを経験しました。また、2017年の牛市の後、私たちはICOのバブルを経験しました。

今回のサイクルでは、これまでのところ、上記のようなバブルの兆候は見られませんが、マイクロストラテジーの手法がますます多くの企業に模倣されるにつれて、この状況は変わりつつあるようです。特に、SharpLink Gamingなどの企業がビットコインからアルトコインに目標を移し始めると、いくつかの可能性のある兆候が見え始めました。

ますます多くの企業が自社の株式をBTC/ETHにリンクさせて炒作し始めており、これらの行動（購入）は暗号通貨の価格や市場の感情に大きなポジティブな影響を与えています。BTCやETH以外にも、いくつかの企業が他のアルトコインを追いかけ、炒作を加速させる計画を立てています。例えば、Bit Originは5億ドルを調達してDOGEを購入する計画を立てており、Upexiは2億ドルを調達してSOLを購入する計画を立て、Nano Labsは2億ドルを調達してBNBを購入する計画を立てています……などです。

非常に明らかに、ますます多くの企業が暗号通貨の炒作の大軍に加わっています。

Coinsharesのデータによれば、機関投資家の影響を受けて、今月（7月）以来の流入資金は記録的な112億ドルに達し、2024年12月の米国大選後の76億ドルを大きく上回っています。以下の図の通りです。 Zoom image will be displayed

具体的なアルトコインに関しては、年初から現在まで、ETHの流入資金は77.9億ドル（昨年の全体の流入総額を超えました）、SOLの資金流入は84.3億ドル、XRPの資金流入は72.1億ドル、SUIの資金流入は12.6億ドルです。以下の図の通りです。 Zoom image will be displayed

ただし、ここで興味深い現象があり、最近いくつかのアルトコインが巨額の資金を引き寄せる一方で、他のアルトコインでは資金の流出が見られています。

これにより、いくつかの結論（推測）を導き出すことができます。現段階のアルトコインの上昇は、人々の感情とは無関係であり、主に潜在的なETFの期待に影響されているようです。

アルトコインETFの問題については、最近の記事でも何度も触れています。例えば、7月19日の記事でも言及しましたが、ビットコインとイーサリアムの現物ETFが通過するにつれて、他の主要なアルトコインETFのルートがますます明確になってきたようです。過去の状況から見ると、今年の第4四半期（例えば10月前後）は暗号ETFの歴史的な新たな転換点になる可能性があり、その際にはさらに多くのアルトコインETFが承認される可能性が高く、必然的により多くの外部流動性をもたらすでしょう。 Zoom image will be displayed

現段階の上昇は、この潜在的なETFの期待をさらに際立たせているようで、資金はSOLやXRPなど、最も優先的にETFが通過する可能性のあるアルトコインに対して事前に賭けたり、蓄積したりしている可能性があります。言い換えれば、6月末以来のこの段階的な上昇は、ミニ型アルトシーズンと呼ぶことができ、政策とETFの期待（アメリカ側）によって駆動されたアルトシーズンとも呼ぶことができます。従来の全面的なアルトシーズンとは異なります。

時間の次元をさらに引き延ばして考えると、もう一つの結論（推測）を導き出すことができます。これは、単により多くの機関が暗号通貨の炒作の大軍に加わる初期段階であるか、または今回のサイクルの大バブル形成の初期段階であるということです。

すでにBTCにおいて規模を形成しているマイクロストラテジーや、現在50億ドルを調達してさらに多くのETHを購入する計画を立てているSharpLink Gaming、あるいは現在および今後潜在的なETFアルトコインを炒作する可能性のある他の機関は、暗号通貨を通じて私たちに新しい巨大なサイクルバブルを作り出しています。

この新しいバブルゲーム（機会）がどれくらい続くかは、私には正確にはわかりません。中短期的な観点から見ると、機関の狂った行動は必然的にいくつかの暗号通貨の価格を押し上げ、さらには一部のコインの価格を散発的に見えるほどのレベルまで押し上げるでしょう。長期的には、このバブルが急速に狂気に向かうにつれて、歴史的なサイクルの中のバブルのように、段階的に崩壊する可能性が高いです。

もし私たちの上記の見解（推測）が成立するならば、私たちは新たな推測を続けることができます。今年の下半期には、さらに大きなボラティリティの市場を経験するでしょうが、すべてのボラティリティはより良い洗浄と炒作のためのものであり、今年の第4四半期には、市場が再び個人投資家を驚かせる機会が現れる可能性があり、これにより新たな大規模なFOMO感情が生まれるかもしれません。

結局のところ、機関のこのような狂った行動は、最終的には多くの個人投資家によって受け止められる必要があります。もちろん、最終的なバブルの崩壊時には、いくつかの機関も受け止めることになるでしょう。この市場では、最終的な大勝者は少数です。

私たちはすでにこのゲームの中にいます。私たちはすでに潜在的な大バブルを見ています。このゲームがいつ終わるのか、正確には判断できませんが、以下の視点から密接に注視することができます：