対話 Hyperliquid 創設者 Jeff：11 人はどのように「オンチェーンのバイナンス」を作り上げたのか？

Hyperliquidは本周期で最も成功したプロジェクトの一つで、わずか11人のチームで、すでに分散型永続市場の75%以上のシェアを占めています。この記事が公開された時点で、Hyperliquidのユーザー資産規模は約620億ドル、HYPEの時価総額は約160億ドル、FDVは約460億ドルで、ランキングは13位です。Hyperliquidはコミュニティから次のバイナンスになる可能性があると考えられています。

今回の番組では、Hyperliquidの創設者Jeff Yanが、Wu Shuoの編集長Colinに分散型取引プロトコルの構築の過程と考えを共有しました。彼は自己資金調達の重要性、リスク投資を拒否した理由、そしてユーザー主導の成長の理念を貫くことについて語りました。Jeffはまた、Hyperliquidが分散型金融の未来に対するビジョン、トークンを中央集権型取引所に上場しない論理、そしてチームがスリムで効率的であることへのコミットメントを説明しました。彼はさらに、暗号起業、暗号業界のリーダーシップに対する見解、そして中西文化の価値観がどのように彼のビジネス思考に影響を与えているかを共有しました。

完全な音声およびビデオは、小宇宙などの国内外の主要音声プラットフォームで聴取できます。この記事は投資のアドバイスを構成するものではなく、インタビュー対象者の意見はWu Shuoを代表するものではありません。読者は所在地の法律および規制を厳守してください。

Jeffの背景と暗号分野への足跡

Colin: Jeff、時間を割いて参加してくれてありがとう。ご存知の通り、Hyperliquidは過去1年で最も影響力のある暗号プロトコルの一つです。最初の質問ですが、Hyperliquidを創設する前のあなたの経験について、そしてそれらの経験がどのようにあなたを暗号業界に導いたのかを教えていただけますか？

Jeff: もちろんです。私はアメリカで育ち、2017年にハーバード大学を卒業しました。専攻は数学とコンピュータサイエンスでした。その時代は今とは非常に異なっていました。数学を学んでいる人たちは皆、数学やコンピュータサイエンスの仕事を望んでいましたが、選択肢は多くありませんでした。起業家の世界は比較的成熟しており、大規模なソーシャルメディアは徐々に過去のものとなり、AIはそれほど注目されていませんでした。

そのため、私たちの多くは選択を迫られました：学術界に留まって研究を続けるのか、それとも量的取引に転職するのか。私はハドソンリバートレーディングに行くことを選びました。当時、そこはアメリカの株式市場や他の市場の大手マーケットメーカーの一つでした（今でもそうだと思います）。そこでの作業環境は素晴らしく、スタートアップのようでしたが、取引の仕事をしていました。私は多くの興味深い数学的問題を深く考える機会を得て、市場の動作を理解し、量的思考を市場に適用する方法を学びました。

2018年頃、私はイーサリアムについて知り、それが非常にクールだと感じました。私は基本的にイーサリアムのホワイトペーパーを読み、少し理解し、すぐにこれが金融の未来になると感じました。それ以来、HRTを離れてからはほぼずっと暗号分野にいます。2022年頃から、私たちは暗号分野で量的取引を行い、中央集権型取引所と分散型取引所の両方を見ていました。その時、FTXが崩壊し、その影響を実際に目の当たりにしました。

その時、私たちは人々が自己管理の価値を理解し始め、分散型の方法で暗号通貨取引を行う準備が整っていることに気づきました。同時に、市場には分散型の原則を重視し、ユーザー体験にも配慮した取引所が不足していることも発見しました。そこで、なぜ分散型の原則に従い、優れたユーザー体験を提供する取引プラットフォームを構築しないのかと考えました。これがHyperliquidのDNAの始まりです。

Colin: 最初の頃、Hyperliquidが今日のように成功するとは思っていましたか？

Jeff: それがここまで大きくなるとは思っていませんでした。私は常に先見の明を持っていて、他の人よりも一生懸命働き、信念を持ち、長期的なビジョンとコミットメントを持つことで、うまくいくことは非常に簡単です。重要なのは、物事が一朝一夕には進まないことを認識し、失敗から立ち上がる意欲を持つことだと思います。これは本当に正しいことだと思います。

だから、私たちは常にこのビジョンを持っていました。今でも、私たちはさらに大きな目標を持っていると感じています。しかし、もちろん、当時それがここまで大きくなるとは知っていたとは言えません。それは主にチームの努力によるものであり、コミュニティが重要な理念を支えてくれたこと、そして運も少しあったからです。このようなことは決して必然的ではありません。

Hyperliquidが自己資金調達を選んだ理由

Colin: 最初は完全に自己資金でHyperliquidを立ち上げたのですか？なぜリスク投資や他の人の投資を拒否したのですか？その背後にある理念は何ですか？

Jeff: はい、Hyperliquidは完全に自己資金で運営されています。私はお金を稼ぐためにこのことをしているわけではありません。実際、Hyperliquidの前に取引をしていたことで、お金は単なる数字に過ぎないことを理解しました。私は物質的な富をあまり重視しておらず、実際にはお金にはあまり興味がありません。私にとって重要なのは、面白いことをして、世界に価値をもたらすことです。だから、失敗しても構わないと思っていますが、成功する準備をすることが重要です。

私はHyperliquidが非常にユニークであると考えています。なぜなら、部分的なビジョン --- --- 実際には全体のビジョン --- --- は、人々が金融や価値とどのように関わるかを再定義し、それが彼らにとって何を意味するのかを考えることだからです。人々に非常に新しい、あまり馴染みのないものを試させるのは非常に難しいです。

多くの人に共鳴したのは、権利はコミュニティが主導すべきだということです。Hyperliquidが立ち上がったとき、標準的な方法はリスク投資家を通じて大規模な資金を調達し、多くの興奮を生み出すことでした --- --- 一度また一度の資金調達で、「ああ、私たちは進展を遂げている、前回は100万ドル、今回は1000万ドル、次は1億ドルを調達しました」と感じることです。しかし、私はその方法が少し虚偽であり、本当の進展ではないと感じていました。

本当の進展は、ユーザーがあなたのやっていることから実際の価値を得ることであり、初期に少しお金を投資した投資家のグループがそれから利益を得ることではありません。これが私たちのビジョンであり、私はこれが多くの人々に感動を与えたと感じています。私たちは幸運にも、皆がこのビジョンを支持してくれました。

なぜ中央集権型取引所に上場しないのか

Colin: 多くの人が、Hyperliquidがトークンを発表した際、どの中央集権型取引所にも上場しなかったことに気づいています。なぜそのように選んだのですか？

Jeff: 彼らはどこでも（HYPE）を上場させることができました。私たちのフレームワークは常に、他の人がどうするかをあまり気にせず、ユーザーが望むものを構築し、創造することに焦点を当ててきました。私たちはただ集中し、私たちがやっていることに徹底的に集中しています。私たちは非常に小さなチームで、ビジネス開発（BD）チームを持っていません。コミュニティやエコシステムとの協力を担当する人はいますが、他の会社のように機関向けのフルタイムチームは持っていません。

したがって、私たちは上場業務を処理するための十分なリソースを持っていませんでした。最終的には、各プラットフォームが自分の決定に基づいて上場するかどうかを選択することになると考えていますし、私たちもどんな結果でも受け入れられます。もしあるプラットフォームが私たちのトークンを上場したいと思っているなら、それは素晴らしいことです。なぜなら、それは彼らのユーザーが私たちの製品に触れることを意味するからです。他のプラットフォームが上場しない場合でも、それは問題ありません。時間が経てば、彼らも上場するかもしれません --- --- 私たちがしっかりと仕事をし、技術を構築すれば。つまり、Hyperliquidを本当に気にかけている人々が自発的に私たちを見つけてくれることを意味します。

熱心なユーザーがいて、彼が本当にHyperliquidを気にかけているが、私たちを見つけられない場合、彼は自分で試してみるかもしれません。私たちは、これも悪い結果ではないと考えています。しかし、実際には、すべての根本的な理由は、私たちがコア機能を超えたことを行う能力が十分ではなかったからです。

暗号初創業者へのアドバイス

Colin: あなたの視点から、資金やリソースを持つ起業家にアドバイスをするとしたら、上場やリスク投資にあまり焦点を当てないように勧めますか？

Jeff: それは必ずしもそうではありません。何かをするために資金が必要な場合、リスク投資は良い選択肢かもしれません。リスク投資は多くの投資を行うことができ、大量の資本を持っています。これにより、スタートアップは短期的な資金問題を心配することなく、構築と拡張に集中できます。だから、私はそれが存在する価値があると思います。

ただし、もしあなたが資本を持ち、何かを行う能力があり、そしてそれを本当に信じているなら、個人的には全体の所有権を希薄化することを避けるのが最善だと思います --- --- なぜなら、所有権の割合は固定されているからです --- --- 短期的な利益のためだけにそれを希薄化するのではなく。もしかしたら、コミュニティがより多くの割合を持つことができれば、より良いかもしれません。長期的には、これはより良く、より公平です。これらの人々こそがネットワークの最も重要な部分ですから。

マーケットメーカーのHyperliquidの発展における役割

Colin: 初期にHyperliquidを構築するためにいくつかのマーケットメーカーと協力しましたか？彼らはトークンやエアドロップを提供しましたか？重要なマーケットメーカーがHyperliquidをバイナンスと競争させるのを助けたという噂を聞きましたが、それは本当ですか？

Jeff: 基本的に、答えは否定的です。私たちは利益分配契約や投資のようなプライベートな取り決めを持っていません。確かに、当時このような慣行が一般的だったため、いくつかのマーケットメーカーが私たちに接触してきました。

多くの分散型取引所は資金を調達し、マーケットメーカーから資金を得ることが一般的です。マーケットメーカーは同時に投資家でもあり、流動性を提供し、助けます。しかし、私たちは投資家もそのような取り決めも持っていませんでした。私たちの考えは、これは短期的にはいくつかの困難をもたらすかもしれませんが、長期的には最も正しいアプローチであるというものでした。

多くの中央集権型取引所は、その内部資金プールや指定マーケットメーカー（DMM）によって批判されています。私は、分散型取引所にとっては、最初からこれらの慣行を避けることが特に重要だと思います。唯一の例外はHLPですが、それは完全に別の話で、HLPはプロトコルが所有しており、誰でもそこに預け入れることができ、特定の単一の実体に属していません。

Hyperliquidのコアチームと採用戦略

Colin: 現在、Hyperliquidのコアチームはどのくらいの規模ですか？チーム内の雰囲気はどうですか？

Jeff: 現在、私たちは11人おり、ほぼ半分がエンジニアで、残りが非エンジニアです。チームは非常に小さいです。全体的な雰囲気は良好で、私たちは多くの困難を共に経験してきました。私とチームの協力は非常に楽しいものです。

私たちは多くの点でうまくいっていると思いますが、改善できる点もたくさんあります。私たちは常に最高の人材を採用する努力をしています。したがって、私たちは永遠にこの小さな規模を維持したいわけではありませんが、パートナーには非常に厳しい基準を設けています。私は常に、あるいはすぐに学んだことの一つは、間違った人を雇うことは、誰も雇わないことよりもはるかに悪いということです。

Colin: では、将来的にさらに多くの人を採用する予定ですか？どのような人を採用したいですか？

Jeff: 私たちは少し何でも欲しいと思っています。予測するのは難しいですが、未来は不確実性に満ちており、Hyperliquid自体も非常に若いですが、すでに多くの変化が起こっています。最初は、私たちの焦点は完全にユーザーフレンドリーで高性能な分散型永続取引所になることでした。しかし、今では私たちのビジョンははるかに大きくなっています。現在、多くのチームがプラットフォーム上で開発を行っており、ビジョンはより壮大になり、技術的な複雑さも増しています。

したがって、この変化の過程で、人々が行うべきことは大きく変わりました。チームがどのような人材を必要とするかを予測するのは難しいです。私が言えるのは、非常に賢く、積極的で、高い誠実性を持ち、最も重要なのは、私たちが構築している事業に本当に情熱を持っている人が必要だということです。

エコシステムプロジェクト

Colin: あなたたちのチームや財団は、Hyperliquid上に構築されたエコシステムプロジェクトに投資しますか？

Jeff: うーん、私は財団を代表して発言しているわけではありませんが、これまでのところ、財団はどのプロジェクトにも投資していません。中立性を保つことが重要だと思います。投資は可能ですが、これには私たちや財団がすべての本当に価値のあるプロジェクトを特定し、公平に扱い、リソースをどのように分配するかを決定するために多くの時間を費やす必要があります。最終的には、これはリスク投資家の仕事であるべきです。リスク投資会社がHyperliquidエコシステムプロジェクトに投資しているのは良いことだと思います。なぜなら、異なる人々や資本が資金の行き先を自主的に決定できるからです。

Hyperliquidの発展ロードマップ

Colin: Hyperliquidの今後のロードマップは何ですか？

Jeff: 私たちは具体的なマイルストーンにあまり焦点を当てていません。通常、いくつかの重要な事項が積極的に進行中であり、これらのものはできるだけ早くリリースされるべきだと思いますが、最終的には非常に複雑になるでしょう。システム自体が複雑であるため、これらの機能をどのようにリリースするかを非常に慎重に考える必要があります。私たちが進めているいくつかの長期的なビジョンの内容を除いて、あまり多くのマイルストーン計画は行っていません。したがって、「ある四半期にこのことを行う」といった具体的な予測は行いません。

現在の焦点は、HIP-3の実施と現物取引および永続契約取引の普及です。同時に、増加する負荷に対応するためにシステムの性能を向上させています。

これらのことが私たちを非常に忙しくさせています。次に何をするかを知ることは特に役立つわけではないと思います。より重要なのは、柔軟に対応し続けることであり、この分野は非常に速く変化し、金融も急速に発展しています。何が起こっているのかを迅速に理解し、適応することが重要です。非常に詳細なロードマップを持っていると、正しいタイミングで正しいことを行うのが難しくなるかもしれません。

Hyperliquidが分散型金融の未来において果たす役割

Colin: Hyperliquidは将来的にステーブルコインを発行しますか？Hyperliquidはトークン化された株式市場に進出しますか？

Jeff: Hyperliquidはおそらくこれらのことを行わないでしょう。なぜなら、これまでのところ、Hyperliquidは最初のアプリケーション型プロジェクトからよりプロトコルに近いものに変わってきたからです。人々が考えるアプリケーションは実際にはフロントエンドに過ぎず、誰でも作成でき、基本的にはAPIを介してブロックチェーンと対話します。現在の焦点は、ブロックチェーンをできるだけ効率的かつスケーラブルにし、すべての金融業務をサポートするために必要なすべての機能を備えることです。そして、他の人々がステーブルコインやトークン化されたプロジェクトなどを構築します。

私はこのアプローチには多くの利点があると思います。なぜなら、1つのチームができることには限界があるからです。私たちは非常に大きく、中央集権的なチームを構築し、多くの部門やトップダウンの管理を持ちたいとは思っていません。これは私の暗号通貨に対する見方とはあまり一致しませんし、あるいは中本聡や他の暗号コミュニティの人々が技術に対して抱いているビジョンとも一致しません。すべてのものを構築するために1つの会社に任せると、技術は弾力性や強度を欠くことになります。逆に、コアが分散型プロトコルであれば、誰でもそれと対話し、自動的に運営され、客観的かつ中立を保つことができるため、他の人々はその上に構築し、協力し、競争し、組み合わせることができます。これは非常に強力なシステムであり、金融があるべき運営方法だと思います。

Hyperliquidと大規模チームの成功の比較

Colin: あなたは先ほど、Hyperliquidのコアチームが11人しかいないと言いました。一方、バイナンスやOKXのような会社は、数千人のチームを持っているかもしれません。なぜHyperliquidはこれほど成功したのに、多くの他の分散型取引所は苦しんでいると思いますか？

Jeff: うーん、私は他のチームの状況をあまり理解していないので、比較するのは難しいです。

しかし、重要な理由の一つは、Hyperliquidが非常に集中しているからだと思います。中央集権型取引所を見ると、実際には複数のビジネスを運営しています。彼らにはコアチームがあるように見えますが、質権チーム、マーケティングチーム、さらには機関向けのチームもあるかもしれません。私の目には、これらのチームはそれぞれが会社のように見えます。

これらの会社は、各チームがHyperliquidの10倍の人数を持っているかもしれません。しかし、重要なのは、彼らも内部でより多くの仕事をしようとしていることです。私はこれが異なる視点だと思います。Hyperliquidをより広く見て、誰でもブロックチェーン上でできることと考えれば、より多くの人が関与していることになります。Hyperliquidで働くチームは、プロトコルのコアを担当するチームよりも大きいかもしれません。したがって、このように比較する方が適切かもしれません。

Jeffの管理スタイルとリーダーシップ

Colin: あなたの管理スタイルはどのようなものですか？暗号業界でチームをどのようにリードしていますか？

Jeff: 私の管理スタイルが何であるかはあまり確信がありません。私と一緒に働いている人に聞いた方が良いでしょう。しかし、私は人々に対して非常に高い期待を持っています。私たちのチームは非常に小さく、仕事量も多いです。だから、はい、私は人々に自分が快適に感じる以上のことをするように促すかもしれませんが、これはおそらくすべてのCEOやCTOに共通することです。

私はかなり手を動かしています。私はマイクロマネジメントを避けるように努めています --- --- ただ人々に挑戦的なタスクを与え、より強力な人々がそれをうまくこなすことができるようにしています。私は彼らに完全に責任を持たせるのが好きです。

しかし、他方で、完全に手を引くことはあまり良くないと思います。私は技術的な作業に積極的に関与し、ほぼ常に技術的な状況を把握しています。これはますます難しくなっていますが、この関与を維持することは非常に重要だと思います。なぜなら、Hyperliquidが行っていることは非常に重要だからです。

すべては相互に関連しています --- --- それはブロックチェーンであり、ノードソフトウェアがシステム全体の安全性を確保します。その部分が混乱したり、異なる人々が異なる視点から作業し、対立が生じたりすると非常に危険です。正確性と性能はシステムのスケーラビリティにとって重要です。

リーダーシップ哲学とチーム協力の重要性

Colin: 今、多くの若者やスタートアップがAI分野に進出していますが、あなたは依然として暗号業界に多くの起業機会があると考えていますか？これらのスタートアップに何かアドバイスをしますか？

Jeff: はい、私は多くの機会があると思います。もしあなたが非常に賢く、若く、野心的であれば、AIと暗号は確かに最も明白な2つの分野です。しかし、私は確かにあなたが言ったことに同意します。中には完全に適していない人もいます。AIが注目を集めているのはおそらく理由があります。暗号業界には多くのことがあり、あまり人気がないことが多く、過去には多くの不正行為があり、今でも似たような現象が続いているため、他の人が慎重であることを非難するつもりはありません。

それにもかかわらず、私は暗号分野にはまだ構築する価値のある多くのものがあると思います。重要なのは視点です。これまでのところ、暗号業界で成功を収めたお金の多くは「略奪的」であり、「増益的」ではありません。多くは詐欺のようなもので、特定のトークンの需要を創出し、それを簡単に販売することができるというものです。私はこれが非常に残念だと思います。これは特定の人々に多くの権力を与えますが、同時にシステムを悪用しようとする人々を引き寄せます。この視点から見ると、構築する価値のあるものは確かにありません。

しかし、別の視点から見ると、金融は時代遅れであり、金融を支えるインフラも時代遅れであり、唯一持続可能で効果的なアップグレード方法は、最初からそれを書き直し、分散型の所有権と制御の方法を採用することです。そうすれば、多くのことができます。

金融業界自体は非常に大きく、フィンテック業界も非常に大きいです。現在、これらは暗号業界よりも大きく、より価値があります。そして、私は暗号がこれらの問題に最適な解決策を提供できると考えています。したがって、今後数年で、より多くの実際の使用例が出てくることを期待しています。これは政策の変化や技術分野全体の楽観的な雰囲気に伴う黄金の機会のように見えます。

私は、この業界が良い印象を残し、価値のあるものを構築するための第二の機会を得たと思います。一旦それが起こると、自己強化のサイクルが形成され、より多くの人々がインスパイアされて構築し、より多くの例を創造することになるでしょう。私はこれがこの業界が本当に必要としていることだと思います。

Jeffの文化的背景とHyperliquidへの影響

Colin: 次の質問は、少し個人的かもしれません。答えたくない場合は大丈夫です。あなたの両親は中国からの移民ですか？あなたは中国語を話せますか？

Jeff: はい、私の両親は中国から移民してきました。だから、私は第一世代のアメリカ人で、アメリカで生まれ育ちました。私は中西文化の混合体です。

私は東西の多くの価値観が補完的であると感じています。今考えると、これがHyperliquidの成功の重要な理由の一つかもしれません。私たちは両者の利点を組み合わせています。私はアメリカや西洋の価値観がスタートアップの成功にとって重要であると考えています。これが、なぜほとんどの最大のスタートアップがアメリカにあるのかという理由です。私は、世界が今の状態を維持する限り、この点は今後も成立し続けると思います。

これらの価値観には、小さなチームでも成果を上げられると信じ、大きな夢を持ち、独立して考え、現状を当然のこととせず、自分が世界を変えられると信じることが含まれます。これは非常に典型的なアメリカの考え方であり、アメリカで育った私としては、この理念に非常に共感しています。

私は政治にはあまり関心がなく、ただ物事を成し遂げたいと思っていますが、これらの起業家の価値観は私に非常に合致しています。東洋の部分については、中国の歴史などについてあまり詳しくありません。私の世代には、移民として新しい国に移ると、自分のルーツとのつながりを失う可能性があるという欠点があると思います。

だから、私はそれに対して少し罪悪感を感じていますが、これらの原則についてはある程度理解しています。伝統的に、中国の価値観は謙虚さ、行動が言葉よりも重要であること、そして強い労働倫理を強調します。これらは私の働き方や構築の仕方に影響を与えています。東西のこの2つの世界観は非常に貴重であり、補完的です。これが私自身の見方です。うーん、私は少し中国語を話せますが、実際には退化しています。なぜなら、あまり使わなくなったからです。

Jeffの中国コミュニティへの感謝と暗号市場への考察

Colin: 最後の質問です。中国コミュニティや中国のファンに何か言いたいことはありますか？彼らはずっとHyperliquidを支援してくれています。また、もう一つ面白い質問 --- --- あなたは今、牛市にいると思いますか？このサイクルにおけるビットコインの予測は何ですか？

Jeff: あなたたちのサポートに感謝します。本当にありがとうございます。私はしばらく中国に行っていないので、親しみを感じると同時に疎外感もあります。

彼らがこれほど大きなコミュニティとなり、支援してくれるのを見るのは本当に素晴らしいことです。結局のところ、Hyperliquidは政治、国、その他の何かによって制約されるべきではありません。私は自由市場と資本主義を心から信じており、これは繁栄を促進し、人類の進歩を推進する最良の方法だと思います。

はい、繁栄は最も適切な言葉です。私はHyperliquidがこの理念の延長であると考えています。世界中の人々がそれを支持し、それを構築することで成功を収めるのを見るのは本当にクールであり、私はこのプロセスで皆を引き続き支援できることを願っています。牛市については、私はこの分野の専門家ではありませんので、全く分かりません。

私は自動化取引に集中しており、市場の詳細な時間枠を理解することに重点を置いています。私の思考モデルは、長期的な時間枠では自信を持って予測することが非常に難しいということです。

もしあなたが知っていると思うなら、あなたは間違っているかもしれません。長期的な予測を行うことができる最も賢い人々は、非常に大きな不確実性を持ってこれらの予測を行う必要があると思います。例えば、もしあなたがウォーレン・バフェットに5年後のコカ・コーラの株がどうなるかを尋ねたら、彼はそれが大きくなると断言することはないでしょう。彼はおそらく基本的なことについてのあいまいな回答をするだけでしょう。

だから、これは私の専門分野ではありませんが、実際にはそれほど重要ではないと思います。もしあなたの主な関心がトークンの売買であれば、牛市と熊市は確かに重要です。しかし、もしあなたが構築に集中しているなら、それらの影響はそれほど大きくありません。ある意味では、市場が冷静なときに構築する方が、干渉が少ないので良いです。これが私のアプローチです。