波場 TRON 業界週報：利下げが予想に届かず暗号市場が高騰後に反落、モジュール型ステーブルコインプロトコル Falcon が WLFI に好評を得る

?前瞻

1. マクロレベルの要約と今後の予測

先週、アメリカのマクロ経済の焦点は、ジャクソンホールでのパウエルFRB議長の講演にあり、9月に利下げを開始する可能性を示唆し、労働市場のリスクに対処するために株式市場が大きく上昇し、ダウ平均は歴史的な高値を記録しました。しかし同時に、S&P Global PMIは製造業とサービス業がいずれも堅調で、企業活動が回復しているものの、コスト上昇がインフレを3年ぶりの高水準に押し上げています。小売大手ウォルマートの業績が予想を下回り、不動産市場のデータが分化していることは、経済回復とインフレ圧力が共存している状況をさらに浮き彫りにしています。

今後の展望として、市場は一般的にFRBが9月に小幅な利下げを行うと予想していますが、インフレが完全に制御されていないため、緩和のペースは慎重になる可能性があります。もし雇用と消費が引き続き弱まれば、金融政策の緩和が強化され、株式市場と債券市場に好影響を与えるでしょう。一方で、インフレが再び上昇すれば、利下げのウィンドウが遅れる可能性があります。また、政治的な観点からのFRBへの干渉も不確実性を高め、今後の政策の道筋をより変動的にしています。

2. 暗号業界の市場変動と警告

今週の暗号市場は明確に分化した動きを見せています。ビットコインは約12.4万ドルの高値を記録した後、大幅に調整し、一週間で約8%下落し、約11.3万ドルから11.5万ドルの範囲で取引されています。これは利益確定の圧力が大きいことを示しています。それに対して、イーサリアムはパウエルの利下げ示唆の後に強力に上昇し、単日で一時14%以上の大幅上昇を記録し、約4880ドルの歴史的高値を更新しました。これにより市場への資金の純流入が促進され、オンチェーンの活発度が著しく増加しました。一部のアルトコインもクジラ資金の影響で上昇を記録し、資金のローテーションが顕著です。

今後の展望として、ビットコインの短期的な調整圧力が完全には解放されていないことに警戒が必要です。もしマクロ環境が引き締まるか、投資家の感情が冷え込むと、価格がさらに押し下げられる可能性があります。イーサリアムは、潜在的なステーキングの解除による売り圧力に注意が必要です。マクロレベルでは、FRBの9月の金利決定会議とインフレデータが市場のリスク選好を決定します。もし利下げが実現すれば、ETFや機関資金が暗号資産を支える可能性があります。一方で、政策がタカ派的であったり、規制が厳しくなれば、ボラティリティが増し、深刻な調整をもたらす可能性があります。

3. 業界およびトレンドのホットスポット

著名な機関CSXが550万ドルを共同投資した、低遅延・高プライバシーを主打ちとする協調ゼロ知識証明ネットワークTACEOは、暗号学に特化したインフラストラクチャプロバイダーであり、coSNARK（ゼロ知識証明とマルチパーティ計算（MPC）を組み合わせたハイブリッドソリューション）を通じて協調的でプライバシー保護された計算を実現することを目指しています。GAIBはAIインフラストラクチャの投資方法を再構築することに特化した経済レイヤーであり、GPUによってサポートされる資産を収益を生む機会に変換することで、価値の付与を実現しています。

二.市場のホットスポットと当週の潜在プロジェクト

1.潜在プロジェクトの概要

1.1. CSXが550万ドルを共同投資した、低遅延・高プライバシーの協調ゼロ知識証明ネットワークTACEOの分析

概要

TACEOは暗号学に特化したインフラストラクチャプロバイダーであり、coSNARK（ゼロ知識証明とマルチパーティ計算（MPC）を組み合わせたハイブリッドソリューション）を通じて協調的でプライバシー保護された計算を実現することを目指しています。coCircomやcoNoirなどのツールを活用することで、開発者は共有データ上で暗号計算を実行でき、入力データを一切公開することなく処理が可能です。リアルタイム証明委託ネットワークTACEO:Proofは、分散型のMPCサブネット内でオフチェーンのGroth16証明生成をサポートします。

アーキテクチャの概要

TACEO:Proof

TACEO:Proofは、マルチパーティ安全計算（MPC）と協調ゼロ知識簡潔非対話的証明（coSNARK）を組み合わせたネットワークであり、開発者がGroth16証明生成の作業をブラウザやモバイルデバイスからオフロードすることを目的としています。クライアントは暗号化された入力シェアと短命の証明書を提出し、その後、既存の検証者によって検証可能な標準的なゼロ知識証明を受け取ります。同時に、ネットワーク内の任意の単一ノードは完全な証拠データを見ることができません。

重要用語

• CCL（暗号的調整レイヤー、Cryptographic Coordination Layer） ：タスクを調整し、証明書とブループリントを管理し、gRPCを通じてタスクを配信し、生成された証明を収集します。
• ノードプロバイダー（Node Provider） ：CSE（coSNARKエンジン）を実行することでネットワークに計算能力を提供します。各coSNARKの計算は、ランダムに選ばれたノードプロバイダーのグループによって共同で行われます。
• CSE（coSNARKエンジン、coSNARK Engine） ：TCPを介してピアツーピア接続を行い、MPC + SNARK回路を実行し、証明シェアを生成するコンテナ化された実行可能プログラムです。単一のノードプロバイダーは、スケーラビリティを向上させるために複数のCSEインスタンスをホストできます。
• ブループリント（Blueprint） ：回路の定義とそれに対応する生成/検証キーの集合を指します。
• 証明書（Voucher） ：CCLがブループリントの作成者に代わって生成する許可証で、特定のブループリントの呼び出しとその使用回数制限を認可します。
• MPC（マルチパーティ計算、Multiparty Computation） ：入力を複数のノードに秘密共有し、プライベートデータを公開することなく関数計算を完了します。
• coSNARK ：SNARK証明器をMPCプロトコルに組み込むメカニズムであり、複数の当事者が共同で簡潔なゼロ知識証明を生成します。

高レベルアーキテクチャ

1. クライアントは入力データをパッケージ化し（ローカルでのウィットネス拡張を選択可能）、選択したノードプロバイダーの公開鍵でデータシェアを暗号化し、CCLを呼び出します。
2. CCLは証明書を検証し、タスク情報を記録し、該当するノードプロバイダーに通知します。
3. CSEはgRPCを介してタスクを受信し、TCPネットワーク内でMPCグループを構築し、MPC内部で完全なSNARK回路を実行し、Groth16証明を組み立て、結果をCCLに返します。
4. CCLは最終的な証明を集約し、ノード署名を検証し、結果を保存し、証明をクライアントに返します。

2つの証明生成方法 ：

• クライアント拡張ウィットネス ：ローカルで完全なウィットネスを生成し、その後秘密共有と提出を行います。
• MPCネットワーク拡張ウィットネス ：入力のみを提出し、ネットワークがMPC段階でウィットネス拡張を完了します。

簡素化された呼び出し ：1回のAPI呼び出しで、従来のprove()を代替できます。

迅速な応答 ：典型的な回路（約2¹⁶の制約）は約500ミリ秒以内にGroth16証明を返します。

高い互換性 ：生成されたGroth16証明はネイティブバージョンと完全に一致し、既存の検証者に直接使用可能です。

CoSNARKs

協調的SNARK（coSNARK）は、2021年に提案された新しい暗号技術であり、マルチパーティ安全計算（MPC）とゼロ知識簡潔非対話的証明（zkSNARK）の利点を融合させています。
これは、複数の参加者が各自のプライベート入力データを漏らすことなく、計算の正確性を検証するための証明を共同生成することを可能にします。

この方法は、信頼できる第三者なしで共有されたプライベートデータを計算するという重要な課題を解決します。coSNARKプロトコルでは、各参加者が分散型プロトコルに参加し、共同でユニークなSNARK証明を生成します。この証明は、共同計算の正確性を検証することができ、個別の入力情報を一切公開することはありません。

最終的に生成される証明は、簡潔で効率的であり、誰でも検証可能であるため、データプライバシーを保護しつつ、計算結果の信頼性と完全性を確保します。

コアユースケース：アリスとボブの例

• 目的 ：アリスは秘密値aを持ち、ボブは秘密値bを持っています。彼らはお互いのデータを漏らすことなく、Poseidon hash(a, b)を計算し、その計算が正しいことを証明するZK証明を生成したいと考えています。
• 課題 ：データを信頼できる第三者に渡すことはできません。
• 解決策 ：coSNARKプロトコルを使用し、手順は以下の通りです：

1. 秘密共有入力 ：アリスとボブはそれぞれのaとbを秘密共有し、シェアをMPCネットワークに送信します。
2. MPCネットワークが回路を実行 ：複数のノードで構成されるMPCネットワークが秘密共有シェアを使用して回路（例えばPoseidonハッシュ回路）を実行し、中間結果（ウィットネスの拡張）を生成します。
3. 証明を生成 ：同じバッチまたは別のバッチのノードが、入力を一切公開することなく、zkSNARK証明を生成し、その計算結果が正しいことを証明します。

• 最終出力 ：Poseidonハッシュ値と、coSNARKゼロ知識証明が生成され、誰でもそのハッシュがaとbに基づいて正しく計算されたことを検証できますが、誰もaまたはbの値を知ることはありません。

評価

TACEOの利点は、MPCとzkSNARKを革新的に組み合わせ、coSNARK技術を通じてプライバシー保護下での協調計算を実現し、標準的なGroth16証明、低遅延（<1秒で返却）、開発者に優しい体験（1回のAPI呼び出しでZK証明を生成可能）をサポートし、既存の検証者と互換性があり、高いプライバシーと信頼性のあるオフチェーン証明システムの構築に適しています。

欠点は、ネットワークが複数のノードの調整に依存しているため、ノードの可用性とネットワークの安定性に制約を受ける可能性があり、システムの複雑さが相対的に高く、初期ユーザーの理解と接続に一定のハードルが存在することです。

1.2. Amberが1000万ドルをリード投資した、AI計算力とオンチェーン金融をつなぐ新型収益基盤GAIBの解説

概要

GAIBはAIインフラストラクチャの投資方法を再構築することに特化した経済レイヤーであり、GPUによってサポートされる資産を収益を生む機会に変換することで、価値の付与を実現します。GAIBが提供するAI合成ドルAIDは、投資家がAI経済システムにシームレスにアクセスし、AI駆動の計算力から実際の収益を得ることを可能にします。AIDをsAIDとしてステーキングすることで受動的な収入を得ることができ、資金の流動性を維持し、より多くのユーザーがAI駆動の金融市場に参加することを促進します。GAIBはまた、クラウドサービスプロバイダーやデータセンターに資本ソリューションを提供することで、計算リソースへのアクセス効率を向上させ、AIインフラストラクチャの発展を支援します。分散型金融（DeFi）プロトコルとの統合を通じて、貸付や構造化商品などを含むGAIBは、AIとブロックチェーン金融の間の橋を構築し、テクノロジーと投資の交差点で新たな機会を解放します。

アーキテクチャの概要

オフチェーン部分（Off-chain Components）

クラウドサービスプロバイダー / データセンター（1、2、3……N）

GAIBは、GPUクラスターを持つ優良なクラウドサービス会社やデータセンターと資金調達契約を結んでおり、関連する契約や設備が資産の裏付けとなります。

取引構造のタイプ

• 債務モデル（Debt model） ：クラウドサービスプロバイダー/データセンターは借りた資本に対して利息を支払います。
• 株式モデル（Equity model） ：クラウドサービスプロバイダー/データセンターはGPUによって生じた収入に基づいて分配を支払います。
• ハイブリッドモデル（Hybrid model） ：利息を支払いながらGPU収入の分配も行います。

担保資産

• すべての契約は実体GPU資産を担保としています。現在は市場で希少なエンタープライズGPU（NVIDIA H100、H200、GB200など）を優先的に選択しています。
• GAIBはGPUクラスター単位で構造化された資金調達取引を行い、既存の顧客が1年から3年のGPUクラスターを予約していることを優先的に考慮します。
• すべての取引は破産隔離構造（bankruptcy-remote structure）を採用し、安全性を高めます。

満期

取引構造に応じて柔軟に設定され、3ヶ月（ブリッジファイナンスなど）から3年までの範囲で設定可能です。エンタープライズGPUの回収期間が短いため、GPU担保ローンの満期は通常、従来の債務よりもはるかに短いです。

期待収益（年率）

• 債務モデル：予想年率収益10% - 20%
• 株式モデル：予想年率収益60% - 80%以上

リスク管理

• GAIBおよびプラットフォーム上の他の引受業者は、「信用分析フレームワーク」に基づいて各取引を厳格にデューデリジェンスし、必要に応じて第三者監査機関と協力します。
• すべてのローンは過剰担保（over-collateralization）方式で資金の安全を確保します。
• もしデフォルトが発生した場合、GAIBはGPU資産を清算して投資家に返済する権利を有し、または戦略的提携を結んだデータセンターを通じてGPUを運営し続け、投資家に継続的に収益を生み出します。

分散型計算プロトコルとの戦略的提携

分散型計算プロトコルの台頭に伴い（未使用の計算リソースを統合し、ブロックチェーンを通じて供給と需要をマッチング）、GAIBはこれらのプロトコル（Aethirなど）と提携し、異なるプラットフォーム上の計算ノードのオンチェーン収入をトークン化し、GPU投資に追加の現金化の道を提供します。

国債準備

GAIBは一部のアメリカ国債を準備として保有し、ユーザーの引き出し時の流動性の安全性を確保します。

第三者サービス

GAIBは必要に応じて第三者の監査、信用評価、保管、認証および専門サービスプロバイダーと協力し、投資家の権益と各GPU資金調達取引のリスクリターン比を最大化します。

オンチェーン部分（On-chain Components）

鋳造と引き出し

GAIBプロトコルのスマートコントラクトを通じて、KYCを完了したホワイトリストユーザーは、ステーブルコインを使用してGAIBのAI合成ドルAIDを鋳造することができ、またAIDを使用してステーブルコインを引き出すこともできます。

ステーキングメカニズム

すべてのユーザーはAIDをステーキングし、ステーキングポジションを表す流動証明トークンsAIDを取得できます。
sAIDは持続的に収益を蓄積し、ユーザーは引き出し時に累積収益を受け取ることができます（具体的なルールはAID <-> sAIDページを参照）。

流動性プール

GAIBは主流の自動化マーケットメイカー（AMMs）と統合し、AIDのオンチェーン流動性プールを維持します。ユーザーはGAIBインターフェースを通じてこれらの外部流動性プールと相互作用し、AIDとステーブルコインの自由な交換を実現します。

DeFiアプリケーションシナリオ

貸付

GAIBは主流の貸付プロトコルと統合し、ユーザーがAIDを貸付プールに預けて追加の収益を得ることをサポートします。また、主流の暗号資産をステーキングしてAIDを借り出すこともでき、エコシステムの資本効率と流動性を向上させます。

収益取引

sAIDは収益を生む資産として、専門の収益取引プロトコルに統合されます。
ユーザーはsAIDに基づいて元本トークン（PT）と収益トークン（YT）を作成または取引したり、PT/YT取引ペアに流動性を提供したりして、安定収益から高リスクの投機までの多様な戦略をサポートします。

デリバティブ

その安定収益能力と流動性により、AIDとsAIDはさまざまなデリバティブの基礎資産として利用可能であり、市場の革新をさらに推進し、ユーザーのヘッジ、投機、リスク管理の多様なニーズに応えます。

カスタマイズされた収益戦略

GAIBは収益アグリゲーター、金庫戦略プロトコルなどと統合し、GPU資産のトークン化特性に基づいて、ユーザーが個別の収益ポートフォリオを構築できるようにし、異なるリスク嗜好の投資ニーズに応え、GAIBエコシステムのアクセス性とカスタマイズ性を向上させます。

評価

GAIBの利点は、実体GPU資産とDeFiを結びつけ、AIインフラストラクチャとオンチェーン金融の橋を構築し、安定した収益と高い成長性の二重の潜在能力を実現していることです。その多様な資金調達モデル、過剰担保、厳格なリスク管理メカニズム、分散型計算プロトコルとの連携は、投資家に高い透明性と強い安全性を提供します。また、AIDとsAIDの設計により、ユーザーは実際の収益を得ると同時に流動性を維持することができます。

しかし、その欠点は、モデルがGPU市場の需要と計算力の使用率の変動に依存していること、オフチェーン資産の信用と処理メカニズムが相対的に複雑であること、全体のシステム構造が比較的新しく重いことから、教育コストと実際の運営の課題に直面していることです。

2. 当週の重点プロジェクトの詳細

2.1. WLFIが1000万ドルを単独投資した、モジュラー安定コイン構造と収益強化メカニズムを兼ね備えた分散型金融プラットフォームFalcon Financeの詳細

概要

Falcon Financeは、持続可能な収益機会を創出することを目的とした初の汎用担保基盤プロトコルです。

Falcon Financeの使命は明確です：あなたの資産、あなたの収益。Falconはユーザーや機関がデジタル資産の真の収益潜在能力を引き出す手助けをすることに尽力しています。

Falconは信頼、透明性、強力な技術に基づいて構築されています。チームはブロックチェーン、金融工学、量的分析などの分野の経験豊富な専門家で構成されており、プロトコルが信頼性と性能のバランスを実現することを保証します。チームは常に高い基準の責任メカニズムを維持し、ユーザーが資産価値を最大化できるよう支援します。

その使命は単にプロトコルを構築することだけでなく、ユーザーの収益と持続可能な成長を中心に据えたシステムを構築することです。

アーキテクチャの解析

下図は、ユーザーがFalconに資産を預けた後、どのように保存され利用されるかの全体の流れを概説しています。

ユーザー資産の全体的な流動フロー：

1. ユーザーは担保資産（ステーブルコインと非ステーブルコインを含む）をFalconに預け、その見返りとしてUSDfステーブルコインが鋳造されます。

2. すべてのユーザーが預けた資産は第三者の保管機関に移され、多署名（multi-sig）またはマルチパーティ計算（MPC）メカニズムを用いて安全に管理されます。

3. 資金の引き出しには複数の独立した承認署名者の承認が必要であり、したがって、任意の一人または団体が一方的に資産を引き出したり移転したりすることはできません。

4. Falconはユーザー資産を直接制御したり保有したりせず、単一の当事者が資金を流用できないことを保証します。

5. Falconは「場外決済」メカニズムを通じて、保管口座の資産を中央集権的な取引所口座にミラーリングし、これらのプラットフォーム上で戦略を展開し、取引を行います。

6. 一部の資産は一線のチェーン上流動性プールに展開され、分散型取引活動やアービトラージ戦略を通じて収益を得ます。

7. Falconはまた、一部のネイティブステーキングをサポートする資産をオンチェーンでステーキングし、現物資産に追加の収益をもたらします。

8. USDf：過剰担保型合成ドル

USDfはFalcon Financeが提供する過剰担保型合成ドルであり、ユーザーが条件を満たす担保資産（USDT、USDC、DAIなどのステーブルコインや、BTC、ETH、一部の優良アルトコインなどの非ステーブルコイン資産）を預けることで鋳造されます。

その過剰担保メカニズムは、担保資産の価値が常に発行されるUSDfの価値を上回ることを保証し、異なる市場環境下でUSDfの安定性を維持します。

USDfの鋳造に使用される担保資産は中立的な市場戦略によって管理され、資産が全額サポートされることを保証しつつ、価格変動の影響をできるだけ低減します。このメカニズムは、過剰担保型合成ドルとしてのUSDfの安定性と信頼性を強化します。

Falconは2つのUSDf鋳造方法を提供します：クラシック鋳造（Classic Mint）と革新鋳造（Innovative Mint）であり、ユーザーは異なる資産保有と戦略の好みに応じて柔軟に選択できます。

• クラシック鋳造 ：ユーザーはサポートされているステーブルコイン（USDT、USDCなど）を1:1の比率で使用してUSDfを鋳造することができ、またはBTC、ETHなどの非ステーブルコイン資産を過剰担保で鋳造し、各USDfが同等またはそれ以上の価値の資産によってサポートされることを保証し、市場のスリッページや価格変動リスクを効果的に回避します。

• 革新鋳造 ：ユーザーは非ステーブルコイン資産を固定期間ステーキングし、USDf流動性を得ると同時に、潜在的な価格上昇の余地を保持します。鋳造額はステーキング期間、行使価格倍率、資本効率などのパラメータに基づいて保守的に設定され、常に過剰担保状態を維持します。すべての担保資産は中立的な市場戦略によって管理され、極端な市場状況下では清算メカニズムが発動し、システムの健全な運営が保証されます。

Falconは常に過剰担保メカニズムを堅持し、すべてのUSDfの背後に1ドルを超える価値の資産が支えられていることを保証し、この合成ドルの安全性と安定性を確保します。

• クラシック鋳造

Classic MintはFalconの基本的な鋳造メカニズムであり、ステーブルコインと非ステーブルコイン資産を使用してUSDfを鋳造することをサポートします。

• ステーブルコイン鋳造 ：1:1の比率でUSDfを鋳造します。
• 非ステーブルコイン鋳造 ：過剰担保率（OCR）を採用し、資産のリスクレベルに応じて動的に設定し、安全性と安定性を確保します。

Express MintはClassic Mintの強化機能であり、ユーザーは鋳造プロセス中に後続のステップを自動的に完了するオプションを選択でき、手動操作は不要です：

• オプション1：鋳造およびステーキング（Mint & Stake） 鋳造後に自動的にUSDfをステーキングし、ユーザーは直接sUSDfを取得します。
• オプション2：鋳造、ステーキングおよび再ステーキング（Mint, Stake & Restake） ユーザーは固定期間を選択し、システムは自動的にUSDfをステーキングし、得られたsUSDfを指定された金庫に再ステーキングし、最終的にロックされたポジションを表すERC-721 NFTを取得します。

このメカニズムは操作プロセスを簡素化し、ユーザーの効率を向上させると同時に、資産の安全性とコンプライアンス管理を全過程で維持します。

• 革新鋳造

Innovative MintはFalconが提供する革新的な鋳造メカニズムであり、ユーザーが非ステーブルコイン資産をロック期間内にUSDfを鋳造し、限られた価格上昇の収益権を保持することを可能にします。

• ユーザーは3つの重要なパラメータを設定する必要があります：ステーキング期間（3～12ヶ月）、資本効率レベル、行使価格倍率。これらのパラメータは鋳造額、清算価格、行使価格を決定します。

• 担保資産はロック期間中に継続的に監視され、市場価格の変動に応じて最終的に3つの結果が生じる可能性があります：

1. 価格が清算価格を下回る （任意の時点で）
   担保資産が清算され、ユーザーは元の資産の所有権を失いますが、鋳造されたUSDfを保持し、USDT、USDCなどのステーブルコインに交換できます。
2. 価格が清算価格と行使価格の間にある （満期時）
   ユーザーは元の鋳造されたUSDfを返却することで、すべての担保資産を取り戻すことができ、ロック期間中にUSDf流動性を得ることができます。
3. 価格が行使価格を上回る （期間中または満期時）
   担保資産がシステムから退出し、ユーザーは元の資産を取り戻すことはできませんが、追加のUSDf補償を受け取ることができます。
   （行使価格 × 担保数量）− 初期鋳造されたUSDfの形で、予め設定された上昇幅の形で資産の増価収益がUSDfとして返還されます。

このメカニズムは、過剰担保を確保しつつ、ユーザーに柔軟な流動性取得方法を提供し、ある程度資産の上昇潜在能力を保持します。

2. 過剰担保率（OCR）

過剰担保率（OCR）は、ユーザーが非ステーブルコイン資産を使用してUSDfを鋳造する際に設定される重要なパラメータであり、各USDfが同等またはそれ以上の価値の資産によって支えられていることを保証し、市場のスリッページや変動によるリスクを低減します。

OCRの定義と計算式

OCR = 担保資産の初期マーク価格 × 担保数量 ÷ 鋳造されたUSDfの数量

• 各非ステーブルコイン資産のOCRは、その市場の変動性、流動性、スリッページリスク、過去の価格パフォーマンスに基づいて動的に調整されます。
• ユーザー資産の評価価値は、担保時の市場価格に依存し、Falconは資産価値の変動や損失に対して責任を負いません。

OCRセーフティバッファ（OCR Buffer）

OCRバッファは、Falconがシステム内に保持し、鋳造されたUSDfを超える担保資産の部分であり、リスクバッファとして機能します。

計算式： OCR Buffer = (OCR − 1) × 担保数量

• 現在の市場価格 ≤ 初期マーク価格 ：ユーザーは元の単位数量の担保資産を取り戻すことができます。
• 現在の市場価格 ≥ 初期マーク価格 ：ユーザーは初期価格で計算された等価のUSD額のみを取り戻すことができます。

このメカニズムは、プロトコルの安全性を確保しつつ、ユーザーの資本効率を最適化し、全体のUSDf鋳造システムをより堅牢でリスクに強いものにします。

3. 安定性の確保

Falcon Financeは、中立的ヘッジ戦略、過剰担保メカニズム、およびクロスマーケットアービトラージの3つの手段を通じて、USDfが常に1ドルに安定していることを保証します。

安定メカニズムの核心要点：

• 中立的ヘッジ戦略（Delta-Neutral） ：担保資産を市場中立的に管理し、価格変動の影響を排除し、単一の資産や市場の変化がUSDfの支援価値に影響を与えないようにします。
• 過剰担保メカニズム ：ユーザーにUSDfの価値を上回る資産で担保を提供させ、安全バッファを構築し、各USDfが十分にサポートされることを保証します。
• クロスマーケットアービトラージメカニズム ：
• USDfが安定価格を上回る（> $1.00）：KYCを完了したユーザーはFalconで1:1の比率でUSDfを鋳造し、外部市場で高値で売却してアービトラージを行うことができます。
• USDfが安定価格を下回る（< $1.00）：KYCユーザーは外部市場で安値でUSDfを購入し、Falconで$1.00の担保資産と交換して利益を得ることができます。

これらのメカニズムは、ユーザーとアービトラージャーが安定性の確保プロセスに共同で参加することを促し、