共有する

RWA技術の詳細を深く掘り下げると、なぜERC-3643が最も適したトークン標準なのか？

2025-09-04 10:30:30

コレクション

暗号世界の「無許可」と「匿名」という遺伝子は、伝統的金融（TradFi）の厳格な「コンプライアンス」と「トレーサビリティ」の要求とは、まるで全く逆の宇宙のようです。

著者：J.A.E, PANews

暗号世界の「無許可」と「匿名」の遺伝子は、伝統的金融（TradFi）の厳格な「コンプライアンス」と「追跡可能性」の要求と対照的に、まるで二つの全く異なる宇宙のようです。この根本的な矛盾は、現実世界資産（RWA）の大規模なトークン化の「足かせ」となっており、ERC-20やERC-1400などの従来のトークン標準にはそれぞれの限界があり、証券や実物資産などのRWAトークン化の大規模な応用を制限しています。

この背景を受けて、「コンプライアンスのギャップ」を埋めるために開発されたトークン標準、ERC-3643が登場しました。ERC-3643は、コンプライアンスの論理をトークン自体に直接組み込むことで、オンチェーン金融の技術コンポーネントを再構築し、RWAトークン化に対してコンプライアンスを保証しつつ、コスト削減と効率向上を実現する「コンプライアンスエンジン」を提供します。本記事では、PANewsがERC-3643標準の特性、利点、及び一般的な事例を紹介します。

ERC-3643：コンプライアンスRWAのトークン標準

2025年7月31日、SECの議長ポール・アトキンスは「デジタル金融革命におけるアメリカのリーダーシップ」をテーマに演説を行い、「Project Crypto」計画の開始を発表しました。その中で、ERC-3643が明示的に言及され、全体の演説で唯一公開引用された標準となりました。ポール・アトキンスは、SECが革新的な免除フレームワークを構築する際には、「内蔵コンプライアンス」のトークン標準を優先的に考慮すると述べました。ERC-3643は、本人確認、権限管理、取引制限などの機能を統合しており、証券法におけるKYC/AMLおよび適格投資家の要求を直接満たすことができます。

ERC-3643はT-REX（Token for Regulated EXchanges）プロトコルから進化したもので、規制された資産のために特別に設計された技術標準であり、「許可型トークン」の発行、管理、譲渡を実現します。

RWAトークン化の台頭前、ERC-20はイーサリアム上で最も採用されているトークン標準であり、シンプルさと相互運用性を優先し、「無信任」の環境で運用され、任意のウォレット間で自由かつ匿名の送金を許可していました。

しかし、ERC-20の固有の無許可性は、RWAトークン化には適用できません。RWAは、管轄区域の制限、本人確認（KYC/AML）、投資家の確認などの規制要件を遵守する必要があります。ERC-20は、保有者に資産に対する個人的な主権を与え、他の匿名ユーザーに管理、保有、または譲渡することを許可するため、コンプライアンスの論理と互換性がありません。

対照的に、ERC-3643は「コンプライアンス版」ERC-20と見なすことができ、その互換性を保持しつつ、スマートコントラクトによってトークンの本人確認、条件付き移転、コンプライアンス審査などの独自機能を設計しています。

もう一つのコンプライアントトークン標準であるERC-1400は、ERC-3643よりも早く登場し、証券型トークンに特化して、譲渡制限や取引監視文書を含む機能を追加しました。

ERC-3643は「アップグレード版」ERC-1400でもあります。コンプライアンス管理の面では、ERC-3643はグローバルな動的コンプライアンスに重点を置いています。資産カテゴリーのサポートにおいては、ERC-3643はより広範な資産カテゴリーに対応しています。技術的効率とスケーラビリティの面では、ERC-3643のストレージメカニズムはより効率的で、Gas費を削減し、新機能を追加しやすくなっています。

ERC-20、ERC-1400からERC-3643への進化は、暗号業界が「コンプライアントトークンの軍拡競争」を開始し、ますます複雑化する規制要件に応じて標準を最適化し続けていることを反映しています。ERC-20はRWAトークン化における限界を露呈し、ERC-1400は証券型トークンのコンプライアンス要件に応え、ERC-3643はグローバルな動的コンプライアンスとより広範な資産カテゴリーの互換性のニーズを解決します。トークン標準の歴史的経緯は、市場が技術革新と規制コンプライアンスの間のギャップを埋める解決策を積極的に開発していることを証明しており、ERC-3643はその進化過程における重要なマイルストーンを示しています。

コスト削減と効率向上：ERC-3643がRWA発行プロセスを再構築

RWAの発行コストは、暗号業界におけるトークン化ソリューションの需要を促進しています。これは、技術的手段を通じてコストを削減することを目指しています。

RWAの発行コストが高い主な理由は、オンチェーン取引の無信任性と現実世界の規制コンプライアンスとの矛盾にあります。これにより、中介機関や継続的なコンプライアンス支出への依存が生じます。証券会社などの伝統的金融中介は、手動審査、取引監視、オフラインプロセスを通じてコンプライアンスを保証しますが、これらのプロセスはRWAプロジェクトの主要なコスト項目です。

この課題に直面して、ERC-3643はRWAトークン化に対して新しいアプローチを提供します。すなわち、自動化と標準化を通じて長期的なコンプライアンス支出を削減し、全体的な効率を向上させることです。

したがって、ERC-3643はTradiFiと暗号資産を結ぶ重要な技術となる可能性があり、許可型トークン+オンチェーンID（ONCHAINID）というパラダイムシフトを導入しました。ERC-3643の核心は、トークンが自由に譲渡できないことを定義し、各取引ごとにプロトコル層で送信者と受信者の「身分と資格」を強制的に検証する必要があることです。これにより、両者がオンチェーンで必要なコンプライアンスを満たすことが求められ、資産にブロックチェーンの利点（即時決済、プログラム可能性など）を付与しつつ、規制を犠牲にすることなく実現します。

オンチェーンで「許可型トークン」を開発することは、コンプライアンス要件を満たすだけでなく、分散型台帳の透明性と効率性も考慮しています。無許可システムは純粋な分散化の思想に従っていますが、通常は実際の規制フレームワークと互換性がありません。ERC-3643はハイブリッドモデルを提供します：基盤となるパブリックチェーンは分散化を維持し、透明性と一貫性を提供しますが、オンチェーンの特定資産へのアクセス権は制御された状態にあります。この設計により、適格投資家はより広範な暗号エコシステムに参加し、十分な流動性を享受しつつ、必要なコンプライアンス義務を果たすことができます。このモデルは、ブロックチェーンがTradFiに統合されるための重要な推進力となる可能性があります。

ERC-3643に内蔵された分散型ID（DID）フレームワークONCHAINIDは、コンプライアンスを実現するための重要なモジュールです。これは、あらかじめ定義された条件を満たす許可ユーザーのみがトークン保有者になれることを保証します。投資家はオフチェーンでKYC/AML検証を完了し、その身分情報はオンチェーンにマッピングされ、特定のウォレットアドレスに関連付けられます。このシステムは「コンプライアンスネイティブ」の基盤であり、非コンプライアンスの実体は根本的にトークンを取得または保有することができません。

ONCHAINIDフレームワークは、トークンのスマートコントラクトと関連付けて資産の「身分」を表現することもでき、資産の「オンチェーンコピー」として効果的に機能し、トークンの全ライフサイクルにわたって任意の声明を追加できます。その高い透明性と不変のログエントリは、監査可能性と信頼を強化し、委託中介者の信頼リスクを低減します。

ONCHAINIDコントラクトは特定のトークンにバインドされないため、各ユーザーは一度デプロイするだけで、その身分をさまざまな資産カテゴリーの発行に再利用できます。この再利用性は重要な設計選択であり、投資家のユーザー体験を大幅に向上させ、エコシステムの発展を加速させます。TradFiでは、新しい投資ツールごとに通常KYC/AMLプロセスを再度行う必要があり、投資家にとって煩雑なユーザー体験をもたらします。単一の検証済みONCHAINIDを同じ標準に基づくさまざまな発行に使用できるようにすることで、ERC-3643は投資家の参加プロセスを簡素化します。この「一度の検証、多回の再利用」モデルは、投資家がより広範なRWA発行に参加することを促し、全体のエコシステムの流動性と市場の深さを増加させます。

コンプライアンス論理はスマートコントラクト層で自動的に強制されます。ERC-3643トークンの譲渡は、投資家ルールと発行ルールの両方を満たす必要があり、未承認のウォレットへのトークン流入を効果的に防止します。また、トークンの発行者は、取引ホワイトリストの設定、特定のアカウントの凍結、または強制的な譲渡など、譲渡ルールを随時設定および更新できます。

ERC-3643の価値提案は、オフチェーンの規制要件をコードを通じてオンチェーンで自動実行される「コンプライアンス論理」に変換することにあります。これは根本的にRWAのコンプライアンスメカニズムを変えます。従来のコンプライアンスプロセスは複雑でコストが高いですが、ERC-3643はトークン契約内にコンプライアンス論理を組み込むことで、リアルタイムで自動化され、不変のコンプライアンスチェックを実現します。これにより、長期的な運営における監査や法的コストを削減し、透明性と取引効率を向上させます。

伝統的資産から新興資産へ：ERC-3643の多様なユースケース

ERC-3643はコンプライアンスネイティブのトークン標準として、適用シーンが非常に広範であり、そのプログラム可能性はさまざまな資産カテゴリーにトークン化ソリューションを提供します。

証券資産はERC-3643の最も成熟した一般的な適用シーンであり、株式、債券、ファンドなどの伝統的金融ツールの発行および譲渡に適しています。ERC-3643を通じて、発行者は配当分配、投票権などのガバナンスルールをスマートコントラクトに組み込み、適格投資家のみがトークンを保有および取引できることを保証します。例えば、オランダ銀行は2023年にERC-3643標準を用いてPolygon上で500万ユーロのグリーンボンドを発行しました。この事例は、パブリックチェーン上で規制された資産を発行する実用性を直接証明しています。さらに、ERC-3643はコスト削減、流動性向上、透明性の向上、投資家基盤の拡大などの面でも機能します。

ERC-3643は実物資産のオンチェーン化も可能にし、部分所有権、自動化資産管理、簡素化された実物資産取引を実現します。実物資産には、不動産、コモディティ（貴金属、農産物、原油など）、アート（コレクション、贅沢品など）が含まれます。ERC-3643は「分割所有権」機能を通じて、高価値の実物資産を小さなトークンに分割し、譲渡ルールをコーディングすることで、投資のハードルを大幅に下げ、より高い流動性を提供し、実物資産固有の本人確認や管轄区域の制限の課題を解決します。例えば、Inveniam Capital PartnersはERC-3643を使用して、26億ドルのアメリカ商業不動産をトークン化し、投資家に部分所有権と二次市場へのアクセスを提供しました。

さらに、ERC-3643は新興資産分野の応用方向を探求しています。カーボンクレジットはグリーン資産として、その量は厳格な追跡と取引管理が必要です。ERC-3643はカーボンクレジットトークンの発行と管理に使用でき、特定のコンプライアンス要件を遵守することを保証します。ERC-3643は、グローバルなカーボン市場に透明で追跡可能かつ規制に準拠したオンチェーンインフラストラクチャを提供します。また、ERC-3643はIPのトークン化も実現し、クリエイターや発明者がその作品や権利を商業化できるようにします。スマートコントラクトは自動的に保有者にロイヤリティや収益を配分し、大量の人件費や操作ミスを削減し、報酬の公正かつ即時の配分を確保します。

現在までに、ERC-3643は120以上の機能をサポートし、180以上の管轄区域で規制に準拠し、320億ドル以上の資産をトークン化し、40種類以上のトークンを作成および管理しており、大規模な採用のための堅固な基盤を築いています。

ChainCatcherの求人情報をクリックして確認