米国SECとCFTCが初めて連携し、永続契約と24時間営業の市場を解放する可能性がある。
デリバティブ、予測市場、DeFiが「政策好材料のトラック」となる。原文タイトル：米 SEC、CFTC 初の共同発表：アメリカの暗号規制が全面的に転換、永続契約と 24/7 取引を開放
原文著者：Wenser、Odaily 星球日报
9 月 5 日、米国証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）は共同で二つの声明を発表しました。
一つは、暗号資産、DeFi、予測市場、永続契約、投資ポートフォリオの保証金などの分野での発展を支援するために協力を強化することを述べています。今後は、規制ルールの調整、規制の空白を縮小、取引時間の延長、革新的な免除措置の活用を通じて、アメリカ市場の競争力を高めることを目指します。もう一つは、両者が 9 月 29 日に共同円卓会議を開催し、「製品と場所の定義の調整、報告とデータ基準の簡素化、資本と利益の枠組みの調整、各機関の既存の免除権限を活用して調整された革新的な免除を確立すること」を議論する予定であることを予告しています。
アメリカ経済システムにおいて重要な二つの規制機関である SEC と CFTC のこの動きは、アメリカの暗号規制が新たな動きを見せることを示唆しているかもしれません。Odaily 星球日报はこの記事でこの出来事とその影響について簡単に分析します。
米 SEC&CFTC 共同規制の核心目標：Make American Capital Great Again
SEC と CFTC が共同で発表した二つの声明には、「アメリカが世界の資本市場でのリーダーシップを確保する」という点が共通しており、今回の共同規制の核心目標が、トランプ政権の「America First」（アメリカ第一）政策の一環であることが伺えます。具体的には、共同規制の主な影響は以下の点に現れます。
一、暗号取引所に対するアメリカ市場の開放
以前の情報および両部門の共同声明によれば、CFTC は「外国取引所の登録ルールを明確にする」ガイダンスを発表する予定であり、予測市場 Polymarket が CFTC の承認を得てアメリカ市場に復帰することが期待されています。また、SEC と CFTC はアメリカ市場に永続契約を導入し、トレーダーがこれまで主に海外に存在していた関連製品に参加できるようにすることを検討しています。同時に、両者は 24/7 の全天候市場、予測市場、投資ポートフォリオの保証金最適化、DeFi の革新的免除などの方向性を探る計画です。
間違いなく、トランプ政権の発足以降、アメリカ政府は暗号通貨業界に対する「閉鎖的」な姿勢を一変させ、アメリカ市場を全面的に開放し、多くの暗号取引所をアメリカの暗号経済システムの構築に参加させる計画を立てています。
二、海外資本の流動性をさらに引き寄せる
CFTC が外国取引所（FBOT）の登録ルールを明確にする計画は、取引プラットフォームなどの業界基盤をアメリカ市場に引き寄せるだけでなく、アメリカのユーザーや世界の暗号ユーザーの資金、資本、流動性がこのルートを通じて大規模に流入することが期待されます。また、Gemini、Kraken、Coinbase を含むアメリカの暗号市場の参加者も、これにより世界中のより多くのユーザーと流動性にアクセスできるようになります。
CFTC の代理主席 Caroline D. Pham が以前述べたように、「これは暗号活動を『アメリカに戻す』方法であり、これらの活動はバイデン政権の執行規制により流出していました。また、1990 年代から存在する規制フレームワークを再確認するものです。アメリカのトレーダーにとって、これはより多くの世界的流動性に合法的にアクセスできることを意味します。暗号業界にとっては、規制の明確化に向けた一歩であり、トランプ政権の『暗号スプリント戦略』の一環でもあります。」
三、規制コストの削減と執行効率の向上
アメリカの現行法に基づき、SEC と CFTC は共に金融規制機関ですが、二者の権限の源は異なります。SEC は主に「1933 年証券法」と「1934 年証券取引法」に基づいて設立され、執行されますが、CFTC は「商品取引法」（CEA）に基づいて存在し、監視を行います。言い換えれば、SEC は主に証券市場を監視し、投資家保護と開示要件を強調し、民事罰金、禁令、刑事紹介を含む罰則を科します。一方、CFTC は商品先物とデリバティブ市場に焦点を当て、リスク管理と反操作に重点を置き、レバレッジ取引や高リスクデリバティブに関与することが多いです。共同規制は、暗号プラットフォームのコンプライアンス負担（例えば、保証金資本のロック）を軽減することを基盤に、両者の権限の境界をさらに明確にし、規制コストの投入を削減し、執行効率を向上させることができます------まさに「神のものは神に、カエサルのものはカエサルに」です。
四、イノベーションを奨励しつつリスク管理を強化
複数の潜在的な政策や好材料の導入は、アメリカ国内の暗号企業の革新的な発展をさらに奨励することになります。特に 7*24 時間取引、投資ポートフォリオの保証金、DeFi の革新的免除は、アメリカの金融分野における DeFi の発展に新たな活力を注入することが期待されます。さらに、両部門は「投資家と顧客保護基準に適合すること」を強調しており、今後関連政策を導入してリスク管理をさらに強化し、市場操作行為を減少させる可能性があります。長期的には、この動きは暗号市場における現在の無秩序な価格操作や投機事件の発生を効果的に減少させるかもしれません。
暗号 IPO 後、暗号デリバティブがアメリカのイノベーションの高地になるか
「暗号資産管理の巨人」Galaxy、「ステーブルコイン第一号」Circle、暗号取引所 Bullish などの暗号業界の象徴的な IPO イベントが完了した後、SEC と CFTC の共同規制声明により、暗号デリバティブや DeFi が次のアメリカの暗号イノベーションの高地になる可能性があります。
これまで、アメリカ国内の厳しい規制環境に制約され、多くの暗号通貨取引所やプロジェクトがアメリカのユーザーマーケットを避けていましたが、SEC と CFTC の今回の共同声明は、新たな規制の風向きの信号を発信したことになります：大いに進め、アメリカの暗号金融市場を繁栄させ、リスク管理と投資家保護の基盤の上に、より多くの免除要件に適合した革新的な製品を導入することを奨励しています。
一方で、WLFI、Uniswap、Solana、Moonpay などの「アメリカ国内の暗号プロジェクト」は新たな拡張期と規制政策の好材料を迎えることになるでしょう。
他方で、Coinbase、Gemini、Kraken、Kalshi、Polymarket、ビットコイン現物 ETF、イーサリアム現物 ETF などの暗号通貨インデックスファンドおよび関連する対象は、より活発なトレーダーと新たな流動性の波を迎えることになるでしょう。
特に注目すべきは、今回の共同規制がアメリカの金融市場に暗号経済システムを活用して伝統的な金融市場の流動性を活性化するための想像の余地を開いたかもしれないということです。伝統的なインデックスファンド、州立年金基金、大学寄付基金などの伝統的なファンド機関が、これを通じてより多くの暗号資産の配置を行うことが期待されます。
以前のナスダックが上場企業の暗号通貨準備に関する規制措置を厳格化すると発表したことを考慮すると、単に「コインを貯める戦略」によって「コインと株の二重上昇」を実現することはますます難しくなっており、より規範的で革新的な暗号金融製品の革新と流動性の導入に期待を寄せるしかない状況です。
さらに、「BTC 貯蔵第一号」Strategy は S&P 500 の構成株のすべての厳しい条件を満たしているにもかかわらず、S&P 500 に選ばれなかったことに注意が必要です。しかし、以前 CFTC の代理主席 Caroline Pham はこの件を「ビットコインの『Uber 化』プロセス」と表現しており、デジタル資産がアメリカ経済システムに統合され、排除が難しいことを示しています。これは、CFTC が暗号概念株に対して重視していることを示しています。
すでに人々の生活のあらゆる面に浸透しているインターネット経済とは異なり、暗号通貨業界は現在金融投資の側面にとどまっていますが、PayFi、DeFi、予測市場、アメリカ株のトークン化市場などの異なるトラックの発展に伴い、暗号経済は ETF ファンドを基盤にさらに主流化のプロセスを実現するでしょう。
さらに、CFTC の規制措置に関連するタイムライン：
8 月 21 日、CFTC の代理主席 Caroline D. Pham は CFTC が次の段階の暗号スプリント計画を開始し、大統領のデジタル資産市場作業部会の報告に基づく提言を実施することを発表しました。この計画は、連邦レベルでのデジタル資産現物取引を推進し、SEC の「Crypto Project」活動と協調し、トランプ大統領がアメリカの暗号分野でのリーダーシップを推進する呼びかけに応えることを重点にしています。
9 月 5 日、CFTC と SEC は共同で声明を発表し、暗号およびデリバティブの共同規制を推進する意向を示しました。
9 月 29 日、CFTC と SEC の共同円卓会議がワシントン D.C. の NE F Street 100 番地にある SEC の所在地で開催され、一般の参加者向けにオフライン参加のチャネルが開放され、SEC のウェブサイトでのライブストリーミングも行われます。円卓会議の録音は後に SEC の公式サイトに公開され、議題や参加者の詳細はこちらをご覧ください。
CFTC の代理主席 Caroline D. Pham の以前の発言によれば、CFTC はレバレッジ、保証金、零細取引の資金調達などの議題に関して広く利害関係者の意見を求め、10 月 20 日までに一般からの意見提出のチャネルを開放する予定です。
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