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局所的なブルマーケットが常態化する可能性、Q4には市場の回復が期待される

核心的な視点

2025-10-01 19:30:10

コレクション

本文は、著者による現在の経済環境の分化性と脆弱性の分析を紹介し、マーケットの成長が主に裕福層の資産とAI投資によって推進されていることを強調し、名目成長環境下での投資戦略を提案しています。

原文作者：arndxt
原文编译：AididiaoJP，Foresight News

経済の再加速に関する見解は実際には片面的で、現在は主に裕福な家庭の資産と人工知能による投資が支えています。投資家にとって、このサイクルは市場全体の上昇を単純に期待することはできません：

1998年から2000年のように、ブルマーケットはまだしばらく続く可能性がありますが、変動はより激しくなり、資産の選択が市場の勝者になる鍵となります。

市場のパフォーマンスは経済の真実を反映しています。株式市場が歴史的な高値近くに維持されている限り、経済の後退についての主張は信じがたいものです。

私たちは明らかに分化した経済環境にいます：

収入の最上位10%の人々が60%以上の消費を支え、彼らは株式や不動産を通じて富を蓄積しています。
一方で、インフレは中低所得家庭の購買力を侵食し続けています。この拡大する格差は、一方で経済が「再加速」しているのに対し、他方で雇用市場が疲弊し、生活費危機が依然として存在する理由を説明しています。

政策の変動に備える準備をしてください。米連邦準備制度はインフレの表面と政治サイクルの両方に対処しなければなりません。これは機会を捉える条件を作り出しますが、市場の期待が変わると突然の下落リスクに直面する可能性も意味します。

米連邦準備制度は現在、ジレンマに陥っています：

歴史的な経験は、利益が強い時に利下げを行う（例えば1998年）ことでブルマーケットを延長できることを示しています。しかし、今回は状況が異なります：インフレは依然として根強く、「米国株の七巨頭」の利益は目を引きますが、S&P 500の残りの493社は平凡なパフォーマンスです。

希少な実物資産（金、重要なコモディティ、供給が制限されている地域の不動産）と生産性を代表する分野（AIインフラ、半導体）を保有し、ネットの人気によって押し上げられた株式に過度に集中することを避けるべきです。

今後の期間は全面的な繁栄が見込まれることは少なく、むしろ局所的なブルマーケットのようです：

不動産と消費のダイナミクス

不動産と株式市場が同時に弱まると、消費を支える「富の効果」が影響を受けます。

不動産は金利がわずかに下がると短期間の反発を見せることがありますが、根本的な問題は依然として存在します：

ドルは全体に影響を与える重要な要素です。もし世界経済が疲弊しドルが強くなると、より脆弱な市場は米国よりも先に問題が発生する可能性があります。

見過ごされているリスクはドル供給の収縮です：

関税政策が貿易赤字を減少させ、ドルが米国資産に戻る規模を制限しています；
財政赤字は依然として高いですが、外国の買い手は米国国債への関心が薄れ、流動性問題を引き起こす可能性があります。
先物市場のデータはドルのショートポジションが歴史的な極値に達していることを示しており、これがドルのショートスクイーズを引き起こし、リスク資産の安定性を損なう可能性があります。