上場手数料は妥当か？Baseがバイナンスの上場手数料問題を提起

著者： Chloe， ChainCatcher

10月11日、Baseの創設者Jesse PollakがX上で連続投稿し、一部の中央集権型取引所がプロジェクト側に対して2%から9%のトークン供給量を上場料として要求していることを批判しました。

この投稿は100万回以上の閲覧を獲得し、Zerebroの創設者Jeffy Yuがリツイートして「私たちがZerebroを構築しているとき、Binanceは100万ドルの上場料を要求し、Bybitは大量のトークンと25万ドルを持っていき、マーケットメイカーのWintermuteが10%のトークン供給量（100,000,000トークン）を要求し、その後売却して利益を得た」と述べました。

その後、Binanceの公式が上場チームと確認した結果、Zerebroに関連する情報は存在しないと回答しました。Jeffyは詐欺に遭った可能性があります。しかし、Jesseの発言は中央集権型取引所の上場料問題をコミュニティ内で引き続き燃え上がらせ、多くの業界関係者が一部の中央集権型取引所が不合理な上場料を徴収していると暴露しました。

東西の上場ルートの違い、Jesseはなぜ抗議を始めたのか？

Web3の独立研究者Haotianは、上場料は単なる口実であり、上場料が品質選別のメカニズムとして論理的に成り立つと述べています。CEXは流量と退出の通路を提供し、マーケットメイカーは流動性の支援を行い、上場料を徴収するのは当然のことです。

「しかし、Jesseが本当に不安に思っているのはこの9%ではなく、その神秘的な東洋の力が構築した一連の「台を作る」+「退出メカニズム」のコンビネーションです。」

Binanceが導入した「Alpha観察区」メカニズムは、多くの小規模プロジェクトに迅速な上場の通路を提供します。プロジェクトが一定の熱を持っていれば、この観察区に迅速に入って流量を得ることが可能です。ユーザーはAlphaポイントを獲得するためにポイントを消費し、その見返りとして一定の割合のエアドロップインセンティブを得て、実際には一部のマーケットメイカーのリスクを負っています。

プロジェクト側は契約取引を開始した後、ショート契約を通じてヘッジを行い、迅速に資金を撤退し退出することができます。全体のプロセスは、高度に連動した迅速な価格上昇とヘッジ退出のサイクルを形成し、多くのプロジェクトの「最適戦略」となっているようです。

「ある意味で、Binanceの独占は注意力と流動性だけでなく、業界全体のゲームルールを変えており、「迅速な退出」が「長期的な構築」に取って代わっているのです。これがJesseが本当に不安に思っている核心です。」

ユーザーは急いでポイントを獲得し、プロジェクト側は急いで現金化、インセンティブ設計は「早く入って早く出る」

Jesseは過去に「許可のないトークンの導入」や「長期保有者の継続的な育成」といったスローガンを繰り返し強調し、去中心化市場メカニズムを通じて、開発者が初日からコミュニティと共にプロジェクトを運営することを望んでおり、取引所を短期的な退出の出口と見なすことはないと述べています。

シニアアナリストの@JunShao_666は、Jesseが本当に怒っているのは、自分のケーキの一部が奪われたからであり、このメカニズムが静かにCryptoの「価値磁場」を書き換えていると考えています。

DeFiLlamaの歴史的データによると、Binance Alphaに上場したプロジェクトの中で、70%以上のTVLが3ヶ月以内に半減しています。インセンティブ設計は「早く入って早く出る」ことに偏っています：ユーザーはポイントを消費してエアドロップを得て、プロジェクト側はヘッジして現金化します。

BaseとCoinbaseの発展の道は「チェーン上のコールドスタート」であり、プロジェクトはまずDEXで無許可で上場し、リアルで密接に結びついた保有者グループを構築し、その後中央集権型取引所で分配します。このDay 1に根付く理念が、Baseを2024-25サイクル内でTVLをゼロから100億ドル以上に急上昇させました。

しかし、Binanceのこのファーストフードメカニズムは、プロジェクト側に「なぜBaseでゆっくり耕作する必要があるのか、直接Binanceに上場して1ヶ月で価格を上げて現金化すればいいのか」と疑問を抱かせています。

Jesseは、自社プラットフォームが大量のリソースを費やして先進的なインフラを構築したと考えており、取引効率と透明性を向上させるフラッシュブロックやDEXとの深い統合などがその例です。その目的は、プロジェクト側に公平でオープンかつ効率的なチェーン上の発展環境を提供することです。

しかし、現在、これらのインフラは、迅速な退出と高額な上場料モデルを主とする他の中央集権型取引所に「便乗」されるリスクに直面しています。