最終的に、バイナンスは米国株式市場に参入することを決定しました。

著者：Zhou, ChainCatcher

6月1日、バイナンスは正式に米国株取引サービスの開始を発表しました。

数日前、バイナンスの公式は干草の山の予告画像を公開し、6月1日に新製品を発表することを告知しました。この画像はコミュニティで多くの推測を引き起こし、多くの人が「干草の山」と「Hey Stock」の音の響きを結びつけ、米国株に目を向けました。

その後、GitHubユーザーのYukiCocoはBinance Android 3.15.7バージョンの逆コンパイル分析を行い、コードレベルで株式関連の機能パスや文言を多数掘り起こし、市場の製品方向に対する判断がほぼ形成されました。

情報が広まると、BNBの価格は迅速に反応し、一時700ドルを突破しました。

今、靴が落ち、バイナンスは「For real」という一言で正式に参入を宣言しました。

TradFi 米国株業務の展開

公式発表によると、ユーザーはバイナンスの現物取引タブで直接米国上場株式やETFを売買でき、対象は7000以上に及び、ブルーチップ株、ETF、小型株を含みます。株式の部分購入をサポートし、最低5ドルから始まり、手数料はゼロ、配当は自動的に口座に記入されます。決済は主にUSDCで行われ、USDTとBNBの自動交換もサポートされています。

取引時間は3つのセグメントに分かれています：通常の取引時間は米国株の開場に従い、延長取引時間はプレマーケットとアフターマーケットをカバーし、一部の対象はオーバーナイトセグメントを含む24時間取引をサポートし、全体で週5日となりますが、予想される7*24ではありません。

今回の米国株業務は「紹介ブローカー + 清算ブローカー」の二層モデルを採用しています。Nest Trading Limitedが注文の紹介を担当し、Alpaca Securities LLCが取引の実行、清算、決済および資産の保管を担当します。

Nest Trading LimitedはBCI Limitedの前身で、2025年末にアブダビグローバルマーケット（ADGM）金融サービス規制局（FSRA）からライセンスブローカーとしての承認を受け、2026年1月5日に正式に運営を開始しました。注目すべきは、Nest Tradingは独立した第三者ではなく、その公式サイトは直接バイナンスにリンクしており、Nest Exchange LimitedおよびNest Clearing and Custody Limitedと共にバイナンスのADGMにおける3つのライセンス主体を構成しています。

Alpaca Securities LLCはSECに登録されたブローカーであり、FINRAおよびSIPCのメンバーでもあり、APIを通じて世界の金融機関に証券取引および清算保管のインフラを提供することに特化しています。The Informationによると、Alpacaは現在、トークン化された米国株およびETF市場の約94%のシェアを占めており、Ondo Finance、Dinari、xStocksなどの主要プロジェクトの基盤を提供しています。

さらに、全額支払い証券貸出サービス（FPSL）は6月4日に正式にオープンし、ユーザーは全額保有している適格証券を空売り、アービトラージ、またはマーケットメイキング機関に貸し出して追加収益を得ることができ、これは伝統的な金融市場で一般的なブローカーの保管価値向上サービスです。

トークン化に関して、bStocksは今後数週間以内に発表され、ユーザーは実際の株式保有を1:1でオンチェーンのトークンに変換し、BNBチェーン上で流通させることができます。

公式は明確に、bStocksの保有者は関連する株式やETFの権利を直接保有していないと指摘しています。以前、バイナンスはOndo Financeとの提携を通じて、Apple、Tesla、NVIDIAなどの米国株およびETFを追跡するオンチェーントークン化資産を発表しました。

また、逆コンパイルレポートによると、バイナンスはAlphaエリアのトークン化証券と契約口座の株式デリバティブの2つのトラックも計画しており、傘下ブランド名はTradFiであり、それぞれ異なる管轄区域とユーザーのニーズに対応しています。ただし、上記の製品の全体像は公式にはまだ確認されていません。

実際、2021年にはバイナンスがTeslaやAppleの株式トークンを短期間提供していましたが、3ヶ月後に多くの国の規制圧力の下で全て撤回されました。

この2回の試みの最大の違いは基盤構造にあります。2021年のバージョンには合規的な保管の支えがなく、今回はAlpaca Securitiesがライセンスブローカーとして実際に株式を保有し、発行主体はFINRAおよびSIPCの監視を受けています。

規制環境の変化も重要な背景です。SECは今年、トークン化された株式の発行を支持することを明言し、NASDAQのトークン化証券のパイロット提案はSECの承認を受け、NYSEの親会社ICEもトークン化取引プラットフォームの構築を発表し、伝統的な金融システムは次々とオンチェーンに接近しています。

米国株業務はアルトコインの流動性を奪うのか

先週末、米国株取引がアルトコインに与える影響が市場の議論の焦点となりました。

ある見解では、同じプラットフォーム内でユーザーが安定したコインを使ってNVIDIAやAppleを直接売買できるため、高リスクのアルトコインに比べて質の高い米国株は収益の確実性において優位性があるとされています。トップ取引所がトークン化された米国株の分野に参入することで、暗号圏の非トップ資産の価値と流動性がさらに低下する可能性があります。

陳剣Jasonも指摘しており、これは多くのアルトプロジェクトにとって明らかな逆風となりますが、一部のプロジェクトにとっては最後のパフォーマンスの機会となる可能性もあります。

また、バイナンスのこの動きは、むしろプラットフォーム内の既存の流動性を保持し、資金が他のチャネルに流出するのを防ぐためのものであるという見解もあります。この論理の下で、現在の市場はこの期待を巨大利好と見なし、BNBを狂ったように買い入れていますが、これは警戒すべき事態です。

もし大量の暗号圏の資金が最終的に米国株に流れると、プラットフォーム上の暗号資産の流動性は持続的に萎縮し、BNBの評価論理は逆に疑問符を付けることになります。

Phyrexは別の観察の視点を提供しています。彼は、アルトコインを扱うユーザーは10倍、100倍の非対称的な収益を追求しており、これは米国株の現物取引では得られないものだと考えています。重要なのは、米国株がアルトコインを完全に置き換えることではなく、現在の暗号圏全体の流動性が低いレベルにあるということです。一旦全体の流動性が回復すれば、アルトコインは自然に再び注目を集めるでしょう。

規制と税務：コンプライアンスの代償

逆コンパイルレポートによると、バイナンスは構造設計において異なる業務の規制登録地をアブダビ、南アフリカなどの複数の管轄に分散させており、法律リスクを分散させる考え方を反映しています。

分析によれば、Alpacaが実際の保管を提供しているとはいえ、オンチェーンのbStocksトークンは法律上、債権やデリバティブに近い属性を持つとされています。製品には無料の鋳造、永続契約、DeFi担保などの機能が含まれており、規制の観点からは未登録の証券と見なされる可能性があり、関連するリスクには継続的な注意が必要です。

同時に、コンプライアンス化は製品の実現を推進する一方で、税務機関の介入の道を開くことにもなります。

米国IRSは2026年から暗号ブローカーに顧客取引データの強制報告を要求しており、暗号収益はキャピタルゲイン税率で課税されます。EUのDAC8指令は今年から暗号プラットフォームにユーザー情報を税務機関に報告することを要求しており、一部の加盟国では税率が最高52%に達する可能性があります。日本では暗号収益は雑所得として扱われ、最高税率は55%です。

それに対して、シンガポールと香港は個人の暗号キャピタルゲインに対して税金を課しておらず、現在もアジアのコンプライアンス低税のハブとなっています。

しかし、規制のトレンドは明確であり、統計によると、世界の約60%の主要税務機関が暗号取引に対する正式な報告フレームワークを策定または策定中です。2026年1月から、48か国がOECDの暗号資産報告フレームワーク（CARF）に基づいて取引データを収集し、国境を越えた税務情報の共有の準備を進めています。

これは、将来的に個人の国境を越えた暗号取引における税務コンプライアンスの義務が大幅に増加することを意味し、過去に匿名性に依存していた脱税の余地が徐々に狭まっていることを示しています。

全体的に見て、バイナンスの米国株業務への進出は、取引所がライセンス機関と協力して行うコンプライアンスの配置です。投資家にとって、これは新しい資産配分の選択肢を提供し、質の高い米国株と暗号ウォレットの組み合わせは国境を越えた投資のハードルを大幅に下げます。

取引所にとっては、暗号のネイティブ資産の物語が徐々に衰退し、流動性が持続的に萎縮する中で、トップ取引所はプラットフォームの評価と市場地位を維持するための新しい成長ストーリーが必要です。米国株という巨大な市場に接続することは、現在最も即効性があり、説得力のある答えです。

ただし、この一歩を踏み出すことで、暗号業界と伝統的金融の境界が加速して溶解し、それに伴い、より多くの規制の目、より透明なデータ、そしてより高いコンプライアンスコストがもたらされるでしょう。