黄金の5000ドルの衝撃は、ビットコインにとって何を意味するのか？

原文标题：なぜ金は5000ドルに達するのか
原文作者：Fishmarketacad，DeFi 研究者
原文编译：深潮 TechFlow

CTが今日金に注目しているのを見て、私はしばらく金に注目していたので、いくつかの迅速な考えを共有することにしました（間違っているかもしれません）。

金はなぜ上がり続けるのか？

2020年の量的緩和無期限（QE infinity）と法定通貨の価値下落以来、私は貴金属に注目しており、市場とは無関係な価値の保存手段として見ています。

金の価格は4200ドルを突破し、2ヶ月足らずで25%上昇しました。この現象の理由を探りましょう：

1. 米ドル離れ / 中央銀行の金購入競争

中央銀行、特に中国は、金を狂ったように購入しています。私の理解では、彼らは4年連続で1000トン以上の金を購入する見込みであり、調査によれば、今後も購入を続ける計画です。

なぜでしょうか？アメリカの国家債務は今年、37.5兆ドルに達する見込みで、利息だけで1兆ドルを超えています（税収は約4-5兆ドル）。このような膨大な債務を処理する方法は2つしかありません：デフォルトするか、価値を下げるかであり、アメリカは常にデフォルトする必要はなく、もっとお金を印刷することで債務を減価させることができます。

2. ステーブルコインを債務社会化のツールとして

アメリカは通貨のインフレーションを通じてその債務を減価させており、基本的にはもっとお金を印刷することで各ドルの価値を減少させ、債務の実際の価値を縮小しています。この状況は数十年続いており、あなたもすでに慣れているはずです。

新しい変化は、アメリカがこの債務の一部を暗号領域、例えばステーブルコインに移す場合、非常に興味深いことになる可能性があるということです。なぜなら、暗号通貨は世界中でよりアクセスしやすくなるからです。

ステーブルコインはますます多くの貸付によって支えられています。USDTやUSDCのような米ドルにペッグされたステーブルコインは、現在主にアメリカ国債によって支えられています。最初は純粋な1:1のツールでしたが、現在では90%以上がアメリカ国債によって支えられるようになっています。

したがって、他の国の人々がステーブルコインを保有するたびに、彼らは間接的にアメリカの債務を購入していることになります。この方法は、アメリカの「インフレーション税」をグローバル化しました。アメリカのステーブルコインが世界で採用されるほど------私たちはこの数字が数兆ドルに達することを知っています------アメリカはその債務をより多く輸出し、アメリカ以外の世界とその「損失」を分担することができます。

もしこれが計画の一部であるなら、これは前述の米ドル離れの需要に戻り、金は価値保存の安全な代替手段として非常に重要になります。

3. 実物金の不足

もう一つの重要な点は、今回の金の上昇は無実物金やデリバティブによってのみ駆動されているわけではないということです。もしあなたが永続市場で未決済契約（OI）がトークンの流動性を上回るときの潜在的なショートスクイーズに慣れているなら、これは似たような概念です。

2025年には、COMEX金先物の未決済契約は通常数十万枚（各100トロイオンスを代表）あり、引き渡し可能な実物金の総量はその一部に過ぎません。

これは、実物金に対する要求が常に引き渡し可能な量を大きく上回っていることを意味します。これが、金の引き渡し時間が数日から数週間に延長される理由でもあります。これは、実際の需要（現物需要に似たもの）が存在することを示しており、これらの需要は通常短期投資家からは来ないため、構造的な価格底を形成しています。

4. 全体的な不確実性

金は再び不確実な時期の避難所としての地位を確認しました。現在の米中競争、貿易戦争の懸念、アメリカ国内の動乱、FRBの利下げ、アメリカ経済がAIインフラに依存していること、経済的不確実性などの要因が、世界的に米ドルからの逃避と金への投資を引き起こしています。

私の見解では、金が主に下落するのは、避難所が必要ないときです。以下の条件が満たされる必要がありますが、短期的には発生しないでしょう：

· 高い雇用率：アメリカ経済の見通しは良くない

· 資金がリスク資産に流入：株式は安くない（現在は安くないが）

· 政治的安定：アメリカは中国に友好的である必要がある

· 金利上昇、つまり資金コストの増加：現在の状況は完全に逆です

トランプの予測不可能性により、これらの条件は急速に変化する可能性があるため（または少なくとも関連する市場の認識が）、慎重に対処する必要があります。

これはBTCに何を意味するのか？

信じるか信じないかはあなた次第ですが、今年これまでのところ、ビットコインは金に対して25%以上下落しています。

私はまだビットコインが「デジタルゴールド」となる準備ができていないと考えています。多くの点で金と似ていますが、毎年金に近づいています（量子コンピュータの問題の解決策はまだ不明ですが）。

しかし、もしあなたが金を購入しようとすると、実物金のスプレッドが非常に高いことに気づくでしょう。したがって、金は購入して長期保有するのが適しており、これはあまり楽しいことではありません。したがって、個人投資家は金よりもビットコインを購入することを選ぶかもしれませんが、個人投資家の購買力は中央銀行に比べて低いです。

ビットコインは現在、アメリカの政治との関連性が非常に高く、これが他の中央銀行が米ドル離れを実現するためにビットコインを購入する意欲を妨げています。私の理解では、アメリカのマイナーは現在ビットコインのハッシュレートの約38%を占めており、アメリカの実体（ETF、上場企業、信託、政府）はビットコインの総供給量の約15%を管理しており、今後も増加する可能性があります。

したがって、私はビットコインが金に対して何が起こるかは分かりませんが、短期的には（今年の年末まで）ビットコインは金に対して弱くなると考えています。

私は何をしているのか？

私の操作を追わないでください、これは投資のアドバイスではありません。

ビットコインの支配率（BTC DOM）をロングする：私は米ドル離れがビットコインに対して他のアルトコインよりも大きな影響を与えると考えています。最近の「ブラックフライデー」の暴落を受けて、ビットコインが唯一の本当にオーダーブック流動性と買い手を持つ資産であることは明らかであり、ビットコインの支配率は現在上昇傾向にあるようです。もしアルトコインが良いパフォーマンスを示すのを見たら、この取引を停止するかもしれませんが、通常これはビットコインが歴史的な高値を更新した後に行われ、これがビットコインの支配率をさらに高めるはずです。

金をロングする：基本的には紙の金を購入し、プットオプションを売却するか、コールオプションを購入することです。しかし、「あなたのプライベートキーがなければ、それはあなたのコインではない」という原則もここに適用されます。私はただの無用な紙を持っているかもしれませんが、現時点ではそれに対して異議はありません。

最後の考え

要するに、私は上記の構造的変化により、金は依然として良い選択肢であると考えていますが、短期的に20-30%の調整があっても驚きません。これは良い長期的な購入機会かもしれませんが、前述の不確実性が解消されない限りです。

さらに、金はS&P 500指数（SPX）に対する抵抗点に近づいており、30兆ドルに達する見込みです。したがって、これらの2つの要因は潜在的な局所的なトップであり、あなたはまず待つ必要があり、その後FOMO状態に入るかもしれません。

最後に、これは金に対する私の別の見解です。迅速な結論として、私は金にはまだ上昇の余地があると考えています：

· アメリカ経済や世界の安定性が不確実であれば、金は上昇する

· アメリカ経済や世界の安定性がさらに不安定であれば、金は上昇する

· アメリカ経済や世界の安定性がさらに安定すれば、金は下落する

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