Matrixport 市場観察：暴落から回復へ、暗号市場の底打ち信号が集まっている？

BTCは月初の高値約12.6万ドルから一時約10.48万ドルまで急落し、下落幅は14％を超え、重要なサポートを突破しました。テクニカル面の破綻が連鎖的な強制清算を引き起こし、歴史的な記録を更新しました。引き金はマクロレベルから来ています：アメリカが突然、中国製品に対して100％の関税を課すと発表し、リスク回避の感情が広がり、機関や量的ファンドがリスクエクスポージャーを削減したため、下落傾向がさらに強まりました。同時に、アメリカ司法省は10月14日にカンボジアの「王子グループ」から約12.7万枚のBTCを押収したと発表し、その価値は150億ドルを超え、史上最大の暗号資産の押収事件となりました。市場は今後の売り圧力を懸念し、リスク選好が短期的に冷却しています。

10月20日現在、BTCは約10.85万ドルで推移しており、1週間前と比べて約5％下落しています；ETHは3,980ドルに戻り、月初の高値からは依然として明らかな距離があります。市場の感情は楽観から迅速に慎重に変わり、規制に関する突発的な出来事もこの波動の重要な推進力となっています。（データ出典：CoinGecko）

底部信号共振：オンチェーン資金の回流と機関の逆張り

オンチェーンデータは積極的な信号を発信しています。暴落初期には大量のBTCが取引所に流入し売却されましたが、価格が底を打つとトレンドが逆転し、最近ではビットコインが再び純流出を示しており、売り圧力が減少し、強気が再びロックインされています。ステーブルコインの供給は安定しており、USDTの時価総額は急激に縮小しておらず、むしろ資金がステーブルコインを通じて底値を狙って入場していることが示されており、市場の流動性は依然として豊富です。注目すべきは、「クジラアドレス」が安値で買い集めていることです。100枚以上のBTCを保有するウォレットは数日間で約1.6万枚のBTCを新たに追加しており、長期資金が底部での配置を示しています。ETHのステーキング状況も同様に堅調で、パニック的な解約は見られず、むしろ新たな預金が流入しており、長期的な信頼が依然として存在しています。市場は極度の恐怖から徐々に理性的な段階へと移行しています。

個人投資家が恐慌に陥る中、一部の機関は逆張りでポジションを増やすことを選択しました。暗号投資会社BitMineは暴落後数日間で約37.9万枚のETH（約15億ドル）を分割して増持し、保有をETHの総供給量の5％に引き上げる計画です。共同創業者のトム・リーは、「この去杠杆の過程は長期的な配置の機会を生み出した」と述べています。類似の戦略はBTCの分野でも見られます。歴史的に、機関資金が市場で激しい清算が行われる際に逆張りで入場することは、底部区域が形成されていることを示すことが多いです。機関の理性的な買いと十分な資金は、現在の市場の信頼を支える重要な力です。

オプション市場：恐慌ヘッジが高騰、ボラティリティが転換点を迎える可能性

オプション市場は暴落期間中に激しい変動を見せました。短期契約のインプライドボラティリティ（IV）は一時50％に達し、深いプットオプションの需要が急増し、Skewは明らかに弱気に偏りました。多くのマーケットメイカーはショートのガンマをヘッジするために強制的に行動し、現物の売り圧力を増加させました。しかし、約48億ドルのオプション契約が満期を迎え、売却圧力は徐々に解放されました。興味深いことに、一部の資金は高いIVの段階でボラティリティを売却し、プットオプションを売ることで市場がさらに下落しないと賭けています。歴史的な経験は、市場のリスク回避ポジションが集中し、IVが高いときは、恐慌が極値に近づいていることを示すことが多いことを示しています------反転の機会が醸成されています。

マクロの風向きが暖かくなる：FRBがハト派に転換、ドルが回復、リスク選好が上昇

マクロレベルでは、FRBの最近の発言が慎重に転じ、市場は年内に利上げを停止し、2025年に利下げサイクルを開始するとの期待が広がっています。ドル指数は高値から回落し、金も歴史的な高値を記録した後に調整が見られ、リスク回避の感情が和らいでいます。同時に、米国株は下げ止まり、債券市場は安定し、市場全体のリスク選好が回復しています。暗号市場にとって、これは三重の好材料を意味します：流動性の期待が改善、金利がピークに達し、ドルが弱くなることです。歴史的に、マクロ流動性が回復すると、ビットコインはしばしば最初に恩恵を受けます。

アルトコインの分化：RWAとプラットフォームコインセクターが下落耐性を示す

アルトコインセクターは明らかな分化を示しています。高ベータトークンは一般的に大幅に下落していますが、実際の収益モデルやアプリケーションシナリオを持つプロジェクトは相対的に下落に強いです。RWA（現実世界の資産のブロックチェーン化）セクターは目立ったパフォーマンスを示し、Centrifuge（CFG）やTharwa（TRWA）などのトークンはボラティリティのある市場で逆行して上昇しています。取引所のプラットフォームコイン（BNB、OKB）は基本的なファンダメンタルズの安定性と買い戻しメカニズムによって支えられ、市場平均よりも下落幅が小さいです。市場の資金は投機的なアルトコインから実際の価値を支える資産へと流れており、構造的な再評価が進行中であることを示しています。これは、次の資金のローテーションが最初にトッププロジェクトとRWAテーマに集中する可能性があることを意味します。

戦略提案：ボラティリティ市場で構造化製品を活用する

ボラティリティのある底固めの段階では、投資家は構造化製品を通じて攻撃的かつ守備的な戦略を実現できます：

• Accumulator（累積買い）：下落期間中に分割してポジションを構築するのに適しています；

• Dual-Currency（デュアル通貨投資）：ボラティリティのある市場で高いリターンを得るのに適しています；

• SharkFin（シャークフィン）：元本を保護しつつボラティリティのリターンに参加したい投資家に適しています；

• Snowball（スノーボール）：価格帯を判断し、安定したリターンを追求する中長期投資家に適しています。

デリバティブの組み合わせを通じて、投資家はリスクとリターンのバランスを取り、ボラティリティ市場における構造的な機会を捉えることができます。

この激しい清算を経て、市場の弱点が露呈しましたが、底部の信号も現れています。オンチェーンの流れ、機関の増持、マクロの暖かさ、オプションの信号はすべて共通の結論を指し示しています：恐慌の段階は過ぎたかもしれず、底固めのプロセスが進行中です。短期的なボラティリティは依然として続くでしょうが、長期資金の介入とマクロ環境の改善が次の反発に向けたエネルギーを蓄積しています。

以上の内容はすべて、資産管理責任者のダニエル・ユーによるものであり、この記事は著者の個人的な見解を表しています

免責事項：市場にはリスクがあり、投資には慎重さが求められます。この記事は投資のアドバイスを構成するものではありません。デジタル資産取引には大きなリスクと不安定性が伴う可能性があります。投資の決定は、個人の状況を慎重に考慮し、金融の専門家に相談した上で行うべきです。Matrixportは、本内容に基づく情報に基づくいかなる投資決定についても責任を負いません。