永続 DEX のトッププレイヤーは、HYPE の今後の動向をどのように見ていますか？

原文标题：なぜハイパーリキッドは2026年に250ドルに達する可能性があるのか
原文作者：DeFi Warhol、暗号研究者
原文编译：AididiaoJP、Foresight News

現在、市場には多くの永続契約の分散型取引プラットフォームがありますが、ほぼすべての収益を公開市場で自社のトークンを買い戻すために自動的に使用するプラットフォームは一つだけです。

これが私のハイパーリキッドに関するすべての主張であり、一言で要約します：

永続的なDEXの取引量が継続的に増加すると信じるなら、HYPEはこのトレンドを最も純粋に、かつレバレッジ効果が最も強い方法の一つです。

以下は、ハイパーリキッドの運営方法と現在のトークン設計の将来的な発展についての私の見解です。

概要

• • ハイパーリキッドの日次取引量は数十億ドルに達し、年収は13億ドルを超えています。
• • すべての手数料の97%が自動化された「援助基金」にルーティングされ、その基金が公開市場でHYPEを購入します。
• • この基金はHYPEの買い戻しに60億ドル以上を費やしており、自身も大量のトークンを保有しています。
• • リスクとリターンは、ハイパーリキッドが取引量を持続的に獲得し、97%の買い戻しポリシーを維持できるかどうかにかかっています。
• • 簡単な取引量と市場シェアの仮定に基づいて、私は粗い価格シナリオを導き出しました：ベア市場：45--50ドル、ベンチマーク：80--90ドル、ブル市場：160--180ドル

ハイパーリキッドの現状

ハイパーリキッドの発展方向をよりよく理解するためには、現在の状況を把握する必要があります。

以下は、いくつかの迅速なデータ概要です：

• 永続契約取引量：約80億ドル +/ 日
• 年収：約12 -- 13億ドル
• HYPE時価総額：約100億ドル
• HYPE完全希薄化評価：約380億ドル
• ステーキングされたHYPE：約42%
• 援助基金残高：3500万HYPE

コアメカニズム：97%の手数料が自動買い戻しに使用される

これは強気の主張の中で最も重要な部分です。

ハイパーリキッドは、プロトコル取引手数料を使用してHYPEトークンの買い戻しを資金提供します。

トレーダーは永続契約と現物取引の手数料を支払います。

これらの手数料は援助基金にルーティングされます。

この援助基金は、すべての取引所手数料の約97%を継続的に公開市場でHYPEトークンを買い戻すために使用するように設定されています。

取引量の増加 → 手数料の増加 → 買い戻しの増加

言い換えれば、取引所が稼ぐほぼすべてのドルがHYPEの機械的な買い入れの原動力となります。

その上：

HyperEVMでは、ガス代はHYPEで支払われます。

基本手数料はEIP-1559スタイルのメカニズムを採用しているため、一部のHYPEが焼却され、別のデフレの道が増えます。

したがって：

• 97%の取引手数料 → HYPEの買い戻し
• HyperEVMガス代 → HYPE
• 焼却ステーキング → HYPEの蓄積

HyperEVM

ハイパーリキッドはもともとカスタマイズされた永続契約プロトコルでした。現在、HyperEVMがあります。これはEVMレイヤーで、以下のようになります：

• ユーザーはHYPEでガス代を支払います
• 基本手数料が焼却されます
• チェーン上のアプリケーション（永続契約フロントエンド、HIP-3市場、他のプロトコル）がブロックスペースとHYPEに対する追加の需要を生み出します。

私はHyperEVMを第二のエンジンと見なしています：

• エンジン1：永続契約取引量 → 手数料 → 97%の買い戻し。
• エンジン2：HyperEVMの活動 → HYPEのガス代 → 焼却 + さらなる手数料。

シナリオ設定

現状：

• 永続DEXの総取引量：約380億ドル / 日
• ハイパーリキッドの取引量：約80億ドル / 日（約20--22%のシェア）
• 手数料率：約0.04%（ほとんどのトレーダーが食い手であると仮定）
• 年間手数料：13億ドル
• 97%が買い戻しに使用される：約12-12.5億ドル / 年
• 時価総額：100億ドル
• したがって、時価総額 / 買い戻し比率は約8.5倍

次に、私は以下を仮定します：

• 市場はHYPEをおおよそ同じ買い戻し倍率（約8.5倍）で評価し続ける
• 永続DEXの取引量が増加する
• ハイパーリキッドが市場シェアを維持または獲得する

シナリオ1：ベア市場の状況

ベア市場の状況：永続DEXの流量が増加し、ハイパーリキッドがそのシェアを維持する場合、この枠組みの中でHYPEの最終価格は約40ドルから50ドルの間になります。

仮定：

• 永続DEXの総取引量：今日の1.5倍
• ハイパーリキッドのシェア：横ばい

結果：

• 年間買い戻し：約18億ドル
• 8.5倍の時価総額 / 買い戻し比率 → 暗示される時価総額 ≈ 154億ドル
• 流通HYPE約3.37億 → 暗示される価格 ≈ 45--50ドル

シナリオ2：ベンチマークの状況

ベンチマークの状況：チェーン上の永続契約取引量が倍増し、ハイパーリキッドのシェアが増加し、HYPEの価格は80ドルから90ドルの範囲に位置します。

仮定：

• 永続DEXの総取引量：今日の2倍
• ハイパーリキッドのシェア：約30%

結果：

• 年間買い戻し：約33.4億ドル
• 8.5倍 → 暗示される時価総額 ≈ 284億ドル
• 流通HYPE約3.37億 → 暗示される価格 ≈ 80--90ドル

シナリオ3：ブル市場の状況

ブル市場の状況：チェーン上の永続契約取引量が3倍増加し、ハイパーリキッドが主導プラットフォームとなり、同じ8.5倍の倍率でHYPEの価格が160ドルから180ドル以上に達します。

仮定：

• 永続DEXの総取引量：今日の3倍
• ハイパーリキッドのシェア：約40%

結果：

• 年間買い戻し：約66.8億ドル
• 8.5倍 → 暗示される時価総額 ≈ 568億ドル
• 流通HYPE約3.37億 → 暗示される価格 ≈ 160--180ドル

重要な注意点：

これらは価格目標ではありません。これらにはHyperEVMのガス代、新製品、全体的な市場の感情、または倍率の変化（上昇または下降）からの追加の上昇余地は含まれていません。

これらは単に以下を示しています：

• 現在の手数料 / 買い戻し経済モデルを採用
• 固定の8.5倍の時価総額 / 買い戻し比率を適用
• 取引量と市場シェアが買い戻しの数字の変化を促進する

2026年に完全なアルトコインシーズンが到来し、ブル市場のシナリオが現実となると信じているため、250ドルはHYPEにとって現実的な数字だと思います。

私が強気な理由

この設定が私にとって興味深い理由は以下の通りです：

• 実際の、可視的なキャッシュフロー：ハイパーリキッドはすでに年間13億ドル以上のプロトコル収入を得ており、その約97%をHYPEの買い戻しに投入しています。
• シンプルで攻撃的な設計：すべての取引所手数料の97%を公開市場でHYPEを買い戻すための援助基金に投入することは、トークン経済学ができる最も純粋な形です。
• 永続DEXの成長：チェーン上の永続契約は、実際に中央集権的取引所のデリバティブからシェアを奪っています。
• ハイパーリキッドは、日々のDeFi収入と買い戻しの面で何度もリードしています。HyperEVMの潜在的な価値：より多くのアプリケーションとHIP-3市場は、より多くのHYPEガス代消費 + 同じ援助基金に注入されるさらなる手数料チャネルを意味します。

総合的に見て：取引量の増加 + 高い手数料シェア + 97%の買い戻し + 8.5倍の倍率、ハイパーリキッドが引き続き優れたパフォーマンスを示せば、価格上昇の非常に明確な合理的な道を提供します。

最後の考え

私にとって、HYPEの強気の主張は物語によって「数字が上昇する」からではなく：

• 極めて高い流動性と深さを持つ永続DEX + L1の組み合わせが、数十億ドルの取引量を生み出していること。
• 約97%の取引手数料が機械的にHYPEの買い戻しに循環しているトークンモデル。

これが、私がHYPEに対して極度に強気である理由に基づく主張です。

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