夯からラまで、2025年の21の主流暗号ナラティブに対する鋭い批評

原文タイトル：My Crypto Narratives Tier List for 2026

原文著者：DeFi Warhol、暗号 KOL

原文翻訳：Tim、PANews

夯

トークン化：RWA規模は再び新高値（約200億ドル）を記録し、ますます多くの株式や商品がトークン化されています。主流のファンドやカストディアンが各取引プラットフォームで拡大を続けており、もはや単なる概念の域を超えています。

ステーブルコイン：時価総額3100億ドルの市場として、ステーブルコインは外貨、決済、クレジットカード、デジタルバンキングの流通分野のインフラとして徐々に重要性を増しており、暗号世界から現実の応用への最良の橋渡しとなっています。

予測市場：予測市場の取引量とユーザー数は再び新高値を記録しています。主流の暗号アプリケーションと伝統的な金融機関の統合が進む中、その普及速度は加速しています。

永続契約：永続契約は依然として暗号市場の取引量を支配しており、デリバティブ取引額は現物を大きく上回っています。オンチェーンの永続契約プラットフォームの月間取引量は中央集権取引所と同等に達し、1兆ドルを突破しました。

トップ

BTCFi：ビットコインは生産的資本に変わりつつあり、数十億BTCがステーキング、収益、担保に使用されています。その中でBabylonとLombardはBTCステーキングのTVLにおいて大きなシェアを占めています。

プライバシー：より多くの伝統的金融資本がオンチェーンに移行する中、選択的開示が重要になってきています。機関は決済、本人確認、企業の資金流通においてコンプライアンスに配慮したプライバシー保護を実現する必要があります。

AI：AIと暗号技術は依然として進化を続けており、データ処理、インテリジェントエージェントの駆動、検証可能な計算の実現において重要なツールとなっています。その潜在能力は計り知れません。この業界の規模は無視できないものです。

DeFi：DeFiは消費者向けアプリケーションにシフトしており、Coinbaseは現在Morphoを通じてアプリ内でDEX取引とUSDC貸出サービスを提供しています。DeFiのTVLは歴史的な新高値を記録し、新興の消費者向けアプリケーションが急速に登場しています。

人上人

チェーン抽象：スマートアカウント、意図、埋め込みウォレットはユーザーの使用摩擦を減少させ、ブロックチェーンは無形になりつつあります。ユーザー体験の大幅な向上は採用にとって重要ですが、進展は遅れています。

InfoFi：最近の市場には懸念、不確実性、疑念が存在するものの、InfoFiはデータ市場、インセンティブ活動、取引信号の精製所として機能しています。InfoFiは重大な進展を遂げる予定で、InfoFi 2.0は来るのでしょうか？

ロボット：その展望は実際の進展よりも壮大です。ハードウェアと展開の進展速度は暗号通貨と比較できないため、これは初期インフラ段階に近いものです。

ZK：それは間違いなくコア技術ですが、投資対象としては複雑です。大部分の価値はZK技術を大規模に応用できるエコシステムに蓄積されるでしょう。

ソフトウェアインフラ：需要は安定して続いています（RPC、インデックス、相互運用性、データ可用性など）、しかし競争は非常に激化しています。それにもかかわらず、この分野では優れたプロジェクトが登場する可能性があります。

NPC

ステーキングと再ステーキング：再ステーキングは確かに可能ですが、利回りは持続的に圧縮され、罰金リスクが現実に存在し、複雑な操作が一般の投資家を遠ざけています。この分野の物語は最初から過熱していました。

DePIN：理想的なDePINは現実世界と統合・協力すべきですが、多くのプロジェクトはこの目標を達成するのが難しいです。規制の圧力と持続可能なビジネスモデルの欠如がその発展を妨げています。

L1とL2：Rollupは主流の拡張ソリューションとなっていますが、新しいパブリックチェーンの発展はやや弱いです。現在、大部分の価値はアプリケーション、流動性、エコシステムの分配に移行しており、単なる新たな基盤プロトコルではありません。

SocialFi：時折ユーザーの活動が高まることはありますが、ユーザーの保持と持続的な製品市場の適合性はまだ実現されておらず、短期的には達成が難しいでしょう。

拉

GameFi：Play-to-Earnモデルには根本的な欠陥があります。一部のゲームチェーンはまだ稼働していますが、大多数のGameFiプロジェクトは操作手順を増やし、体験を悪化させた皮をかぶったDeFiに過ぎません。

NFT：私たちはNFT市場の何度かの回復を目撃しましたが、市場の反応はJPEG画像やアバターの限界を突破し、新しい応用シーンを創造できなければ、NFTは常に現在の困難に囚われることを示しています。ゲーム分野での統合の試みも、今や突破口を見出せていません。

Memeコイン：Memeコインのスーパーサイクルは賑やかですが、流動性は真剣なプロジェクトに移行しており、その市場の主導地位は持続的に低下しています。個人投資家は繰り返し収穫され、次の百倍の神話を追い求めるゲームに飽きています。

モジュール化ブロックチェーン：重要なアーキテクチャですが、物語はひどいものです。ユーザーは関心を持たず、投資家も明確で持続可能な利益効果が存在するかどうかのみを気にしており、現在のところ大多数のモジュール化プロジェクトはそれを持っていません。

おすすめの読み物：

アジア最大のビットコイン財庫会社 Metaplanet はなぜ底値を狙わないのか？

Multicoin Capital：フィンテック 4.0 時代の到来

a16z が重視する Web3 ユニコーン企業 Farcaster が転換を余儀なくされ、Web3 ソーシャルは偽命題なのか？