a16zの六人の幹部が見る2026年の暗号トレンド：ステーブルコイン、決済、RWA……

出典：a16zcrypto

編纂：Zhou, ChainCatcher

1. 今年はより良く、より巧妙なステーブルコインの入口が見られるでしょう

昨年、ステーブルコインの取引高は推定で46兆ドルに達し、歴史的な新記録を更新し続けています。この数字をより直感的に理解するために言えば：これはPayPalの取引高の20倍以上に相当し、Visa（世界最大の決済ネットワークの一つ）の取引高の約3倍に近く、アメリカの電子金融取引ネットワークACHの取引高にも急速に近づいています。

現在、1秒未満の時間で1セント未満の価格でステーブルコインを送信することができます。しかし、未解決の問題は、これらのデジタル通貨を人々の日常的に使用する金融システムとどのように接続するか、つまりステーブルコインに出入通路を提供する方法です。

新世代のスタートアップがこの空白を埋め、ステーブルコインをより馴染みのある決済システムや現地通貨と接続しています。一部の企業は暗号証明を利用して、ユーザーがプライベートに現地の残高をデジタルドルに交換できるようにしています。別の企業は地域ネットワークと統合し、QRコード、リアルタイム決済チャネル、その他の機能を利用して銀行間決済を実現しています。また、他の企業は、ユーザーが日常の商人でステーブルコインを使用できるようにする、真に相互運用可能なグローバルウォレット層と発行プラットフォームを構築しています。

これらの方法は、デジタルドル経済の参加者の範囲を広げ、ステーブルコインが主流の決済手段として直接適用されることを加速する可能性があります。

これらの資金の出入チャネルが成熟するにつれて、デジタルドルは現地の決済システムや商人ツールに直接接続できるようになり、新しい取引モデルが登場するでしょう。労働者は国境を越えてリアルタイムで報酬を得ることができます。商人は銀行口座なしでグローバルドルを受け入れることができます。アプリケーションはいつでもどこでもユーザーと即時に決済できます。ステーブルコインはニッチな金融ツールからインターネットの基盤的決済層へと変わるでしょう。

------ Jeremy Zhang、a16z Crypto パートナー

2. 今年、銀行は新しい決済シーンを導入します

現在の銀行は、現代の開発者が識別するのが難しいソフトウェアを一般的に運用しています：20世紀の60年代と70年代に、銀行は大型ソフトウェアシステムを最初に採用しました。第二世代のコアバンキングソフトウェアは80年代と90年代に始まりました（例えば、TemenosのGLOBUSやInfosysのFinacle）。しかし、これらのソフトウェアはすべて老朽化しており、アップグレードの速度も遅すぎます。そのため、銀行業界------特に重要なコア帳簿（預金、担保、その他の債務を追跡するための重要なデータベース）------は、今でも大型コンピュータ上でCOBOL言語でプログラミングされ、APIではなくバッチファイルインターフェースを介して相互作用しています。

世界のほとんどの資産は、数十年の歴史を持つコア帳簿に保存されています。これらのシステムは長年の実績があり、規制当局から信頼され、複雑な銀行業務シーンに深く統合されていますが、イノベーションを妨げています。リアルタイム決済（RTP）などの重要な機能を追加するには数ヶ月または数年かかる可能性があり、技術的負債や規制の複雑さを克服する必要があります。

これがステーブルコインの出番です。過去数年、ステーブルコインは製品と市場の適合点を見つけて主流市場に入りましたが、今年は伝統的な金融機関が新たな姿勢でそれらを受け入れています。ステーブルコイン、トークン化された預金、トークン化された国庫、オンチェーン債券は、銀行、フィンテック企業、金融機関が新しい製品を開発し、新しい顧客にサービスを提供できるようにします。さらに重要なのは、これらの機関がそのレガシーシステムを再構築する必要がないことです------これらのシステムは老朽化していますが、数十年にわたり信頼性を持って運用されています。したがって、ステーブルコインは機関のイノベーションに新しい道を提供します。

------ Sam Broner

3. より多くのオリジナル形式のステーブルコインが見られるでしょう、単なるトークン化形式ではなく

今年は「オリジナルであり、単なるトークン化ではない」ステーブルコインが増えるでしょう。ステーブルコインは昨年、主流となりましたが、未発行のステーブルコインの数は引き続き増加しています。

しかし、強力な信用インフラが欠如しているステーブルコインは、狭義の銀行のように見えます。これらは特に安全と見なされる流動資産を保有しています。狭義の銀行自体は有効な製品ですが、私はそれがオンチェーン経済の長期的な支柱にはならないと考えています。

私たちは、多くの新しい資産管理会社、資産管理機関、プロトコルがオフチェーン担保を担保としたオンチェーン資産担保ローンサービスを提供し始めているのを見ています。これらのローンは通常オフチェーンから発生し、その後トークン化されます。私は、資金をすでにオンチェーンにいるユーザーに分配する可能性を除けば、ここでのトークン化にはほとんど他の利点がないと考えています。したがって、債務資産はオンチェーンで生成されるべきであり、オフチェーンで生成された後にトークン化されるべきではありません。

オンチェーンローンの発起は、ローンサービスコストとバックエンドアーキテクチャコストを削減し、ローンのアクセス可能性を向上させることができます。その中の課題はコンプライアンスと標準化ですが、開発者たちはすでにこれらの問題に取り組んでいます。

------ Guy Wuollet、a16z Crypto ジェネラルパートナー

4. より多くの現実世界の資産がトークン化されますが、暗号ネイティブな方法で行われます

昨年、私たちは銀行、フィンテック企業、資産管理会社がアメリカの株式、商品、指数、その他の伝統的な資産をオンチェーンにすることに強い関心を示しているのを見ました。しかし、ますます多くの伝統的な資産がオンチェーンに移行するにつれて、そのトークン化はしばしば擬似物化され、現実世界の資産に基づく既存の概念に依存し、暗号技術のネイティブな特性を十分に活用していません。

しかし、永続的な先物（perps）のような合成商品は、より深い流動性を提供し、通常は実装が容易です。永続的な先物は理解しやすいレバレッジを提供するため、私はそれが暗号通貨ネイティブのデリバティブの中で製品と市場の適合度が最も高いと考えています。また、新興市場の株式は永続化取引を行うのに最も適した資産クラスの一つだと思います。（特定の株式のゼロ日到期オプション市場は通常、現物市場よりも流動性が高く、これは魅力的な永続化実験になるでしょう。）

すべては「プライベート化とトークン化」の問題に帰着しますが、いずれにせよ、今年はより多くの暗号ネイティブRWAトークン化が見られるはずです。

------ Guy Wuollet、a16z Crypto ジェネラルパートナー

5. より多くの人々（高純資産顧客に限らず）が資産管理サービスを受けられるようになります

伝統的に、銀行は高純資産顧客にのみ個別の資産管理サービスを提供してきました：資産クラスを超えてカスタマイズされたアドバイスと個別のポートフォリオを提供することは高価で複雑です。しかし、ますます多くの資産クラスがトークン化されるにつれて、暗号通貨プラットフォームは戦略------人工知能のアドバイスとアシスト機能を組み合わせた------を非常に低コストで即時に実行および再バランスすることを可能にします。

これは単なるスマート投資顧問ではありません；誰もが積極的なポートフォリオ管理を受けることができ、単なる受動的管理ではありません。2025年には、伝統的な金融（TradFi）がそのポートフォリオにおける暗号通貨の配置比率を増加させるでしょう（直接配置または取引所取引製品を通じて）、しかしこれは始まりに過ぎません；2026年には、「資産の蓄積」を目的としたプラットフォームが登場するでしょう------フィンテック企業（RevolutやRobinhoodなど）や中央集権的取引所（Coinbaseなど）は、その技術的優位性を利用してこの市場でより大きなシェアを占めるでしょう。

同時に、Morpho VaultsのようなDeFiツールは、リスク調整後の収益率が最も高い貸出市場に自動的に資産を配置し、ポートフォリオにコアの収益配置を提供します。残りの流動資金を法定通貨ではなくステーブルコインで保持し、資金を伝統的なマネーマーケットファンドではなくトークン化されたマネーマーケットファンドで保持することで、収益源をさらに拡大できます。

最後に、小口投資家は今や流動性の低いプライベート市場資産（プライベートクレジット、IPO前の企業、プライベートエクイティなど）により簡単にアクセスできるようになっています。トークン化はこれらの市場の流動性を解放し、コンプライアンスや報告要件を満たすのに役立ちます。均衡の取れたポートフォリオの各構成要素（リスクレベルは債券から株式、プライベートエクイティ、代替投資まで）を段階的にトークン化することで、それらは自動的に再バランスされ、電信送金などの煩雑な操作を必要としません。

------ Maggie Hsu、a16z Crypto マーケティングパートナー

6. インターネットは金融を支えるだけでなく、銀行そのものになります

代理店が大量に流入し、ますます多くの商業活動がバックエンドで自動的に行われるようになると、金銭（または価値）の流れ方を変える必要があります。

システムがもはや手順に従って実行されず、意図に基づいて動作する世界では------例えば、人工知能の代理が需要を認識し、義務を履行し、結果をトリガーした後、資金が自動的に移動する------価値の流れは今日の情報のように迅速かつ自由でなければなりません。ブロックチェーン、スマートコントラクト、新しいプロトコルは、この背景の中で生まれました。

スマートコントラクトは現在、数秒でグローバルドルの決済を完了できるようになっています。しかし、2026年には、x402のような新興原語が決済プロセスをよりプログラム可能で応答性の高いものにするでしょう：代理間でデータ、GPU時間、API呼び出し料金を即時に許可なしに支払うことができ、請求書、照合、バッチ処理は不要です。開発者が公開するソフトウェアの更新には、組み込みの支払いルール、制限、監査トレースが含まれ、法定通貨の統合、商人の参加、銀行の介入は不要です。予測市場は、イベントが発生するにつれてリアルタイムで自動的に決済され、オッズが更新され、代理取引、グローバル決済が数秒で清算され、保管機関や取引所は不要です。

価値がこのように流れることができるようになると、「支払いの流れ」はもはや独立した運用層ではなく、ネットワーク行動となります：銀行はインターネットインフラの一部となり、資産はインフラストラクチャになります。もし通貨がインターネットがルーティングできるデータパケットに変わるなら、インターネットは金融システムの支えにとどまらず、それ自体が金融システムとなります。

------ Christian Crowley と Pyrs Carvolth、a16z Crypto マーケティングパートナー

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