ロビンフッドCEO、ゲームストップ崩壊事件から5周年を振り返る：トークン化を通じて投資家の権利を守ると誓う

著者：Vlad Tenev、Robinhoodの共同創設者兼CEO

編訳：胡韬、ChainCatcher

一体何が起こったのか？私たちはどのようにしてこのような事件が再発しないようにするのか？

5年前の今日、Robinhoodと他の証券会社は数銘柄の「人気株」の購入を停止せざるを得ませんでした。その中でも特に印象的だったのがGameStopです。これは近年最も奇妙で注目を集めた株式市場の崩壊の一つです。

今回の取引停止の根本的な原因は、当時のアメリカの株式取引における2日間の決済サイクルによるリスクを軽減するために設けられた複雑なクリアリングハウスのリスク管理ルールにあります。これらのルールは、証券会社に巨額の資金を預け入れることを要求し、「人気株」の取引から決済までのリスクを低減することを目的としています。遅くて古い金融インフラと、数銘柄の株に前例のない取引量とボラティリティが組み合わさると、何が起こるのでしょうか？巨額の預金要求、取引制限、そして数百万の不満を抱えた顧客。

GameStopの株を購入したい個人投資家は当然怒り心頭でした。彼らの目には、Robinhoodは英雄から悪者に変わったのです。私がRobinhoodのCEOに就任してわずか1ヶ月で、就任以来初めての重大な危機に直面しました。多くのチームメンバーが72時間連続で働き、緊急事態を解決し、300億ドル以上の資金を調達して資本準備金を充実させた後、ようやく冷静になって状況を評価する時間ができました。私は、Robinhoodが同様の状況に対処する能力を高めるだけでなく、こうした事件が再発しないように全体のシステムを改善するために全力を尽くすことを誓いました。

私たちはアメリカの株式取引のリアルタイム決済を強く推進し、最終的に決済サイクルを2日（T+2）からT+1に短縮しました------これはGenslerがアメリカ証券取引委員会（SEC）を率いていた期間における最も重要な成果の一つと言えるでしょうが、その期間の他の側面は振り返りたくないものです。

しかし、現在の24時間ニュースサイクルと市場のリアルタイム反応の時代において、T+1の決済サイクルは依然として長すぎます。特に金曜日の実際の決済サイクルがT+3、長い週末の決済サイクルがT+4である場合はなおさらです。私たちのリアルタイム決済の追求は続いていますが、従来の株式市場では多くの遺留利益関係者を管理する必要があるため、リアルタイム決済の実現は難しいままです。明らかに、新しいアプローチが必要です。

トークン化がその解決策として登場しました。トークン化とは、株式などの資産をブロックチェーン上に存在するトークンに変換するプロセスです。コスト削減、ネイティブ分割、24時間取引などの多くの利点に加えて、株式をトークン化してブロックチェーンに上場することで、リアルタイム決済の特性を享受できます。長い決済サイクルが不要になることで、システムリスクが大幅に低下し、クリアリング機関やブローカーの負担も軽減されるため、顧客はいつでもどこでも自由に取引できるようになります。

私たちはこのアプローチの実現可能性をすでに見ています。ヨーロッパでは、Robinhoodはアメリカ上場株式を代表する2000以上のトークンを導入しました。これらのトークンは、ヨーロッパのトレーダーがアメリカの株式に投資し、配当収益を得ることを可能にします。今後数ヶ月で、私たちは24時間取引と分散型金融（DeFi）サービスを開放する計画を立てており、その際には投資家が自ら株式トークンを管理し、貸付やステーキングなどの操作を行えるようになります。

その利点がますます明らかになる中、私はアメリカがこの技術を受け入れることは避けられないと信じています。私たちはいくつかの進展を見てきました：アメリカの主要取引所とクリアリング機関は最近、株式のトークン化計画を発表しました。

しかし、明確な規制フレームワークがなければ、これらの努力は無駄に終わるでしょう。幸運なことに、私たちは今、絶好の機会を迎えています。アメリカ証券取引委員会（SEC）の現リーダーシップは革新を積極的に受け入れ、トークン化の実験を推進しています。さらに、国会は重要な暗号通貨立法である「CLARITY法案」を積極的に審議しており、これはSECにこの技術を推進し、現代的な株式トークン化ルールを策定することを求めています。この法案は、今後のSECが現SECの進展を放棄したり覆したりしないことを保証します。

アメリカ証券取引委員会（SEC）と協力し、CLARITYを通じて合理的なアメリカ株式トークン化のガイドラインを推進することで、2021年のような取引制限が再発しないように共に確保できます。私たちはこの機会を捉え、個人投資家にリアルタイム決済を完全に解放しましょう。