主流の取引所から上場廃止されたプロジェクトにはどのような特徴がありますか？

著者：胡韬，ChainCatcher

暗号業界では、かつて「上場」は新たな富の神話の誕生を意味していましたが、今ではそれは長い清算プロセスの序章に過ぎないかもしれません。

3月18日、バイナンスは8つのトークンの取引を停止し、上場廃止することを発表しました。これには Ampleforth(FORTH)、[Hooked Protocol](https://www.rootdata.com/zh/Projects/detail/Hooked Protocol?k=MTg2MQ== "Web3ゲーム化ソーシャル学習プラットフォーム") (HOOK)、IDEX(IDEX)、Loopring(LRC)、Neutron(NTRN)、[Radiant Capital](https://www.rootdata.com/zh/Projects/detail/Radiant Capital?k=NDMzMA== "全チェーン通貨市場") (RDNT) などが含まれています。

3月16日、コインベースは25の契約取引ペアを上場廃止すると発表しました。これには [REZ](https://www.rootdata.com/zh/Projects/detail/Renzo Protocol?k=OTk0NA== "EigenLayerに基づく再質押プロトコル")-PERP、BABY-PERP、GMX-PERP、T-PERP、[YB](https://www.rootdata.com/zh/Projects/detail/Yield Basis?k=MTYyMDE= "分散型収益プロトコル")-PERP、[HOME](https://www.rootdata.com/zh/Projects/detail/Defi App?k=MTUzMjY= "DeFiスーパーアプリ")-PERP、CATI-PERP、DOGS-PERP、DRIFT-PERP などが含まれています。

3月12日、バイナンスアルファは21以上のトークンを削除すると発表しました。これには DGC (DecentralGPT)、BNBカード ([BNB Card](https://www.rootdata.com/zh/Projects/detail/BNB Card?k=MTY4NDY= "BNBカードミームコイン"))、PFVS (Puffverse)、RDO (Reddio)、MILK (MilkyWay)、TAT ([Tell A Tale](https://www.rootdata.com/zh/Projects/detail/Tell A Tale?k=MTY4MzU= "人工知能代理プラットフォーム")) などが含まれています。

さらに遡る1月、OKXは7つのトークンを上場廃止すると発表しました。これには ULTI、GEAR、VRA、[DAO](https://www.rootdata.com/zh/Projects/detail/DAO Maker?k=MjQ0 "プロジェクト立ち上げプラットフォーム")、CXT、[RDNT](https://www.rootdata.com/zh/Projects/detail/Radiant Capital?k=NDMzMA== "全チェーン通貨市場")、[ELON](https://www.rootdata.com/zh/Projects/detail/Dogelon Mars?k=MTAxNg== "犬をテーマにしたミームコイン")が含まれています。さらに、BithumbやUpbitも複数の通貨を上場廃止すると発表しました。

この現物およびデリバティブ市場を横断する「上場廃止の嵐」は、外部に冷酷かつ明確な信号を発信しています。一流の暗号通貨取引所は、資産の「拡張期」から「収縮期」へのパラダイムシフトを経験しています。

彼らは資産の対象について再評価を行い、トークン/プロジェクトの流動性、品質、透明性に基づいて新しいトークン上場および上場廃止メカニズムを構築しています。これにより、他の上場または潜在的な上場プロジェクトに対して威嚇効果を持たせると同時に、投資家の利益をより良く保護することができます。

一、華やかな外見の下の「ゾンビ化」した生存

感慨深いことに、今回の「清掃」リストには、かつて大きな期待を寄せられたレースのスターが多く含まれています。例えば LRC、FORTH、NTRN、RDNT などです。

その中で、Loopring(LRC)は「Layer2拡張 + 分散型取引」のストーリーでDeFiレースの新星となり、華人プロジェクトの光となりました。[ELON](https://www.rootdata.com/zh/Projects/detail/Dogelon Mars?k=MTAxNg== "犬をテーマにしたミームコイン")はマスクのIP効果を借りてミームコインの人気対象となり、市場価値は短期間で急上昇しました。MilkyWay（MILK）は、Celestia流動性質押ソリューションのラベルで500万ドルの資金調達を受け、PolychainやHack VCなどの著名な機関の支援を受けていました。

牛市の暗号市場では、華やかなストーリーが常に不足していません。DeFi、NFT、ミーム、InfoFi、RWAなどのレースが次々と登場し、一つのスローガン、一つのホワイトペーパーで簡単に数千万の資金を調達し、新しい概念が数億の評価を支え、一流の取引所の支持を得ることができます。

しかし、これらの華やかに見えるプロジェクトのほとんどは、同じ致命的な問題を抱えています。------ 核心技術と持続可能なビジネスモデルの欠如です。市場の熱が冷め、ストーリーが徐々に証明されると、これらのプロジェクトの短所は無限に拡大します。

取引所にとって、コミュニティの動力を失ったこれらのプロジェクトを維持することは、巨額のコンプライアンスコストを意味するだけでなく、プラットフォームの信用の目に見えない損失でもあります。在庫ゲームの時代において、取引所は「空気資産」が長期間貴重な流動性資源を占有することを容認しなくなりました。これは過去の野蛮な発展段階の必然的な結果でもあります。

これらの上場廃止されたプロジェクトを見渡すと、DeFiとゲーム分野が重災区であり、Layer1、DAOなどの分野も含まれています。これは業界の主流ストーリーの変化と呼応しています。上場廃止よりも深刻なのは、多くのプロジェクトがすでに運営を終了することを公に発表していることです。RootDataの統計によると、これには分散型ストレージプラットフォーム DataHaven、DeFiオプションプロトコル Polynomial、DAOガバナンスプラットフォーム Tally、メタバース Bloktopia、インキュベーター Colony、データ分析プラットフォーム Parsec などが含まれています。

同時に、暗号通貨取引所は上場の重心をトークン化された株式に移行しています。これらの資産は明確なビジネスモデルと市場競争力を持ち、従来の証券取引所の取引時間の制限問題を解決します。バイナンス、クラーケン、OKX、ビットゲット、バイビット、ゲートなどの取引所は、このような資産の取引をすでにサポートしており、特に後者の3つは数ヶ月以内に100以上の株式資産をサポートしており、強い戦略的野心を示しています。

二、透明性が赤線になりつつある

業界内の動力不足に加えて、透明性の不足も多くのプロジェクトが上場廃止される主な理由の一つです。

暗号業界の規制が強化され、投資家のリスク意識が高まる中、取引所はトークンプロジェクトに対する透明性の要求をますます厳しくしています。公式サイトの情報によれば、バイナンスは「プロジェクト側の公共コミュニケーション、コミュニティ参加と透明性のレベル」、「チームのプロジェクトへのコミットメント」などをトークンの健康度評価条件に明確に組み込んでいます。

これは、明確なチームとロードマップ情報、完備された情報開示メカニズム、活発なコミュニティコミュニケーションチャネルなどが、どのトークンにとっても重要であることを意味します。しかし、多くのプロジェクトにとって、「上場して寝ている」状態が恥ずかしくも残酷な現実となっています。

RootDataが最近発表した透明性スコアによると、バイナンスなどの取引所が今回上場廃止したトークンのほとんどは透明性スコアが70%未満であり、プロジェクトの進捗開示不足やチームメンバーの欠如など、さまざまな問題が存在しています。コミュニティのコミュニケーションが停滞することが常態化しており、これがユーザーのプロジェクトへの関心や取引意欲を大幅に削減し、取引量と流動性不足の悪循環を形成します。

YZi Labsが投資した Ultiverseを例に挙げると、このプロジェクトは1月以来ほとんど何のツイートも発表しておらず、数件の情報をリツイートしただけで、数人の核心チームメンバーも同様です。

この「ブラックボックス化」した運営は、取引所のリスク防衛線に挑戦するだけでなく、小口投資家の知る権利を直接侵害しています。取引所の今回の集団「大清算」は、本質的には「劣悪な通貨」に対する供給側改革であり、高い透明性と競争力のある資産により多くのリソースを投じることを意味します。この方法を通じて、取引所は場内プロジェクトに対して制度的な威嚇を形成しています：透明性はもはやソフトな「加点項目」ではなく、生存の必須項目となっています。

伝統的な資本が急速に浸透し、世界的な規制フレームワークが徐々に明確になる中で、取引所の競争次元は質的に変化しています。焦点はもはや取引規模やユーザー数ではなく、資産対象の品質とプラットフォームのコンプライアンスです。バイナンス、コインベース、OKXなどの主要取引所の歩調が一致していることは、バブルを排出する「脱水」サイクルがすでに始まっていることを示唆しています。