チェーン上の経済

ChainCatcher のメッセージ、ベンチャーキャピタルの 1kx が『2025 年上半期チェーン上収入報告書（Onchain Revenue Report H1 2025）』を発表し、1200 以上のプロトコルのチェーン上検証データをまとめ、暗号業界の「チェーン上経済」が 200 億ドル規模のエコシステムを形成し、急速に成長していることを示しました。報告書では、チェーン上の手数料が実際の市場需要を測る最も直接的な指標となっていることが指摘されています。DeFi プロトコルは依然としてチェーン上の総手数料の 63% を占めていますが、新興分野は急速に成長しています：ウォレット収入は前年比 260% 増、消費者向けアプリは 200% 増、DePIN（分散型物理インフラネットワーク）は 400% 増です。一方、イーサリアムは全体のシェアにおける割合が減少しており、2021 年以来取引手数料は 86% 減少していますが、エコシステムプロトコルの数は 8 倍に拡大しました。1kx は、市場価値と実際の収入の間にずれが現れていることを指摘しています：上位 20 のプロトコルがチェーン上の手数料の 70% を占めていますが、DeFi プロジェクトの市場価値はその収入の 17 倍に過ぎず、パブリックチェーンの平均評価は 3900 倍に達しており、投資家が「国家級」ナラティブ資産にプレミアムを付けていることを示しています。今後を展望すると、1kx は 2026 年までにチェーン上経済の手数料総額が 320 億ドルに達し、前年比 63% 増加すると予測しています。主な推進力には RWA（現実世界資産のトークン化）、DePIN ネットワーク、ウォレットの収益化および消費者向け暗号アプリが含まれます。報告書は、規制の明確化とインフラの拡張に伴い、チェーン上経済が「成熟段階」に入っていると考えており、使用量、収入、価値配分が共同で推進する新しいサイクルが始まるとしています。