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マージ

分析:SOPRは0.92–0.94の範囲に低下し、マクロのマージンは改善したが、BTCの構造的なブルマーケットはまだ確立されていない。

Bitfinex は分析レポートを発表し、アメリカ市場のインフレが落ち着き、利下げの期待が高まることでリスク資産に心理的な支えを提供しているが、暗号市場の動向は一方向のトレンドよりも段階的な変動を示す可能性が高いと指摘しています。米連邦準備制度のバランスシートの拡大はシステミックな流動性リスクを低下させ、歴史的にはビットコインのような希少資産にとって通常は好材料ですが、現在の流動性の回復ペースは緩やかであり、今週初めに現物ビットコインの売圧が再び現れ、累計売却規模は数十億ドルに達しました。市場は売り圧力の吸収能力が以前より改善しているものの、オンチェーン指標は調整後のSOPR(支出済み出力利益比率)が0.92~0.94の範囲に低下しており、ほとんどの通貨が損失状態で移動していることを反映しており、構造的な圧力は依然として存在しています。現在のマクロ環境は暗号市場に一定の流動性バッファを提供していますが、持続的なブルマーケットを支えるには不十分です。ビットコインは短期的に戦術的な反発の余地がありますが、長期的な構造的上昇にはより明確なインフレの落ち着きの信号と持続的な現物需要の支えが必要です。

Hyperliquidは、HIP-3のクロスマージン機能がテストネットで有効になったことを発表しました。

公式の発表によると、HyperliquidはHIP-3の無許可永続契約市場のクロスマージン機能がテストネットで有効になったことを発表しましたが、まだメインネットではオープンしていません。しかし、この機能はメインネットレベルの脆弱性報奨プログラムの条件を満たしています。HIP-3のデプロイヤーは、特定の資産に対してクロスマージンを有効にする必要があり、ユーザーはその資産を使用してクロスマージン取引を行うことができます。統一アカウントの下で、同じ担保資産を使用するすべてのクロスマージン永続契約は、複数のDEXを跨いでもマージンを共有できます。ただし、異なるDEXの資産は、その維持マージンレベルまで保護され、他のDEXでの大幅な価格変動による自動清算を避けることができます。この新しい「保護型クロスマージン」システムは、システムの支払い能力を保障しつつ、ユーザー体験に影響を与えません。クロスマージンはDEXの抽象インターフェースを対象に設計されておらず、関連するインターフェースはDEXの抽象取引を通じてクロスマージンを使用することを許可すべきではありません。ユーザーは統一アカウントまたはコンビネーションマージンを使用して、HIP-3資産のクロスマージンの期待される動作を得るべきです。

米連邦準備制度の文書は、暗号通貨デリバティブに対する初期マージンの重み付けを設定することを提案しています。

据 Cointelegraph 报道,美联储周三发布的新分析报告提出,应将加密货币归类为一种独立的资产类别,用于"未结算"衍生品市场(包括场外交易和其他不通过集中清算所进行的交易)的初始保证金要求。報告は、ビットコイン、イーサリアムなどの浮動暗号資産およびステーブルコインなどのアンカー型暗号資産のボラティリティが、従来の資産クラスとは著しい違いがあり、金利、株式、外国為替、大宗商品に対する既存のリスク分類に基づく標準化された初期保証金モデルには適用できないことを指摘しています。著者は、これら2つの暗号資産に対してそれぞれ異なるリスクウェイトを設定することを提案し、浮動デジタル資産とアンカーステーブルコインがそれぞれ半分を占めるベンチマーク指数を構築することで、暗号市場のボラティリティと行動をシミュレートする代理変数として使用し、より正確なリスクウェイトを調整できるとしています。初期保証金は、デリバティブ市場の核心的なリスク管理メカニズムであり、トレーダーはカウンターパーティーのデフォルトリスクを防ぐために担保を提供する必要があります。暗号資産の高いボラティリティは、トレーダーがより高い割合の担保バッファを提供する必要があることを意味します。この報告は、アメリカ連邦レベルで暗号資産を既存の規制フレームワークに組み込むための技術的準備が進んでいることを反映しています。
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