証券トークン

証券監督管理委員会は「国内資産の海外発行資産担保証券トークンに関する監督指針」を発表しました。指針で言及されている国内資産の海外発行資産担保証券トークンとは、国内資産または関連資産権利から生じるキャッシュフローを償還の支えとし、暗号技術および分散台帳または類似の技術を利用して、海外でトークン化された権利証明書を発行する活動を指します。国内資産の海外発行資産担保証券トークンは、クロスボーダー投資、外国為替管理、ネットワークおよびデータセキュリティなどの法律、行政法規および関連政策の規定を厳守し、前述の関連監督機関が要求する承認、登録または安全審査などの手続きを履行し、国家利益および社会公共利益を損なってはなりません。その中で、中国証券監督管理委員会は国内資産の海外発行資産担保証券トークンを法に基づいて厳格に監督することを述べています。関連業務を開始する前に、実際に基礎資産を管理する国内主体は、中国証券監督管理委員会に登録し、要求に従って登録報告書、海外の全発行資料などの関連資料を提出し、国内登録主体の情報、基礎資産の情報、トークン発行計画などの状況を完全に説明しなければなりません。国内登録主体およびその持株会社、実質的な支配者、取締役、監査役、高級管理職、ならびに関連する仲介機関は、提出する登録資料が真実であり、正確であり、完全であることを保証し、虚偽の記載、誤解を招く表現または重大な漏れがあってはなりません。

アメリカ証券取引委員会（SEC）公式発表の会社ガバナンス規制改革と株式証券トークン化問題に関する会議の議題。本会議では、既存の規制フレームワークの下で株式トークン化の発行、取引、決済がどのように機能するかに重点を置いて議論されます。参加者には、Coinbaseのグローバル規制政策副社長Scott Bauguess、ブラックロックのシニアマネージングディレクター兼グローバル市場開発責任者Samara Cohen、そしてRobinhoodの暗号通貨シニアディレクター兼副総法律顧問Coy Garrisonなどが含まれます。

ChainCatcher のメッセージによると、The Block が報じたところでは、Figure Technology Solutions（株式コード FIGR）が Sui ブロックチェーン上で規制された収益型証券トークン YLDS を発表します。この動きは、このトークンが Provenance ブロックチェーン以外の Layer 1 パブリックチェーンに初めて展開されることを示しています。YLDS は、短期アメリカ国債とリポ取引に裏付けられた債務証券ツールであり、米国 SEC に登録されています。このトークンは収益を提供し、日割りで利息が計算され、月ごとに支払われます。利回りは担保付きオーバーナイトファイナンスレート（SOFR）から 35 ベーシスポイントを差し引いたものに相当します。Sui と Figure の協力は、Sui エコシステムのリミテッドオーダーブック DeepBook に収益を提供し、同プラットフォームの今後のマージントレードをサポートすることを目的としています。DeepBook では、ステーブルコインが自動的に YLDS に変換されます。さらに、プロジェクトチームは、Sui 上で直接 YLDS をミントすることが「最終的に Sui ユーザーに直接の法定通貨の入出金経路を提供し、従来の暗号通貨取引所に依存せずにドルを使用できるようにする」と述べています。両者は YLDS と SUI のさらなる統合に向けて協力する計画です。

ChainCatcher のメッセージによると、Cosmos はソーシャルプラットフォームで、三井住友銀行（SMBC）、Progmat、Boostry、Datachain などの金融機関が共同で発起したステーブルコイン駆動の DvP（Delivery versus Payment）決済プロジェクト------Project Trinity が正式に始動したことを発表しました。TOKI は技術的な協力パートナーとして参加しています。このプロジェクトは、IBC プロトコルと LCP 技術を利用して、ステーブルコインと証券トークン間のクロスチェーン原子交換を実現し、Avalanche や Quorum などのブロックチェーンプラットフォームをカバーすることを目的としています。現在、日本のステーブルコイン市場は《支払いサービス法》の更新後に急速に発展しており、コンプライアンスに基づくステーブルコインの発行が許可され、金融取引の決済をより効率的かつ安全に進めています。証券トークン市場も引き続き拡大しており、2025 年 7 月末までに発行量は 1938 億円（約 13 億ドル）を超えました。Project Trinity は最終的にほぼ 24/7 のリアルタイム決済を実現し、カウンターパーティリスクとシンクロナイズリスクを低減し、日本の二次市場インフラのアップグレードを支援することを計画しています。さらに、TOKI は技術的な面でクロスチェーンメッセージングとミドルウェアのサポートを提供し、決済システムの安全性と効率性を確保します。

ChainCatcher のメッセージによると、米国 SEC が発表した証券トークン化に関する声明は、ブロックチェーン技術が「トークン化」形式で証券を発行・取引するための新しいモデルを開拓したことを示しています。トークン化は資本形成を促進し、投資家が資産を担保として使用する能力を高める可能性があります。これらの可能性に惹かれ、ますます多くの新興参加者や伝統的な機関がオンチェーン製品を積極的に受け入れています。しかし、ブロックチェーン技術には基礎資産の本質を変える「魔法」はありません。トークン化された証券は依然として証券です。したがって、市場参加者はこのようなツールを取引する際に、連邦証券法の関連規定を真剣に考慮し、遵守する必要があります。時には、発行者が自社の証券をトークン化することがあります。このような第三者トークンを購入する投資家は、カウンターパーティリスクなどの特有のリスクに直面する可能性があります。トークン化された証券の発行者は、連邦証券法に基づく情報開示義務を考慮し、米国証券取引委員会（SEC）の企業財務部が最近発表した関連の従業員声明を参考にすることができます。同時に、トークン化された証券を発行、購入、取引する市場参加者は、これらの証券の特性およびそれに伴う証券法のコンプライアンス問題を考慮する必要があります。ブロックチェーンに基づくトークン化は新興技術ですが、「証券権利を代表する金融商品を発行する」という行為自体は新しいものではありません。オンチェーンであれオフチェーンであれ、このようなツールを発行する際の適用法的要件は同じです。したがって、市場参加者はトークン化製品の設計時に、米国証券取引委員会（SEC）およびその職員とのコミュニケーションを考慮すべきであり、私たちは市場参加者と協力して合理的な免除メカニズムを策定し、ルールの現代化を推進することを望んでいます。

ChainCatcher のメッセージによると、CryptoSlate が報じたところでは、アメリカ証券取引委員会（SEC）の暗号作業部会が先週、ナスダック、Plume Network、Etherealize と会議を開き、パブリックチェーンの証券トークン化に関する規制フレームワークに焦点を当てました。三者は「規制サンドボックス」の試験導入を提案しました：ナスダックは「ATS-Digital」という新しい取引所を設立し、デジタル資産契約と商品トークンの同時上場を支援することを提案しました；Plume Network（Arbitrum ベース）は、証券法に適合する形での分散型金融条項を主張しました；Etherealize は、譲渡代理ルールの改訂を呼びかけ、ブロックチェーンを株主登録システムとしての合法性を認めるよう求めました。業界代表者は資産分類の明確化、モジュール化ルールの採用、段階的なテストを要求しましたが、SEC の投資家保護原則には疑問を呈しませんでした。作業部会はサンドボックスモデル、専用取引所、およびルール更新案を評価する予定です。以前、SEC 委員の Mark Uyeda は規制サンドボックスメカニズムを支持する意向を示しました。

ChainCatcher のメッセージによると、前 Coinbase の最高技術責任者 Balaji は、伝統的な IPO や M&A の道が妨げられる中、ブロックチェーン上の証券トークン発行 (STO) がテクノロジー企業の資金調達の新たな窓口となる可能性があると述べています。彼は、SEC の規制ルールが小規模企業の IPO を困難にしていること、また最近のアメリカ連邦取引委員会 (FTC) の大規模な M&A に対する厳しい姿勢がスタートアップの出口戦略をさらに制限していることを指摘しました。このような政策環境は、スタートアップエコシステムの資金の流れと競争力を弱める可能性があります。しかし、彼は暗号分野の政策の変化が STO に道を開いたと考えており、新政府の暗号通貨に対する支持姿勢がブロックチェーンに基づく資金調達モデルをより魅力的にしていると述べています。STO は、小規模企業の上場コストを削減するだけでなく、スタートアップに大手テクノロジー企業から独立した資本源を提供することができます。Balaji は、このモデルが政府の小規模企業の独立を維持したいという目標に合致していることを強調し、また、世界中の投資家に企業の支配権を直接持たずに参加する機会を提供していると述べています。

ChainCatcher のメッセージ、アラブ首長国連邦証券商品管理局（SCA）は、証券および商品トークン契約の規制草案を発表し、2025年2月14日までに一般からのフィードバックを求めています。草案によれば、証券トークンには株式トークン、債券トークン、イスラム債券トークンが含まれ、商品トークンには金トークン、石油トークンなどが含まれます。これらのトークンはすべてブロックチェーン/DLTプラットフォーム上に構築され、仮想資産DLTプラットフォームで取引されます。その中で、証券型トークンと商品トークンは市場または代替取引システムを通じてのみ取引および決済が可能であり、債券およびイスラム債券は店頭取引および決済が可能です。

ChainCatcher のメッセージによると、瑞穂証券（Mizuho Securities）はブルースカイソーラー（Blue Sky Solar）と提携し、初の太陽光発電事業の私募証券トークン発行（STO）を行います。このトークン化は、8つの太陽光発電施設からの収益に関わり、総出力は9.5メガワットで、約9,000世帯に電力を供給します。この発行は、BOOSTRYのiBet for Finプラットフォームを使用しており、日本で2番目に大きなデジタル証券ブロックチェーンネットワークです。瑞穂証券は、これは日本初のトークン化されたインフラ私募ファンドであると述べています。このトークンは、保有者が要求し承認を得た場合にのみ譲渡可能です。

ChainCatcher のメッセージ、ヨーロッパの暗号通貨プラットフォーム Bitpanda が個人投資家に対して EU 規制の証券トークンを提供します。Bitpanda プラットフォームで利用可能な最初の証券トークンは Steelcoin で、Steelcoin は EU の目論見書規制に基づく「規制された譲渡可能証券」であり、選定された鉄鋼製品の価値を追跡します。

ChainCatcher のメッセージによると、The Block の報道では、トークン化された証券市場 INX プラットフォームが、Nvidia 株式に基づく1対1のサポートを持つトークン化された証券 bNVDA トークンを、条件を満たす非米国ユーザー向けに発表しましたが、チップメーカーの Nvidia とは正式な関係はありません。INX とトークン化された現実世界の資産発行者 Backed が発表した関連情報によれば、bNVDA トークンは従来の株式市場の取引時間外でも取引可能であり、ユーザーは自分のアカウントに資金を追加し、暗号通貨を使用してトークン化された証券を購入することができます。INX の CEO Shy Data は次のように述べています。「今回の提携は、現実世界の資産のトークン取引を実現するためのもう一つのマイルストーンです。私たちは、トークン化された資産市場のアクセス性と効率を向上させ、グローバルな金融の新時代を切り開くことに尽力しています。」

ChainCatcher のメッセージによると、CoinDesk が報じたところによれば、英国の野党・労働党は、今年行われると予想される選挙後に政権を獲得した場合、英国を証券トークン化の中心にし、デジタルポンドを推進し、金融サービス業を支援するために努力すると表明しています。「Financing Growth」というタイトルの文書では、労働党の金融業計画が概説されており、英国を持続可能な金融センターにすること、地域金融センターの規模を拡大すること、そしてフィンテックの革新を受け入れることが含まれています。英国の首相リシ・スナックは、選挙が今年の下半期に行われる可能性があると述べています。保守党政府はこれまでにデジタル資産分野に関連する多くの政策を打ち出していますが、労働党は現在の投票意向調査でリードしています。労働党は影の財務大臣レイチェル・リーブスと影の財務大臣チューリップ・シディクが紹介した文書の中で、「トークン化（U.K. Finance）はそれを『分散型台帳技術を使用して金融資産をデジタル表現すること』と定義しており、これは英国にとって重要な新たな機会をもたらします」と述べています。

ChainCatcher のメッセージ、証券型トークンの上場と取引サービスを提供する Bitfinex Securities Ltd は、520 万ドルのトークン化債券を成功裏に発行したと発表しました。チームは次のように述べています：「トークン化された証券の発行は、マイクロファイナンス会社 Mikro Kapital との協力の結果であり、同社は Alternative という名前の資産証券化ファンドを管理しています。このトークン化債券は USDT で評価され、ALT2612 を識別子として使用し、期間は 36 ヶ月、年利率は 10% です。」

ChainCatcher のメッセージによると、CoinDesk が報じたところでは、投資会社 Republic は電子メール声明の中で、12 月 6 日に Avalanche ブロックチェーンを通じて INX の取引プラットフォームで利益分配型デジタル証券トークン Republic Note を上場することを発表しました。この証券は、Web2 および Web3 企業、さらに SpaceX、Dapper Labs、Carta などの資産を含む、Republic 傘下の 750 以上のプライベート企業のベンチャーキャピタルポートフォリオを投資家に提供します。このトークンは非認可投資家を対象としており、その運用方法は次の通りです：いずれかの企業が配当支払いまたはその他のキャッシュを生む流動性イベントを発生させると、利益が Republic Note の配当プールに流入します。プール内の資金が 200 万ドルに達するたびに、ノート投資家は彼らのデジタルウォレットに送信される USDC 配当を受け取ります。報告によると、Republic Note は Binance および Avalanche 財団から、また上場前のプライベートセールから 3000 万ドル以上を調達しています。

ChainCatcher のメッセージでは、欧州証券市場監視機構（ESMA）の監督の下、欧州のフィンテック企業 21.finance が Polygon PoS 上に規制された証券トークン市場インフラを構築しています。21X は、スマートコントラクトに基づくトークン化された株式、債券、ファンドツールの取引と決済を実現します。

ChainCatcher のメッセージ、DeFi プロトコル dForce の創設者 Mindao が投稿し、今回の Curve プロトコルの攻撃事件が存在する問題をさらに浮き彫りにしたと述べています。彼の創設者は、流通量の近くの 50% を不動産やその他のレバレッジに担保として提供しており、現在の状況では明らかに流動性が不足しておりレバレッジを下げることができません。Curve に対する最大の悪影響はハッカー事件ではなく、創設者のこれらの操作であり、非常に高いガバナンストークンの集中度やさまざまな明示的な操作は、簡単に証券トークンや市場操作と定義される可能性があります。

ChainCatcher のメッセージによると、The Block が報じたところでは、Polygon 上のデジタル証券トークン化プラットフォーム Securitize が新しいサブファンドを立ち上げました。このファンドは、資産管理会社 Hamilton Lane のプライベートクレジットファンド Senior Credit Opportunities Fund へのトークン化されたエクスポージャーを提供し、資格のある投資家（投資資産が少なくとも 500 万ドル）向けに利用可能です。最低投資額は 200 万ドルから 1 万ドルに引き下げられました。このサブファンドは、Securitize プラットフォーム上で提供される Hamilton Lane シリーズの 3 つのファンドのうちの 2 番目であり、2 月には Hamilton Lane が Securitize を通じて個人投資家に一部を開放しました。（出典リンク）

ChainCatcher のメッセージによると、証券トークン化インフラストラクチャー会社 Ownera は、アメリカ合衆銀行がその A ラウンドの資金調達に参加したことを発表しました。Ownera はオープンソースの FinP2P プロトコルに基づいて開発されており、Ownera が提供するサービスは、すべてのパブリックチェーン、コンソーシアムチェーン、および非チェーン上のあらゆるタイプの資産トークン化プラットフォームを接続することを目的としています。ChainCatcher は以前、Ownera が 2022 年 9 月に 2000 万ドルの A ラウンド資金調達を完了したと報じており、参加投資者にはモルガン・スタンレーなどが含まれています。（出典リンク）

ChainCatcher のメッセージによると、ウォール・ストリート・ジャーナルが報じたところによれば、アメリカ合衆国連邦取引委員会（FTC）がVisaとマスターカードを調査しています。過去数年間、FTCはVisaとマスターカードが商人が他のデビットカードネットワークを通じて支払いを行うのを妨げているかどうかを調査してきました。最近数ヶ月間、FTCは焦点を証券トークンに広げ、Visaとマスターカードがオンライン決済が異なるネットワークを通じて行われるのを制限するために送信する情報を制限しているかどうかを調査しています。今回の調査が新しい調査なのか、以前の調査の一部なのかはまだ不明です。（WSJ）