심층 해석: PerpDEX 셔플 순간, Hyperliquid는 어떻게 플레이할 수 있을까?

저자: Biteye

글로벌 영구 DEX 시장 개요 및 산업 변화

탈중앙화 영구 거래 시장은 전례 없는 성장 물결과 경쟁 구도의 재편을 겪고 있습니다. 2025년 9월 기준, 글로벌 perp DEX의 일일 거래량은 520억 달러를 돌파했으며, 연초 대비 530% 증가하였고, 누적 월 거래량은 13조 달러에 달했습니다. 이러한 성장의 배경에는 기술 혁신의 돌파구, 사용자들의 탈중앙화 금융 제품에 대한 수요 증가, 그리고 중앙화 거래 플랫폼에 대한 규제 환경의 압박이 있습니다. 현재 이 부문은 암호화 파생상품 시장의 약 26%의 점유율을 차지하고 있으며, 2024년의 단위 수 점유율에 비해 질적인 도약을 이루었습니다.

Perp DEX 총 거래량 변화 https://defillama.com/perps

시장의 빠른 분화는 경쟁 구도를 재편하고 있습니다. 전통적인 주문서 모델(예: dYdX, Hyperliquid)은 정확한 가격 발견과 깊은 유동성을 바탕으로 전문 거래 분야를 지배하고 있으며, AMM 모델(예: GMX, Gains Network)은 즉각적인 유동성과 간소화된 조작으로 소액 투자자를 끌어들이고 있습니다. 새로운 혼합 모델(예: Jupiter Perps)은 두 가지의 장점을 결합하려고 시도하며, keeper 시스템을 통해 고속 환경에서 주문서와 AMM 간의 원활한 전환을 실현하고 있습니다. 데이터 성과를 보면, 주문서 모델이 더 많은 시장 점유율을 얻고 있으며, Hyperliquid는 CLOB 구조를 통해 2.76조 달러의 누적 거래량을 처리했습니다.

Aster DEX의 부상과 시장 충격

APX Finance와 Astherus의 합병으로 탄생한 Aster는 다중 체인 집계 전략과 YZi Labs, 특히 CZ의 지원을 통해 불과 몇 주 만에 제로에서 톱으로 도약했습니다. 9월 17일 토큰 발행일에 1650%의 상승폭, 첫날 3.71억 달러의 거래량, 33만 개의 새로운 지갑 주소의 유입은 그 강력한 시장 확보 능력을 충분히 보여줍니다.

Aster의 기술 혁신은 주로 사용자 경험의 개선에 있습니다. Simple 모드는 최대 1001배의 레버리지를 제공하며, 이는 Hyperliquid의 40-50배를 훨씬 초과합니다. 비록 위험이 크지만, 높은 수익을 추구하는 투기자들에게 강한 매력을 가지고 있습니다. 숨겨진 주문 기능은 전통 금융의 암거래 개념을 차용하여 대규모 거래를 MEV 공격으로부터 효과적으로 보호합니다. 수익 집합 기능은 사용자가 asBNB와 같은 이자 자산을 담보로 사용하여 거래하면서 5-7%의 기본 수익을 얻을 수 있게 하여, 이러한 혁신은 DeFi의 조합 가능성을 극대화했습니다.

데이터 성과를 보면, Aster의 TVL은 9월 14일 3.7억 달러에서 17.35억 달러로 폭증하며, 증가폭은 328%에 달하고, BNB 체인이 80%의 자금을 기여했습니다. 일일 거래량은 여러 차례 200억 달러를 초과하며, 한때 Hyperliquid를 초과하여 세계 최대의 영구 DEX가 되었고, 24시간 수수료 수익은 712만 달러에 달했습니다. 더 중요한 것은, Aster가 불과 몇 개월 만에 193.83억 달러의 누적 영구 거래량을 축적했으며, Hyperliquid의 2.76조 달러와는 거리가 있지만, 성장 속도는 놀랍습니다.

커뮤니티 논의에서 거래자들은 두 플랫폼에 대한 선호가 뚜렷하게 분화되고 있습니다. 전문 거래자는 Hyperliquid을 선호하며, "1 블록 확인"과 깊은 유동성이 전문 거래의 필수 조건이라고 생각합니다. 반면, 크로스 체인 사용자와 초보자는 Aster를 더 선호하며, 브리징이 필요 없는 다중 체인 지원과 CEX와 유사한 사용자 경험이 사용 장벽을 현저히 낮추고 있습니다.

Hyperliquid: 기술 선도하지만 시장 점유율 압박

영구 DEX 분야의 개척자로서 Hyperliquid는 혁신적인 HyperCore 구조를 통해 체인 상 파생상품 거래의 가능성을 재정의했습니다. HyperCore는 초당 20만 건의 주문 처리 능력과 0.2초의 지연을 실현하며, 이 성능 지표는 많은 중앙화 거래 플랫폼을 초월합니다. 누적 영구 거래량은 2.765조 달러, 현재 보유량은 1335억 달러, 24시간 거래량은 156억 달러로, 이러한 데이터는 기술 구조의 성공과 사용자 신뢰를 충분히 입증합니다.

그러나 Hyperliquid는 시장 점유율 지속 하락의 도전에 직면해 있습니다. 영구 DEX 시장에서의 점유율은 2025년 5월 71%와 8월 80%에서 현재 38%로 감소했으며, 이러한 변화는 신흥 경쟁자의 빠른 부상과 다중 체인 전략의 성공에서 비롯되었습니다. 특히 일일 거래량과 수수료 수익 측면에서 Hyperliquid는 여러 차례 Aster DEX에 의해 초과되었습니다. 이러한 변화는 과거에는 상상할 수 없었습니다.

Perpdex 거래량 통계 perpetualpulse.xyz

도전에도 불구하고 Hyperliquid의 장점은 여전히 뚜렷합니다. 가장 깊은 유동성을 보유하고 있으며, BTC/ETH와 같은 주요 자산의 가격 차이는 0.1-0.2 베이시스 포인트에 불과합니다. 가장 안정적인 기술 구조는 1 블록 확인을 통해 거래자에게 비할 데 없는 확실성을 제공합니다. 가장 성숙한 생태계는 100개 이상의 프로젝트가 그 플랫폼에서 완전한 DeFi 인프라를 구축했습니다. 더 중요한 것은, 그 통화 모델은 99%의 프로토콜 수익을 HYPE 재구매 소각에 사용하며, 연간 수익 201억 달러의 규모는 통화 가치에 강력한 지지를 제공합니다.

사용자 품질 관점에서 분석해보면, Hyperliquid는 더 높은 사용자 가치를 보여줍니다. 82.5만 개의 일일 활성 주소 중 월 활성 사용자는 365.1만 명에 달하며, 보유량과 거래량 비율(OI/Volume)은 287%로, 이는 업계 평균 수준을 훨씬 초과합니다. 이 지표는 Hyperliquid의 사용자가 더 많은 실제 위험 헤지 수요를 가지고 있음을 나타내며, 단기 투기 거래가 아님을 보여줍니다. 반면, Aster의 이 비율은 12%에 불과하며, 비록 일일 거래량은 더 높지만, 사용자 행동은 단기 차익 거래에 더 치우쳐 있습니다.

경쟁 압박에 직면하여 Hyperliquid는 적극적으로 전략을 조정하고 있습니다. 곧 출시될 HIP-3(무허가 영구 시장)는 누구나 사용자 정의 영구 계약을 배포할 수 있도록 허용하며, 이는 RWA 영구, AI 컴퓨팅 파생상품 등 혁신적인 제품을 가져올 수 있어 생태계의 활력을 다시 불러일으킬 것입니다. USDH 원주 안정화폐의 출시는 금융 인프라를 더욱 완벽하게 하며, 55억 달러의 자금을 관리할 것으로 예상되며, 95%의 수익이 HYPE 재구매에 사용될 것입니다. 이는 통화의 가치 지지를 크게 강화할 것입니다.

이러한 치열한 시장 경쟁 환경 속에서 Hyperliquid의 진정한 방어선은 단순히 기술 자체가 아니라, 핵심 프로토콜을 중심으로 구축된 완전한 생태계입니다. 처음에는 순수한 영구 거래 플랫폼에서 시작하여, 현재는 100개 이상의 프로젝트를 보유한 종합 DeFi 생태계로 발전한 Hyperliquid는 자립적인 금융 인프라를 형성했습니다. 이 생태계는 인프라, DeFi 프로토콜, 애플리케이션 레이어에 이르는 전체 스택 솔루션을 포함하며, 각 구성 요소는 전체 네트워크의 가치 축적과 사용자 유지를 위해 기여하고 있습니다.

이러한 배경을 바탕으로 본 문서는 Hyperliquid 생태계 내 핵심 프로젝트와 혁신 애플리케이션을 심층 분석하고, 이러한 프로젝트들이 치열한 시장 경쟁 속에서 Hyperliquid에 지속 가능한 경쟁 우위를 구축하는 방법과 이들이 탈중앙화 파생상품 거래의 미래를 어떻게 공동으로 형성하는지를 탐구할 것입니다.

Hyperliquid 핵심 생태 프로젝트 심층 분석

1. Kinetiq - 유동성 스테이킹 생태 기둥 (TVL: $17.57억)

Kinetiq는 Hyperliquid 생태계 내에서 그 지위가 확고하며, 17.57억 달러의 TVL은 전체 생태계의 약 78%의 점유율을 차지하여 생태계 자금 흐름의 핵심 허브가 되었습니다. 이 생태계의 "Jito"로서 Kinetiq는 혁신적인 StakeHub 알고리즘을 통해 검증자 위임 메커니즘을 재정의하여 전례 없는 효율성과 수익 최적화를 실현했습니다.

StakeHub 알고리즘의 핵심은 다차원 평가 시스템의 정밀한 설계에 있습니다. 이 시스템은 100개 이상의 활성 검증자에 대해 실시간 평가를 수행하며, 신뢰성(40% 가중치), 안전성(25% 가중치), 경제적 성과(15% 가중치), 거버넌스 참여도(10% 가중치), 운영 이력(10% 가중치) 등의 지표를 기반으로 자금 배분 전략을 동적으로 조정합니다. 이 알고리즘은 검증자의 과거 성과를 고려할 뿐만 아니라, 미래의 안정성을 예측하여 기계 학습 모델을 통해 배분 가중치를 지속적으로 최적화하여 위임 자금이 항상 최우수 검증자에게 흐르도록 보장합니다.

Kinetiq 노드 운영 상황 https://kinetiq.xyz/validators

이 프로토콜의 수익 구조는 매우 풍부하며 시장에서 경쟁력을 갖추고 있습니다. 기본 PoS 보상은 약 2.3%의 연간 수익률을 제공하며, 이는 유사 LST 프로젝트 중에서도 상위 수준입니다. StakeHub 최적화를 통해 성과가 좋지 않은 검증자를 피함으로써 추가로 0.2-0.5%의 증대 수익을 제공하며, MEV 수익은 약 1%의 연간 수익을 기여합니다. 이 부분의 수익은 Hyperliquid 네트워크의 MEV 포착 메커니즘에서 발생합니다. 더 매력적인 것은 다른 DeFi 프로토콜과의 통합 보상으로 6-8%의 가변 보너스를 제공하여 총 수익률이 10-12%에 이를 수 있도록 하여, 현재 DeFi 환경에서 매우 경쟁력 있는 수준입니다.

사용자 경험 측면에서 Kinetiq는 극단적으로 단순화되었습니다. 사용자는 HYPE를 스테이킹하여 kHYPE 토큰을 얻고, 1:0.996의 약간의 프리미엄을 누리며, 이 프리미엄은 유동성 스테이킹 토큰에 대한 시장의 추가 평가와 프로토콜 안전성에 대한 신뢰를 반영합니다. 해제 스테이킹 메커니즘은 7일의 안전 지연과 0.1%의 수수료를 설계하여, 네트워크 안전성을 보장하면서 사용자에게 합리적인 탈퇴 메커니즘을 제공합니다.

Kinetiq는 7월의 4.58억 달러 TVL에서 현재 18.1억 달러로 폭발적으로 증가하였으며, 불과 두 달 만에 3배 증가했습니다. 이러한 성장은 Pendle 프로토콜의 통합 효과 덕분이며, 후자는 PT/YT 분리 메커니즘을 통해 kHYPE에 추가적인 유동성 수요와 수익 전략을 창출했습니다.

Kinetiq TVL 증가 상황 https://defillama.com/protocol/tvl/kinetiq

곧 출시될 $KNTQ 거버넌스 토큰은 프로토콜의 탈중앙화 거버넌스와 장기 가치 창출을 위한 중요한 도구를 제공합니다. 예상되는 30-50%의 토큰 공급량은 에어드랍을 통해 커뮤니티에 배포될 것이며, 포인트 보유자, 초기 사용자 및 kHYPE 스테이커가 우선 배분 권한을 갖게 됩니다. $KNTQ의 핵심 기능은 프로토콜 업그레이드 투표, MEV 라우팅 전략 결정, HIP-3 시장의 기획 권한을 포함하며, 이러한 거버넌스 권한의 분산은 프로토콜의 탈중앙화 수준과 커뮤니티 참여도를 더욱 높일 것입니다.

상호작용 방법: 사용자는 kinetiq.xyz에서 HYPE를 스테이킹하여 kHYPE를 얻고, 즉시 발행 및 7일 해제 기간을 지원합니다. 프로토콜은 또한 kPoints 포인트 시스템을 제공하여, 다가오는 $KNTQ 에어드랍을 준비하기 위해 매주 포인트를 분배하며, 포인트 획득 방법은 스테이킹 수량, 보유 기간 등 여러 차원으로 구성됩니다.

2. Based - 모바일 슈퍼 애플리케이션 및 생태 진입점

Based는 Hyperliquid에서 수익이 가장 높은 Builder 애플리케이션으로, Based의 24시간 수익은 약 9.03만 달러로 모든 제3자 애플리케이션 중 1위를 차지하고 있습니다. 누적 영구 거래량은 166.99억 달러를 초과하며, 24시간 영구 거래량은 3.21억 달러로 Hyperliquid 총 거래량의 약 7%를 처리하고 있습니다. 이러한 데이터는 사용자 집단의 높은 순자산 특성과 깊은 참여도를 충분히 반영합니다. 수익 모델은 Hyperliquid의 Builder 수수료 공유 시스템을 기반으로 하며, 영구 거래에서 최대 0.1%, 현물 거래에서 1%의 수수료 분배를 통해 대부분의 수익을 리베이트 형태로 사용자에게 환원하여 사용자, 플랫폼, Based의 삼자 간의 윈-윈 지속 가능한 인센티브 구조를 형성하고 있습니다. 7일 수익은 222만 달러, 30일 수익은 671만 달러로, 이러한 지표는 그 상업 모델의 안정성을 증명할 뿐만 아니라 Hyperliquid 생태계에서 수익 기여자로서의 핵심 역할을 보여줍니다.

Based 거래 인터페이스 https://www.basedapp.io/

Based의 토큰 경제학 설계는 사용자 행동에 대한 깊은 이해와 인센티브 메커니즘의 혁신을 반영합니다. $PUP 토큰은 XP 보너스 도구로, 2025년 8월 22일 에어드랍을 완료했으며, 총 공급량은 1억 개로, 그 중 5%는 초기 사용자와 커뮤니티 기여자에게 배분됩니다. $PUP의 주요 기능은 사용자의 XP 획득 효율성을 높이는 것으로, 25-60%의 포인트 배수 보너스를 제공하여 보유자가 거래, 소비 등 활동에서 더 많은 보상을 받을 수 있도록 합니다. $BASED는 주 거버넌스 토큰으로, 사용자의 총 XP에 따라 배분되며, 스냅샷 날짜는 2025년 9월 20일입니다. 영구 거래에서 1달러의 명목 거래량은 0.06 XP를 기여하고, 현물 거래에서 1달러 거래량은 0.30 XP(5배 인센티브)를 기여하며, Visa 소비에서 1달러 소비는 4-6 포인트를 기여합니다(TGE 시 XP로 변환).

이러한 이중 토큰 메커니즘은 단기 인센티브($PUP 보너스)와 장기 거버넌스($BASED 배분)를巧妙하게 결합하여, $PUP 보유자는 본질적으로 $BASED 에어드랍의 "레버리지"를 얻어 사용자 충성도와 생태계 점착성을 더욱 강화합니다. 커뮤니티에서 $PUP의 유통 시가총액은 약 500만 달러이며, 가격은 약 0.05달러로 안정적으로 유지되고 있어, 실용 도구로서의 강력한 수요를 보여주고 있습니다. $BASED의 예상 공급량은 10억 개이며, 커뮤니티 배분 비율은 40%에 달하며, XP 시스템을 통해 활성 사용자에게 공정하게 배분될 것으로 예상됩니다.

상호작용 방법: 사용자는 based.markets를 통해 모바일 애플리케이션을 다운로드하거나 웹 터미널에 접속하여 이메일로 계정을 등록하고, 다중 체인 자산을 원클릭으로 충전할 수 있습니다. 거래 인터페이스는 전통 금융 애플리케이션과 유사하게 설계되어 있으며, 현물 및 영구 거래 기능을 제공하며, 사용자는 Visa 직불카드를 신청하여(기존 사용자는 11월 중단 시간표에 유의해야 함) 법정 화폐 소비를 실현할 수 있습니다. XP 시스템은 포인트 진행 상황을 실시간으로 표시하며, $PUP 보유자는 지갑에서 보너스를 활성화하여 보상 효율성을 높일 수 있습니다.

3. Pendle - 수익 토큰화 프로토콜 거대 기업

Pendle의 HyperEVM 성공적인 배포는 수익 토큰화 개념이 Hyperliquid 생태계에서 성숙한 응용을 나타내며, DeFi 제품의 복잡성과 혁신 수준이 새로운 높이에 도달했음을 의미합니다. 이 프로토콜은 kHYPE와 같은 생익 자산을 PT(원금 토큰)와 YT(수익 토큰)으로 분리하여 투자자에게 고정 수익 투자와 수익 투기의 정밀한 도구를 제공합니다. 불과 몇 개월 만에 Pendle의 HyperEVM TVL은 제로에서 123억 달러로 증가하였으며, 30일 증가폭은 76.27%에 달합니다.

Pendle TVL의 각 체인 분포 https://defillama.com/protocol/tvl/pendle

Pendle와 Kinetiq 간의 시너지 효과는 Hyperliquid 생태계에서의 빠른 성공의 핵심 요소입니다. 이러한 시너지는 제품 수준의 상호 보완성뿐만 아니라 새로운 가치 포착 메커니즘을 창출하는 데에도 중요합니다. kHYPE를 PT와 YT로 토큰화함으로써 Pendle은 유동성 스테이킹 사용자에게 더 다양한 수익 전략 선택을 제공하며, Kinetiq의 포인트 시스템에 새로운 획득 경로를 창출합니다. YT-kHYPE를 보유한 사용자는 Kinetiq 포인트 보상의 모든 수익을 받을 수 있으며, 원금의 변동 위험을 감수할 필요가 없습니다. PT-kHYPE 보유자는 고정 수익의 확실성을 누릴 수 있으며, 안정적인 수익 전략을 구축하는 데 사용할 수 있습니다.

Pendle의 제품 매트릭스는 지속적으로 확장되고 있으며, Hyperliquid 생태계와의 깊은 통합에 대한 전략적 의도를 보여줍니다. 주류 kHYPE 시장 외에도, 이 프로토콜은 feUSD, hwHLP, beHYPE 등 생태 내 생익 자산의 수익 토큰화를 지원하고 있습니다. 각 새로운 자산의 추가는 새로운 수익 전략 조합과 차익 기회를 창출하여 전체 생태계의 활력과 조합 가능성을 더욱 촉진합니다. 특히 더 많은 LST와 수익형 자산이 등장함에 따라, Pendle은 이러한 자산에 대한 표준화된 수익 분리 도구를 제공하여 서로 다른 프로토콜을 연결하는 중요한 다리가 되고 있습니다.

상호작용 방법: 사용자는 app.pendle.finance를 통해 프로토콜에 접속하여 Hyperliquid 네트워크를 선택하고, 보유한 kHYPE와 같은 생익 자산을 PT/YT로 분리하거나, 2차 시장에서 이러한 토큰화된 수익 제품을 직접 거래할 수 있습니다. 프로토콜은 직관적인 수익률 곡선과 만기일 정보를 제공하여 사용자가 투자 결정을 내리는 데 도움을 줍니다.

Pendle의 HyperEVM 수익 토큰 https://app.pendle.finance/trade/markets?chains=hyperevm

4. HyperLend - 대출 인프라의 핵심

HyperLend는 Hyperliquid 생태계의 "신용 은행"으로서, 전체 DeFi 인프라에서 매우 중요한 역할을 하며, 생태계의 유동성 순환과 자본 효율성 향상을 위한 핵심 지원을 제공합니다. 이 프로토콜은 시장에서 검증된 Aave V3 포크 구조를 채택하였지만, Hyperliquid의 고성능 환경과 독특한 자산 특성에 맞게 깊이 최적화하고 혁신하였습니다. 가장 큰 기술 혁신은 HyperLoop 기능에 집중되어 있으며, 이 혁신 메커니즘은 플래시 론을 통해 원클릭 레버리지 순환을 실현하여 고급 사용자에게 전례 없는 자본 효율성 도구를 제공하면서도 조작의 간결성을 유지합니다.

HyperLend의 구조 설계는 위험 관리와 자본 효율성 간의 미세한 균형을 반영합니다. 이 프로토콜은 혁신적으로 이중 풀 구조를 채택하였습니다: 통합 유동성 풀은 HYPE, kHYPE, USDC와 같은 핵심 자산의 효율적인 대출을 처리하며, 공유 유동성 메커니즘을 통해 거래 슬리피지를 현저히 줄이고 자본 활용률을 높입니다. 격리 위험 풀은 변동성이 크거나 위험이 높은 자산을 처리하며, 완전히 사용자 정의 가능한 위험 매개변수 설정을 지원하여 단일 자산의 위험 사건이 전체 시스템의 안정성에 영향을 미치지 않도록 보장합니다.

HyperLoop 기능의 기술 구현은 DeFi 조합 가능성의 극한 응용과 사용자 경험의 대폭 향상을 보여줍니다. 사용자는 간단하고 직관적인 인터페이스를 통해 프로토콜이 백엔드에서 자동으로 복잡한 원자화 작업 시퀀스를 실행하도록 합니다: 먼저 플래시 론 메커니즘을 통해 목표 부채 자산을 차입한 다음, 이를 내장된 DEX 집계기를 통해 사용자가 보유하고자 하는 수익 자산으로 교환하고, 해당 자산을 프로토콜의 해당 풀에 담보로 공급한 후, 추가된 담보를 기반으로 더 많은 부채 자산을 대출하고, 마지막으로 초기 플래시 론을 상환합니다. 전체 복잡한 작업 시퀀스는 단일 블록 내에서 원자화되어 완료되며, 사용자는 여러 번의 수동 조작의 복잡성, 시간 비용 및 가스 비용을 부담하지 않고도 3-5배의 레버리지 확대를 쉽게 실현할 수 있습니다.

HyperLoop의 원클릭 순환 대출 인터페이스 https://app.hyperlend.finance/hyperloop

자산 구성 및 운영 효율성 데이터를 보면, HyperLend는 건강하고 안정적인 발전 추세와 좋은 시장 적합성을 보여줍니다. 5.24억 달러의 총 TVL은 주로 wstHYPE(2.54억 달러, 48%)와 원주 HYPE(2.06억 달러, 39%)로 구성되어 있으며, 이러한 자산 분포는 생태 내 LST의 중요성과 원주 토큰 유동성에 대한 강한 수요를 명확히 반영합니다. 현재 총 대출 규모는 2.67억 달러이며, 전체 활용률은 48%에 달하며, 이는 DeFi 대출 프로토콜에서 건강한 운영 범위에 해당하여, 충분한 유동성을 보장하여 인출 수요를 충족시키고, 자본 활용률을 최적화하여 합리적인 수익을 얻을 수 있도록 합니다.

HyperLend의 프로토콜 규모 https://hyperlend.blockanalitica.com/

HyperLend의 수익 모델은 명확하고 지속 가능한 상업적 가치 창출 능력을 보여줍니다. 프로토콜의 연간 수익은 1589만 달러이며, 수익원은 다양하고 안정적이며, 주로 대출 이자 차익 수익, 청산 수수료 수익, 플래시 론 수수료 수익으로 구성됩니다. 특히 주목할 점은 플래시 론 수수료가 0.04%로 설정되어 Aave의 0.09% 표준 요율보다 현저히 낮으며, 이러한 경쟁적인 가격 전략은 시장 경쟁력을 유지하면서 사용자에게 더 나은 비용 효율성을 제공하여 더 많은 고빈도 거래 및 차익 활동을 유도하는 데 도움이 됩니다. 프로토콜은 또한 견고한 포인트 시스템을 설계하였으며, 22주 연속 운영 중이며, 곧 출시될 $HPL 거버넌스 토큰 에어드랍을 준비하기 위해 누적 분배 포인트를 제공합니다. 이 중 3.5%의 토큰 공급량은 Aave DAO에 예약되어 있습니다.

상호작용 방법: 사용자는 hyperlend.finance에서 지갑을 연결하여 이자를 얻기 위해 예치하고, 대출 및 HyperLoop 원클릭 레버리지 기능을 지원합니다. 인터페이스는 간단하고 직관적으로 설계되어 있으며, 실시간 이자율 정보와 위험 지표를 제공하여 사용자가 현명한 대출 결정을 내리는 데 도움을 줍니다.

5. Hyperbeat - DeFi 슈퍼 애플리케이션 (TVL: $3.87억)

Hyperbeat는 스테이킹, 대출, 수익 최적화 등 다양한 서비스를 제공하는 원스톱 DeFi 센터로 자리 잡고 있습니다. 이 프로토콜은 최근 520만 달러의 시드 라운드 자금을 조달하였으며, Electric Capital이 주도하고 Coinbase Ventures, Chapter One, DCF God 등 유명 기관이 참여하였습니다. 이러한 자금 조달 배경은 기관 투자자들이 그 상업 모델과 기술 팀을 인정한 것을 충분히 보여줍니다.

Hyperbeat의 제품 매트릭스 설계는 깊은 생태 통합 개념을 반영합니다. beHYPE 유동성 스테이킹 모듈은 안전 모델을 줄일 수 있는 기능을 제공하며, 거버넌스 참여를 지원합니다. Morphobeat 대출 시장은 Morpho 프로토콜을 기반으로 최적화되어 LST와 같은 생익 자산을 전문적으로 다룹니다. 수익 금고는 Meta-Yield 전략을 통해 자동화된 수익 최적화를 실현하며, 여러 프로토콜 간에 위험을 분산합니다. 그 크로스 체인 통합 능력은 Arbitrum과 같은 다중 체인 배포를 가능하게 하며, 현재 Arbitrum에서 2892만 달러의 TVL을 보유하고 있어 사용자 기반과 자산 관리 규모를 확대하고 있습니다.

Hyperbeat의 기술 혁신은 자동화된 수익 최적화 전략에 주로 나타납니다. 이 프로토콜은 스마트 계약을 통해 각 DeFi 프로토콜의 수익률 변화를 자동으로 모니터링하고, 최적의 수익을 얻기 위해 자금 배치를 동적으로 조정합니다. 이러한 "set-and-forget" 사용자 경험은 DeFi 참여의 기술 장벽을 현저히 낮추어, 특히 DeFi 수익을 얻고자 하지만 빈번한 조작을 원하지 않는 사용자에게 적합합니다. Meta-Yield 전략은 또한 위험 헤지 메커니즘을 포함하여, 여러 프로토콜에 분산 투자하여 단일 프로토콜 위험을 줄이고, 차익 기회를 활용하여 전체 수익을 증대시킵니다.

상호작용 방법: 사용자는 hyperbeat.org를 통해 다양한 제품 대시보드에 접근하여 스테이킹, 대출, 수익 농사 등의 원스톱 DeFi 작업을 수행할 수 있습니다. 인터페이스 설계는 사용자 경험에 중점을 두어 수익 예측 및 위험 경고 기능을 제공합니다. Hearts 포인트 시스템은 거의 종료 단계에 있으며, 남은 분배량은 12% 미만이며, 총 5100만 Hearts 포인트는 다가오는 $BEAT 토큰 에어드랍을 준비하고 있습니다. 이 포인트 시스템의 설계는 사용자가 여러 제품 모듈 간에 활발히 활동하도록 장려하며, 스테이킹, 대출, 수익 농사 등 다양한 활동을 통해 포인트 보상을 받을 수 있도록 합니다.

6. USDH - 원주 안정화폐 인프라

USDH는 곧 출시될 Hyperliquid 원주 안정화폐로, 생태 금융 인프라를 완벽하게 하는 중요한 임무를 지니고 있습니다. Native Markets는 2025년 9월 14일 커뮤니티 투표에서 승리하여 USDH의 발행 권한을 획득하였습니다. USDH의 출시는 Hyperliquid 생태계에서 원주 안정화폐의 공백을 메우고, 전체 생태계에 보다 완전하고 자율적인 금융 인프라를 제공할 것입니다.

USDH의 기술 구조는 규정 준수와 확장성에 대한 깊은 고려를 반영합니다. 이 안정화폐는 미국 국채를 통해 Stripe Bridge 및 BlackRock과 같은 전통 금융 기관에 의해 지원되어 충분한 자산 담보와 규제 준수성을 보장합니다. 더 중요한 것은, USDH는 HyperEVM ERC-20 및 HyperCore HIP-1의 이중 호환성을 실현하여, 이 설계는 안정화폐가 전체 Hyperliquid 생태계에서 원활하게 흐를 수 있도록 하여, DeFi 프로토콜에서 담보 및 유동성으로 사용될 수 있으며, 영구 거래에서 보증금으로 사용되어 진정한 생태 원주 통합을 실현합니다.

USDH의 출시는 2025년 4분기로 예상되며, 구체적인 진행 상황은 기술 개발 및 규제 신청의 완료 여부에 따라 달라질 것입니다. 생태계의 중요한 인프라로서, USDH의 성공적인 출시는 전체 Hyperliquid 생태계에 깊은 영향을 미칠 것이며, 사용자 경험과 자본 효율성을 향상시킬 뿐만 아니라, 생태계의 독립성과 지속 가능성을 강화할 것입니다. 특히 USDC와 같은 외부 안정화폐와의 경쟁에서, USDH의 원주 장점과 수익 공유 메커니즘은 독특한 경쟁력을 제공할 것입니다.

생태계 데이터 전경 및 발전 전망

Hyperliquid 생태계는 강력한 성장 동력과 건강한 발전 추세를 보여주고 있습니다. 총 TVL은 65.35억 달러에 달하며, 그 중 DeFi 프로토콜은 23.7억 달러가 잠금되어 있고, 영구 거래 보유량은 41.65억 달러에 달하며, 30일 내 영구 거래량은 6516억 달러에 이릅니다. 사용자 데이터는 높은 품질 특성을 보여줍니다: 월 활성 사용자 30.8만, 평균 보유 규모 16.2만 달러, 30일 유지율은 67%에 달하며, 이러한 지표는 동종 플랫폼을 훨씬 초과합니다.

생태계의 가장 큰 장점은 프로토콜 간의 깊은 협력입니다. Kinetiq와 Pendle의 통합, HyperLend의 자본 효율성 확대, Felix feUSD의 생태 내 순환, Based의 모바일 유입이 강력한 네트워크 효과를 형성하고 있습니다. 그러나 시장 점유율의 하락은 간과할 수 없습니다. Hyperliquid의 영구 DEX 시장 점유율은 8월의 48.2%에서 9월의 38.1%로 감소하였으며, 이는 주로 다중 체인 전략과 인센티브 메커니즘을 채택한 경쟁자에게 유출되었습니다.

HIP-3(무허가 영구 시장)의 출시는 중요한 전환점이 될 것이며, 누구나 사용자 정의 영구 계약을 배포할 수 있도록 허용하여 RWA 영구, AI 컴퓨팅 파생상품 등 혁신적인 제품을 가져올 것으로 예상됩니다. USDH 원주 안정화폐는 55억 달러의 자금을 관리할 것으로 예상되며, 95%의 수익이 HYPE 재구매에 사용될 것이며, 연간 수익은 1.5-2.2억 달러에 이를 것으로 예상되어, 통화 가치 지지를 크게 강화할 것입니다.

HYPE 토큰의 가치 포착 메커니즘은 합리적으로 설계되어 있으며, 99%의 프로토콜 수익이 재구매 소각에 사용됩니다. 현재 연간 재구매율은 약 8.7%입니다. 그러나 11월 29일부터 시작되는 선형 방출은 71%의 공급량을 증가시킬 것이며, 이는 강력한 기본 성과를 통해 공급 압박을 상쇄해야 합니다.

Hyperliquid 생태계는 중요한 발전 노드에 서 있습니다. 그 성공은 기술 혁신과 사용자 경험의 결합, 생태 개방성과 품질 통제의 균형, 기술 집중과 다양화된 수요의 조화에 달려 있습니다. HIP-3와 USDH의 출시는 그 적응 능력을 검증하는 중요한 시험이 될 것입니다.

투자자에게는 안정적인 수익의 LST 프로토콜에서 고위험 초기 프로젝트에 이르기까지 생태계가 풍부한 투자 기회를 제공합니다. 핵심은 각 프로토콜의 상업 모델과 위험 요소를 이해하고, 자신의 상황에 맞는 합리적인 전략을 수립하는 것입니다. Hyperliquid의 가치는 개별 프로토콜의 성공뿐만 아니라 전체 생태 네트워크 효과의 형성에 있습니다. 이 기회와 도전이 가득한 시대에, 지속적인 혁신 능력과 사용자에게 가치를 창출하는 능력이 장기 발전 전망을 결정할 것입니다.

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