Web3 화교 기업가의 고난과 미래

作者：胡韬，ChianCatcher

암호화폐 산업이 점점 더 주류화됨에 따라, 중국계 창업자들은 무대 중앙에서 점점 더 멀어지는 것처럼 보인다.

한때, 중국인이 설립한 프로젝트는 이미 산업의 절반을 차지하고 있었으며, 바이낸스, OKX, Bybit, Bitget, Gate, HTX, Bitmart 등 잘 알려진 암호화폐 거래소는 모두 중국인이 설립한 것이다. 채굴 산업에서도 마찬가지로 비트메인, 카난, 스타트 마이닝 풀 등 프로젝트가 산업에서 중요한 위치를 차지하고 있다. 그들의 공통점은 대부분 17-18년 또는 그 이전에 설립되었다는 것이다.

비록 자오창펑, 쉬밍싱, 우지한, 쑨위천 등이 현재도 여전히 산업의 최전선에서 활발히 활동하고 있지만, 2020년 DeFi 여름 열풍 이후, 새로운 합의가 점차 형성되고 있다: 새로운 세대의 중국계 창업자들이 글로벌 암호화폐 산업에서 가시성과 발언권이 감소했으며, 현재까지 이전 세대의 산업 인물들과 어깨를 나란히 할 수 있는 리더가 나타나지 않았다. 이러한 격차 속에서, 중국계 창업자 생태계는 도대체 어떤 변화를 겪었을까? 미래의 기회는 어디에 있을까?

규제 및 지정학적 환경 재편성: 생태계 단절의 첫 번째 충격

지난 5년간 가장 간과할 수 없는 요소는 규제 및 지정학적 환경의 급격한 변화이다.

2021년부터 중국은 암호화폐 관련 활동에 대한 관리 강도를 크게 높였으며, 거래, 채굴 등 본래 회색 지대에 분산되어 있던 장면들이 신속하게 차단되었다. 이 몇 년간의 시장 핫이슈 중, 거의 모든 인기 있는 개념은 규제 당국의 지목을 받았다. 이전의 ICO, NFT 및 디지털 수집품에서 최근의 결제, 현실 세계 자산에 이르기까지, 이는 분명히 일정 부분에서 우수한 자원이 중국계 암호 생태계로 유입되고 지원받는 것을 제한할 것이다.

이러한 타격은 채굴 및 거래소 사업의 빠른 외부 이전을 초래했을 뿐만 아니라, 더 중요한 것은 중국계 창업자들이 자연스럽게 네트워크 효과, 인재 밀도 및 자본 집결의 이점을 가진 국내 시장을 잃게 되었고, 낯선 해외 환경으로 이주해야만 했다.

초기 암호 생태계에서 많은 폭발적인 성장을 이룬 중국계 프로젝트는 중국어 인터넷 커뮤니티의 동원 메커니즘 아래에서 빠르게 사용자들을 축적했다: WeChat 그룹의裂变, KOL 네트워크, 미디어 매트릭스, 오프라인 모임…… 이러한 채널은 가장 효율적인 암호화 이야기 전파 시스템 중 하나였다. 그러나 규제 정책의 변화로 인해 이 시스템은 한때 거의 무효화되었다.

그에 따라 산업 권력 중심은 빠르게 유럽과 미국으로 이동했다------미국의 규정 주도, 기관 자본의 유입, 규제 프레임워크의 점점 더 성숙해짐은 2017-2018년과는 전혀 다른 산업 질서를 형성하기 시작했다. 새로운 이야기, 새로운 규제 구조 및 새로운 자본 구조는 자연스럽게 영어 시장과 규정 지향이 강한 창업 팀에 더 유리하다. 예를 들어, 예측 시장과 같은 일정한 도박 성격을 가진 암호 프로젝트는 도박에 대한 엄격한 규제가 있는 중국어 시장 환경에서 탄생하기 어렵다.

이러한 산업 환경 속에서, 새로운 세대의 중국계 창업자들은 글로벌 미디어, 규제자, 자본 및 사용자로부터 "묵인된 신뢰"를 얻기 더 어려워졌다. 동종의 유럽 및 미국 프로젝트에 비해 시장 마케팅, 규제 등에서 더 많은 시행착오 비용을 투자해야 한다.

자본 선호의 변화: 생태계 단절의 두 번째 충격

규제 및 지정학적 환경이 초래한 제도적 격차가 첫 번째 충격이라면, 자본 시장에서의 "구조적 선호 전환"은 중국계 창업자들이 새로운 주기에서 더욱 주변화되는 경향을 심화시켰다.

현재의 산업 환경에서, 강력한 VC의 자금 및 자원 지원이 부족하다면, 프로젝트는 사용자 확보, 상장, 이야기 전파 등에서 열세에 놓이게 된다. 중국계 창업자들은 자금 측면에서 이미 불리한 위치에 있다.

산업 전반의 암호화폐 가격 하락과 투자 수익률의 대폭 감소로 인해, 최근 2-3년 동안 중국계 VC들은 투자 빈도를 대폭 줄였거나 심지어 완전히 중단했다. 중국계 창업자들은 자금 조달 및 퇴출 경로 측면에서 선택의 여지가 매우 제한적이다. 유럽 및 미국 주도의 VC에 직면했을 때, 중국계 프로젝트는 언어 및 문화 차이로 인해 우위를 점하기 어렵다. 따라서 최근 몇 년간 중국계 프로젝트가 확보한 자금 규모와 수량은 계속해서 감소하는 추세이다.

중국 본토 프로젝트의 수와 자금 조달 금액의 산업 점유율 출처: RootData

올해 들어 암호화폐 산업은 IPO 및 인수합병의 열풍을 일으켰으며, Circle, Gemini 등의 회사가 성공적으로 미국 주식 시장에 상장되었고, Coinbase, Ripple 등이 잇따라 인수에 나섰다. 이는 창업자와 VC의 신뢰를 크게 높였지만, 이러한 것들은 기본적으로 중국계 프로젝트와는 무관하다. 유럽 및 미국 프로젝트는 암호화폐 산업의 주류화로 인한 제도적 혜택을 누리고 있다고 할 수 있다.

주류 자본의 관점에서, 유럽 및 미국 프로젝트는 규제 준수, 문화적 인식 및 퇴출 측면에서 자연적인 이점을 가지고 있으며, 중국계 프로젝트는 팀 구성 및 기술 배경에서 강력한 이점을 가지지 않는 한, 유럽 및 미국 자본의 선호를 얻기 어렵다.

능력 구조와 산업 성숙도의 불일치: 생태계 단절의 세 번째 충격

지난 10년 동안, 암호화폐 산업의 주제는 기본 인프라 및 도구 분야였다. 이 기간 동안 DeFi, NFT, 게임, 인스크립션 등 새로운 개념의 반복이 있었지만, 대부분은 주류 프로젝트로 자리 잡지 못했다.

이전에 ChainCatcher와의 인터뷰에서 Folius Ventures의 창립자 제이슨 캄은 지난 5년에서 10년 동안 Web3의 발전이 기초를 다지는 것이었다고 언급했다. 그 중 더 중요한 것은 제품의 종류와 상태로, 이는 생태계, 인프라, 도구 및 합의를 구축하는 데 중점을 둔 10년이었다. 다시 말해, B2B 제품의 10년이었다.

유럽 및 미국에는 매우 뛰어난 엔지니어들이 있으며, 이들은 이러한 B2B 생태계를 구축하는 데 매우 능숙하다. 아시아 태평양 지역은 주로 80년대와 90년대의 젊은 엔지니어들로 구성되어 있으며, 이들의 직업 경로는 2005년부터 시작된 중국 B2C 산업의 대潮과 함께 발전해왔다. 다시 말해, 이들의 엔지니어링 경험은 B2C 및 응용 분야에 있으며, 이는 전체 블록체인 발전의 과정과는 맞지 않기 때문에 이들은 공공 블록체인 및 인프라 분야에서 잘하지 못할 수 있다.

"아시아 태평양 지역의 창업자들이 To C 측면에서 유럽 및 미국의 창업자들과 경쟁한다면, 아시아 태평양 지역의 창업자들은 전혀 열세가 없다고 생각하며, 오히려 그들은 매우 풍부한 제품 경험과 공격적인 시장 점유율 확보 전략을 가지고 있다."

비록 Web2 속성이 더 강한 거래소 분야에서 중국계 창업자들이 이를 증명했지만, 체인 상의 C단 제품 측면에서 Stepn의 일시적인 성공은 중국계 창업자들이 C단 제품에 대한 재능을 가지고 있음을 증명했지만, 소비자급 제품의 전체 시장 폭발은 여전히 오지 않고 있으며, 이는 산업 인프라의 성숙도와 밀접한 관련이 있다. 시장은 아직 중국계 창업자들의 "안락한 구역"에 도달하지 못했다.

다문화 배경의 창업자들이 산업의 주도 세력이 되고 있다

엄밀히 말하면, 최근 몇 년간 중국계 창업자들도 새로운 대표 사례가 아니다. Hyperliquid의 창립자 제프 얀은 중국계로, 그의 부모는 당시 중국에서 이민을 왔으며, 그는 미국 캘리포니아주 팔로알토에서 태어나고 성장했다. 이후 하버드 대학교에 입학하여 수학과 컴퓨터 과학을 전공했다. 졸업 후, 제프는 고빈도 거래의 거대 기업인 허드슨 리버 트레이딩에 양적 거래원으로 합류했다. 2022년, 제프는 Hyperliquid를 창립하고 "작고 정교하게", VC 없이, 사용자 주도 성장의 개념으로 이를 최근 몇 년간 암호화폐 산업에서 가장 빠르게 성장하는 거대 기업으로 만들었다.

그러나 Hyperliquid는 "중국계 혈통"이 참여한 이 주기의 가장 성공적인 프로젝트 중 하나이지만, 이를 중국계 창업자 영향력의 연속으로 보기 어렵다. 왜냐하면 그는 거의 중국계 생태계에서 활동하지 않으며, 외부에서 형성된 이미지는 거의 전부 유럽 및 미국의 가치관을 반영하고 있으며, 한 번도 중국어로 표현한 적이 없다. 제프와 Hyperliquid의 부상은 새로운 주기에서 중국계 혈통이 여전히 글로벌 영향력을 발휘할 수 있지만, 전제 조건은 반드시 주류 문화 시스템에 통합되어야 하며, 이전의 중국계 창업 경로에 의존해서는 안 된다는 사실을 더욱 부각시킨다. 만약 특정 문화 시스템에만 의존한다면, 당신은 지역적인 선두 기업이 될 수 있을 뿐, 글로벌화 과정에서 뛰어난 성과를 거두기 어렵다.

사실, 이번 주기에 트랙의 선두가 된 많은 유명한 중국계 프로젝트의 창립자들은 대개 다문화 배경을 가지고 있으며, 최소한 대학 단계에서 유럽 및 미국에서 학습한 경험이 있다. 예를 들어, 사하라의 창립자 션 렌, 카이토의 창립자 유 후, 부이들패드의 창립자 에릭 장 등이 있으며, 이들의 오랜 유럽 및 미국 경험은 그들의 발전 경로에서 중요한 역할을 하고 있다.

사실, 다문화 배경의 창업자들은 암호화폐 산업에서 더욱 인기가 있다. 예를 들어 이더리움 창립자, 솔라나 창립자 및 바이낸스 창립자 자오창펑은 모두 어린 시절 중러에서 북미 국가로 이민을 갔으며, 서로 다른 정치 체제와 문화의 충돌은 이들 창업자들이 블록체인이 개인 주권을 부여하는 가치에 대해 더 일찍 인식하고 신속하게 행동에 옮길 수 있도록 했다. 팀 구성, 자원 연결, 일상 운영에서 문화적 포용성을 중심으로 고려하게 되어, 결국 다양한 지역 문화 배경을 가진 사용자들의 선호를 더 쉽게 얻을 수 있다.

암호화폐는 국경이 없는 본질적 특성과 각국의 암호화폐에 대한 규제 및 이익 요구 간의 충돌과 조화는 오랜 시간 동안 암호화폐 산업의 발전 추세를 주도할 것이다. 중국계 창업자들은 중미 간의 다중 충돌과 암호화폐 산업의 주류화 배경 속에서 점점 더 많은 도전에 직면하고 있지만, 최근 암호화폐 산업이 많은 도박 성향과 허무주의에 대한 의혹, 심지어 점점 더 많은 프로젝트 개념이 반증되는 가운데, 중국계 창업자들의 발전 추세는 더 이상 산업의 중요한 문제가 아닐 수 있다. 진정으로 주목해야 할 것은: 과열된 성장과 이야기 거품이 점차 사라지는 가운데, 누가 탈중앙화 기술의 장기적인 가치에 지속적으로 투자하고, 진정한 제품과 검증 가능한 혁신을 통해 산업 방향을 재정의할 수 있을 것인가이다.

미래 산업 구조의 핵심 경쟁력은 창립 팀이 문화 간 협력, 장기적인 기술 투자 능력, 그리고 규제 불확실성에 직면했을 때 제도적 이해 및 조직적 회복력을 갖추고 있는지에 달려 있다. 어떤 문화나 국가 배경에서 오든, 이러한 차원에서 지속적으로 힘을 발휘할 수 있는 이들이 다음 주기의 진정한 수혜자가 될 가능성이 높다. 다시 말해, 암호화폐 산업의 성공은 결코 그들이 "어디에서 왔는가"에 달려 있는 것이 아니라, 그들이 "무엇을 성취할 수 있는가"에 달려 있다.