약세

금십 보도에 따르면, 메리어스 증권은 투자자들이 미국 주식에 대해 신중해야 하며, 점점 더 많은 약세장 신호가 시장이 정점에 가까워지고 있음을 나타낸다고 밝혔습니다. Savita Subramanian이 이끄는 전략가 팀은 6월 5일 보고서에서 약 70%의 약세장 신호가 발생했으며, S&P 500 지수는 20개의 가치 지표 중 17개가 "통계적으로 고평가"되고 있다고 지적했습니다. 또한, 전략가들은 높은 주가수익비율을 가진 주식의 성과가 지나치게 강력하여 "과도한 투기의 징후"를 보인다고 생각하고 있습니다.

금십 보도에 따르면, 모건 스탠리 전략가는 보고서에서 시장의 위험 선호가 회복되고 연준이 금리 인상을 피할 경우, 달러가 향후 몇 달 동안 약세를 보일 수 있다고 밝혔습니다. 그들은 긍정적인 위험 감정이 달러에 불리하지만, 미국 경제가 다른 국가들보다 더 나은 성과를 보일 경우 달러에 대한 지지를 형성할 수 있다고 지적했습니다. 유럽 중앙은행과 일본 중앙은행이 이번 달 금리를 인상할 것으로 예상되며, 금리 차 축소가 위험 선호를 높여 달러에 압박을 가할 것입니다.

Tether CEO Paolo Ardoino가 X 플랫폼에 "드래곤볼" 만화 이미지를 게시했습니다. 주인공 손오공과 여러 조연들이 "BTC"가 적힌 기운의 구슬을 들어올리고 있으며, "One Community(하나의 커뮤니티)"라는 문구로 암호화 커뮤니티가 약세장 동안 단결할 것을 촉구하고 있습니다.

Coinglass 데이터에 따르면, Coinbase 비트코인 프리미엄 지수는 18일 연속으로 음수 프리미엄 상태를 유지하고 있으며, 현재 -0.1347%를 기록하고 있습니다. 미국 시장의 구매력이 지속적으로 약세를 보이고 있습니다.Coinbase 비트코인 프리미엄 지수는 Coinbase에서의 비트코인 가격이 전 세계 시장 평균 가격에 비해 얼마나 차이가 나는지를 측정하는 데 사용됩니다. 음수 프리미엄은 일반적으로 미국 시장에서 매도 압력이 크고, 투자자의 위험 선호도가 감소하며, 시장의 안전 자산 선호가 증가하거나 자금 유출이 발생하고 있음을 반영합니다.

Glassnode 데이터에 따르면 비트코인이 한때 6.13만 달러로 하락하면서 미실현 손실 상태의 BTC 수량이 약 1,050만 개로 증가하여 처음으로 실현 이익 상태의 980만 개를 초과하였으며, 이는 유통 총량의 절반 이상을 차지합니다. 이번 주기에서 손실 자산이 이익 자산을 초과한 것은 처음 있는 일입니다. 역사적 데이터에 따르면 이 지표는 과거에 깊은 약세장 단계에서만 나타났으며, 여러 차례 시장의 중요한 바닥과 대응하였습니다. 2015년, 2019년, 2020년 및 2022년의 약세장 동안 유사한 상황이 발생했지만 지속 시간은 한 달에서 일 년까지 다양합니다.동시에 비트코인 가격은 약 6.13만 달러의 200주 이동 평균선에 도달하였으며, 이 위치는 모든 약세장에서 중요한 장기 지지선으로 작용하였습니다. 분석가들은 만약 BTC가 6만 달러의 정수 지점을 하회하면 다음 중요한 지지선은 약 5.4만 달러의 실현 가격 근처에 위치할 것이며, 비트코인은 모든 주요 약세장에서 실현 가격을 하회한 적이 있습니다.

The Block에 따르면, CryptoQuant 연구 책임자 Julio Moreno는 비트코인 고래(1,000에서 10,000개의 비트코인을 보유한 지갑, 거래소 및 채굴 풀 제외)와 돌고래(100에서 1,000개의 비트코인을 보유한 지갑, 주로 ETF와 기업 재무 회사가 주도)의 축적이 정체되었으며, 수요가 지속적으로 약세를 보이고 있다고 전했습니다. 고래 잔액의 연간 축소 속도는 올해 가장 빠르며, 돌고래 잔액의 연간 성장률은 여전히 긍정적이지만 크게 둔화되었고, 월 성장률은 두 가지 모두 거의 제로에 가까워 구조적 수요 엔진이 지속적으로 둔화되고 있음을 나타냅니다.장기 보유자의 공급량은 사상 최대인 15,800,000개의 비트코인에 도달했지만, 이는 강세 신호가 아니라 단기 수요가 너무 약해 장기 보유자의 토큰을 흡수할 수 없기 때문입니다. 단기 보유자의 공급량은 2025년 12월의 6,400,000개에서 약 4,200,000개로 감소했으며, 이 중 약 900,000개는 Coinbase 거래소의 보유량에서 155일 이상 보유되어 장기 보유로 자동 전환된 것입니다. Moreno는 현재 시장 상황이 2022년 3월의 약세장 형태와 유사하다고 재확인했습니다.

미국과 이란 간의 협상이 60일 휴전 및 핵 계획 논의 메모 초안에 도달했다는 보도가 있었음에도 불구하고, 암호화폐 시장은 여전히 압박을 받고 있으며, 비트코인은 73,000달러 아래로 하락하고 24시간 내에 약 2.7% 하락했습니다. 미국 주식 및 채권 시장은 상승세를 보였으며, 나스닥 지수는 0.6% 상승했고, WTI 원유 가격은 배럴당 90달러 이하로 하락했습니다.거시적 측면에서, 연방준비제도(Fed) 새 의장인 Warsh 하의 첫 번째 인플레이션 보고서는 미국 4월 핵심 개인소비지출(PCE) 지수가 전년 대비 3.8% 상승하여 최근 3년간 최고 수준에 도달했으며, 2월의 2.8%를 초과했습니다. Fitch Ratings의 미국 경제 책임자인 Olu Sonola는 인플레이션 압력이 향후 몇 달 동안 지속될 가능성이 있으며, 연준이 잠재적 인플레이션을 촉발하는 공급 충격을 무시하기 어려울 것이라고 밝혔습니다.시장 분석에 따르면, 단기적으로 거시적 호재가 주식 시장과 유가에 긍정적인 영향을 미치고 있지만, 암호화폐 시장은 유사한 직접적인 자극이 부족하여 비트코인 및 기타 디지털 자산은 여전히 매도 압박에 직면해 있습니다.

ETH가 2000 달러를 하회하며 올해 3월 이후 처음입니다. 지난 7일 동안 ETH는 누적 8% 가까이 하락했으며, 그 중 지난 24시간 동안 5% 이상 하락했습니다. 한편, ETH 선물 미결제약정(OI)은 3일 연속 상승하며 1,639만 개 ETH의 역사적 최고치를 기록했으며, 명목 가치는 약 325억 달러입니다. 분석가들은 현물 가격 하락 배경에서 OI의 지속적인 상승이 시장에서 더 공격적인 레버리지 공매도 행동이 나타나고 있음을 의미한다고 보고 있습니다.10x Research의 창립자 Markus Thielen은 점점 더 많은 투자자들이 ETH를 포기하기 시작했다고 말하며, "ETH는 현금 흐름을 생성하지 않으며, 미국 국채 수익률 상승 배경에서 스테이킹 수익률의 매력이 감소하고 있다"고 전했습니다. 또한, 미국 현물 ETH ETF는 이번 달 누적 순유출이 4억 1천만 달러에 달하며, 4월 3억 5천 4백만 달러 순유입을 완전히 뒤집었습니다. 시장 정서도 이더리움 재단 핵심 구성원의 퇴사로 인해 지속적으로 악화되고 있습니다.Bankless 공동 창립자 David Hoffman은 이전에 ETH 보유를 매도했다고 밝혔으며, "ETH는 통화"라는 서사가 충분히 가격에 반영되었다고 생각하고 있습니다. Web3 연구 기관 House of Chimera는 시장이 이더리움 생태계가 DeFi, RWA 및 토큰화 분야에서의 우위를 진정으로 ETH 토큰 자체에 반영할 수 있는지 의문을 제기하고 있다고 전했습니다.

유명 트레이더 Killa(@KillaXBT)가 글을 올리며, 180일 실제 가격 차원에서 관찰할 때, 이번 조정에서 투자자들이 손실 상태에 있는 시간이 아직 충분하지 않을 수 있다고 밝혔습니다.역사적 경험에 따르면, 약세장은 일반적으로 긴 기간 동안 지속적인 손실 기간을 동반하며, 많은 투자자들이 오랜 기간 동안 잠재적 손실 상태에 있게 됩니다. 만약 역사적 규칙이 반복된다면, 현재 조정 주기는 소화하는 데 더 오랜 시간이 필요할 수 있으며, 시장은 여전히 더 긴 바닥 형성 과정을 겪어야 할 수도 있습니다.

Fundstrat 연구 책임자 Tom Lee는 "기술 7 대 기업"이 하락세에서 벗어났지만 전체 시장 위험은 여전히 해소되지 않았으며, 2026년 늦여름에는 다른 섹터들이 "순환형 약세장"에 들어설 수 있다고 말했습니다.그는 AI 수요가 여전히 강력하여 주요 지수가 연말까지 견조함을 유지할 것이라고 보지만, 시장 내 분화가 심화될 것이라고 덧붙였습니다. 그는 CNBC 인터뷰에서 "기술 7 대 기업과 소프트웨어 섹터의 약세장은 끝났다"고 말했지만, 이는 전체 시장을 대표하지 않는다고 강조했습니다.Lee는 세 가지 잠재적 교란 요소를 지적했습니다: 중간 선거 주기 변동, 기술 기업 IPO의 잠금 해제 후 매도 압력, 그리고 에너지 공급 긴장. 그 중 에너지를 가장 직접적인 위험으로 보며 "청산의 순간이 다가오고 있다: 석유 제품 재고가 부족하고 단기적으로 완화될 수 없다"고 경고했습니다. 에너지에 의존하는 기업은 압박을 받을 것입니다.그는 미국 경제의 핵심 지지 요소인 에너지 독립과 AI 생산성 향상에 대해 여전히 긍정적으로 보고 있으며, 투자자들에게 수익 확실성이 높은 방향에 주목할 것을 권장하며 "진정으로 강세를 보이는 것은 희소 자원을 보유한 기업"이라고 말했습니다. 그는 반도체 섹터에서 과열 징후가 나타났지만, 단기적으로 자금의 동력은 여전히 AI 공급업체와 기술 선두주자에게 쏠려 있으며, 다른 산업은 점차 조정 단계에 들어설 수 있다고 언급했습니다.

애널리스트 머피는 2019년 2월과 2022년 1월 두 번의 약세장 바닥에서 BTC 손실 수량이 각각 1060만 개였다고 언급했습니다. 이번 약세장이 이 규칙을 따른다면, 해당 바닥 가격은 약 6만 달러가 될 것입니다. 유통 중 BTC 손실량이 일정 임계값에 도달할 때마다 공급 측에서 고갈이 발생하여 가격이 계속 하락하기 어려울 수 있습니다. 2026년 2월 5일 BTC가 6만 달러로 하락했을 때 손실량은 이미 993만 개에 가까웠으며, 다시 6만 개로 돌아간다면 현재 BTC 자산 구조의 손실량은 1060만 개에 이를 것이며, 이전 약세장 바닥과 우연히 일치할 수 있습니다.

CryptoQuant는 비트코인의 최근 움직임이 2022년 3월의 약세장 반등 단계와 유사하다고 밝혔으며, 시장 수요는 여전히 약하고 감정 지표는 다시 "극단적인 비관" 구간으로 떨어졌다고 전했습니다.보고서에 따르면, 비트코인의 최근 반등은 약 82,400 달러의 200일 이동 평균선 근처에서 저항을 받았고, 이후 한때 76,000 달러 근처로 하락했습니다. CryptoQuant는 이러한 움직임이 2022년 3월과 유사하다고 생각하고 있습니다: 당시 비트코인은 저점에서 43% 반등한 후, 마찬가지로 200일 이동 평균선에서 저항을 받고 다시 하락 추세로 들어갔습니다.CryptoQuant 연구 책임자 Julio Moreno는 약세장에서는 200일 이동 평균선이 "반등 장세"와 "추세 지속"의 중요한 경계선이라고 말했습니다. 만약 비트코인이 이 평균선을 효과적으로 돌파하지 못한다면, 이는 약세장 구조가 여전히 깨지지 않았음을 의미할 수 있습니다.

The Block에 따르면, 암호화폐 연구 기관 K33는 비트코인이 이번 달 약 8.2만 달러의 200일 이동 평균선을 재테스트한 후 약 6% 하락했지만, 올해 2월 약 6만 달러의 저점이 이번 사이클의 최대 하락폭일 수 있다고 밝혔습니다.K33 연구 책임자 Vetle Lunde는 2014년, 2018년, 2022년의 약세장 반등과는 달리, 이번 시장은 200일 이동 평균선을 하회한 후 189일 동안 느린 회복을 겪었으며, 시장의 레버리지와 위험 선호도가 빠르게 재건되지 않았기 때문에 현재의 움직임은 새로운 깊은 하락의 전조가 아닌 온건한 조정에 더 가깝다고 지적했습니다.K33는 또한 기관 자금의 흐름이 여전히 방어적인 감정을 반영하고 있다고 언급했습니다. 최신 13F 데이터에 따르면, 기관 투자자들은 1분기에 총 약 26,733 BTC를 매도했으며, 개인 투자자들은 약 19,395 BTC를 매수했습니다. 이 중 Jane Street와 Millennium과 같은 중립 전략 기관이 대부분의 매도에 기여했습니다.또한, 비트코인 ETF는 최근 미국 현물 ETF 출시 이후 9번째로 큰 5일 자금 유출을 기록했으며, K33는 이는 일반적으로 BTC가 ETF 보유 비용선 근처에 있을 때 발생하며, 투자자들이 깊은 하락을 경험한 후 손절매를 하거나 위험 노출을 줄이는 경향을 반영한다고 생각하고 있습니다.

코인데스크에 따르면, K33 리서치는 보고서에서 이번 비트코인 약세장이 이전과 다르며, 비정상적으로 비관적인 거래자들이 하락 여력을 제한하고 있다고 밝혔습니다. 비트코인 거래자들은 계속해서 방어적인 상태를 유지하며 레버리지 기반의 붕괴 위험을 줄이고 있습니다. 연구 책임자 베틀 룬데는 현재의 느린 바닥 형성이 이전 주기에서의 약세장 반등 후 빠른 반전의 흐름을 재현하지 않고 있으며, 파생상품 데이터는 오히려 극도의 비관을 가리키고 있다고 지적했습니다.비트코인 30일 평균 자금 비용률은 연속 81일 동안 음수이며, 역사상 가장 긴 기록에 근접하고 있습니다. CME 비트코인 선물의 연간 기준 차이는 2.5% 이하로 떨어져 극도로 신중한 수준에 해당합니다. 그러나 비트코인 파생상품 미결제 약정은 여전히 높은 수준을 유지하고 있으며, 가격이 추가로 하락할 경우 변동성을 유발할 수 있습니다. K33은 기본 판단을 유지하며, 2월에 비트코인이 60,000달러로 하락하는 것이 이번 주기의 최대 하락일 수 있다고 보고 있습니다.

금십 보도에 따르면, 도미니언 증권의 전략가는 보고서에서 미국 연방준비제도가 앞으로 금리를 더 이상 인하하지 않더라도 올해 달러가 약세를 보일 가능성이 있다고 언급했습니다. 그들은 미국과 이란이 교착 상태에 빠지고, 유가가 높은 수준을 유지하는 상황에서 2026년에 연준이 금리를 인하할 것으로 더 이상 예상하지 않으며, 대신 금리가 안정적으로 유지될 것으로 전망하고 있습니다. 전략가는 2026년 달러 하락 예측 경로를 유지하고 있으며, 연준이 향후 금리 인상으로 전환하더라도 그 인상 폭이 다른 주요 중앙은행보다 낮을 수 있다고 생각하고 있습니다. 호르무즈 해협이 다시 개방되면 달러 지수가 98선을 지속적으로 하회할 것으로 예상됩니다.

코인텔레그래프에 따르면, CryptoQuant는 보고서에서 비트코인이 200일 이동 평균 82,400달러에 도달한 후 조정 위험에 직면하고 있다고 지적했습니다. 이 기관은 200일 이동 평균이 2022년 약세장에서 주요 저항선이었으며, 비트코인이 그 해 3월 해당 수준에 도달한 후 하락 추세로 돌아섰다고 밝혔습니다.보고서에 따르면, 거래자의 미실현 수익률이 5월 5일 17.7%에 도달하여 지난해 6월 이후 최고 수준을 기록했으며, 이는 이익 실현을 위한 잠재적 매도 압력이 존재함을 나타냅니다. 지난주 일일 실현 수익은 12월 초 이후 최고로 급증했으며, 5월 4일 거래자들은 14,600개의 비트코인(가치 약 12억 달러)을 현금화했습니다. CryptoQuant는 이러한 규모의 정점이 약세장 반등에서 종종 국소 가격 정점을 예고한다고 말했습니다.비트코인이 하락할 경우, 현재 지지선은 약 70,000달러 근처에 있으며, 이는 모든 비트코인의 마지막 거래 평균 가격으로 역사적으로 약세장에서 주요 저항선이 지지선으로 전환되는 지점입니다.

Cryptopolitan에 따르면, Wintermute가 발표한 시장 보고서는 비트코인이 80,000 달러를 돌파한 주된 원인이 영구 선물 시장의 공매도 압박에 의해 촉발되었으며, 현물 수요에 의한 것이 아님을 지적하고 있습니다. 지난 한 달 동안 비트코인 선물 미결제 약정은 약 100억 달러 증가하여 580억 달러에 이르렀지만, 현물 거래량은 2년 만에 최저치로 떨어졌습니다. 비트코인이 70,000 달러를 돌파했을 때, 대량의 공매도가 강제로 청산되면서 매수 열풍이 일어 가격이 상승했습니다. Wintermute는 현물 수요의 지원이 부족한 상승세는 취약하며, 시장이 급격한 반전을 겪을 수 있다고 경고했습니다.장기적으로, 현물 ETF는 최근 6.23억 달러의 순유입을 기록했으며, 거래소 비트코인 재고는 7년 만에 최저치로 감소했지만, 이러한 요소들은 단기 위험을 상쇄하기에는 부족합니다. 미국 CPI 데이터가 예상보다 높았고, 연준 의장 지명에 대한 불확실성도 시장 압박을 가중시킬 수 있습니다. Wintermute는 85,000 달러에 도달할 가능성이 여전히 있지만, 현재 가격에서 매수하는 것은 위험 대비 보상이 좋지 않다고 밝혔습니다.

glassnode 데이터에 따르면, 비트코인 장기 보유자(LTH)의 상대 미실현 손실이 4월 초에 15%로 정점에 달했으며, 과거의 심각한 약세장에서 이 지표는 75%를 초과한 적이 있습니다. 이는 최근 비트코인이 뚜렷한 조정을 겪었음에도 불구하고, 장기 보유자가 겪고 있는 압박이 역사적 주기 저점의 일부분에 불과하며, 그들의 보유 신념은 같은 정도로 시험받지 않았음을 나타냅니다.

코인텔레그래프에 따르면, 비트코인 본드 회사 CEO 피에르 로샤르드는 현재 비트코인의 네 번째 약세장이 과거 주기와 현저히 분리되어 있으며, 현재 더 강력한 성과를 보이고 있다고 전했습니다. 이전 2013-2015 주기의 최대 하락폭은 약 85%였고, 2017-2018 및 2021-2022 주기의 최대 하락폭은 거의 77%였으며, 이번 주기는 역사적 최고점 약 12.6만 달러에서 6만 달러 근처로 하락하며 최대 하락폭이 약 52%에 불과합니다.로샤르는 이러한 탄력성이 주로 두 가지 새로운 수요에서 비롯된다고 생각합니다: 비트코인 현물 ETF의 누적 순유입이 590억 달러를 초과했으며, 기업 재무가 지속적으로 매입하고 있다는 점(예: 전략적으로 81.8만 개의 BTC를 보유하고 있음). 이러한 기관화된 수요는 2018년과 2022년의 약세장에서는 존재하지 않았습니다.MN 캐피탈의 창립자 미카엘 반 데 포페도 현재 시장은 2022년의 그런 환경이 아니라고 언급하며, "비트코인이 약세 깃발 패턴을 벗어나 2026년 10월에 바닥을 칠 것"이라는 관점이 가장 혼잡한 거래 기대일 수 있다고 말했습니다.

Glassnode는 X 플랫폼에서 발표한 데이터에 따르면, 비트코인 장기 보유자(LTH)의 상대 미실현 손실이 4월 초에 한때 약 15%에 달했습니다. 역사적인 깊은 약세 시장 주기에서 이 지표가 75%를 초과했던 것과 비교할 때, 이번 시장 조정은 장기 보유자에게 미친 충격이 확실히 더 가벼웠습니다.분석에 따르면, 최근 가격 하락이 일정한 장부 손실을 가져왔지만, 전체적인 압력은 여전히 역사적 주기 저점보다 훨씬 낮아 현재 하락이 장기 보유자의 신념에 실질적인 시험을 형성하지 않았음을 나타냅니다. 구조적으로 볼 때, 이번 조정은 전면적인 주기적 항복 시장이 아닌 중기 변동에 더 가깝습니다.