去杠杆

ChainCatcher 消息，东方港湾董事长但斌今晨发表观点称，7 月份，芯片板块经历了暴跌与天量杠杆爆仓，但在宏大的 AI 周期中，这种级别的回调既是必经之路，也是市场健康的表现。 市场尚未充分理解 AI 作为「智能」产品的无限需求潜力，对巨头资本开支的担忧重演了早期亚马逊 AWS 的故事，但 AI 机遇远更庞大。资金正从低质量科技股回流高质量标的，印证 2026 年末「王者归来」的判断。存储芯片仍有周期性风险与高波动，宜等待技术修复，更看好基本面扎实的英伟达、博通和台积电，资金将更多流向优质应用层。 另一方面，超大规模云厂商业务加速增长，储备订单规模庞大且增速仍在加快，说明此前对资本开支的惩罚是误判，这些投入将转化为确定的未来收入。展望 8 月，纳指反弹有望延续至英伟达财报前，科技板块滚动调整接近尾声，资金加速回流高质量科技股。 在具体板块的操作上，对于芯片和存储（内存）板块，当前不宜盲目追高。不过，投资者可采取逢低吸纳的短期波段操作策略，直至存储板块在技术面上彻底走出底部形态。

ChainCatcher 消息，据华尔街日报报道，资金最紧张时，Leopold Aschenbrenner 一度同意出售价值约 35 亿美元的 Anthropic 股权。买方是由 Greenoaks 和红杉资本牵头的投资者。 这笔交易在周三深夜谈妥，第二天早上又被撤回。基金随后改为出售大部分公开股票，用所得资金偿还借款。 Leopold 最终保住了 Anthropic 等未上市公司股权。他在给投资人的信中称，基金选择牺牲公开股票仓位，以清除杠杆并保留私募投资。

ChainCatcher 消息，Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 发文分析 Strategy（MSTR）旗下 STRC 的波动。他认为，Strategy 目前持有约 496 亿美元比特币和 26 亿美元现金，资产规模远超债务和优先股义务，不存在清算风险。公司最新推出的数字信用资本框架允许其根据市场情况灵活出售比特币支付股息，不再强行维护 STRC 100 美元面值。 Hougan 强调，Strategy 在过去几年一直是全球最主要的比特币买家和单向需求来源，但这种情况很可能已经结束。未来 Strategy 将根据市场条件灵活买入或卖出比特币，不过不会成为大规模卖家（每年强制卖出规模有限），若比特币价格反弹，仍有可能成为净买入方。总体而言，Strategy 在下一个周期中的重要性将低于上一个周期。 他认为，STRC 的波动反映了市场中超额杠杆的去化过程，是牛市末端的典型特征。随着这些不匹配资金被挤出，市场底部正在形成，预计今年秋季将开启新一轮牛市。

ChainCatcher 消息，Michael Saylor 称其正在每次下跌期间买入 Bitcoin，过去 15 年中已出现 15 次大幅回撤，目前出现一次回撤并不意外，这是该资产的自然去杠杆过程，每 6 个月至 1 年发生一次，其已经历 5 次大规模回撤，下跌是暂时的。

ChainCatcher 消息，加密市场周四遭遇新一轮抛售和清算，比特币一度跌至 61,300 美元，随后反弹至 64,680 美元，目前暂报 62,500 美元附近。过去两日，全市场杠杆仓位清算规模约 30 亿美元。数据显示，过去 24 小时内，期货成交量升至 3,050 亿美元，但未平仓合约下降 8.5% 至 1,114 亿美元，显示市场主要在去杠杆，而非新增仓位。比特币未平仓合约从昨日超过 80 万枚 BTC 的历史高位回落至 76.6 万枚 BTC。投资者似乎正在离开加密市场，转向传统市场中的 AI 叙事。衍生品市场已明显转向看跌。BTC 和 ETH 看跌期权偏斜均走强，显示投资者愿意为下行保护支付更高溢价。Deribit 上 60,000 美元行权价的 BTC 看跌期权名义未平仓合约超过 10 亿美元，过去 24 小时交易最活跃的期权合约则为 55,000 美元看跌期权。山寨币跌幅更深，NEAR、ZEC、JUP、DASH、ENA 和 FET 均跌超 10%，HYPE 在本周创下新高后回落 12%。后续山寨币走势很大程度上取决于比特币能否守住 60,000 美元，若跌破该水平，或引发更多清算，并对流动性较弱的山寨币交易对造成更大压力。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 分析师 Darkfost 发推表示，自去年 10 月 10 日以来，比特币衍生品市场经历了长达 8 个月的去杠杆过程，Binance 期货持仓一度跌破 180 日均线。 然而从 5 月初开始，这一趋势出现转变。Binance Open Interest 从 3 月的 64 亿美元回升至目前的约 89.6 亿美元，重新站上 180 日均线（约 87.5 亿美元），标志着去杠杆阶段基本结束。 Darkfost 指出，交易者重新入场为当前反弹提供了支撑，但宏观环境依然严峻，趋势仍较为脆弱。

ChainCatcher 消息，加密市场分析师 Axel 在社交媒体上发文表示，BTC 期货市场单日清算约 5.26 亿美元空头，未平仓合约（OI）在触及 319,499 BTC 高点后并未重建杠杆，反而回落至 293,045 BTC。清算主导权指标已从持续两周的负值转正，显示系统性空头挤压阶段结束。当前价格稳于 75,000-76,000 区间而 OI 收缩，构成“轧空后降温”的建设性结构，而非新一轮过热。下一关注焦点为价格尝试突破时 OI 是否会重返 30 万 BTC 上方。

ChainCatcher 消息，据独立分析师 Markus Thielen 分析，比特币期货未平仓合约已从 2025 年高点 420 亿美元大幅缩减至当前 210 亿美元，市场经历深度去杠杆。目前场内杠杆明显偏低，小规模资金流入即可对价格产生放大效应；资金费率近期在 -12.6% 至 +7.1% 之间剧烈波动，多空力量快速切换。清算层面，最近一次集中强平发生于 2 月 6 日，前期杠杆已基本出清，持仓结构相对健康。短期来看，比特币尚未形成明确方向性趋势，但市场处于高度敏感状态，任何资金流入或叙事转变均可能引发超预期价格波动。

ChainCatcher 消息，据 Bitfinex 分析报告，近期比特币表现出意外韧性，当前衍生品市场进入“去杠杆浪潮”，投机性泡沫几乎完全消退，杠杆重置指数（LRI）降至 0.32 的多年低位，显示价格发现由现货需求主导，而非衍生品杠杆。 此外，近 30 天内持有少于 10 BTC 的散户持续净卖出，而持有超过 1,000 BTC 的鲸鱼自去年 10 月高点以来增持约 8%。比特币期权平值隐含波动率约 47%，低于 2022 熊市的 100%。短期期权溢价略高于长期期权，显示市场对近期不确定性有所定价，但长期前景仍较为建设性。 总体来看，比特币市场正从杠杆驱动的回调，转向宏观流动性主导的高信念均值回归阶段，价格在现货需求和机构吸筹的支撑下或形成稳定反弹。

ChainCatcher 消息，资管巨头贝莱德旗下一只规模约 260 亿美元的私募信贷基金因赎回请求上升已开始限制提款，引发市场对全球私募信贷市场压力外溢的担忧。分析人士警告称，该领域的紧张局势可能通过宏观去杠杆及代币化信贷产品两条渠道传导至加密市场，若私募信贷基金被迫去杠杆或平仓资产，可能在更广泛的风险资产中引发连锁反应，并波及包括比特币在内的加密资产。

ChainCatcher 消息，ChainCatcher 消息，加密市场空头情绪占据主导，比特币与以太坊延续跌势。过去 24 小时，比特币下跌约 2.4% 至约 66,900 美元，以太坊下跌约 2.7% 跌破 2,000 美元关口。 宏观方面，美元走弱、美债收益率下行，市场对美联储降息预期升温，Polymarket 市场显示 3 月降息概率由月初 7% 升至约 19%，Kalshi 市场约为 21%。衍生品市场方面，BTC 期货未平仓合约降至 156 亿美元，显示去杠杆趋势延续，资金费率进一步转负（币安约 -6%，Bybit 约 -0.5%），三个月基差收窄至 1.6%，反映机构风险偏好快速降温。

ChainCatcher 消息，比特币在经历剧烈下跌后出现反弹走势，价格一度回升至 6.5 万美元上方，较此前跌破 6 万美元的阶段低点反弹约 11%。此前市场在短时间内经历大规模去杠杆，比特币自 2025 年 10 月约 12.6 万美元历史高点回撤幅度一度扩大至约 50%。机构资金被认为是本轮反弹的重要支撑力量，加密对冲基金整体风险敞口明显上升，美国现货比特币 ETF 在出现一定净流出背景下仍录得创纪录成交量，被市场视为存在明显逢低买入行为。分析人士指出，5.8-6.2 万美元区间构成短期重要支撑带，其中 5.8 万美元附近对应关键长期均线水平，若价格维持在该区间上方，短期或已出现阶段性低点信号。

ChainCatcher 消息，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）统计，易理华旗下 Trend Research 的以太坊持仓若完全去杠杆，需以现价继续止损 32 万枚 ETH。 Trend Research 当前持仓 46.3 万枚 ETH，约合 9.98 亿美元，成本均价 3,180 美元，杠杆借款 6.25 亿美元，当前多个地址清算区间为 1,574.6 - 1,681.49 美元，平均清算价 1640 美元。

ChainCatcher 消息，新加坡加密投资机构 QCP Capital 分析指出，在凯文·沃什被正式确认为下一任美联储主席后，比特币于周六跌破 8 万美元支撑位，最低触及 7.45 万美元，以太坊同步跌至 2170 美元下方。市场出现新一轮去杠杆，超过 25 亿美元的多头杠杆仓位被清算，叠加 ETF 资金持续外流，市场情绪进一步受挫。 避险情绪在沃什获任命后持续蔓延，波及股市并延伸至传统避险资产。金银价格因投资者重新评估沃什领导下的政策路径而延续回调，市场对政策正常化或收紧的预期升温，削弱了无息贵金属的需求，期货交易所提高保证金要求加速了杠杆头寸的清算。比特币目前在 7.45 万美元上方暂获支撑，该位置与 2025 年周期低点技术重合。 期权市场信号仍偏谨慎，看跌期权倾斜明显，但相较于去年 11 月比特币从 10.7 万美元跌至 8.05 万美元期间的极端水平，当前对冲需求已有所缓和，可能反映投资者正为短期筑底进行布局。但市场动能仍偏弱，上行空间受近期阻力位压制。未来走势关键取决于能否守住 7.4 万美元支撑位。 若失守，可能引发更深回调；若重回 8 万美元上方，则有助于波动率与期权倾斜度正常化。市场关注机构是否在 7.6 万美元平均成本附近重新积累仓位，以及地缘政治风险与美联储的政策信号。

ChainCatcher 消息，Tom Lee 在本周四参加播客节目《The Compound》时表示，当前熊市由去年 10 月发生的加密史上最大去杠杆事件（比 FTX 崩盘还大）引发：一家交易平台定价漏洞触发连锁自动清算，全球超 200 万账户被清算，1/3 做市商被摧毁，交易平台资产负债表重创，导致整个生态“跛行”。 Tom Lee 同时表示卖压还没完全结束，类似于 2022 年恢复需 8-12 周，但现在还没看到明显反弹信号。

ChainCatcher 消息，受现货白银价格自高位快速回调影响，代币化白银期货在过去 24 小时内成为加密市场清算规模最大的品种，罕见超过比特币，引发一轮跨市场杠杆平仓潮，期间最大单笔清算发生在 Hyperliquid 平台，一笔价值 1,810 万美元的高杠杆 XYZ:SILVER-USD 仓位因价格剧烈波动被强制平仓。 分析指出，本轮异常清算主要源于此前白银价格快速上涨后出现大幅回调，同时交易所上调贵金属期货保证金要求，促使高杠杆仓位被动去杠杆加剧短期价格波动，市场关注后续贵金属价格能否企稳，以及清算焦点是否重新回归比特币与以太坊等核心资产。

ChainCatcher 消息，加密市场分析师 Axel Adler Jr. 表示，“比特币期货多头、空头平仓主导度”数据触及 97%，30 日移动平均线升至 31.4%。这意味着几乎所有强制平仓均来自多头头寸，且在过去一个月中买方持续承受系统性压力。 振荡指标极端值通常与强制抛售的高峰同步，并可能带来短期企稳。但若缺乏其他确认信号，这并非趋势反转的指示——要形成可持续的“局部底部”，至少需要看到振荡指标回归零值或 30 日平均线下降。Axel 补充表示，尽管价格暴跌且出现连环平仓，但 BTC 的资金费率仍保持正值：昨日读数为年化 43.2%。虽显著低于 10–11 月的高峰（100%+），但表明市场对多头敞口的需求仍占主导。 过去一个月中，负值仅短暂、零星出现。在大规模平仓中资金费率仍为正，增加了市场再次去杠杆的风险：这意味着市场正快速重建多头仓位，或尚未准备好完全出清。完全的“衍生品投降”通常伴随资金费率转向中性或负值区域——而目前尚未发生。两张图表共同描绘出去杠杆可能尚未完成的图景：平仓重创了多头，但整体仓位结构仍偏向看涨。

ChainCatcher 消息，Garrett Jin 于社交平台发布文章称，比特币和以太坊近期明显跑输其他风险资产，主要原因在于市场仍处于去杠杆周期尾声，以及加密市场的微观结构问题，而非基本面恶化。他指出，自去年 10 月以来的大规模去杠杆清洗了高杠杆散户资金，同时 AI 概念股与贵金属吸走了大量投机资本；加密市场专业机构参与度仍低，易被短期叙事及部分交易所、做市商和投机资金主导。Garrett 强调，拉长至 6 年周期，BTC 和 ETH 仍跑赢大多数资产，当前表现更像长期趋势中的均值回归。随着监管环境改善、流动性边际宽松、期货成交量接近历史低位，BTC 与 ETH 的去杠杆过程或已接近尾声。