SpaceX trở lại trên mức giá phát hành, năm nay có còn giảm xuống dưới 100 đô la không?

资料来源：BIT证券

Khi giá cổ phiếu của SpaceX gần đây đã trở lại mức 135 USD, giá phát hành IPO, một câu hỏi bắt đầu được đặt ra: Liệu trong năm nay SpaceX có giảm xuống dưới giá phát hành, thậm chí xuống dưới 100 USD không?

Để trả lời câu hỏi này, trước tiên cần xem xét lại đợt phục hồi này đã diễn ra như thế nào.

Một, cơn bán tháo không đến: Có thể bán, không có nghĩa là phải bán

Lo ngại lớn nhất của thị trường trước đây là sau khi hết thời gian khóa, nhân viên và các nhà đầu tư sớm sẽ tập trung bán tháo ------ đặc biệt là sau khi báo cáo tài chính được công bố vào đầu tháng 8, đợt giải phóng đầu tiên đã đến đúng hẹn.

Kết quả là gì? Áp lực bán tháo lớn mà mọi người dự đoán đã không xuất hiện, giá cổ phiếu không giảm mà còn tăng.

Điều này chứng minh một kiến thức thường bị bỏ qua: việc giải phóng không đồng nghĩa với việc bán tháo, đặc biệt là đối với những công ty có triển vọng dài hạn được đánh giá cao. Elon Musk và các nhà đầu tư sớm vẫn giữ niềm tin cao vào triển vọng dài hạn của công ty, ý định giữ cổ phần không thay đổi vì việc giải phóng ------ có thể bán, không có nghĩa là nhất định sẽ bán và khi "bán tháo tập trung sau khi giải phóng" không còn là mối lo lắng, sự biến mất của sự không chắc chắn chính là tin tốt.

Hai, điều bị đánh giá thấp nghiêm trọng, là đế chế tính toán ẩn sau tên lửa

Cơ bản của SpaceX trước đây đã bị thị trường đánh giá thấp rõ rệt.

Khi mọi người đều chú ý đến tên lửa của Musk và vệ tinh Starlink, điều bị bỏ qua nhất là SpaceX đang xây dựng bản đồ tính toán AI. Theo báo cáo tài chính và kế hoạch chiến lược được công bố gần đây, SpaceX dự định triển khai tới 8 GW tính toán. Theo giá thị trường hiện tại, mỗi GW tính toán có giá trị khoảng 50 tỷ USD ------ 8GW nếu hoàn thành, tương ứng với doanh thu khổng lồ 400 tỷ USD.

Thay đổi cách nhìn để cảm nhận con số này: Trong 12 đến 24 tháng tới, chỉ riêng việc bán tính toán AI, SpaceX có thể thu về hàng trăm tỷ USD doanh thu. Trong khi doanh thu hàng năm hiện tại của Tesla chỉ khoảng 100 tỷ USD ------ tương đương với việc tạo ra thêm vài Tesla nữa.

Ba, tưởng tượng xa hơn: Đưa tính toán lên quỹ đạo

Ngoài tính toán trên mặt đất, câu chuyện dài hạn của SpaceX còn có một không gian tưởng tượng lớn hơn: tính toán quỹ đạo (Orbital Compute) đang từ khái niệm trở thành hiện thực.

Và việc đưa đồ vật lên không gian chính là lĩnh vực mà SpaceX đã làm trong hơn hai mươi năm. Chi phí phóng, khả năng vận chuyển, mạng lưới vệ tinh ------ những rào cản mà các công ty khác phải học hỏi từ đầu, đều là lợi thế hiện có của nó.

Bốn, Phố Wall đã bắt đầu hành động: Mức giá mục tiêu trung bình 225 USD

Thái độ của các tổ chức đã thay đổi, trung thực hơn cả giá cổ phiếu. Phố Wall đang tăng tốc đưa SpaceX vào khung đầu tư của các tổ chức, nhiều ngân hàng đầu tư đã đưa ra mức giá mục tiêu: trung bình khoảng 225 USD, với khoảng dao động từ 190 đến 800 USD ------ trong đó Goldman Sachs khoảng 205 USD, JPMorgan khoảng 225 USD, Morgan Stanley khoảng 300 USD.

Khi các nhà phân tích bao phủ, mô hình định giá, thanh khoản và khả năng được đưa vào chỉ số dần hoàn thiện, SpaceX đang hoàn thành một cuộc chuyển đổi danh tính: từ một "cổ phiếu ý tưởng của Musk", trở thành tài sản mà các nhà đầu tư tổ chức cần so sánh với Nvidia, Microsoft, Amazon, Google trên cùng một bảng phân bổ.

Năm, viết ở cuối

Quay lại câu hỏi ban đầu: Liệu năm nay có giảm xuống dưới giá phát hành không?

Trước tiên hãy xem mặt tiêu cực: Cửa sổ giải phóng nguy hiểm nhất đã được vượt qua một cách ổn định, niềm tin vẫn giữ nguyên, việc định giá lại giá trị của mảng tính toán chỉ mới bắt đầu, vốn đầu tư của các tổ chức đang vào cuộc ------ kịch bản giảm xuống dưới 100 USD trong ngắn hạn thực sự đang nhanh chóng thu hẹp.

Nhưng cũng cần phải nói rõ: Định giá hiện tại của SpaceX đã bao gồm kỳ vọng tăng trưởng nhanh chóng của nhiều mảng kinh doanh như Starlink, Starship, cơ sở hạ tầng AI và tính toán quỹ đạo. Khi nguồn cung cổ phiếu tăng lên, "phí hiếm" sẽ dần bị pha loãng. Trong tương lai, giá cổ phiếu có thể tăng hay không, không còn phụ thuộc vào việc "không mua được", mà là tốc độ hiện thực hóa cơ bản, cũng như liệu vốn của các tổ chức có thể tiếp tục hấp thụ lượng cổ phiếu mới hay không.

Câu chuyện về tên lửa đã kết thúc phần một. Phần hai, hãy xem cách tính toán được ghi chép.

【Rủi ro】Bài viết này được viết và cung cấp bởi tác giả bên ngoài, thông tin sắp xếp nhân sự được xác minh, nhưng các con số cụ thể về mua sắm, đánh giá của tổ chức và phân tích chiến lược đến từ các báo cáo công khai và phân tích thị trường, có thể có sự không chính xác. Quan điểm, phân tích và đánh giá trong bài viết đại diện cho ý kiến cá nhân của tác giả, không đại diện cho lập trường chính thức của BIT hoặc BIT Research, BIT cũng không đảm bảo độ chính xác, đầy đủ hoặc kịp thời của nội dung liên quan. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư, đề nghị hoặc lời mời chào, cũng không cấu thành khuyến nghị mua bán bất kỳ chứng khoán nào. Đầu tư có liên quan đến rủi ro mất vốn, giá thị trường có thể biến động mạnh, hiệu suất trong quá khứ không đại diện cho kết quả trong tương lai. Các nhà đầu tư nên tự đánh giá và tham khảo ý kiến chuyên gia.