Dữ liệu "Non-farm Payroll" nhỏ bất ngờ cứu vãn thị trường chứng khoán Mỹ, nhưng dữ liệu "Non-farm Payroll" lớn vào thứ Sáu vẫn không thể xem nhẹ

资料来源：BIT证券

Một giấc ngủ dậy, thị trường lại đảo chiều.

Trước đó, lo ngại về "dự đoán tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 9" đã đè nặng lên thị trường chứng khoán Mỹ. Nhưng tối qua, với dữ liệu việc làm phi nông nghiệp nhỏ được công bố, thị trường chứng khoán Mỹ cuối cùng đã ngừng giảm và phục hồi: Chỉ số Dow Jones tăng 0.56%, chỉ số S&P và Nasdaq đều tăng 0.46%, chấm dứt chuỗi ba ngày giảm liên tiếp.

Một, một báo cáo việc làm "khó nhìn", trở thành cứu cánh cho thị trường chứng khoán Mỹ

Điều giúp thị trường chứng khoán Mỹ thở phào là dữ liệu việc làm ADP được công bố trước giờ mở cửa (thường được gọi là "việc làm phi nông nghiệp nhỏ"): Số việc làm mới ADP của Mỹ trong tháng 8 chỉ tăng 38,000, thấp hơn dự đoán 48,000, ghi nhận mức thấp nhất kể từ tháng 1 năm nay.

Khi dữ liệu được công bố, phản ứng dây chuyền lập tức xảy ra: Lợi suất trái phiếu Mỹ giảm mạnh, thị trường chứng khoán Mỹ chuyển sang màu xanh, vàng tăng giá.

Logic vẫn là kịch bản cũ ------ Dữ liệu việc làm là chỉ số cốt lõi quyết định chính sách tăng hoặc giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang bên cạnh lạm phát. Việc làm mạnh mẽ cho thấy kinh tế đang quá nóng, cần tăng lãi suất để làm mát; việc làm yếu ớt cho thấy kinh tế đang nguội đi, ngược lại tạo ra không gian cho chính sách tiền tệ nới lỏng. Do đó, tin xấu từ ADP lại trở thành tin tốt.

Hai, đừng vui mừng quá sớm: báo cáo việc làm phi nông nghiệp lớn vào thứ Sáu mới là thử thách thực sự

Tuy nhiên, sự thở phào từ việc làm phi nông nghiệp nhỏ chỉ là tạm thời. Vào thứ Sáu này, báo cáo việc làm phi nông nghiệp chính thức sẽ được công bố.

Cần phải dội một gáo nước lạnh: ADP từ lâu đã được coi là tham khảo trước cho báo cáo phi nông nghiệp, nhưng giữa hai cái này không tồn tại mối quan hệ tương ứng ổn định ------ Việc làm phi nông nghiệp nhỏ xấu không có nghĩa là việc làm phi nông nghiệp lớn sẽ xấu. Hiện tại, thị trường dự đoán rằng việc làm phi nông nghiệp tháng 8 sẽ phục hồi nhẹ, với số việc làm mới khoảng 55,000, rõ ràng cao hơn mức -23,000 của tháng 7.

Theo công cụ CME FedWatch, sau khi công bố dữ liệu việc làm phi nông nghiệp nhỏ, xác suất tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 9 chỉ giảm nhẹ xuống 62.3% ------ Rủi ro tăng lãi suất vẫn chưa được loại bỏ. Điều này chính là lý do quan trọng cho báo cáo việc làm phi nông nghiệp lớn vào thứ Sáu.

Ba, Cục Dự trữ Liên bang nhìn nhận việc làm như thế nào? Thái độ của Waller rất tinh tế

Dù dữ liệu việc làm phi nông nghiệp nhỏ có phần yếu, các quan chức Cục Dự trữ Liên bang vẫn có cái nhìn lạc quan về thị trường lao động tổng thể.

Waller tuần trước đã tiết lộ quan điểm tinh tế này trong bài phát biểu tại hội nghị Jackson Hole: Ông thừa nhận rằng thị trường lao động có một số lo ngại cục bộ, nhưng nhấn mạnh rằng tình trạng tổng thể phù hợp với mức việc làm đầy đủ. Câu nói của ông là: "Khi nguồn cung lao động gần như ngừng tăng trưởng, số việc làm mới hàng tháng tự nhiên sẽ ở mức thấp. Nhưng nhìn chung, hầu hết những người có ý muốn làm việc vẫn có thể giữ hoặc tìm được việc làm."

Câu nói này không phải là không có cơ sở. Chính sách nhập cư hiện tại bị thắt chặt, tỷ lệ sinh giảm, và dân số già hóa, ba yếu tố này cùng nhau kìm hãm sự tăng trưởng quy mô lao động của Mỹ ------ Số việc làm mới ít, không nhất thiết có nghĩa là không có nhu cầu tuyển dụng, mà có thể là không có ai để tuyển dụng. Dữ liệu từ chính phủ cũng cho thấy tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp lịch sử, điều này hỗ trợ cho phán đoán cốt lõi của các quan chức Cục Dự trữ Liên bang: Thị trường lao động cơ bản cân bằng, trọng tâm chính sách có thể tiếp tục đặt vào việc kiềm chế lạm phát.

Nói cách khác, một báo cáo ADP yếu ớt vẫn chưa đủ để khiến Cục Dự trữ Liên bang thay đổi quan điểm.

Bốn, viết ở cuối

Tình hình hiện tại có thể được tóm tắt bằng một câu: Sự phục hồi là có thật, rủi ro cũng là có thật.

Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp nhỏ đã giảm xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 từ mức cao, nhưng con số 62.3% này có nghĩa là thị trường vẫn định giá có hơn một nửa xác suất tin rằng việc tăng lãi suất sẽ xảy ra. Nếu báo cáo việc làm phi nông nghiệp lớn vào thứ Sáu vượt xa dự đoán 55,000, tâm lý vừa được phục hồi có thể ngay lập tức đảo chiều một lần nữa.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này được viết bởi tác giả bên ngoài, quan điểm trong bài không đại diện cho lập trường của BIT, bài viết không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư, giao dịch, tài chính, pháp lý hoặc chuyên môn nào khác, cũng không cấu thành một lời chào mời, mời gọi hoặc khuyến nghị đối với bất kỳ tài sản, chứng khoán hoặc sản phẩm tài chính nào. Các quan điểm, dữ liệu và phân tích thị trường được đề cập trong bài viết dựa trên thông tin có sẵn tại thời điểm phát hành, dữ liệu liên quan và kỳ vọng thị trường có thể thay đổi bất cứ lúc nào và không đại diện cho hiệu suất trong tương lai. Đầu tư vào quyền chọn có rủi ro, đặc biệt là các sản phẩm phái sinh như quyền chọn có thể có rủi ro cao, nhà đầu tư có thể mất toàn bộ số tiền đã đầu tư, thậm chí chịu tổn thất bổ sung. Mọi quyết định đầu tư đều nên dựa trên tình hình cá nhân, khả năng chịu rủi ro và phán đoán độc lập, và nếu cần thiết, hãy tham khảo ý kiến của chuyên gia. BIT không đảm bảo bất kỳ kết quả hoặc lợi nhuận đầu tư nào.