Bitwise CIO: Chọn cuộc phiêu lưu của riêng bạn, tất cả các con đường đều dẫn đến Bitcoin

Tác giả: Matt Hougan, Giám đốc Đầu tư của Bitwise

Biên soạn: Shenchao TechFlow

Đọc trước của Shenchao: AI mang lại sự phong phú siêu việt hay sự vỡ bong bóng? Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất hay giảm lãi suất? Giám đốc Đầu tư của Bitwise đã phân tích tất cả các con đường vĩ mô bằng khung "chọn cuộc phiêu lưu của riêng bạn", kết luận là: đối với những nhà đầu tư Bitcoin dài hạn, những câu hỏi lớn này có thể không cần câu trả lời.

Chọn cuộc phiêu lưu (vĩ mô) của riêng bạn

Nền kinh tế có nhiều con đường khác nhau. Tất cả đều dẫn đến Bitcoin.

Khi còn nhỏ, cuốn sách yêu thích của tôi là loạt "Chọn cuộc phiêu lưu của riêng bạn". Trong những cuốn sách này, bạn có thể đang đi trên một con đường trong rừng rậm, đột nhiên gặp một con rồng, cuốn sách sẽ hỏi bạn: bạn muốn a) tấn công con rồng (lật sang trang 5); b) cố gắng làm bạn với con rồng (lật sang trang 21); hay c) chạy trốn (lật sang trang 63)? Phần tôi thích nhất là bạn có thể thấy kết thúc của mỗi con đường. Nếu chọn cái này, mọi thứ đều tốt; nếu chọn cái kia, mọi người đều chết. Nhưng đôi khi, tác giả sẽ chơi khăm bạn: họ cho bạn một lựa chọn hoàn toàn không quan trọng. Dù bạn đi trái hay phải, cuối cùng cũng đến cùng một nơi, dù là ngục tối hay kho báu.

Tại sao tôi lại nói điều này

Gần đây, tại nhiều hội nghị, tôi đã nhận được nhiều câu hỏi bắt đầu bằng "Nếu… Bitcoin sẽ như thế nào":

Nếu Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất và kéo chúng ta vào suy thoái?

Nếu Cục Dự trữ Liên bang giữ lãi suất không đổi trong khi lạm phát tăng vọt?

Nếu bong bóng AI vỡ và chúng ta rơi vào suy thoái?

Nếu AI mang lại sự phong phú siêu việt và tài sản vô hạn?

Phạm vi kết quả cần xem xét thật sự khiến bạn choáng ngợp, chắc chắn là rộng nhất mà tôi từng thấy trong sự nghiệp của mình. Mở CNBC, trong một giờ bạn sẽ nghe một chuyên gia nói AI sẽ khiến GDP tăng gấp đôi mỗi năm, trong khi một người khác nói nó sẽ dẫn đến sự diệt vong của nhân loại. Bạn sẽ lập kế hoạch cho tình huống này như thế nào? Câu trả lời là làm điều tôi đã làm khi còn nhỏ: đi qua từng con đường, xem nó dẫn đến đâu. Hãy cùng suy nghĩ về một vài con đường mà AI có thể đi và phản ứng của Bitcoin.

Lựa chọn một: AI mang lại sự phong phú siêu việt (lật sang trang 12)

Trong thế giới này, năng suất bùng nổ, GDP tăng vọt. Bất kỳ thứ gì chủ yếu dựa vào trí tuệ, như phần mềm, công việc pháp lý, thiết kế, dược phẩm hoặc chẩn đoán, đều trở nên rất rẻ. Mỗi ngày đều giống như đang nghe Louis Armstrong hát "Thế giới thật tuyệt vời".

Sự phong phú là cơn gió thuận cho sự khan hiếm, vì giá trị sẽ chuyển sang những thứ không thể sao chép: đất ven biển, tác phẩm nghệ thuật vĩ đại, vàng, và tất nhiên là Bitcoin. Vì vậy, trong cuộc "phiêu lưu" này, Bitcoin chiến thắng.

Lựa chọn hai: Bong bóng AI vỡ (lật sang trang 20)

Trong thực tế này, khi nền kinh tế toàn cầu rơi vào suy thoái, các tài sản tăng trưởng cao bị bán tháo. Các người vay trung tâm dữ liệu vỡ nợ, các công ty bảo hiểm nắm giữ hàng tỷ trái phiếu liên quan đến AI gặp khó khăn. Đây là sự tái diễn của năm 2008.

Ban đầu, Bitcoin sẽ giảm cùng với các tài sản rủi ro khác. Nhưng chúng ta đều biết điều gì sẽ xảy ra tiếp theo: giảm lãi suất, mở rộng bảng cân đối kế toán và cứu trợ. Bởi vì việc xây dựng AI là khoản đầu tư cơ sở hạ tầng lớn nhất trong lịch sử Mỹ, và cứu trợ đi kèm cũng sẽ là lớn nhất. Hơn nữa, do tầm quan trọng của AI trong địa chính trị, tôi nghĩ xác suất cứu trợ gần như là 100%.

Và tôi nghĩ điều sẽ xảy ra tiếp theo là: cung tiền tăng vọt, Bitcoin phục hồi mạnh mẽ. Đây chính là môi trường mà Bitcoin được tạo ra.

Lựa chọn ba: Chúng ta sống lay lắt giữa tăng trưởng 3% và lãi suất 4% (lật sang trang 41)

Không có gì kịch tính xảy ra. AI mang lại một số tăng trưởng kinh tế, nhưng không phải là cách mạng. Nợ liên quan đến AI được thanh toán, chúng ta gần đến một cuộc hạ cánh mềm. Trong thế giới này, Bitcoin tiếp tục làm những gì nó đã làm: nhiều dòng vốn ETF hơn, nhiều sự chấp nhận hơn từ các nhà tư vấn, nhiều phân bổ hơn từ các bảng cân đối tài sản doanh nghiệp và chính phủ. Nợ chính phủ tiếp tục tích lũy, nhu cầu đối với tài sản lưu trữ giá trị tiếp tục tăng. Bitcoin thắng bằng cách "ra sân".

Tất cả các con đường (vẫn) dẫn đến Bitcoin

Giá trị của bài tập tư duy này nằm ở chỗ: đối với các nhà đầu tư Bitcoin, kết quả của AI không quan trọng trong dài hạn. Theo quan điểm của tôi, mỗi con đường cuối cùng đều kết thúc bằng việc Bitcoin tăng giá.

Thành thật mà nói, lãi suất cũng vậy. Nếu Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất một cách quyết liệt và đẩy chúng ta vào suy thoái, chính phủ rất có thể sẽ can thiệp, Bitcoin rất có thể sẽ phục hồi. Nếu họ không tăng lãi suất, lạm phát cao, hãy xem các nhà đầu tư chuyển sang Bitcoin như một phương tiện lưu trữ giá trị. Nếu Cục Dự trữ Liên bang thực hiện một cuộc hạ cánh mềm, hãy lật lại trang 41, tôi thấy chúng ta sẽ đi lên một cách ổn định.

Trong hầu hết các tình huống mà tôi có thể tưởng tượng, một trong ba điều sau đây sẽ xảy ra: 1) Tốc độ tạo ra tiền và tín dụng nhanh hơn tốc độ tăng trưởng của nền kinh tế thực, điều này có lợi cho các tài sản có nguồn cung cố định; 2) Nền kinh tế trở nên hiệu quả đến mức những thứ khan hiếm được hưởng mức giá cao; hoặc 3) Không có gì lớn xảy ra, Bitcoin tiếp tục mở rộng thị phần.

Các con đường khác nhau, nhưng trang bạn lật ra là giống nhau. Đó là trò chơi trong những cuốn sách cũ: lựa chọn không quan trọng.

Tôi không nói rằng Bitcoin sẽ tăng giá một cách thẳng đứng. Trong một số thế giới này, Bitcoin sẽ trải qua một thời kỳ khó khăn trước khi câu chuyện được tiết lộ. Vào đầu năm 2020, khi cơn hoảng loạn do COVID-19 xảy ra, Bitcoin đã giảm 50% trong vài ngày, sau đó phục hồi và tăng khoảng 20 lần.

Tất nhiên, câu chuyện cốt lõi về Bitcoin cũng có thể bị vỡ vì những lý do không liên quan đến vĩ mô. Máy tính lượng tử có thể đe dọa ví cũ, các chính phủ có thể phối hợp để thực hiện một cuộc đàn áp toàn cầu, hoặc các chính phủ phương Tây có thể áp dụng chính sách thắt chặt và khôi phục quản lý vững chắc đối với đồng tiền của họ. Tôi nghĩ rằng những điều này ít có khả năng xảy ra, nhưng không phải là không thể.

Nhưng đối với các nhà đầu tư dài hạn, tác động của các vấn đề lớn vĩ mô nhỏ hơn nhiều so với những gì hầu hết mọi người tưởng tượng. Điều này là bởi vì, trong tất cả các con đường khác nhau mà nền kinh tế có thể đi, gần như mọi con đường vẫn dẫn đến Bitcoin.

Rủi ro và thông tin quan trọng

Không phải là lời khuyên đầu tư; rủi ro mất mát: Trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào, mỗi nhà đầu tư phải tự thực hiện việc xem xét và điều tra độc lập, bao gồm cả ưu và nhược điểm cũng như rủi ro liên quan đến đầu tư, và phải dựa trên việc xem xét và điều tra đó để đưa ra quyết định đầu tư, bao gồm cả việc xác định xem khoản đầu tư đó có phù hợp với nhà đầu tư hay không. Tài sản tiền điện tử là đại diện số cho giá trị, có thể được sử dụng như phương tiện trao đổi, đơn vị kế toán hoặc phương tiện lưu trữ giá trị, nhưng không có vị thế tiền tệ hợp pháp. Tài sản tiền điện tử đôi khi có thể được đổi lấy đô la Mỹ hoặc các loại tiền tệ khác trên toàn cầu, nhưng hiện tại không được bất kỳ chính phủ hoặc ngân hàng trung ương nào hỗ trợ hoặc bảo lãnh. Giá trị của nó hoàn toàn do lực lượng cung cầu của thị trường quyết định, có tính biến động cao hơn so với tiền tệ truyền thống, cổ phiếu hoặc trái phiếu. Giao dịch tài sản tiền điện tử đi kèm với rủi ro lớn, bao gồm sự biến động giá thị trường mạnh mẽ hoặc sụp đổ đột ngột, thao túng thị trường, rủi ro an ninh mạng, và rủi ro mất vốn hoặc toàn bộ khoản đầu tư. Hơn nữa, các quy định hoặc biện pháp bảo vệ khách hàng mà thị trường và sàn giao dịch tài sản tiền điện tử phải tuân thủ khác với các khoản đầu tư vào cổ phiếu, quyền chọn, hợp đồng tương lai hoặc ngoại hối. Giao dịch tài sản tiền điện tử yêu cầu bạn phải có hiểu biết về thị trường tài sản tiền điện tử. Khi cố gắng kiếm lợi nhuận từ giao dịch tài sản tiền điện tử, bạn phải cạnh tranh với các nhà giao dịch toàn cầu. Trước khi thực hiện giao dịch tài sản tiền điện tử quy mô lớn, bạn nên có kiến thức và kinh nghiệm phù hợp. Giao dịch tài sản tiền điện tử có thể dẫn đến tổn thất tài chính lớn và ngay lập tức. Trong một số điều kiện thị trường, bạn có thể gặp khó khăn hoặc không thể đóng vị thế của mình một cách nhanh chóng với giá hợp lý. Thông tin trong bài viết này không có ý định cung cấp, cũng không nên được coi là lời khuyên kế toán, pháp lý hoặc thuế, hoặc lời khuyên đầu tư. Bạn nên tham khảo ý kiến của kế toán, pháp lý, thuế hoặc các cố vấn khác về các vấn đề được thảo luận trong bài viết này.