SignalPlus宏觀分析(20240130)：美國經濟數據強勁，SPX持續看漲

昨天的經濟數據相對平靜，最重要的可能是美國財政部再融資公告，簡而言之，財政部將第一季度的融資規模預估下調了 6.9% 至 7,600 億美元，低於市場預期，幫助美債小幅反彈，收益率曲線整體下滑約 5-6 個基點，SPX 指數突破至新高。

財政部的借款需求降低是由於預計財政資金增加，以及新年伊始現金水位比預期來得高。

儘管年初以來降息預期有所調整，股市仍持續上漲，不過股票/債券相關性持續下降。強勁的經濟數據加上全球央行的鴿派立場（降息只是時間問題）仍在推動風險情緒上升，期權市場已經反映了風險情緒的升溫，過去兩週 SPX 看漲期權偏斜程度大幅加劇，甚至小型股看起來也即將突破長達 2 年的盤整，上升中的牛市往往是最難交易的。

在加密貨幣領域，就在 GBTC 的資金流出終於顯示出一些放緩跡象之際，Blackrock 的 IBIT 在交易量方面正一步步趕上 GBTC，現貨價格也相應反彈，BTC 重回 4.35 萬美元以上。

在費用方面，價格戰仍在持續，Invesco/Galaxy 同意將 ETF 費用從 39 個基點下調至 25 個基點，與其他機構保持一致，遠低於 Greyscale 1.5% 的費用。TradFi 進入加密貨幣領域意味著更低的費用、更低的點差，以及最終更低的 Alpha（競爭加劇）…希望機會之窗不會太快關閉。

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