滯脹

ChainCatcher 消息，据金十報導，隨著美國 10 年期國債收益率升至 4.6% 以上，美國股指期貨小幅走低。美光科技 (MU.O) 和英偉達 (NVDA.O) 等主要半導體股盤前延續跌勢。若標普 500 指數今日繼續下跌，該股將連續第三個交易日收跌。收益率上升、通脹高企以及油價居高不下正削弱投資者的投資意願。Yardeni Research 總裁 Ed Yardeni 表示，滯脹性的宏觀經濟環境未必會阻礙股市表現，前提是企業仍能提高利潤率。

ChainCatcher 消息，据金十報導，美聯儲古爾斯比表示，滯脹衝擊是美聯儲最難應對的情況之一。

ChainCatcher 消息，据金十報導，橋水基金創始人達利歐當地時間 4 月 27 日表示，通脹壓力持續疊加經濟增長放緩，政策制定者必須保持謹慎。他指出，美國經濟無疑正處於滯脹時期，並警告稱，若即將接任美聯儲主席的凱文·沃什選擇降息，將釀成決策失誤。

ChainCatcher 消息，据金十報導，美聯儲古爾斯比表示，他擔心伊朗戰爭不僅會拖累經濟增速，還會推高通貨膨脹率，這使得美聯儲陷入一種棘手的境地。古爾斯比稱："眼下我最為擔憂的是，我們必須應對即將到來的石油危機，這種危機將導致物價以滯脹的形式上漲。"

ChainCatcher 消息，据金十報導，標準普爾全球市場情報首席商業經濟學家 Chris Williamson 表示，3 月份初步 PMI 指數調查數據表明，美國經濟增長放緩與通脹上升的狀況令人擔憂。企業報告稱，衝突帶來的不確定性和生活成本影響了需求，金融市場的不安和支付能力限制加劇了這一情況。調查顯示，消費者價格通脹回升至約 4%，暗示美國可能面臨滯脹風險，美聯儲需在通脹上行風險與經濟增長動力減弱之間進行權衡。

ChainCatcher 消息，牛津經濟研究院日本經濟主管 Shigeto Nagai 表示，考慮到日本經濟可能陷入滯脹，我們目前預計央行將把下次加息時間從 6 月推遲至 7 月。此後，預計央行將在 2027 年第一季度和第三季度繼續逐步加息。短期內，能源成本上升將重新加速供應側推動的通脹。我們現在認為，核心 CPI 要到 2027 年第二季度才能重回 2%，而不是 2026 年第四季度。儘管春季薪資談判結果預計強勁，但更高的通脹將限制實際收入增長。因此，我們將 2026 年實際 GDP 增長預測下調 0.4 個百分點至 0.3%。儘管擔心通脹預期壓力和日元疲軟，但我們認為日本央行對加息可能變得更加謹慎，轉而優先考慮加息對企業利潤和實際家庭收入的影響。

ChainCatcher 消息，据金十報導，中金研報指出，美聯儲在 3 月會議上維持利率不變，符合市場預期。點陣圖與經濟預測顯示通脹預期上修，降息空間收窄，整體政策取向偏謹慎。儘管鮑威爾認為經濟仍具韌性，但中金認為美國經濟正邁入"類滯脹"階段，短期內美聯儲可能繼續按兵不動，降息將推遲至下半年。

ChainCatcher 消息，据金十報導，美聯儲主席鮑威爾表示，雖然美聯儲目前試圖在兩大目標之間的緊張關係中找到平衡，但這並不是滯脹。

ChainCatcher 消息，据金十報導，斯巴坦資本證券公司首席市場經濟學家彼得·卡迪洛表示，美聯儲表現得非常謹慎，降息可能要等到第四季度，具體取決於能源價格的走勢。如果能源價格維持在當前水平，將意味著更高的通脹率，經濟增長率可能低於 1%，同時通脹率也會更高，形成滯脹局面。

ChainCatcher 消息，加密做市商 Wintermute 在社交媒體發文表示，中東局勢進入升級第三週，布倫特原油週內上漲 26%，市場已將 2026 年降息預期下調至僅一次。在此背景下，加密市場表現優於除原油外的所有主要資產類別，BTC 週內上漲，而股票、債券及黃金均出現下跌。數字資產方面，BTC 從週一低點反彈約 10%，連續七根日線陽線，重新站上 71,000 美元；ETH 跟漲並守住 2,000 美元上方。Coinbase BTC 溢價指標完成重置，此前持續數月的折價結構性壓力已消退。現貨比特幣 ETF 錄得 2026 年首次連續五日淨流入，合計 7.67 億美元，其中週一單日流入 2.51 億美元，由 IBIT 主導；以太坊 ETF 連續四日淨流入約 1.6 億美元。Strategy 再度增持 1,360 枚 BTC；Bitmine 宣布以 1.28 億美元購入 ETH，Ethereum Foundation 通過場外交易直接向其出售 5,000 枚 ETH。BTC 隱含波動率指數（DVOL）從 61 壓縮至 51，BTC 與股票的相關性也明顯減弱。宏觀方面，核心 PCE 年化達 3.1%，非農就業人數為 -92,000，失業率升至 4.4%，滯脹已成為基準情景。本週美聯儲、歐洲央行、日本央行及英國央行將同日公布利率決議，為近數月來宏觀影響最為集中的單日事件。

ChainCatcher 消息，据金十報導，美國銀行表示，美聯儲將不得不應對另一輪供應衝擊------油價飆升。在 3 月美聯儲會議之前公布的經濟預測摘要中，整體和核心通脹預測可能會上調。美國銀行報告稱，如果長期增長預期也被上調，預計長期利率中位數點陣圖可能會小幅上移。該行認為，鮑威爾可能會承認滯脹風險，同時強調採取觀望態度。

ChainCatcher 消息，据 QCP Capital 分析，在伊朗衝突引發的地緣政治衝擊下，BTC 短暫跌破 63,000 美元後回升至 70,000 美元附近，表現出相對韌性。期權市場波動率回落至 50 中段，風險逆轉仍呈負值，下行保護需求持續存在。宏觀層面，股市承壓、美債收益率走高、降息預期推後，市場呈現滯脹特徵。油價方面，布倫特原油短暫飆升至 120 美元後回落，IEA 擬協調釋放 3-4 億桶戰略儲備。BTC 當前更多表現為流動性敏感的宏觀工具，而非高貝塔風險資產。市場關注今日美國 CPI 數據，或將決定降息預期能否重啟。

ChainCatcher 消息，巴克萊銀行預計，如果油價持續維持在每桶 100 美元附近，且經濟增長保持停滯狀態，歐洲公司的每股收益（EPS）增長率很可能會降至較低的個位數水平，歐洲斯托克 600 指數將跌至約 550 點。從歷史數據來看，在滯脹時期，能源、公用事業和醫療行業表現更為出色，而金融、电信和消費領域則往往表現滯後。該行在一份報告中稱，儘管經濟的能源消耗強度隨著時間的推移有所下降，但經濟的增長仍面臨風險，因為歐洲對中東能源供應的依賴程度高達 30%。

ChainCatcher 消息，MFS 投資管理公司的 Benoit Anne 在一份報告中表示，鑑於全球經濟的潛在實力，此次滯脹威脅遠低於 2022 年俄烏衝突之後。這家公司的市場洞察團隊負責人表示，市場擔憂油價大幅飆升後會出現嚴重的通脹衝擊，"但目前我們認為通脹持續的風險並不相同"。他表示，令人欣慰的是，通脹市場似乎也認同這一觀點。他指出，美國一年期通脹盈虧平衡率似乎已向上突破，而五年期和十年期等較長期限的利率則沒有太大變動。

ChainCatcher 消息，据金十報導，Principal Asset Management 首席全球策略師 Seema Shah 發出警告，近期就業數據將美國經濟推向滯脹領域。就業市場降溫預示經濟風險上升，但也為降息打開了大門，尤其是在油價衝擊使貨幣寬鬆預期變得複雜的情況下。她表示，滯脹傾向的出現對市場而言是一個令人不安的發展。

ChainCatcher 消息，据幣安研究院發布的宏觀簡報，回顧 1979 至 2019 年間 8 次主要能源供應中斷，油價走勢呈現"兩階段"模式：第一階段為"猶豫期"（0-30 天），市場定價不確定性而非稀缺性，歷史平均漲幅僅約 2%。但當前衝突第 5 天布倫特原油已上漲 9%，顯示市場提前定價尾部風險。第二階段為"消化稀缺期"（30-360 天），當海灣國家 25 天庫存緩衝耗盡後，被迫停產開始，歷史平均漲幅 44%，極端情況可達 110%-140%。報告指出，霍爾木茲海峽原油日流量已從正常 1600 萬桶降至 400 萬桶，海灣國家庫存僅剩 25 天緩衝，儲罐利用率達 85% 臨界閾值時油田將被迫停產，油價將進入"消化稀缺期"加速階段。若油價維持在 85-95 美元，CPI 上升 30-40 個基點尚可控；若油價升至 115-130 美元，CPI 將上升 110-150 個基點，美聯儲降息可能推遲至 2027 年；若油價突破 180 美元，CPI 將上升超 300 個基點，可能引發滯脹。比特幣目前與科技股保持 0.9 以上相關性，若油價持續高於 110 美元，CPI 升至 3%、實際利率超 2.5% 將引發科技股拋售，屆時比特幣與美股相關性可能打破，觸發"數字黃金"敘事轉換。需關注的關鍵指標包括：霍爾木茲海峽船舶交通量、海灣國家庫存利用率、3 月 11 日 CPI 數據、3 月 18 日美聯儲指引、10 年期 TIPS 實際利率是否突破 2.5%、比特幣與 IGV 指數 30 天相關性是否跌破 0.5、ETF 資金流是否轉為淨流入。

ChainCatcher 消息，"美聯儲傳聲筒"Nick Timiraos最新撰文表示，美聯儲官員連續第三次會議降息，但對於通脹還是就業市場應是更大的擔憂，美聯儲內部存在不同尋常的分歧，因此官員們暗示繼續降息的意願不高。最近幾週美聯儲官員的公開評論顯示，委員會內部意見分裂嚴重，以至於最終決定可能取決於美聯儲主席鮑威爾希望如何推進。鮑威爾任期將於明年五月屆滿，這意味著他將只主持接下來的三次利率制定會議。物價壓力堅挺伴隨著勞動力市場降溫，給美聯儲帶來了一個令人不快的權衡取捨，這是幾十年來未曾面對過的局面。在20世紀70年代所謂的"滯脹"時期，當官員們面臨類似的困境時，美聯儲走走停停的應對方式使高通脹得以根深蒂固。瑞銀首席美國經濟學家Jonathan Pingle表示："隨著利率接近中性水平，每降息一次，你就會失去更多參與者的支持，你需要數據來激勵那些參與者加入多數派以實現降息。"（金十）