熊市底部

ChainCatcher 消息，Glassnode 數據顯示，隨著比特幣一度跌至 6.13 萬美元，處於未實現虧損狀態的 BTC 數量升至約 1,050 萬枚，首次超過盈利狀態的 980 萬枚，占流通總量逾一半。這是本輪週期首次出現虧損籌碼超過盈利籌碼的情況。歷史數據顯示，該指標過去僅在深度熊市階段出現，並多次對應市場重要底部。2015 年、2019 年、2020 年及 2022 年熊市期間均曾出現類似情形，不過持續時間從一個月到一年不等。與此同時，比特幣價格觸及約 6.13 萬美元的 200 週均線，該位置在歷次熊市中均構成關鍵長期支撐。分析認為，若 BTC 跌破 6 萬美元整數關口，下個重要支撐位將位於約 5.4 萬美元的實現價格附近，而比特幣在歷次主要熊市中都曾跌破實現價格。

ChainCatcher 消息，知名交易員 Killa（@KillaXBT）發文表示，從 180 天實際價格維度觀察，本輪調整中投資者處於虧損狀態的時間可能尚不充分。歷史經驗表明，熊市通常伴隨較長時間的持續虧損期，大量投資者會長期處於浮虧之中。若歷史規律重演，當前調整周期或需更長時間來消化，市場仍可能需要經歷更長的築底過程。

ChainCatcher 消息，分析師 Murphy 表示，在 2019 年 2 月和 2022 年 1 月兩次熊市底部，BTC 虧損數量均為 1060 萬枚。本輪熊市若沿襲這一規律，對應的底部價格約為 6 萬美元。每當流通中 BTC 虧損量達到一定臨界值時，供應端可能出現枯竭導致價格難以繼續下跌。在 2026 年 2 月 5 日 BTC 跌至 6 萬美元時，虧損量已接近 993 萬枚，若再次回到 6 萬枚，當前 BTC 筹碼結構的虧損量將達到 1060 萬枚，或與此前熊市底部出現巧合。

ChainCatcher 消息，量化交易員 Killa 在 X 平台分享對比特幣熊市底部，他表示底部應在 38,800 美元，考慮到約 5% 的偏差，預計底部可能是 40,740 美元或 42,680 美元。Killa 此前用模型（周期遞減分析、模式分析、數學 + 命理學）預測本輪牛市頂部為 121,362 美元，實際頂部為 126,100 美元。Killa 強調，即使是最高預測的 42,680 美元，也遠低於 6 萬美元。因此，6 萬美元作為底部"非常樂觀"。他會在七八月份儘可能多地買入現貨比特幣。

ChainCatcher 消息，Bitcoin News 在 X 平台發文表示，自 10 月以來下跌近 50% 後，多個歷史性指標顯示 BTC 拋售可能正進入最後階段。MVRV Z Score 已降至約 0.38，該水平此前曾預示估值過低。其他關鍵支撐位包括 54000 美元附近的已實現價格，以及 58000 美元附近的 200 週移動平均線。Bloomberg 指出，潛在底部區間在 45000 美元至 55000 美元之間，但持續復甦需要新的需求支撐。過去一個月，現貨 BTC ETF 流入資金超過 16 億美元，由 BlackRock 的 IBIT 和 VanEck 的 HODL 等基金帶動。

ChainCatcher 消息，知名分析師 Willy Woo 表示，"這輪由投資者主導的看跌拋售似乎已接近尾聲，這為價格帶來一定喘息空間，可能會進入約一個月的橫盤整理階段，甚至反彈至 7 萬美元中段，但該位置大概率會遭遇阻力。原因在於更廣泛的市場環境仍然明顯偏空，現貨與期貨流動性均在惡化。我從未見過在現貨與期貨流動性同時走弱的情況下，比特幣能夠持續上漲。如果要做出相對理性的判斷，我認為第四季度可能是本輪熊市趨勢結束的較佳時間窗口，而真正的多頭動能或將在 2027 年第一季度或第二季度回歸。約 4.5 萬美元是典型的熊市底部區間。自 2009 年至 2026 年，比特幣始終處於全球宏觀長期牛市環境之中。如果全球宏觀環境出現結構性破裂，那麼 3 萬美元將成為下一道支撐位，而 1.6 萬美元則是維持比特幣長期牛市趨勢的最後防線。"

ChainCatcher 消息，加密分析師 Murphy 表示，從空間和時間兩個維度分析鏈上數據，當前距離「熊底」已不再遙遠。空間上以以上輪周期為例，在 2022 年 6 月 BTC 最低跌至 17,000 美元，與最終絕對底部價格 15,000 美元相差無幾，意味著空間上已處於「熊底」區間，但真正走出並完成底部重構耗費整整 7 個月。目前「空間」上與熊底已越來越近，但「時間」上還有相當的距離。重點觀察信仰驅動買家（Conviction Buyers、下文簡稱 CB）的行為，其作為這個市場最聰明的鑽石手，往往都會在下跌中買入，上漲後賣出。換一種理解則是，與其說他們經常在底部買入，還不如說底部經常由該部分買家構築。截止 2 月信仰買家們已累計持倉達 348 萬枚 BTC，再次刷新了本輪周期的最高記錄。從今年 1 月至今大幅增持 122 萬枚，該數據已遠超上輪周期 5.19 事件、LUNA 暴雷及 FTX 暴雷時期。且當前 BTC 價格高於以上時間節點，「聰明的決策者們」在此時投入的資金也更多。雖然最終底部位置難以預測，但對於 CB 群體來說，其並不寄希望能一把梭哈在最低點，只要有足夠的性價比他們便會不斷買入，直至將所有超額供應全部吸收。當供需兩端產生平衡，則形成熊市的底部區間，此後通過數月的共識重構，再走出新一輪的趨勢。從歷史數據來看，當前信仰驅動買家們所表現出的堅定和力量，已經完全符合「距離熊底並不遙遠」的標準。

ChainCatcher 消息，据 Bitcoin.com 報導，富達全球宏觀總監 Jurrien Timmer 在 X 平台表示，比特幣近期跌至 60,000 美元，觸及數月前預判的支撐區域，熊市底部或已形成，有望開啟新一輪擴張。他指出，跌至 6 萬美元相對較淺，隨著比特幣走向成熟，波動性將逐步減弱，預計經過數月盤整後將啟動新一輪周期牛市，並可能創下新高。Timmer 附圖表分析稱，比特幣價格與全球貨幣供應量存在關聯，6 萬美元為技術支撐位。另一張"比特幣的成熟之路"圖表描繪了其歷史波浪：從早期 2 美元、24 美元，到突破 64,000 美元高點，並指向 290,425 美元的預測第六浪區域。該模型整合採用曲線與宏觀變量，勾勒出長期向 100 萬美元邁進的框架。他強調，若周期規律和採用趨勢延續，比特幣在 6 萬美元盤整後有望沿結構化成熟路徑前行。

ChainCatcher 消息，据 The Block 報導，鏈上數據分析公司 CryptoQuant 表示，比特幣的"最終"熊市底部目前約在 55,000 美元附近，不過，熊市底部通常需要數月時間形成，而非單次投降事件即可完成。分析顯示，比特幣已實現價格在歷史熊市中一直是主要支撐區域，當前價格仍高於該水平 25% 以上。儘管比特幣下跌至 62,000 美元時單日已實現虧損達 54 億美元，創 2023 年 3 月以來新高，但結構性底部尚未臨近。月度累計已實現虧損（以 BTC 計）仍遠低於熊市底部水平：當前為 30 萬枚 BTC，而 2022 年熊市結束時為 110 萬枚。多項關鍵估值指標亦未進入歷史性投降區域：MVRV 比率未觸及極端低估區間；NUPL 指標未達到歷史周期低點約 20% 的未實現虧損水平；長期持有者當前約盈虧平衡出售，而歷史熊市底部他們通常承受 30%-40% 虧損；約 55% 的比特幣供應仍處於盈利狀態，而周期低點通常為 45%-50%。CryptoQuant 的牛熊市周期指標目前仍處於"熊市階段"而非"極端熊市階段"，後者在歷史上通常持續數月，標誌著價格開始進入築底階段。

ChainCatcher 消息，Nano Labs 創始人 Jack 孔 在 X 平台發文表示，從 2010 年的 0.25 美元到 2024 年的 98,200 美元，比特幣價格在 14 年間增長了近 40 萬倍。歷史數據顯示，比特幣熊市底部常出現在聖誕節前後，如 2014 年 319 美元、2018 年 3,815 美元和 2022 年 16,831 美元。2025 年預測的 88,000 美元相比 2024 年有所回調，這可能反映了市場對周期性調整的預期。從宏觀角度看，這種波動性正是數字資產作為新興儲值工具的成長特徵。

ChainCatcher 消息，据分析師 Murphy 分析，BTC 盈利供應百分比（PSIP）曾在 11 月 22 日至 23 日跌破 65% 的"榮枯線"，表明市場情緒較為危險。目前 PSIP 已回升至 67.6%，但仍處於 65%-70% 的關鍵區間，向上或恢復信心，向下可能引發恐慌。歷史數據顯示，當 PSIP 低於 50% 時通常是熊市底部區域。此前預測 BTC 需跌至 5.9 萬美元以下才能達到該水平，而最新估算已調整至 6.2 萬美元以下。分析認為，低於 6.2 萬美元的 BTC 或為高性價比佈局機會，但仍需耐心等待市場變化。