長期持有者

ChainCatcher 消息，Glassnode 發布《BTC Market Pulse: Week 32》報告稱，比特幣近期回落至約 6.26 萬美元，現貨需求疲弱、衍生品市場防禦情緒升溫，但鏈上活躍度增強、長期持有者信心以及 ETF 資金流入仍為市場提供支撐。報告指出，比特幣此前未能維持突破 6.6 萬美元後的反彈走勢，目前已從 6.5 萬美元區域回落。當前價格走勢反映出現貨動能減弱，持續淨賣壓和較低交易活躍度使市場繼續處於缺乏明確突破動力的盤整階段。衍生品市場方面，整體未平倉合約規模下降，但永續合約資金費率回升，主動賣方成交量有所緩解。期權市場仍保持防禦傾向，25 Delta 偏斜擴大，顯示投資者對下行保護需求增加，同時投機性未平倉量持續下降。ETF 市場則出現改善，過去一週淨流入和交易量均有所回升，顯示機構投資者通過受監管渠道重新配置資金。鏈上數據方面，Glassnode 表示，比特幣網絡活躍度明顯增強，日活躍地址數量和實體調整後轉帳量均突破統計區間上沿，表明網絡使用率和經濟活動有所提升。同時，新資金流入略有增加，資本流出壓力有所緩解。持倉結構方面，短期持有者與長期持有者供應比例仍接近歷史低位，顯示長期投資者仍保持較強信念。不過，市場整體盈利能力繼續下降，盈利供應占比接近週期低點，投資者支出行為更多表現為防禦性止損。Glassnode 總結稱，目前比特幣市場處於過渡階段，長期持有者穩定、鏈上活動增強以及 ETF 需求回升提供結構性支撐，但估值壓力、現貨動能不足和衍生品防禦姿態仍限制市場風險偏好。

ChainCatcher 消息，分析師 Murphy 發文稱，近兩日連續出現單日 6.5 萬枚以上 BTC 的轉移（已剔除同一實體內部轉帳），導致長期持有者（LTH）淨持倉大幅下降。他指出，LTH 淨持倉自 5 月起改變了此前持續上升的節奏，至 7 月一直停滯不前，為近一年來較少見的現象。Murphy 稱，其中有近 1.4 萬枚 BTC 被轉入交易所，例如特朗普旗下上市公司將 2628 枚 BTC 轉入 Crypto.com 交易所即為其中一部分，其餘 LTH 淨減持的去向與目的尚不得而知。他並列舉了當前宏觀層面可能對 BTC 構成影響的風險點，包括美聯儲此次以 9 比 3 分裂投票降息、中東衝突與油價、美股 AI 板塊估值高度集中且依賴債務與私人信貸融資、以及日元套息交易倉位再度堆積至接近歷史極端的單邊淨空狀態，同時提示當前 BTC 自身籌碼結構的敏感性可能放大上述風險。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 分析師 Darkfost 表示，自去年 12 月以來，持有超過 1 年的比特幣供應量持續增加，近期月度均值達 +21.7 萬枚，表明許多在更高價位買入的持有者仍在堅持持有。不過他指出，雖然這為市場構建了堅實基礎，但也反映出當前需求疲弱------在強勁看漲反彈期間，持有超 1 年的供應量始終為負，因短期持有者在牛市中湧入而長期持有者獲利了結。分析師認為，比特幣正在為健康的看漲復甦構建必要基礎，但這需要時間，重建真實需求是長期過程，目前需要耐心但整體趨勢積極。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 分析師 Darkfost 發文表示，BTC 長期持有者向交易平台轉移持倉的規模近期升至高位。目前，長期持有者貢獻了交易平台比特幣總流入量的 5.1%。這一比例已接近歷史紀錄，僅 2020 年曾高於當前水平，接近 5.5%。這一變化發生在比特幣價格大幅下跌之後。由於採用的是 90 日移動平均數據，因此該指標存在一定滯後性，變化不會立即反映最新市場動態。未來，這一趨勢很可能會逐漸趨於平穩，但從當前數據來看，長期持有者近期的交易活動明顯更加活躍。

ChainCatcher 消息，知名交易員 Killa 發文表示，在上一輪比特幣牛市中，約 80% 的週期頂部指標始終未被觸發，未來底部指標也可能出現類似情況，因此不能機械依賴歷史信號判斷市場底部。其指出，目前處於虧損狀態的長期持有者供應量已超過 FTX 暴雷期間水平，並接近 2018 年熊市水平。比特幣已實現價格目前約為 50,000 美元，而過去每輪週期中，價格都曾測試長期持有者已實現價格，因此重新回到該區域仍存在可能。不過，Killa 表示，不應認定比特幣一定會回落至這一水平。上一輪週期中許多頂部指標未能觸發，未來部分底部指標也可能失效。無論如何，現在市場虧損程度已與 FTX 事件及 2018 年熊市時期相近。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 分析師 Darkfost 表示，近期觀察到比特幣最老一批持有者出現明顯鏈上活動增加。數據顯示，持有周期為 5 年至 7 年以及 7 年至 10 年的 BTC 持有者群體，其每日 UTXO（未花費交易輸出）移動量多次超過 5000 枚 BTC。Darkfost 指出，UTXO 被花費並不一定意味著賣出，長期持有者移動比特幣通常有兩種主要原因：一是出於安全考慮，例如更換錢包地址導致原地址中的 UTXO 被轉移；二是出售資產。不過，從目前鏈上數據來看，並未發現大量資金流向交易所，因此暫未顯示這些長期持有者正在大規模拋售 BTC。值得注意的是，這一行為發生在比特幣再次測試 6 萬美元附近之際，與今年 2 月至 3 月期間市場走勢類似。市場將繼續關注長期持有者活動是否會進一步影響 BTC 供需格局。

ChainCatcher 消息，加密市場分析師 gaah 引用 CryptoQuant 數據發文表示，BTC 長期持有者（LTH）與短期持有者（STH）持倉占比已升至 30 個月新高。該指標用於衡量比特幣供應在長期持有者與短期持有者之間的分佈情況。分析指出，該指標的極端高位通常並非出現在市場狂熱的頂部，而是出現在重新積累階段。歷史上，牛市頂部往往發生在該指標自高位開始回落之際，而非創出新高時。目前，在 BTC 價格較上一輪歷史高點仍低約 50% 的情況下，長期持有者仍在持續吸收市場流通籌碼。

ChainCatcher 消息，据 Galaxy Research 研究主管 Alex Thorn (@intangiblecoins) 發文披露，比特幣長期持有者相關指標全面刷新歷史紀錄：持幣 ≥ 10 年的供應量佔比達 17.7%，長期持有者持幣量達 1,675 萬枚，長期持有者已實現市值達 8,364 億美元，長期持有者平均持倉成本達 5 萬美元。上述數據表明，大量籌碼被長期持有者牢牢鎖定，即便均價已達 5 萬美元仍拒絕拋售，市場實際流通供應持續收緊，長期持有者行為正在為比特幣價格構築堅實底部支撐。

ChainCatcher 消息，Glassnode 最新周報指出，比特幣在過去五個月持續運行於真實市場均值和短期持有者成本基礎下方，仍處於深度價值區間，顯示市場築底過程雖在推進，但尚未完成。鏈上數據顯示，長期持有者虧損兌現占總已實現價值的 43%，近期日均虧損兌現峰值升至 2.8 億美元，為 2022 年 12 月以來最高水平，表明拋壓尚未明顯降溫。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 分析師 Axel Adler Jr. 發布報告指出，比特幣長期持有者 MVRV 比率已壓縮至 1.24，為近三年最低水平，長期持有者成本基礎已升至 48,400 美元，而 BTC 價格回落至 59,000 美元，平均長期持有者盈利僅剩 24%，與成本基礎的差距已縮小至 19%。與此同時，長期持有者持倉量創歷史新高，接近 1,610 萬枚 BTC，且賣出指標持續處於低位，表明持有者並未在價格下跌時拋售，而是在持續吸收供應。分析師指出，MVRV 接近 1 時歷史周期通常接近底部，但當前尚未進入綠色投降區間，更強的築底信號需等待 MVRV 進入"極低區域"且價格維持在成本基準上方。主要下行風險為價格跌破 48,400 美元成本基準且賣出活動同步激增，這可能引發最堅定持有者的投降行為。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 分析師 DarkFost 表示，數據顯示，持有 Bitcoin 超過 5 年的長期持有者（OG）在本輪周期內曾出現顯著轉移與潛在賣出行為，STXO（已花費交易輸出）90 日均值先後在 2024 年 5 月、2025 年 2 月和 2025 年 9 月達到階段高點。當前該指標已降至 962 枚 BTC，為 2024 年 11 月以來最低水平，表明這部分投資者在當前價格區間更傾向於繼續持有，市場拋售壓力有所緩解。

ChainCatcher 消息，鏈上分析師 Murphy 發文表示，長期持有者（LTH）淨持倉再創歷史新高。截至 6 月 17 日，LTH 淨持倉量達到 1,496 萬枚 BTC，較 3 月 27 日形成的高點多出 2 萬枚。這也是 BTC 進入熊市以來，LTH 淨持倉第二次創出新高。越來越多 BTC 已不願再參與短期博弈和換手，占總流通量 75% 的籌碼已由 LTH 持有。其認為，歷史上每輪熊市底部通常會出現在 LTH 淨持倉開始回升之後，即先有"持倉回升"，再有"底部形成"。上輪周期中，LTH 淨持倉量曾經歷 3 次創新高，並對應 3 次強勁派發，分別發生在美聯儲釋放加息預期、Luna 暴雷和 FTX 倒閉時期。本輪周期目前為第二次創新高。其認為，關鍵不在於第幾次創新高，而在於此前 LTH 派發規模是否形成明顯逐級下降趨勢。若本次派發規模低於上一次，則說明賣壓正逐漸枯竭，真正熊市底部或已產生，或已不遠。

ChainCatcher 消息，加密研究公司 K33 表示，長期持有者持有的 Bitcoin 供應量創下歷史新高，表明熊市可能接近尾聲。K33 稱，2026 年舊幣重新激活活動明顯低迷，截至 6 月 6 日，僅有 218,421 枚 Bitcoin 被重新激活，顯示鏈上拋售壓力大幅減弱；相比之下，2024 年同期已有 1,180,000 枚 Bitcoin 被重新激活。K33 認為，舊幣活動下降表明長期持有者出售意願降低，耐心參與者正在持續吸收供應。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 分析師 Woominkyu 發文表示，BTC 巨鯨拋售已結束，總巨鯨持倉在連續 12 天下降後轉為上升，價格反彈至 65,704.89 美元。6 月 5 日至 10 日，在 61,400 美元階段低點，交易所巨鯨比率一度升至 62.3 %，同時超 11,400 枚 BTC 從交易所流出至冷錢包。其認為，此輪下跌期間的籌碼轉移已基本完成。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 創始人 Ki Young Ju 在社交媒體上發文表示，兩年前和現在比特幣的價格一樣，但有一件事已經不同了。在本輪週期中入場的 "6 個月至 2 年" 持有群體，目前佔據了已實現市值的 53%，而兩年前這一比例僅為 15%。上個週期中，當這一比例達到 68% 時，比特幣見底。目前，短期持有者正在逐步演變為長期持有者。

ChainCatcher 消息，Bitfinex 發文表示，長期持有者不僅在持有比特幣，還在繼續購買。長期持有者的比特幣供應量已攀升至 1,620 萬枚 BTC，接近 2024 年初 1,630 萬枚的歷史高點。

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 报道，比特幣長期持有者持倉規模持續上升，目前已增至約 1,630 萬枚 BTC，接近歷史最高水平，近兩年半下降趨勢已被打破。比特幣長期持有者通常為持幣超過 155 天的投資者，持倉量自比特幣在 2025 年 10 月創下約 12.6 萬美元歷史高點以來，已從約 1,412 萬枚 BTC 增加至當前水平，過去一個月單獨增加約 20 萬枚 BTC。歷史上，該指標僅在 2024 年 1 月接近更高水平（約 1,640 萬枚 BTC），當時正值美國比特幣現貨 ETF 推出前夕。隨後隨著行情上漲，長期持有者曾在數月內累計減持約 200 萬枚 BTC。在典型熊市或價格回調階段，長期持有者通常會重新進入累積周期，意味著在比特幣價格承壓期間，"聰明錢"正在重新回流市場。

ChainCatcher 消息，鏈上分析師 Darkfost 發文表示，目前比特幣長期持有者 (LTH) 虧損量虧損供應量已達 570 萬枚，與 2015 年 596 萬、2019 年 580 萬及 2022 年 680 萬枚的熊市峰值水平相當。儘管如此，目前 BTC 價格較歷史高點下跌約 52%，遠低於以往熊市跌幅，表明虧損主要集中在較年輕的 LTH 群體，可能源於 8 萬-12.5 萬美元區間的大量交易。

ChainCatcher 消息，据 Santiment 數據，持有至少 100 枚 BTC 的巨鯨地址數已升至 20,229 個，較去年同期的 18,191 個增長 11.2%。該類地址當前持倉價值均超 770 萬美元，通常與巨鯨、大型投資者、機構及高資本長期持有者相關。儘管過去一年 Bitcoin 經歷大幅波動，大型地址數量並未減少，反而持續穩步積累。歷史數據顯示，巨鯨地址數上升通常被視為核心利益方對 Bitcoin 未來價值及稀缺性仍有信心的信號。尤為值得關注的是，在散戶頻繁表現出恐慌、急躁或懷疑情緒的時期，100+ BTC 地址的增長仍在延續。

ChainCatcher 消息，鏈上分析師 Darkfost 發文表示，比特幣長期持有者（LTH）持有的比特幣供應量持續增加，目前已回升至 1,526 萬枚 BTC，為 2025 年 8 月以來最高水平。過去 30 天內，LTH 供應量增加約 31.6 萬枚 BTC，與去年 11 月底 30 天淨減少 65 萬枚 BTC 形成鮮明對比，當時大量比特幣流出長期持有者錢包。Darkfost 表示，這表明約六個月前積累比特幣的部分投資者目前仍在繼續持有。