注意！ゴールドマン・サックスが警告：アメリカの選挙リスクが市場に影響を与え始めた

著者：ウォール・ストリート・ジャーナル バイデンとトランプの討論が始まる中で、アメリカの大統領選挙が金融市場に与える影響が徐々に現れ始めています。 环球网の報道によると、米メディアは前30分の両者のパフォーマンスをまとめました：バイデンは時折言葉に詰まり、トランプは経済、堕胎、NATO加盟国の防衛費などの問題で嘘をつき、両者は激しい個人攻撃を行いました。 S&P 500指数は約400取引日連続で2%を超える下落がないものの、ゴールドマン・サックスは最近、この状況がすぐに変わる可能性があると警告しています。 ゴールドマン・サックスのアナリスト、オスカー・オストルンドは、オプション市場は通常、大選の約3ヶ月前から価格設定を始めると考えています。現在はまだその段階に完全には入っていませんが、市場のボラティリティはすぐに現れると予想されています。 アメリカの大選が近づくにつれ、市場のボラティリティは上昇する見込みであり、市場は選挙が市場に与える潜在的な影響に注目すべきです。 中金公司のリウ・ガンチームは、初回の大統領選討論が9月から大幅に前倒しされて6月末に行われることや、近づく金融政策の「ウィンドウ期」により、大選取引が早期に始まる可能性があると考えています。その結果、変数や影響も徐々に増加する可能性があります。 さらに、16人のノーベル賞受賞経済学者が最近共同声明を発表し、前大統領トランプが11月の選挙に勝利した場合、彼の経済政策が再びインフレを加速させ、世界経済に持続的な損害を与えると厳しく警告しました。 また、アナリストは、トランプまたはバイデンが当選しても、より高いインフレは避けられず、違いはペースの速さだけだと指摘しています。

ゴールドマン・サックス：選挙リスクが金融市場に広がり始める

アメリカの2024年大統領選挙は現地時間27日21時（北京時間28日9時）に候補者のテレビ討論が行われ、バイデンとトランプが約4年ぶりに再び対決します。 今日のテレビ討論は、選挙が資産市場に与える影響について市場がどのように考えるかに新たな手がかりを提供するかもしれません。 世界800人の機関投資家に対する調査を基に、ゴールドマン・サックスは3つの重要なポイントをまとめました： ▲共和党または民主党が政権を握る場合、政府は行政部門の支出自由度を増加させるため、これは債券市場にとって明らかにネガティブな要因です。 >

▲トランプが勝利した場合、分裂した下院でも統一された政府でも、市場は株式市場に有利であると考えています。これは、連邦準備制度がよりハト派的な政策を取る可能性があるためです。

▲投資家は一般的に、民主党の勝利がドルに不利であり、ドル安を引き起こす可能性があると考えています。 ゴールドマン・サックスのストラテジスト、ドミニク・ウィルソンは、選挙プレビュー報告書で、アメリカの大統領と議会の4つの主要な選挙結果が市場に与える影響を詳細に分析しました。これらの4つのシナリオは、共和党の圧勝、民主党の圧勝、トランプ政権の分裂、バイデン政権の分裂です。 具体的には、 1. 共和党の圧勝：

共和党が圧勝した場合、ウィルソンは株式市場が穏やかに反発し、利回りが上昇し、貿易加重ドルが上昇すると考えています。共和党政権は、期限が迫った減税措置を継続し、企業減税をさらに実施する可能性があるため、債券利回りが上昇する可能性があります。

2. 民主党の圧勝：

ウィルソンは、株式市場が適度に下落し、ドルが適度に減価し、利回りが上昇すると考えています。民主党政権がより大きな財政刺激策を実施することが予想され、これにより債券利回りが押し上げられるでしょう。

3. トランプ政権の分裂：

このシナリオでは、株式市場が適度に下落し、利回りがわずかに上昇し、ドルには明らかな上昇余地があります。潜在的な関税の強い反応と財政緊縮が株式市場と利回りにネガティブな影響を与える可能性があります。

4. バイデン政権の分裂：

株式市場は平坦なパフォーマンスを示し、利回りが低下し、ドルが弱くなります。新しい関税の減免幅が予想よりも小さい場合、これにより株式市場の上昇余地が増し、利回りが上昇する可能性があります。 ゴールドマン・サックスは、基準推定が株式リスクのヘッジを提供する強力な理由にはならないものの、財政拡張と関税リスクに直面している投資家は警戒を保つべきだと提案しています。ドルの強さは株式市場の下落余地を減少させるより信頼できる方法と見なされていますが、関税リスクに直面して利回りも影響を受ける可能性があります。

中金：アメリカの大選が経済と市場に与える影響

ゴールドマン・サックスの分析を見た後、中金の見解を見てみましょう。 中金は、現職のバイデン大統領に比べて、市場は明らかにトランプの政策により関心を持っていると指摘しています。一つは変化をもたらす可能性があるため、もう一つは一部の主張がより「極端」であるためです。バイデンとトランプの政策主張を比較すると、貿易と投資支出に関する政策には一定の共通点があり、主な違いは財政、移民、産業政策に集中しています。 経済と政策の影響の観点から見ると： 1）ほとんどの政策はアメリカ経済を刺激する一方でインフレ属性を伴うため、貿易、投資支出、補助金、さらには移民政策などが大選後にインフレが持続的に大幅に低下することを難しくする可能性があります； 2）金融政策の余地が圧迫される可能性があり、成長やインフレの支援が連邦準備制度があまり利下げを必要としないことを意味する可能性があります； 3）2025年1月に債務上限が発効し、国債供給と債券利率の変動を加速させる可能性があります。 市場と資産の影響の観点から見ると： 1）米国債： 大選後の政策刺激期待と成長回復、インフレ回復が米国債利率にさらなる上昇圧力をもたらすでしょう。また、債務上限の近づきが再び発行の不均衡を引き起こす可能性があり、2025年の米国債供給量は前低後高になる可能性があり、2023年10月の期限プレミアムが米国債利率の高点を引き起こす状況が再現される可能性があります。 全体的な判断は米国債の中心を4%とし、利下げ前の範囲は4.7%-4.2%で、緩和取引は依然として可能ですが、利下げが実現する時は利下げ取引が終わりに近づく時でもあります。 2）米国株：全体的なパフォーマンスは悪くない。 トランプと共和党が主張する大規模な減税は企業の利益を押し上げるでしょうが、高新産業の補助金が減少するかもしれず、周期的な感情に有利に働く可能性があります。 2018年にトランプが主張した大規模な減税が企業の利益を押し上げました。 3）商品：トランプの政策主張の下で、原油価格は相対的に中立的なパフォーマンスを示す可能性があり、石油と天然ガスの探査許可の発行を加速させることがアメリカの石油生産を増加させる可能性があります。 4）ドル：短期的にドルが大幅に弱くなる基盤はありません。 2016年にトランプが当選した後の減税とインフラ政策は成長とインフレ期待を迅速に高め、ドルは彼の当選後にトレンド的に上昇しましたが、今回トランプが提唱した「弱いドル」政策は、ドルの動きを「アメリカの輸出を押し上げる」方向に導くため、その影響に注目する必要があります。