インフレ

灰度 (Grayscale) 研究主管 Zach Pandl は、イーサリアム (ETH) とソラナ (SOL) の二大ブロックチェーンネットワークがトークン経済モデルの調整を検討しており、年間インフレ率を引き下げることで将来のトークン供給の増加を減少させ、資産の希少性を高めることを示しています。ETH と SOL は、ステーブルコインとトークン化された資産エコシステムを支える重要なブロックチェーンのネイティブ資産であり、その価格は主に需給関係によって決まります。関連するコードアップグレード提案が承認されれば、他の条件が変わらない場合、供給の増加が低下することでトークン価格を支える可能性があります。灰度の分析によれば、関連する調整が実施されれば、今後5年間で BTC、ETH、SOL の供給インフレ率は持続的に低下する見込みです。2031年末までに、ビットコインとイーサリアムの年間インフレ率はそれぞれ約0.4%、ソラナは約1.1%になると予想されており、これは金の年間供給増加率約1.8%やアメリカのCPI約3.3%のインフレ水準を下回ります。現在、これらのトークン経済調整はまだコミュニティの議論段階にあります。その中で、ソラナに関する提案はより広範な支持を得ており、実施の可能性が高いとされています。一方、イーサリアムの提案はさらなる議論が必要です。調整が実施されれば、ステーキングユーザーはトークン報酬が減少する可能性があります。なぜなら、ステーキング収益の一部は新たなトークンの発行から来ているからです。しかし、流通供給の増加速度が低下することで、トークンの希少価値が高まる可能性があり、これが価格を支える潜在的な要因となるでしょう。ステーキングに参加していない ETH と SOL の保有者は、直接的な利益を得る可能性があります。一方、ステーキング者の最終的な収益は、報酬の減少と価格の上昇とのバランスに依存します。Zach Pandl は、ETH と SOL がステーブルコインと現実資産のトークン化を支える重要なデジタル商品になりつつあり、インフレを低下させる経済モデルの調整が両者の希少性をさらに強化する可能性があるとまとめています。

ゴールドマン・サックスのアナリスト、ロバート・カプランは、米連邦準備制度が7月に利上げをしなかった決定は「絶対に」正しかったと述べ、政策立案者に対して9月までオープンな姿勢を保つよう促しました。その理由は、インフレに影響を与える要因が複雑に絡み合っており、硬直した先行指針は逆効果になる可能性があるからです。カプランは、「意味のある改善が見られれば、私は動かずにいることを続けるかもしれませんが、9月までの時間を十分に活用して判断を下し、硬直したり先入観を持ったりすることを避けたいと思います」と述べました。カプランは、現在作用している力には、人工知能の発展によるインフレ圧力、関税、労働力の制約、そして原油価格の急騰が含まれていると考えています。一方で、人工知能の応用は逆の方向に作用し、インフレの減少傾向を加速させています。彼は、ウォッシュが今月のジャクソンホールシンポジウムでのスピーチを利用して、米連邦準備制度が7月に動かなかった理由を簡潔に説明すべきであり、純粋に「哲学的な」演説を行うべきではないと述べました。カプランは、米国債の長期金利に対する懸念が、連邦基金金利そのものに対する懸念よりも大きいと語りました。彼は、長期国債の利回りが世界的に回復していることは、持続的な財政赤字によって引き起こされる構造的な需給の不均衡を反映しており、米連邦準備制度の政策によるものではないと述べました。

米連邦準備制度理事会の伝声筒、ニック・ティミラオスは、7月のインフレ報告が市場の予想とほぼ一致しており、来月の利上げに対する圧力を和らげたと述べています。ウォール街はCPIデータに注目しており、一部の官僚はより高い金利を維持する必要があると考えており、現在の金利水準は制約的であり、インフレの高騰は外部の衝撃によるものであり、金融政策の緩和によるものではないとしています。

アメリカの7月CPIレポートは今晩20:30に発表されます。市場は一般的にガソリン価格の下落がインフレを引き下げ、利上げの期待をさらに弱めると予想していますが、中東の戦火は収束せず、コアサービスインフレは依然として粘着性があります。

日本国債の利回りが上昇しており、5年物国債の利回りは歴史的な高水準を記録し、2年物国債の利回りも1995年以来の最高水準となっています。原油価格の上昇がインフレ懸念を引き起こし、市場は日本銀行が9月に利上げする可能性を約3分の2と予想しています。利回りが上昇しているにもかかわらず、円に対して明確な支えにはなっておらず、主にアメリカの長期国債利回りの上昇やドル円の強さなど、外部環境の影響を受けています。

聯信銀行は、今週水曜日に発表される7月のCPIと木曜日のPPI報告が、雇用データよりも連邦準備制度の決定に対して影響力がある可能性があると述べています。経済学者は、CPIの前年比の上昇率が6月の3.5%から3.4%に低下すると予想しています。聯信銀行のチーフエコノミストであるビル・アダムスは、データが予想通りに進展すれば、9月16日の連邦準備制度の決定を支持することになると指摘しており、7月のインフレデータが今月の雇用報告よりも決定に与える影響は大きいと述べています。

韓国中央銀行の上級副総裁は、中央銀行が供給側ではなく需要側のインフレ圧力により関心を持っていると述べ、追加の利上げがあることを明らかにしました。

経済学者は、先週発表された喜びと悲しみが交錯する7月の雇用報告がインフレデータの重要性を高めたと述べています。LPL Financialのチーフエコノミスト、ジェフリー・ローチは、連邦準備制度の金利引き上げの道筋は、インフレが高水準でどれくらい持続するかに依存すると指摘しました。バンガードのアナリスト、ヒクリンは、7月の雇用報告と予想されるインフレの改善が、連邦準備制度が年末まで金利を据え置く理由を強化すると考えています。最近のデータの発表は、連邦準備制度が年内に金利を維持するという市場の信頼を高めました。

日本時事通信社の報道によると、関係者は、日本銀行が9月17日から18日に開催される次回の政策会議で、インフレの悪化リスクに対処するために再度利上げを検討する可能性があると述べています。

クリーブランド連邦準備銀行のハマック総裁は、現在のインフレが目標水準に戻っていないため、連邦準備制度は複数回の利上げを行う必要があるかもしれないと述べました。彼女は、25ベーシスポイントの利上げは「経済に大きな影響を与えない」と言いましたが、具体的な利上げ回数や最終的な金利水準を予測することには消極的です。ハマックは、現在の3.5%-3.75%の金利範囲が経済に明確な制約を与えていないと考えており、企業は高金利のために成長投資を減少させていないため、「今が行動を起こす時だ」と述べています。

ARK Investは、最新のアメリカの雇用データは表面的には弱いものの、全体的な経済状況は見た目ほど悲観的ではないと述べています。Cathie Woodは、アメリカの連邦赤字が国内総生産（GDP）に対して現在5.6%であり、生産性と技術の採用が引き続き向上すれば、年末には5%に近づく可能性があると述べています。

機関分析によると、市場は一般的にアメリカのCPIが6月に前月比で0.4%減少した後、7月には前月比で0.1%上昇すると予想しています。燃料と食品を除いたコアCPIの月率は0.2%、年率は2.5%と予想されており、2月以来の最小の前年比上昇幅となります。金曜日に発表された弱い7月の非農業雇用報告の後、インフレの増加速度の鈍化は、連邦準備制度内のインフレに対する不安を和らげるのに役立つ可能性があります。7月29日の会議では、3人の官僚が利上げを支持する投票を行いました。CPI報告は、エネルギー関連の価格圧力が和らいでいることを示す可能性があり、この圧力は2月末にアメリカとイランが戦争を始めた後の数ヶ月間に急激に高まりました。7月初めには、小売ガソリン価格が約4ヶ月ぶりの最低点に下落し、その後月末には1ガロンあたり4ドル以上に回復しました。この報告はまた、航空燃料コストが安定するにつれて、航空券価格も下落したことを示す可能性があります。

Galaxy Researchは、イーサリアムとソラナがトークン発行メカニズムを再検討していると述べており、核心的な問題はネットワークの安全性に必要なトークン予算と長期的な供給圧力のバランスをどのように取るかです。インフレ率を調整すると、影響が出る可能性があります。

ウォール・ストリート・ジャーナルの記者ニック・ティミラオスは、連邦準備制度にとって、7月の雇用報告は解釈が難しいデータになるだろうと述べています。労働市場が再び加速していない新たな証拠は、来月の利上げの緊急性を弱める可能性がありますが、これはより良いインフレデータに依存しています。失業率の低下は、引き続き市場がインフレデータに注目する要因となります。物価圧力が上昇するのか下降するのかは、利率を維持したままではインフレ目標の予測を続けられないと結論づける官僚が増えるかどうかを決定します。穏やかなインフレ報告は、利率を変えない理由を強化します（連続した2ヶ月の穏やかなデータがノイズではなくトレンドを示し始めているため）。一方、強いデータは予測を再び疑問視させ、利上げに反対する官僚に第4の賛成票を得る機会を与えるでしょう。

連邦準備制度理事会のムサレム氏は、コアインフレが2.5%から3%の間である可能性があると述べました。