35年のアメリカの金利サイクルの規則をまとめると、42日後の利下げがビットコインの第二ラウンドのブルマーケットを開くことができるのか？

著者：南枳，Odaily星球日报

ビットコインが3年前の6.9万ドルの新高値を突破して以来、5万ドルから7万ドルの範囲で幅広い振動を続けています。ビットコインの半減期後に予見される壮大な物語は、連邦準備制度の利下げだけです。

このイベントの日付はすでに確定しており、CMEの連邦準備制度観察データによれば、連邦準備制度が9月24日に利下げする確率は100%に上昇しています。利下げ幅は25ベーシスポイントか50ベーシスポイントの違いだけで、現在の確率はほぼ五分五分です。

では、利下げはビットコインと全体の暗号市場に大きな相場をもたらすことができるのでしょうか？Odailyは本記事で1989年から2019年までの連邦準備制度の5回の主要な利下げサイクルを振り返り、客観的な法則が存在するかどうかを探ります。

刻舟 2018年-2020年

この一連の連邦準備制度の利上げは2018年12月19日に終了し、3四半期後の2019年7月31日に初めての利下げが始まりました。この利下げはビットコインと暗号市場が経験した最初で唯一の利下げサイクルでもあります。ビットコイン価格、ナスダック指数、金価格の動きは以下の図の通りです：

図から明らかにわかるように、利下げが発生する前からすでに価格に織り込まれています。特にビットコインは先行しており、最後の利上げから初めての利下げまでの期間にビットコインは161.7%上昇し、ナスダックは23.2%上昇し、金は13.7%上昇しました。利下げ後はナスダックと金だけが引き続き上昇し、ビットコインは幅広い振動を続けました。

最後の利下げ（2020年3月15日）の前にビットコインは誰もが知る312の大暴落が発生し、世界市場も同様に悲惨な状況でした。しかしこの時、連邦準備制度は金利を0.00%-0.25%に引き下げており、超大規模な量的緩和政策を採用しました。最終的に流動性が暗号市場に溢れ出し、2021年の大牛市を引き起こしました。

2023年7月27日の最後の利上げ後の3つの市場の動きの比較は以下の通りです。その時、その瞬間は、まさに今この瞬間です。最後の利上げから8月2日まで（この日まで金のデータしか収集できないため）、ビットコインは122.6%上昇し、ナスダックは19.4%上昇し、金は27%上昇しました。ビットコインは再び利上げを織り込んでいるかもしれません。

回顧 1989年-2008年

さらに遡ると、アメリカの利下げサイクルは2007年までさかのぼります。この時、ビットコインはまだ誕生していませんでした。しかし、現在では暗号市場は依然として米国株市場と強い関連性を持っていると一般的に考えられています。したがって、ナスダックと金価格の動きを研究対象として、ビットコイン価格の代替品として、利下げと価格の変動関係を探ります。

2006年-ハードランディング

2006年から始まったサイクルでは：

• 最後の利上げは2006年6月29日に発生し、連邦基金金利は5.25%に上昇しました。

• 最初の利下げは2007年9月18日に発生し、連邦基金金利は5.25%から4.75%に引き下げられました。

• 最後の利下げは2008年12月16日に発生し、連邦基金金利は0%から0.25%に引き下げられました。

動きとしては：

• ナスダックは利下げ前に上昇し、利下げ後に下降し、利下げ終了前後に再び上昇しました；

• 金は利下げ前に上昇し、利下げ後に振動しながら上昇しました。

時代背景としては：

2007年にサブプライム危機が発生し、金融システムが崩壊し、連邦準備制度は9月から利下げを開始して、悪化する金融状況と経済の減速の脅威に対処しました。その後、BTCが誕生しました。

2000年-ハードランディング

2000年から始まったサイクルでは：

• 最後の利上げは2000年5月16日に発生し、連邦基金金利は6.50%に上昇しました。

• 最初の利下げは2001年1月3日に発生し、連邦基金金利は6.50%から6.00%に引き下げられました。

• 最後の利下げは2003年6月25日に発生し、連邦基金金利は1.00%に引き下げられました。

動きとしては：

• ナスダックは利下げ前に上昇し、利下げ後に下降し、利下げ終了前後に再び上昇しました（2004年6月に初めてピークを迎え、図には示されていません）；

• 金は利下げ前に上昇し、利下げ後に振動しながら上昇しました。

時代背景としては：

2000年にインターネットバブルが崩壊し、テクノロジー株とインターネット企業の評価が急激に下降しました。連邦準備制度は2001年初頭から一連の利下げ措置を開始し、経済の減速の圧力を緩和しようとしました。しかし、バブル崩壊による市場の崩壊と企業の利益の著しい減少により、市場の感情は非常に悲観的でした。

1995年-ソフトランディング

1995年から始まったサイクルでは：

1995年2月1日に最後の利上げが完了し、同年7月6日に利下げが始まり、12月19日に最後の利下げが行われました。このサイクルは他の年と比べて非常に短いものでした。

動きとしては：

• ナスダックは利下げ前に上昇し、利下げ後も上昇しました；

• 金は利下げ前に振動し、利下げ後に下降しました。

時代背景としては：

当時、アメリカ経済は比較的強く、テクノロジー革新とインターネット発展の初期段階にありました。1995年の利下げは予防的措置であり、経済の持続的な拡張を支援することを目的としていたため、非常に短期間でした。

1989年-ソフトランディング

1989年から始まったサイクルでは：

• 最後の利上げ：1989年2月24日、連邦基金金利は9.75%に上昇しました。

• 最初の利下げ：1989年6月28日、連邦基金金利は9.75%から9.5%に引き下げられました。

• 最後の利下げ：1992年9月4日、連邦基金金利は3.00%に引き下げられました。

動きとしては：

• ナスダックは利下げ前に上昇し、利下げ後に振動しました；

• 金は利下げ前に下降し、利下げ後に振動しました。

時代背景としては：

1980年代のアメリカ経済は長期的な拡張期を経験しました。1989年までに、経済の拡張は7年間続き、戦後最長の経済拡張の一つとなりました。1980年代末、アメリカは高いインフレ圧力に直面し、連邦準備制度は1988年に利上げを通じてインフレに対処しましたが、これらの利上げ措置は1989年に経済成長を抑制する効果を示しました。

結論

以上のことから、いくつかの顕著な結論があります：

• 利下げは株式市場や大類資産の牛市を直接的に開くことはなく、関連する影響はすでに織り込まれていることが多いです；

• 利下げが後市に与える影響は、その時の全体的な経済状況に依存します。経済発展を促進するための利下げなのか、ブラックスワンイベントによるやむを得ない利下げなのか。米国株の観点からは、経済の弾力性と流動性の緩和の価格決定の力関係です。

• 金は金利の低下（同時にドルの下落）から恩恵を受けることが多く、ハードランディングのシナリオでは通常より良いパフォーマンスを示します。

したがって、歴史的な法則から見ると、利下げがビットコインと暗号市場の上昇の根本的な原動力になることは非常に難しいです。2024年以降、私たちはビットコインの現物ETFや半減期などのイベントを経験しており、市場は次の壮大な物語やファンダメンタルの変革を必要としています。