山寨季は終わったのか？暗号のコンプライアンスの道は遠いのか？

文章来源：話李話外

数日前、イスラエルがイランを攻撃した事件が発生し、市場は新たな恐慌の波を迎え、ビットコインは再び10.5万ドル近くに下落し、イーサリアムも2800ドル近くの重要な位置から2500ドル近くに戻りました……

実際、過去を振り返ると、市場が突発的な事件に直面するたびに、人々は常に恐怖の感情に左右されることがわかります。それに対して、一部の機関やクジラは、これらのブラックスワン事件を利用して、個人投資家とは逆の行動をとることが多いです。例えば、前回の記事でも触れましたが、過去30日間でブラックロックは約22万枚のETHを累積購入しました。

一方では、個人投資家がさまざまなニュースに影響されて手持ちの資産を手放している一方で、一部の機関やクジラは大量に買い続けているのは、非常に興味深いことではないでしょうか？

正直なところ、私もマクロ面には関心がありますが、短期的な事件の影響で自分の決定や計画を変えることはほとんどありません。今回のイスラエルとイランの新たな衝突について、ネット上では全面戦争や核衝突が起こる可能性があると言われていますが、私はこれらの意見は少し杞人忧天だと思います（あるいは、彼らはただ注目を集めるために言っているだけかもしれません）。

昨年（2024年）、イスラエルとイランはすでに2回の大規模な武力衝突を経験しました：

1回目は昨年4月、イスラエルがシリアのダマスカスにあるイラン領事館を空爆し、多くのイランの高官を殺害しました。イランは約170機の無人機と150発のミサイルを発射して応じました。最終的な結果は、双方が「戦術的冷静」を維持することを選びました。

2回目は昨年10月、イランが約200発の弾道ミサイルをイスラエルに発射し、イスラエルはその後反撃し、イラン本土の約20か所を空爆しました。最終的な結果は、双方が「目標を達成した」と宣言し、手を引きました。

そして数日前（6月13日）のこの攻撃では、イスラエルがイラン国内の100か所以上の核施設、軍事拠点、高官の住宅に対して大規模な空爆を行い、イランはその後200発以上のミサイルを発射して礼儀正しく応じました。

1.山寨季は死んだのか？

イスラエルとイランが今後も大規模に互いに殴り合うのか、数ヶ月間の休戦をするのか、私たちは静観しましょう。しかし、もし事態がさらに制御を失うようであれば、市場は短期的に大きな変動を迎える可能性があります。

このように、一部のマクロイベントの発生は確かに市場に直接影響を与えることがわかります。他国が戦争をすると、影響を受けるのはその国の市民だけでなく、私たちの財布の残高も含まれます。数日前、ETHが上昇しそうだったのに、イスラエルが先に攻撃したため、ETHは下落しました。皆が少し希望を見出したかと思ったら、また破れたようです。

理論的には、もしETHが価格で本当の突破を果たせないのであれば、人々が期待するいわゆる新しい山寨季は一時的には訪れないかもしれません。ここで「一時的には訪れない」と言っているのは、山寨季が死んだという意味ではありません。私たちは以前、山寨季に対して比較的楽観的な期待を持っていましたが、今は相対的に保守的になり、具体的な時間の予測（推測）を提供しないようにします。

今後どうするかというと、主に3つの側面を考慮しています：システム（個人戦略）のシンプルさを保つこと、感情を持ち込まないこと、データの変化に注目すること（例えば、以前の記事で言及したETH/BTC比率やETF資金の流れなど）。

もし山寨コインが本当に上昇したいのであれば、通常は非常に早く、倍増するのも1～2週間で足りるかもしれません。以前の記事で共有したAltcoin Season Indexを見てみましょう。歴史的に見て、山寨季指数が15～20の範囲にあるときは、通常、強力なサポートを得ることが多く、このレベルは通常、山寨コインの段階的な大幅上昇を示唆しています。以下の図のように。

もちろん、サポートレベルに達したからといってすぐに反転するわけではなく、反転したからといってすべての山寨コインが上昇するわけでもありません。これは単なる潜在的な周期信号に過ぎません。言い換えれば、ビットコインが10万以上を維持できれば、次の期間において、あまり深刻な新たなブラックスワン事件が発生しなければ、私たちはかなりの確率で一部の山寨コインのパフォーマンス（上昇幅）がビットコインを上回るのを見ることができるでしょう。

また、山寨が本当に上昇すると、非常にFOMO（Fear of Missing Out）を引き起こしやすいですが、山寨が下落すると一般的に非常に厳しいです。多くの山寨は熊市で90%下落するか、ゼロになる可能性があります。もしプレイするのであれば、次は良好なエコシステムを持つ山寨コインに注目し、自分が本当に理解できる山寨プロジェクトを購入することが重要です。他人の推薦を盲目的に信じたり、山寨と恋愛関係を続けたりしないでください。このサイクルの山寨市場（特にオンチェーン市場）は、散発的な「屠殺場」のように見えます。

上記のどの側面に基づいても、今年の下半期のすべての操作の目標は利益を守ることに集中するべきです。後半に行くほどリスクを冒す価値はなくなります。あなたのリスク嗜好が高いか、単にギャンブラーでない限り。

2.暗号通貨のコンプライアンスの道

最近の数回の記事では、ステーブルコインの発展について重点的に議論しました。誇張せずに言えば、ステーブルコインはこのサイクル以来最も注目を集めている話題です。この記事を書いている時点で、ステーブルコインの時価総額は2500億ドルを超え、過去12ヶ月で890億ドル増加しました。以下の図のように。

このペースで成長を続ければ、今後4～5年内にステーブルコインの規模は1兆ドルの時価総額に達するかもしれません。

ステーブルコインは増加し続けていますが、暗号通貨全体の時価総額のパフォーマンスは、人々が当初期待していたほど良くありません。一方では、機関や投資家がますます多くの法定通貨をステーブルコインに交換している一方で、多くのステーブルコインは他の暗号通貨に急いで交換することはないようです。

しかし、今後アメリカが暗号通貨に関する法案を発表することで、この状況に新たな変化が生じるかもしれません。現在、私たちが注目すべき重要な法案は2つあり、それぞれ「The GENIUS Act」と「The CLARITY Act」です。前者はステーブルコイン業界を規制し合法化する重要な法案であり、後者はデジタル資産を商品または証券として分類する明確なルールを制定します。

現在の進展を見ると、トランプ政権下でこれらの法案が通過する可能性は非常に高いです。また、長期的な観点から見ると、これらの法案の通過はDeFi分野にとって大きな利益をもたらすことになります。これが、私たちが年初の記事でこの分野に注目するように提案していた理由の一つです。

さらに、先週、Circle（USDCの背後にある会社）がニューヨーク証券取引所に上場し、その株（CRCL）は31ドルの価格で取引を開始しました（つまりIPO価格は1株31ドル）。初日の終わりには約3倍に上昇し、現在の価格は133ドルに達しています。以下の図のように。

前回のブルマーケットの際、Coinbaseの上場は暗号業界にとって歴史的な瞬間であり、暗号通貨が「周縁金融」から主流の資本市場に進出することを示しました。機関投資家は株式を購入することで、規制や保管リスクを回避しながら暗号業界に間接的に投資できるようになりました。現在、Circleの上場はCoinbaseの上場よりもさらに深い制度的なマイルストーンを持ち、暗号通貨業界の合法化をさらに示し、ステーブルコインの規制法案に影響を与え、アメリカの暗号業界に対する立法プロセスを推進し、伝統的金融と暗号世界の融合を加速させるでしょう。

しかし、合法化の進展と機関の継続的な深い関与は、以前または現在のいくつかの無謀な富の機会がますます少なくなることを意味します。個人投資家はますます難しくなるでしょう。私たちは2023年12月1日の記事で規制の話題について触れたことを覚えています。その時、私たちは記事の中で、最も厳しい規制が次のブルマーケットのどこかのATH段階で発生する可能性が高いと述べました。次のブルマーケットは暗号市場にとって最後の大規模な高速成長の機会かもしれません。以下の図のように。

さらに、私たちはETFの進展にも引き続き注目する必要があります。これも暗号業界がコンプライアンス/規制に向かう一つの側面です。現在のネット上の情報を総合すると、今年の第3四半期（または第4四半期）には、重要なETFが2つ通過する可能性があります。一つはETH ETFの質押しの増加、もう一つはSOL ETFの正式な通過です。

先月（5月29日）、SECは「特定のプロトコルの質押し活動に関する声明」を通じて、質押し取引が証券取引に該当しないことを明確にしました。これにより、ETH ETFの質押し機能の通過確率が大幅に増加したようです。

SOL ETFについては、Bloombergのアナリストの予測によれば、今年のSOL ETFの承認確率は90%に上昇しています。もし7月に初期承認を受けられれば、プロセスに従って、実施は第3四半期末または第4四半期初頭になる可能性があります。

以前は、ビットコインは詐欺だ、ステーブルコインは違法だ、暗号通貨は違法だと言われていました。

しかし今、もしあなたがまだそう考えているなら、それは自己欺瞞のように思えます。なぜなら、ビットコインは国家の準備資産の地位に上昇し、ステーブルコインも合法化の道を歩んでおり、さらに多くの山寨ETFも通過するでしょう（ここでは主にアメリカを議論しており、一部の国は議論の範囲外です）……

要するに、現在の人々（個人投資家）は依然として悲観的または様子見を続けているようで、多くの暗号圈もそれほど活発ではなく、あなたを富ませようと熱心な人々も詐欺師だけになっています……しかし、もしあなたが今この市場にいるのであれば、それは幸運なことです。なぜなら、あなたは多くの人々の前に立っているからです。私たちは今後数ヶ月の可能性のある機会をしっかりとつかみ（同時にリスクを適切に管理し）、視野をもっと長期的に広げるべきです。

これは最悪の時代であり、最良の時代でもあります。私たちは新しい暗号時代を引き続き目撃するでしょう。