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暗号市場の分岐点：4年周期はピークに達したのか、それとも2026年まで続くのか？

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2025-08-22 08:23:03

コレクション

機関主導のサイクルは、本当に前回の2回の個人投資家主導のサイクルと完全に一致するのでしょうか？

原文作者：Aylo

原文编译：Saoirse，Foresight News

まず一つの質問を考えてみてください：あなたは市場の最高点で正確に売ることができると思いますか？実際、答えは明確です ------ ほとんどの人がそれを達成できず、私もそうですし、無理に求める必要もありません。サイクルトップの形成には特徴があります：短期間の時間枠内で急速に現れますが、より高い時間枠（HTFs）で現れる前に正確に識別するのは難しいです。

短期取引に集中しているデイトレーダーは、いくつかのシグナルをキャッチできるかもしれませんが、彼らはすでに「トップが来た」と何度も叫んでおり、その回数が多くなるにつれて、これらの判断は自然に意味を失います ------ 結局、彼らはマクロ市場の背景に関心を持っていないのです。

したがって、市場サイクルについては、自分自身で観察し判断し、適切な財務決定を下す必要があります。結局のところ、市場は瞬時に変化し、私の見解も新しいデータに応じて調整されるため、参考程度にしてください。

「四年周期トップ」を支持する論拠

パターン認識の論拠：

歴史的なチャートを振り返ると、無視できない明確なパターンがあります：2013年12月、2017年12月、2021年11月（いずれもサイクルトップが現れました）。四年周期の一貫性は顕著であり、市場パターンはファンダメンタルの変化によって破られる前にしばしば持続します。

このパターンが継続する可能性のある理由：

心理的な根深さ：四年周期は暗号通貨市場の参加者の認識に深く植え付けられています；
自己実現的予言：周期に対する広範な認識は協調的な売却圧力を引き起こす可能性があり、さらにシステム内に隠れたレバレッジ（例：DATs）が加わります；
半減期の関連性：ビットコインの半減期は供給ショックを引き起こし、歴史的にピークは通常半減期後12-18ヶ月に現れます（ただし、今回のサイクルでは、これは市場の物語のように見えます）；
オッカムの剃刀原理：最も単純な説明がしばしば真実に最も近い ------ 三度の実現したパターン、なぜ複雑にする必要があるのでしょう？

私たちは明らかに今回のサイクルの初期にはいません ------ ビットコインは底から大幅に上昇しています。このパターンに従えば、私たちはピーク範囲に近づいているはずです。

「四年周期トップ」に反対する論拠（2026年サイクル継続論）

ファンダメンタルの変化の論拠：

私は簡単な質問を提起します：機関主導のサイクルは、本当に前の二回の個人投資家主導のサイクルと完全に一致するのでしょうか？

私は市場に周期性が存在することに同意しますので、「スーパーサイクル」を空論するつもりはありませんが、サイクルは他の要因によって延長または短縮される可能性があると考えています。

今回のサイクルが異なる可能性のある理由：

1、機関と個人投資家の行動パターンの違い

現物ETFの資金流入と従来の取引所の流入が新しい流動性パターンを形成しています；
機関のシステマティックな利益確定はよりスムーズで、個人投資家のようにパニック売却を引き起こしやすくありません；

2、従来の指標が無効になる可能性

私たちは多くのサイクル分析ツール（例：NVT、MVRVなど）を持っていますが、その歴史的データ範囲は個人投資家主導の市場に基づいています；
機関の参加は「過度延長」の定義を根本的に変えました；
金で評価した場合、ビットコインの現在の価格は前回のサイクルの高点を超えていません ------ バブル圏にはほど遠いです；

3、規制環境の徹底的な変革

今回のサイクルの規制環境は全く異なり、アメリカやSECは暗号通貨に対してより受け入れを示し、明確な機関参加の枠組みを形成しています；
前のサイクルの終焉の一部は規制の衝撃に起因しています（例：2018年のICOへの打撃）；
このようなシステム的で突発的なサイクルの終焉のリスクは大幅に低下しています；

4、マクロと連邦準備制度の動向

フェデラル・リザーブのパウエル議長の任期は2026年5月に終了し、トランプは2025年末に後任を発表する可能性があります；
「影の連邦準備制度議長」の動向は現在の政策の効果を弱めており、もし市場がトランプがハト派の議長を指名することを期待すれば、早期の買い圧力を引き起こす可能性があります；
新任の連邦準備制度議長の初回FOMC会議は2026年6月17-18日に予定されており ------ 市場の触媒となる可能性があります；
移行期間中は「ゴルディロックス環境」（経済が冷たくも熱くもない理想的な状態）が維持される可能性があります。

（注：「ゴルディロックス環境」は金融市場での一般的な表現で、童話『金髪の少女と三匹のクマ』の「冷たくも熱くもなく、ちょうどいい」という概念に由来します。つまり、移行期間中の経済と政策条件が安定した状態を維持し、市場の上昇を支えることを意味します。）

連邦準備制度議長の交代の歴史的パターン：過去の交代を振り返ると、明らかな規則性が見られます：

二回の交代は同じ系列を示しています ------ 指名のニュースが市場を押し上げ、その上昇は交代が完了するまで続きますが、S&P 500指数は新任議長の就任時に正確に調整します。

イエレンが就任した際、S&P 500は2014年1-2月に約6％下落しました；パウエルが就任した際、指数は2018年2月に約12％調整しました。これは、トランプが2025年末に指名を発表した後、ブル市場が交代終了まで続く可能性があり、2026年5-6月の交代前後に大きな変動が起こる可能性が高いことを示しています ------ これはサイクルトップのタイミングと重なる可能性があります。

5、市場構造の変化

通貨の価値下落に対する懸念が新たな需要の推進力を生み出し、リスク選好の切り替えに限定されなくなっています；
ステーブルコインの時価総額は先行指標として機能します ------ 現在も成長を続けています（これは私たちの「ドライパウダー」指標です）；

ビットコインの需要源は前回のサイクルよりも多様化しています：ETF、DATs、年金基金など。

どのような要因がサイクルの早期終焉や四年周期の再演を引き起こす可能性があるか？

DATレバレッジリスク：私が考える最も重要な弱気要因は、DAT企業が予想よりも早くポジションをクローズする可能性です。大規模な強制売却は買い手を圧倒し、市場構造を変える可能性があります。しかし、主要なDATの購入力を失うこと（mNAVsが1に下落すること）と、「暴落」を引き起こす強制売り手になることは異なります。

とはいえ、主要なDATの購入力を失うことは明らかに重大な影響を与えます。多くの人がこの状況がすでに発生していると推測しています ------ Strategyと主要なETH DAT企業のmNAVsは大幅に下落しています。私はこれを見逃してはいませんし、あなたも注意深く見守るべきです。

マクロリスク：インフレが再び加熱することが真のマクロリスクですが、現時点ではその兆候はありません。暗号通貨は現在、マクロ経済と高度に関連しており、私たちはまだ「ゴルディロックス環境」にいます。

サイクルトップの欠如要素

市場の熱狂がまだ現れていない：

市場はまだ「懸念の壁」を乗り越えておらず ------ 毎回5％の調整がサイクルトップの推測を引き起こしています（すでに18ヶ月続いています）；

持続的な熱狂的な感情はまだ現れておらず、今後の上昇に対する市場の合意もありません；
「暴騰後の崩壊」のトップ特性がありません（必須の特性ではありませんが）。

もし今年の後半に暗号通貨が大幅に上昇し、株式市場を大きく上回る場合、この「暴騰後の崩壊」のシグナルは、暗号通貨のトップが2026年まで続く可能性のあるビジネスサイクルよりも早く現れることを意味するかもしれません。

ステーブルコインの先行指標

非常に参考になる指標：ステーブルコインの時価総額の成長。

伝統的な金融において、M2マネーサプライの成長はしばしば資産バブルの前に現れます。暗号通貨市場において、ステーブルコインの時価総額の役割は類似しており ------ 暗号エコシステム内で利用可能な「ドル」の総量を表します。

主要なサイクルトップは通常、3-6ヶ月前にステーブルコイン供給の停滞と同時に現れます。ステーブルコイン供給が引き続き大幅に増加する限り、市場にはまだ上昇の勢いがあるかもしれません。

私の現在の見解

率直に言って、現在の観察に基づいて、2026年以前に主要なサイクルトップは現れないと考えています（この見解は新しい状況によっていつでも変わる可能性があります）。

四年周期の歴史的データポイントは限られており（わずか三回）、機関の参加は市場構造の根本的な変化をもたらしています。連邦準備制度議長の交代という動きだけでも、「ゴルディロックス環境」を2025年まで延長する可能性があります ------ これは特に重要で、暗号通貨とマクロ経済の関連性が前例のないほど緊密な現在においては特に重要です。

今回のサイクルにおいて、暗号通貨市場の参加者は四年周期の認識がより深まっており、結果が少し異なる可能性があると感じています。大衆の判断が完全に正しいことがあったでしょうか？

すべての人が四年周期のパターンに従って売却し、全てを退くのでしょうか？

しかし、私は四年周期パターンの一貫性が顕著であり、市場パターンは破られる前に持続することが多いことを認めます。大衆の周期に対する認識も、サイクルの終焉を引き起こす自己実現的予言となる可能性があります。

ビットコインの時価総額の割合が低下する中、過度に上昇したアルトコインに対しては、引き続き徐々に利益確定を進めます；しかし、ビットコインは2026年に新高値を記録するだろうと信じているので、保持します。注意すべきは、全体の市場サイクルがどうであれ、あなたが保有しているアルトコインはいつでもピークに達する可能性があるということです。